Рэзкія эканамічныя даходы за 1 квартал 22 года не з'яўляюцца ўстойлівымі

Эканамічныя даходы павялічыліся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года (г/г) ва ўсіх сектарах, акрамя двух, праз апошнія дванаццаць месяцаў (TTM), якія скончыліся ў 1 квартале 22 года для NC 2000, індэкс усёй капіталізацыі маёй фірмы. NC 2000 складаецца з 2000 найбуйнейшых кампаній ЗША па рынкавай капіталізацыі пад ахопам маёй фірмы. Абнаўляюцца складнікі штоквартальна (31 сакавіка, 30 чэрвеня, 30 верасня і 31 снежня). Я выключаю кампаніі, якія прадстаўляюць справаздачу па МСФС, і кампаніі, якія не ўваходзяць у АДР з ЗША.

Гэты даклад з'яўляецца скарочанай версіяй All Cap Index & Sectors: Racing Economic Earnings за 1К22 не ўстойлівы, адзін з маіх штоквартальных справаздач аб фундаментальных тэндэнцыях рынку і сектара. Гэтая справаздача заснавана на апошніх даступных аўдытаваных фінансавых дадзеных, якімі ў большасці выпадкаў з'яўляецца 1Q22 10-Q. Дадзеныя аб цэнах на 5.

Эканамічныя даходы забяспечваюць больш дакладную карціну сапраўдных асноўных грашовых патокаў бізнесу, чым даходы па GAAP.

Эканамічныя даходы амаль удвая выраслі ў першым квартале 1-га квартала

Эканамічны прыбытак у NC 2000 вырас з 563.4 мільярда долараў у 1 квартале 21 года да 1.0 трыльёна долараў у першым квартале 1 года, у той час як прыбытак па GAAP вырас з 22 трыльёна долараў да 1.3 трыльёна долараў за той жа час. Эканамічны прыбытак і даходы па GAAP толькі крыху ніжэйшыя за каляндарны ўзровень 2.1 года - самы высокі з 2021 года, што з'яўляецца самым раннім з даступных мне аналізаў.

Тым не менш, высокія эканамічныя даходы NC 2000, хутчэй за ўсё, хутка зменяць тэндэнцыю.

Сапраўды, галоўнай перашкодай для эканамічных прыбыткаў з'яўляецца рост WACC, які ў TTM, які завяршыўся ў 1 квартале 22 года, дадаў 104.1 мільярда долараў да кошту капіталу. Пачатак хуткай інфляцыі штучна павялічвае даходы па GAAP, паколькі прыбытак ад бягучых продажаў разлічваецца з выкарыстаннем гістарычных выдаткаў на запасы. Як толькі інфляцыя астыне, працэс адмяняецца, і даходы па GAAP штучна зніжаюцца. Тым не менш, інвестары могуць абараніць сябе ад такіх ілжывых сігналаў, выкарыстоўваючы эканамічныя прыбыткі, якія ўлічваюць чаканую інфляцыю, адлюстраваную ў WACC фірмы.

Асноўныя звесткі аб асобных сектарах NC 2000

У той час як даходы па GAAP павялічыліся ва ўсіх сектарах, эканамічныя даходы сектараў нерухомасці і асноўных матэрыялаў знізіліся ў 1 квартале 22-га квартала.

У энергетычным сектары назіраецца найбольшае паляпшэнне ў гадавым вылічэнні (158.0 мільярда долараў) у эканамічных прыбытках, якія выраслі з -112.1 мільярда долараў у 1 квартале 21 года да 45.8 мільярда долараў у 1 квартале 22 года.

Тэхналагічны сектар прыносіць найбольшыя эканамічныя прыбыткі з усіх сектараў і павялічыў эканамічны прыбытак на 30% г/г у першым квартале 1-га квартала. З іншага боку, сектар нерухомасці мае самыя нізкія эканамічныя прыбыткі, і ў першым квартале 22-га квартала эканамічныя даходы знізіліся на 1.3 мільярда долараў за год.

Ніжэй я вылучаю сектар прамысловасці, у якім эканамічныя даходы павялічыліся на 54.9 мільярда долараў у г/г у першым квартале 1-га квартала.

Узор аналізу сектара: прамысловасць

На малюнку 1 паказаны эканамічныя даходы прамысловага сектара выраслі з -5.5 мільярда долараў у 1 квартале 21-га да 49.4 мільярда долараў у 1-м квартале 22-га, у той час як даходы па GAAP выраслі з 67.7 мільярда долараў да 162.8 мільярда долараў за той жа час.

Малюнак 1: Эканамічныя даходы прамысловасці супраць GAAP: 1998 – 1 кв. 22

Аналіз эканамічных прыбыткаў заснаваны на агрэгаваных дадзеных TTM для складнікаў сектара ў кожны перыяд вымярэння.

У перыяд 16 мая 2022 г. уключаны фінансавыя даныя з календара 1Q22 10-Q, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе каляндарныя 1Q22 10-Qs для складнікаў NC 2000.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.

Дадатак: Метадалогія разліку

Я атрымліваю прыведзеныя вышэй паказчыкі эканамічных прыбыткаў і прыбыткаў па GAAP шляхам падсумоўвання індывідуальных складнікаў NC 2000 за дванаццаць месяцаў для эканамічных даходаў і даходаў па GAAP у кожным сектары за кожны перыяд вымярэння. Я называю гэты падыход метадалогіяй «Агрэгат».

Зборная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар, незалежна ад рынкавай капіталізацыі альбо ўзважвання індэкса, і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Source: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/06/23/all-cap-index–sectors-1q22s-soaring-economic-earnings-arent-sustainable/