Збанкрутаваны крыпта-крэдытор Celsius можа пакінуць кліентаў апошнімі ў чарзе, каб атрымаць грошы

Што здарылася

Раней у гэтым месяцы крыптакрэдытор Celsius Network падаў у федэральны суд Паўднёвай акругі Нью-Ёрка заяву аб абароне ад банкруцтва ў адпаведнасці з раздзелам 11. Заяўка не была нечаканасцю для многіх, знаёмых з апошнімі навінамі кампаніі, бо прайшло больш за месяц з таго часу, як Celsius спыніла адкліканне кліентаў з-за самаацэнкі і апісання "экстрэмальных рынкавых умоў". Што насцярожыла многіх у галіны, асабліва карыстальнікаў Celsius, тое, як кампанія, верагодна, будзе абыходзіцца з замарожанымі сродкамі.

У судовай заяве галоўны выканаўчы дырэктар Celsius Алекс Машынскі раскрыў дзірку ў балансе кампаніі прыкладна ў 1.2 мільярда долараў. Па стане на 13 ліпеня 2022 года агульныя абавязацельствы кампаніі складалі 5.5 мільярда долараў, а актывы — 4.3 мільярда долараў. Кампанія Celsius заявіла, што павінна спажыўцам (у адрозненне ад інстытуцыйных партнёраў) больш за 4.7 мільярда долараў.

Фінансава цяжкая кампанія можа выбіраць паміж некалькімі рознымі тыпамі працэдур банкруцтва. Цэльсій абраў главу 11, у якой у асноўным вызначаюцца прыярытэты выплаты спачатку забяспечаным крэдыторам, потым незабяспечаным крэдыторам і, нарэшце, уладальнікам акцый. Незабяспечанымі крэдыторамі, хутчэй за ўсё, з'яўляюцца фізічныя асобы або ўстановы, якія пазычалі грошы без атрымання вызначаных актываў у якасці закладу або «бяспекі» для абароны сваёй пазыкі.

Хоць незразумела, як Celsius і суд па справах аб банкруцтве будуць класіфікаваць карыстальнікаў Celsius, якія не мелі доступу да сваіх сродкаў, умовы абслугоўвання Celsius і судовыя дакументы, здаецца, паказваюць, што да карыстальнікаў будуць ставіцца як да незабяспечаных крэдытораў. Тут узнікае пытанне аб тым, калі і калі кліенты Celsius змогуць кампенсаваць частку або частку сваіх страт. Гэта цалкам можа стаць прадметам гарачай цяжбы ў судзе па банкруцтве.

Асноўныя акцёры

● Сетка Цэльсія

● Генеральны дырэктар Аляксей Машынскі

Кантэкст

Celsius сцвярджаў, што ён такі ж бяспечны, як банк

Celsius заяўляў пра сябе як пра бяспечную альтэрнатыву традыцыйным банкам і абяцаў карыстальнікам высокія працэнтныя стаўкі. Кліенты маглі выкарыстоўваць свае крэдытныя карты або банкаўскія рахункі для пакупкі крыпта-актываў. Каб заахвоціць кліентаў паставіць сваю крыптавалюту ў Celsius, кампанія паабяцала прыбытковасць да 20% ад дэпазітаў, у тым ліку 8.8% ад стабільных манет, такіх як USDT Tether.

Г-н Машынскі паслядоўна прыніжаў рызыкі, звязаныя з гэтымі стратэгіямі, і называў першапачатковыя абвінавачванні ў тым, што ў кампаніі ёсць праблемы, «фудам» («страх, няўпэўненасць і сумненні»).

Многія кліенты Celsius маюць запісваюцца ў у суд па банкруцтве, спрачаючыся атрымаць доступ да іх сродкаў і заявіўшы, што адчуваюць хлусню з боку кампаніі і Алекса Машынскага.

«Я глядзеў кожны AMA (Спытай мяне што заўгодна) кожную пятніцу з моманту рэгістрацыі, і тыдзень за тыднем Алекс гаварыў пра тое, што Celsius бяспечней, чым банкі, таму што яны нібыта не рэгіпатэкуюць і не выкарыстоўваюць частковае рэзервовае крэдытаванне, як гэта робяць банкі. », - кажа Стывен Рычардсан.

