Пасля таго, як зарабіў грошы на мядзведжым рынку, Дэвід Эйнхорн робіць кароткую стаўку на Ілона Маска з доўгай стаўкай у Twitter

Дэвіда Эйнхорна Greenlight Capital стварыў прыбытковасць 8.4% за другі квартал, павялічыўшы прыбытковасць з пачатку года да 13.2% у той час, калі большасць іншых хедж-фондаў пакутуюць ад адмоўнай прыбытковасці. У сваім лісце да інвестараў за другі квартал Эйнхорн падкрэсліў, што яны дасягнулі свайго станоўчага выніку, нягледзячы на ​​​​чысты лонг на мядзведжым рынку.

Greenlight робіць грошы на мядзведжым рынку

Ён дадаў, што іх доўгія пазіцыі ўпалі, асабліва ў канцы чэрвеня, але іх шорты ўпалі яшчэ больш, што прывяло да значнага станоўчага прыбытку. Фонд не дадаў ніякіх новых матэрыяльных лонгаў на працягу другога квартала, таму што гэта мядзведжы рынак, і яны ствараюць трохі сухога парашка для будучых магчымасцей.

Аднак Greenlight сапраўды дадаў новы топ-пяцёрка доўгай пазіцыі у ліпені. Эйнхорн кажа, што гэта кароткатэрміновыя інвестыцыі, і яны маюць поўную пазіцыю. У выніку ён парушыў сваю звычайную практыку чакаць ліста ў наступным квартале, каб абмеркаваць гэта.

Новай доўгай пазіцыяй з'яўляецца Twitter, што менш за Ілона Маска, улічваючы яго спробу адмовіцца ад прапановы набыць яго за 44 мільярды долараў. Дэвід крытычна ставіўся да Маска на працягу многіх гадоў, і ён не стрымаўся ў сваім лісце ў другім квартале.

Ілон Маск вышэй за закон?

Ён адзначыў, што не пісаў пра TeslaTSLA
з 2019 года і цяпер не перапыніць гэтую серыю, але Маск - гэта іншая гісторыя. У 2019 годзе ён напісаў, што «прызнаная рэальнасць заключаецца ў тым, што Ілон Маск вышэй за закон». Эйнхорн сцвярджае, што ён быў напалову сур'ёзна і напалову жартам, калі напісаў гэта, але ён думаў, што закон у рэшце рэшт дагоніць Маска.

Аднак гэтага яшчэ не адбылося, і Грынлайт лічыць, што меркаванне, што Маск вышэй за закон, цяпер шырока распаўсюджана. Кіраўнік Tesla пагадзіўся заплаціць $54.20 за акцыю купіць Twitter у красавіку, але потым, здавалася, перадумаў праз месяц.

Эйнхорн адзначае, што закон у такім раскладзе зразумелы. Ён дадае, што калі б гэта быў хто-небудзь іншы, акрамя Маска, ён бы «паменшыў шанцы на тое, што пакупнік адмовіцца ад здзелкі, значна менш за 5% або працэнт ботаў, якія могуць быць у Twitter».

Greenlight робіць стаўку супраць Маска

Аднак гэта Маск, таму Эйнхорн лічыць, што многія думаюць, што закон зноў не будзе дзейнічаць. Ён звярнуў увагу на каментарый былога суддзі, які сказаў CNBC, што суд можа адпусціць кіраўніка Tesla ад здзелкі, таму што ён не будзе паважаць рашэнне, што прывядзе да збянтэжанасці суда.

Ён адзначае, што іншыя лічаць, што суд можа вынесці рашэнне супраць Маска, але Twitter можа не здолець выканаць рашэнне. Ён дадаў, што многія людзі лічаць такія вынікі прымальнымі або «так, як уладкаваны свет», але ён спадзяецца, што гэта не так.

Greenlight Capital усталяваў доўгую пазіцыю ў Twitter у сярэднім па 37.24 долара за акцыю. Кіраўнік Greenlight бачыць 17 долараў за акцыю патэнцыяльнага росту, калі сацыяльная сетка пераможа ў судзе, што прымусіць Маск выканаць сваю пакупку. З іншага боку, ён бачыць патэнцыйную пазіцыю ў памеры 17 долараў за акцыю, калі здзелка праваліцца, таму ён паставіў каэфіцыент 50/50 на тое, што "павінна адбыцца ў 95%+ выпадкаў".

Да Маска ў гэтым выпадку будзе дзейнічаць закон

Дэвід лічыць, што стымулам Канцлерскага суда Дэлавэра з'яўляецца прытрымліванне закона і прымяненне яго ў справе Маска з Twitter. Ён ахарактарызаваў суд як «выбітны і найбольш паважаны бізнес-суд у краіне». Аднак, калі гэта дазволіць Маску зняцца з кручка, гэта прывядзе да павелічэння колькасці падобных судовых працэсаў, звязаных з раскаяннем пакупніка.

Ён растлумачыў, што цынічныя пакупнікі могуць падпісаць кантракт з патэнцыйнымі аб'ектамі паглынання, а затым выкарыстоўваць пагрозу судовага разбору і нявызначанасць, каб змяніць здзелку. Безумоўна, канцлерскі суд Дэлавэра гадамі працаваў над прэцэдэнтным правам у дачыненні да пагадненняў аб зліцці, што прывяло да моцнага прэцэдэнту і дакладнага разумення дагаворных абавязацельстваў пакупнікоў.

У выніку ў такім сцэнарыі павінна быць значная доля прадказальнасці. Тым не менш, канцлеру Маккорміку трэба будзе прытрымлівацца прэцэдэнту і забяспечыць выкананне закона супраць Маска, і Эйнхорн лічыць, што рызыка / ўзнагарода, якія яна атрымае, прывабныя.

Мішэль Джонс унесла свой уклад у гэты даклад.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/08/05/after-making-money-in-a-bear-market-david-einhorn-is-shorting-elon-musk-with- a-long-twitter-bet/