Нішто не можа спыніць долар - і пакуль што-небудзь не адбудзецца, чакайце большага болю для сусветных фінансавых рынкаў.
Сказаць, што долар моцны - нічога не сказаць. The
Спачатку рост даляра быў больш раздражненнем, чым праблемай. Гэта было залічана на звычайныя фактары, такія як працэнтная стаўка і дыферэнцыялы росту. Але за апошнія тыдні гэта змянілася. Падобна на тое, што ўзмацненне даляра цяпер выклікана неабходнасцю абароны, паколькі інвестары прадаюць актывы, набытыя за пазычаныя долары, і гэта аказвае ціск на ўсё: ад аблігацый краін, якія развіваюцца, да еўрапейскіх банкаў.
«Нястомная сіла даляра ў гэты момант з'яўляецца бомбай запаволенага дзеяння для сусветных фінансавых рынкаў і эканомікі», - піша заснавальнік Rosenberg Research Дэвід Розенберг.
Страшная частка? Урады, цэнтральныя банкі і інвестары самі заклалі бомбу. Звышлёгкая грашова-крэдытная палітыка азначала, што зялёных грошай было занадта шмат і занадта танна, каб пазычаць, кажа Чарльз Гейв з Гавекала, што давала людзям і кампаніям за межамі ЗША ілжывае пачуццё камфорту. Цяпер грошы каштуюць нятанна, і калі ФРС выцягвае ліквіднасць з рынку, іх таксама няпроста атрымаць.
«Калі замежныя пазычальнікі ствараюць масіўную кароткую пазіцыю ў даляры ЗША, то аднойчы нешта адбудзецца — напрыклад, рэзкі рост коштаў на нафту — што выкліча прыступ кароткага пакрыцця», — піша Гейв. «І гэта падштурхне абменны курс даляра ЗША, што прывядзе да яшчэ большага пакрыцця кароткай пазіцыі. Вось што мы бачым сёння».
Долар не можа заставацца такім моцным вечна. Лары з The Bear Traps Report
McDonald
адзначае, што індэкс даляра таргаваўся прыкладна на 5% вышэй за 50-дзённую слізгальную сярэднюю, дзе ён, як правіла, дасягаў піка ў мінулым. Гэта проста пытанне аб тым, што прымусіць яго зноў адступіць. Макдональд паказвае на пару магчымасцей, у тым ліку Расея вяртае газ для Еўропы і ФРС вымушана запаволіцца з-за шкоды, якую яна наносіць. «Фінансавыя ўмовы і фінансавая стабільнасць рэзка абмяжоўваюць здольнасць даляра рухацца значна вышэй», - піша ён.
Нягледзячы на гэта, сіла даляра ёсць абавязаны важыць на заробак і маржа кампаній, якія атрымліваюць прыбытак з-за межаў ЗША. Гэта можа быць асабліва балюча для тэхналагічных канцэрнаў, якія складаюць 20 з 50 лепшых кампаній у S&P 500 на аснове продажаў за мяжой у працэнтах ад выручкі, і тым больш для паўправаднікоў акцый, дзе ўсё але
Skyworks Solutions
(тыкер: SWKS) атрымліваюць больш за палову сваіх продажаў з-за мяжы. Гэта ўключае ў сябе
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC) і
Nvidia
(NVDA), на долю якіх прыходзіцца больш за 80% продажаў за мяжой.
«Улічваючы, што амаль усе кампаніі ў групе маюць працэнт продажаў за мяжой вышэй за 50%, цяжка адрозніць высокія продажы за мяжой у Semis ад нізкіх», — піша Дэніс Дэбушер з 22V.
Група мела асабліва моцнае ралі ў ліпені: біржавы фонд iShares Semiconductor (SOXX) павялічыўся на 4.7%, што амаль у тры разы перавышае рост S&P 500 на 1.7%. Часткова гэта сведчыць аб тым, што Закон аб чыпсах можа быць прыняты, нават калі поўны эканамічны пакет прэзідэнта Джо Байдэна выглядае мёртвым па прыбыцці. Тым не менш, калі долар застанецца моцным і палітыкі не выступяць, ралі фішак можа скончыцца, як толькі пачнецца.
Напісаць Бэн Левісон у [электронная пошта абаронена]