Іншы карыстальнік Celsius, Браян Каспер, сказаў: «Celsius працягваў казаць людзям, што яны лепшыя за банк. Бяспечней, з лепшай аддачай. А таксама сказаць нам, што ў іх былі мільярды ліквідных грошай».

Нягледзячы на ​​тое, што кампанія Celsius толькі нядаўна падала заяву аб банкруцтве, пытанні аб яе працэдурах кіравання рызыкамі цыркулявалі гадамі. Напрыклад, у чэрвені 2021 года Crypto Custodian Prime Trust разарваў адносіны з Celsius пасля таго, як яго каманда па рызыцы выказала занепакоенасць стратэгіяй Celsius па «бясконцай паўторнай іпатэцы актываў». З сакавіка 2020 года Celsius выкарыстоўваў Prime Trust для захоўвання актываў некаторых сваіх кліентаў.

Як сказаў Скот Перселл, заснавальнік Prime Trust і Крэпасць.xyz, сказаў мне: «У 2020 годзе я доўга разглядаў Celsius і іншыя платформы крэдытавання/стаўкі з прафесійнай цікаўнасці. Чым больш я даведваўся пра іх бізнес-мадэлі, тым больш мяне хвалявала. Я даследаваў, як яны плацяць такія высокія працэнты. Я, безумоўна, разумею, што атрымліваю прэмію за тое, чаго банкі ўхіляліся. Я таксама разумею пазыку (залог) актываў, каб людзі маглі пазычаць (маржа). Гэта цудоўны бізнес. Але гэта не тлумачыла велізарны дыяпазон працэнтных ставак, якія Цэльсій (і іншыя падобныя ім) плацілі людзям за пазыку BTC, ETH і іншых крыпта-актываў. Я чытаў, што яны не проста пазычалі адзін раз (іпатэка), але што іх мадэль была рэіпатэка; крэдытаванне адных і тых жа актываў зноў і зноў і зноў для атрымання соку. Калі гэта праўда, гэта было ашаламляльна, гэта магло быць законным, а магло і не быць (я не адвакат, таму гэта не мая справа), але, без сумневу, гэта было б наканавана правалам, бо любы рэзкі рух рынку ў любы бок быў бы катастрафічным для такая недарэчна задзейнічаная бізнес-мадэль. І ўсё ж людзі стаялі ў чэргах, каб адправіць ім наяўныя грошы або крыптаграфію на гэтай мадэлі... вар'яцтва».

Першапачаткова кампанія Celsius сцвярджала, што можа прынесці такую ​​вялікую прыбытковасць, проста пазычаючы сродкі кліентаў установам, але кампанія Celsius змяніла стратэгію і пачала выкарыстоўваць больш дэцэнтралізаваныя фінансавыя платформы (DeFi). Гэта ў канчатковым выніку прывяло да нядаўна раскрытай дэфіцыту ў 1.2 мільярда долараў у балансе Celsius.

Не ўсе банкруцтвы аднолькавыя

Паколькі Celsius не быў зарэгістраваным дылерам-брокерам, ён мог падаць заяву аб абароне ад банкруцтва паводле раздзела 11, а не паводле раздзела 7.

Раздзел 11 аб банкруцтве дазваляе прадпрыемствам працаваць, пакуль яны рэструктурызуюць свае фінансы, каб заплаціць крэдыторам. Калі б Celsius рэгуляваўся ў якасці брокераў па каштоўных паперах або таварах або быў абвешчаны аб банкруцтве ў адпаведнасці з раздзелам 7, яго адзіным варыянтам была б ліквідацыя, якая дазволіла б суду прадаць тыя актывы, якія засталіся, каб пагасіць даўгі.

Celsius прыкладае намаганні, каб вызваліць як мага больш аперацыйнага капіталу. Нядаўна Celsius вызваліла больш за мільярд долараў у крыпта-актывах, у асноўным у wBTC і разнавіднасці вытворнага токена эфіру (ETH) пад назвай stETH, пагасіўшы астатнюю запазычанасць перад рознымі пратаколамі дэцэнтралізаванага фінансавання (DeFi), такімі як AAVE і Compound.

У сваёй заяве аб банкруцтве Celsius запытваў дазвол на выплату да 3.76 мільёна долараў залогаў і патрабаванняў пастаўшчыкоў, а таксама заявіў, што мае 167 мільёнаў долараў наяўнымі для падтрымкі дзелавых аперацый.

