5 акцый, якія сёння могуць спадабацца Сент-Бэну Грэму

Інвестары з глыбокай пашанай гавораць пра Бенджаміна Грэма.

Менеджэр хедж-фондаў, прафесар Калумбійскага ўніверсітэта і пісьменнік Грэм (1884-1976) шырока лічыцца бацькам інвеставання. Раз у год я спрабую адгадаць, якія акцыі набыў бы маэстра, калі б быў жывы сёння.

Метад Грэма

Я выкарыстоўваю спрошчаную версію крытэрыяў выбару акцый Грэма, шукаючы акцыі з наступнымі характарыстыкамі:

· Кошт акцый менш чым у 12 разоў перавышае прыбытак на акцыю.

· Цана акцый меншая за балансавы кошт (чыстая вартасць кампаніі на акцыю) і менш чым у 1.5 разы перавышае матэрыяльны балансавы кошт (за выключэннем нематэрыяльных актываў, такіх як гудвіл).

· Запазычанасць менш за 50% акцыянернага капіталу.

Сённяшні выбар

Выкарыстоўваючы гэтыя крытэрыі, я выбраў пяць акцый, якія, як мне здаецца, маглі б спадабацца Грэму, калі б ён яшчэ хадзіў па зямлі.

Самая вялікая акцыя, якая адпавядае маім крытэрам Грэма Група Unum (UNM), вядучы аўтар страхавання па інваліднасці. Гэта танна пры сямікратным заробку. Заяўкі па інваліднасці звычайна растуць падчас рэцэсій, і многія людзі чакаюць рэцэсіі ў 2023 годзе, калі не раней.

Такім чынам, Unum рызыкоўны. Але я лічу, што рызыка вартая таго. Кампанія заўсёды здавалася мне добра кіраванай. За апошняе дзесяцігоддзе ён павялічыў свой прыбытак на 10% у год. З 2004 года ён не прыносіў гадавых страт, што азначае, што ён добра перажыў непрыемную рэцэсію ў 2008 годзе.

Нават танней Дома спадчыны
MTH
, што важыць менш чым у чатыры разы больш за заробак. Інвестары абурыліся на забудоўшчыкаў, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма сур'ёзна занялася павышэннем працэнтных ставак. Гэта азначае, што іпатэчныя плацяжы шкодзяць больш, чым некалькі месяцаў таму, адпуджваючы пакупнікоў.

З піка каля 122 долараў у канцы 2021 года Meritage ўпаў прыкладна да 89 долараў. На мой погляд, цяпер гэта недаацэнена. Вядома, працэнтныя стаўкі - гэта сустрэчны вецер, але адкладзены попыт на дамы - гэта папутны вецер.

Без даўгоў ёсць Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Гэты банк кантралюецца сям'ёй Уокер з моманту заснавання яго Сі-Джэй у 1907 годзе. У цяперашні час Дэніэл К. Уокер з'яўляецца старшынёй, а Генры Уокер, яго брат, з'яўляецца прэзідэнтам.

За апошняе дзесяцігоддзе даход і прыбытак выраслі прыкладна на 6% у год - не вельмі, але стабільна. Мне падабаецца, калі банкі публікуюць рэнтабельнасць актываў 1.00% або вышэй. Гэтаму банку ўдалося перасягнуць гэты паказчык за 11 з апошніх 15 гадоў.

Кошт акцый, апошнім часам крыху больш за 8,000 долараў за акцыю, можа быць перашкодай, але даволі шмат брокерскіх кампаній дазваляюць купляць дробавыя акцыі.

Я думаю, што агенцтвам па працаўладкаванні можа быць выгадна тое, што бізнес мае праблемы з запаўненнем вакантных пасад. Сярод іх, Kelly Services Inc. (KELYB) адпавядае маім крытэрам Грэма.

Kelly таксама вылучаецца тым, што мае вельмі нізкае стаўленне запазычанасці да балансавай кошту (усяго 6%). Я рэкамендаваў гэта год таму, але з дрэнным вынікам (зніжэнне на 13%). Я паспрабую яшчэ раз, таму што я думаю, што наступныя год-два выглядаюць добра.

Нарэшце, у святле таго факту, што большасць эканамістаў лічаць, што рэцэсія набліжаецца або хутка наступіць, я пайду з Ежа Сенекі
СЕНЕЯ
, пастаўшчык кансерваванай і замарожанай садавіны і агародніны. Яго брэнды ўключаюць Libby's, Aunt Nellie's і Green Valley.

Прыбытак Seneca падскочыў падчас найгоршага перыяду пандэміі, а цяпер крыху знізіўся, але да 2020 года заставаўся вышэйшым за звычайны ўзровень. Калі ў нас сапраўды наступіць рэцэсія, некаторыя людзі будуць мяняць свежыя прадукты на замарожаныя або кансерваваныя. Сенека прадаецца менш, чым балансавая кошт.

Мінулы год

Мінулы год быў няўдалым для майго выбару, натхнёнага Грэмам. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) упаў на 81%, галоўным чынам з-за велізарных перарасходаў, калі спрабаваў адкрыць шахту Magnino ў Антарыё, Канада.

Два з маіх іншых выбараў, Citizens Financial GroupCFG
і Kelley Services, таксама страцілі пазіцыі. Толькі ЛоўсL
вырас, набраўшы 6%.

У выніку мае чатыры выбары ў сукупнасці страцілі амаль 24%, значна горш, чым страта 3% у S&P 500. Дрэнны вынік знізіў маё доўгатэрміновае сярэдняе значэнне ў спробах накіраваць прывід Бэна Грэма да 16.2%. Гэта ўсё яшчэ значна вышэй за агульную прыбытковасць S&P 500, якая склала 11.8%. За 19 гадоў мае выбары былі прыбытковымі 12 разоў і 13 разоў пераўзыходзілі S&P.

Майце на ўвазе, што вынікі маіх слупкоў з'яўляюцца гіпатэтычнымі, і іх не варта блытаць з вынікамі, якія я атрымліваю для кліентаў. Акрамя таго, мінулыя паказчыкі не прадказваюць будучыні.

Раскрыццё інфармацыі: у цяперашні час я не валодаю ні адной з акцый, якія абмяркоўваліся сёння, асабіста або для кліентаў.