У Airbnb ёсць мэта, а генеральны дырэктар Чэскі даказвае, што ён празорлівы. Гэта можа павысіць акцыі на 50%.

Ёсць чаму Уорэн Баффет і Мангер ніколі не куплялі новы выпуск (IPO). Гэта таму, што яны з'яўляюцца вырабленымі інвестыцыямі, арганізаванымі такім чынам, што інвестар атрымлівае найгоршую з магчымых здзелак. Я згодны. Ад самой думкі пра групу людзей, якія зарабляюць аптымальную суму грошай, прадаўшы вам інвестыцыю па максімальна магчымай цане, у мяне паварочваецца жывот. Вернемся да майго папярэдняга артыкула Uber Technologies, Inc. (UBER) і першапачатковы продаж грамадскасці. Акцыі спатрэбілася два з паловай гады, каб зноў стаць цікавымі. Гэта была адна з самых высокіх памп-энд-дампаў, якія я бачыў, і я бачыў некалькі, якія правялі ў бізнэсе 30 гадоў. Вы рэдка бачыце таннае IPO з пункту гледжання кошту. Звычайна я чакаю, пакуль трэск і выскак згаснуць, і гляджу ў абломкі выкінутых імёнаў, калі пра іх забываюць і не любяць. Пабочныя эфекты - падобныя інвестыцыі ў гэтым плане, хоць яны менш вырабляюцца і, шчыра кажучы, лепшае месца для здабычы золата. Аднак час ад часу з'яўляецца цікавае праваленае IPO з правільнымі інгрэдыентамі.

Прынясіце Airbnb, Inc. (ABNB). Выканаўчы дырэктар Браян Чэскі - адзін з самых сціплых мільярдэраў на зямлі. За кароткі прамежак часу ён перайшоў ад нуля да ашаламляльных 1.9 мільярда долараў. Сузаснавальнік, генеральны дырэктар, старшыня і кіраўнік суполкі тэхнічнага джаггернаута пачаў жыццё фірмы ў Сан-Францыска 14 гадоў таму, таму што ён не мог дазволіць сабе плаціць за арэнду.

І як большасць выдатных рэчаў, Airbnb нарадзіўся з неабходнасці, а не прагнасці.

Калі я шукаю патэнцыяльна выдатныя кампаніі для інвеставання, я спрабую ацаніць іх мэты. Іх «чаму». Па сутнасці, гэта азначае "якую праблему яны вырашаюць?" Калі вы падумаеце, усе вялікія кампаніі вырашаюць праблемы. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) і г. д. Больш за тое, іх місія звязана з праблемай, і разам з гэтым існуе неад'емная патрэба для бізнесу.

«Місія Airbnb складаецца ў тым, каб стварыць свет, у якім кожны можа быць дзе заўгодна, і мы сканцэнтраваны на стварэнні скразной турыстычнай платформы, якая будзе апрацоўваць кожную частку вашай паездкі."

Глабальная пандэмія, якая прымусіла многіх з нас змяніць свой лад жыцця, не толькі ўзмацніла "чаму" Airbnb, але і прасунула яго на гады наперад і зрабіла кампанію вельмі каштоўнай. Гэты разрыў паміж коштам і коштам - гэта месца, дзе вам варта шукаць інвестыцыі.

Рашэнне Чэскі жыць у якасці госця Airbnb на працягу нявызначанага перыяду можа адкрыць ключ да таго, каб іншыя прытрымліваліся сваёй мары жыць аддалена працуючымі «лічбавымі качэўнікамі».

У 2020 годзе генеральныя дырэктары 350 найбуйнейшых кампаній ЗША зараблялі ў сярэднім 24.2 мільёна долараў кожны, але, наадварот, містэр Чэскі зарабляе 420,982 2008 долары і не з'яўляецца самым высокааплатным кіраўніком у савеце дырэктараў сваёй кампаніі. Год запуску Airbnb (8.8) быў у разгар Вялікай рэцэсіі, калі толькі ў Амерыцы было страчана XNUMX мільёна працоўных месцаў.