Цэльсій праслізнуў праз нарматыўныя расколіны Crypto

Умовы абслугоўвання Celsius - калі яны будуць выканальныя - могуць выклікаць праблемы для кліентаў, якія жадаюць поўнага вяртання сваіх дэпазітаў. Ва ўмовах сцвярджаецца, што карыстальнікі перадаюць «усе правы і права ўласнасці» на свае крыпта-актывы ў Celsius, уключаючы «правы ўласнасці» і права «закладаць, перазакладваць, закладваць, перазастаўляць, прадаваць, пазычаць або іншым чынам перадаваць або выкарыстоўваць» любую суму такой крыптаграфіі, «асобна або разам з іншай маёмасцю», «на любы перыяд часу» і «без захавання ў распараджэнні і/або кантролю над падобнай колькасцю [крыпта] або любых іншых грашовых сродкаў або актываў у Celsius, і выкарыстоўваць ці інвеставаць такую ​​[крыпту] на поўнае меркаванне Celsius». Celsius напісаў у судовых дакументах, што кліенты перадавалі права ўласнасці на крыпта-актывы кампаніі, робячы гэтых кліентаў незабяспечанымі крэдыторамі.

Калі б Celsius быў банкам, дэпазіты да 250,000 500,000 долараў былі б застрахаваны федэральным органам. Карыстальнікі брокера-дылера будуць застрахаваны на суму да XNUMX XNUMX долараў у каштоўных паперах і наяўных асобным органам, SPIC.

У верасні 2021 года рэгулятары ў Кентукі, Нью-Джэрсі і Тэхасе прынялі распараджэнне Celsius аб спыненні і адмове, сцвярджаючы, што яе працэнтныя прадукты павінны быць зарэгістраваны ў якасці каштоўных папер. Саветы дзяржаўных каштоўных папер у Алабаме, Кентукі, Нью-Джэрсі, Тэхасе і Вашынгтоне таксама запусцілі зонды Цэльсія, Reuters справаздачы. Паведамляецца, што SEC таксама вывучае Цэльсій.

Гэта можа быць не проста праблема Цэльсія

Іншыя псеўдабанкі, такія як Voyager (таксама банкрут) і BlockFi (умацаваны FTX), маюць падобныя фармулёўкі ў сваіх умовах абслугоўвання.

Умовы Blockfi абвяшчаюць, што «BlockFi мае права без дадатковага паведамлення вам закладваць, перазакладваць, перадаваць у іпатэку, перазастаўляць, прадаваць, пазычаць або іншым чынам перадаваць, інвеставаць або выкарыстоўваць любую колькасць такой крыптавалюты, прадастаўленую вамі ў рамках пазыкі, асобна або разам з іншай маёмасцю з усімі правамі ўласнасці». BlockFi папярэджвае: «Любых аблігацый або даверных рахункаў, якія вядзе BlockFi на карысць сваіх кліентаў, можа быць недастаткова для пакрыцця ўсіх страт, панесеных кліентамі. У святле гэтых рызык вам варта ўважліва падумаць, ці падыходзіць захоўванне крыптавалюты ва ўліковым запісе BlockFi».

Ва ўмовах Voyager адзначаецца, што незразумела, як будзе разглядацца крыптавалюта кліента ў выпадку разгляду справы аб банкруцтве, і яўна папярэджваецца, што да кліентаў могуць «адносіцца як да незабяспечанага крэдытора» і «поўную страту ўсёй крыптавалюты кліента».

Раней у гэтым месяцы Voyager падаў заяву аб банкруцтве. Затым на мінулым тыдні Федэральная рэзервовая сістэма і Федэральная карпарацыя страхавання дэпазітаў (FDIC) спарадкаваны Voyager спыніць любыя заявы аб тым, што сродкі яго кліентаў будуць абаронены ў выпадку банкруцтва кампаніі. У заяве гаварылася: «Вояджэр зрабіў розныя заявы ў інтэрнэце, у тым ліку на сваім вэб-сайце, мабільным дадатку і ўліковых запісах у сацыяльных сетках, заяўляючы або мяркуючы, што: (1) сам Вояджэр застрахаваны FDIC; (2) кліенты, якія інвеставалі ў крыптавалютную платформу Voyager, атрымаюць страхавое пакрыццё FDIC для ўсіх сродкаў, прадастаўленых, захоўваемых, на або з Voyager; і (3) FDIC будзе страхаваць кліентаў ад адмовы самога Voyager. Гэтыя заявы з'яўляюцца ілжывымі і ўводзяць у зман, і, зыходзячы з інфармацыі, якую мы маем на сённяшні дзень, здаецца, што гэтыя заявы, верагодна, увялі ў зман і на іх спадзяваліся кліенты, якія размясцілі свае сродкі ў Voyager і не маюць непасрэднага доступу да сваіх сродкаў».

Ключавыя нумары

Кампанія Celsius заявіла, што павінна карыстальнікам больш за 4.7 мільярда долараў.

Згодна з заявай аб банкруцтве, Celsius быў ацэнены прыкладна ў 3 мільярды долараў пасля прыцягнення 690 мільёнаў долараў у раўндзе фінансавання серыі B у маі 2022 года.

Кампанія Celsius заявіла ў судзе, што з 17.8 сакавіка 30 года кошт яе актываў знізіўся прыкладна на 2022 мільярда долараў да 4.3 мільярда долараў з прыблізна 22.1 мільярда долараў.

Асноўная цытата

«Мы зноў убачылі, што крэдытныя платформы працуюць крыху як банкі. Яны кажуць інвестарам: «Дайце нам сваю крыпту». Мы дамо вам вялікую прыбытковасць 7% або 4.5% прыбытку». Як нехта прапануе (такі вялікі працэнт прыбытку) сёння на рынку і не раскрывае шмат інфармацыі? . . . Калі гэта здаецца занадта добрым, каб быць праўдай, гэта проста можа быць занадта добрым, каб быць праўдай». - Гэры Генслер

Прагноз

Увогуле, у раздзеле 11 аб банкруцтвах прыярытэт пагашэння забяспечаным крэдыторам, потым незабяспечаным крэдыторам і, нарэшце, уладальнікам акцый. Celsius пералічыў больш за 100,000 81 крэдытораў па ўсім свеце ў сваёй дакументацыі, у тым ліку Pharos USD Fund (13 мільён долараў) і Alameda Research (завінаваціўся амаль XNUMX мільёнаў долараў).

Celsius адзначыў у сваёй заяве аб банкруцтве, што яго кліенты перадалі права ўласнасці на сваю крыпту кампаніі, што, верагодна, паказвае на намер Celsius разглядаць карыстальнікаў як незабяспечаных крэдытораў. Нягледзячы на ​​тое, што карыстальнікі могуць аспрэчваць свой статус забяспечаных або незабяспечаных крэдытораў, гэта зойме гады і можа прывесці да таго, што карыстальнікі больш ніколі не ўбачаць свае актывы.

У дадатак да дадатковых ускладненняў, у традыцыйных працэдурах банкруцтва крэдыторы маюць патрабаванні, намінаваныя ў доларах, і гэтыя патрабаванні вымяраюцца на дату падачы заявы аб банкруцтве. Многія задаюцца пытаннем, як у гэтым выпадку адаб'ецца валацільнасць коштаў на биткойны.

Плануецца, што Celsius зноў паўстане ў судзе па банкруцтве ў канцы гэтага месяца.

Кропкі рашэння

Гэтыя нядаўнія працэдуры банкруцтва ў сферы крыптавалют служаць напамінам аб тым, што адсутнасць нарматыўнай яснасці часта прыводзіць да адсутнасці дакладнай абароны і правоў спажыўцоў.

Умовы абслугоўвання часта паказваюць, як будуць абыходзіцца з кліентамі, калі нешта пойдзе не так. Інвестары павінны ўважліва азнаёміцца ​​з умовамі абслугоўвання і звярнуцца ў кампанію або ў сваё ўласнае юрыдычнае прадстаўніцтва, перш чым давяраць сродкі платформам. Карыстальнікі таксама павінны разумець, што калі нешта гучыць занадта добра, каб быць праўдай, гэта, верагодна, і звычайна вялікія ўзнагароды (напрыклад, прапановы з высокімі працэнтамі) таксама ўяўляюць вялікую рызыку для карыстальнікаў.

Перадумовай біткойнаў заўсёды была самаахова, што азначае, што карыстальнікі не атрымліваюць прыбытку, але таксама азначае, што яны дзейнічаюць як уласны банк.