Чалавек на місіі

4 лютага 2022 г. ён Твітэры, «Хосты Airbnb зарабілі 150 мільярдаў долараў з таго часу, як мы пачалі. Гэта пачалося, калі мы з маім суседам па пакоі Джо не змаглі аплаціць арэнду. Мы надзьмулі 3 надзіманыя матрацы і стварылі Airbed & Breakfast. Часам, калі вы вырашаеце сваю ўласную праблему, вы знаходзіцеся на нечым большым...» Чэскі і (Джо) Герба былі сябрамі па каледжы ў Школе дызайну Род-Айленда (RISD).

Цяпер Джо з'яўляецца старшынёй Samara, групы распрацоўшчыкаў эксперыментальных прадуктаў у Airbnb, а таксама старшынёй Airbnb.org, грамадскай некамерцыйнай арганізацыі, якая звязвае тых, хто ў крызісе, з месцамі для адпачынку. Airbnb мае мноства даччыных кампаній і прабіўся на заведама складаны кітайскі рынак. У цяперашні час кампанія мае лістынгі ў больш чым 220 краінах і рэгіёнах і ацэньваецца ў 114 мільярдаў долараў. Тэорыя Чэскі павінна даказаць, што пандэмія перавярнула свет і людзі цяпер маюць новую свабоду падарожнічаць. Ён таксама разлічвае на тое, што працоўныя месцы ў будучыні зменяцца на патэнцыйную «жыццё як паслугу» ўсюды, куды людзі захочуць паехаць і працаваць выдалена. Няхай гэта будуць гарады, краіны або пляжы па ўсім свеце, Чэскі адправіўся ў прыгоду Airbnb, каб даказаць сваю правату Студзень 18. І з тым, што краіны па ўсім свеце нарэшце адкрываюць свае межы - у тым ліку доўгачаканы доступ для вакцынаваных падарожнікаў у Аўстралію з 21 лютага - свет становіцца літаральна вустрыцай для ўсіх Airbnber, якія могуць верыць, што дзе б яны ні паклалі капялюш, гэта іх дом.

Чэскі апісвае будучыню падарожжаў

Чэскі можа апынуцца празорцам у стадыі стварэння. Відавочна, што старое школьнае слова «гнуткі час» пачынае станавіцца яшчэ больш гнуткім, і, здаецца, праца дома (ці дзе на тое пайшло) стала нормай. Нядаўнія даследаванні паказваюць, што кампаніі з праграмамі аддаленай працы паведамляюць пра выдатную прадукцыйнасць. Гэта прывяло да беспрэцэдэнтнага пераезду з буйных гарадоў і, што яшчэ больш важна, сапраўдным фактарам для акцый з'яўляецца магчымасць людзей з'язджаць куды заўгодна і ў любы час, што дасць ABNB прамую лінію для павышэння прыбытковасці. Як нядаўна сказаў Чэскі, "пандэмія зрабіла самыя вялікія змены ў падарожжы з часоў з'яўлення камерцыйных палётаў". Мільёны і мільёны людзей могуць жыць дзе заўгодна, і ABNB відавочна стаў той схаванай «адкрытай» інвестыцыяй, якую ўсе шукалі.

Як складаюцца лічбы

Чакаецца, што да сярэдзіны 790 года выдаткі на турыстычныя паездкі ў ЗША (2019 мільярдаў долараў) перавысяць узровень да пандэміі (2022), ABNB аказваецца адным з вялікіх бенефіцыяраў. У цяперашні час на ABNB (актыўныя спісы) прадаецца шэсць мільёнаў аб'ектаў нерухомасці. Сусветная прапанова знаходзіцца ў дыяпазоне ад 12 да 16 мільёнаў аб'ектаў нерухомасці (можа быць да 20 мільёнаў). Такім чынам, ёсць яшчэ некаторы час (прынамсі ад трох да пяці гадоў), каб АБНБ дасягнуў столі прапановы. Акрамя таго, за апошнія шэсць месяцаў кампанія аптымізавала сваю дзейнасць за кошт дысцыплінаванага маркетынгу і паказала, што будзе працягваць гэты курс. На наш погляд, гэтая стратэгія прынясе неабходную рэнтабельнасць (скарэкціраваны паказчык EBITDA ў памеры 3.4 мільярда долараў да 24 фінансавага года) і свабодны грашовы паток (3.6 мільярда долараў да 24 першага фінансавага года), каб падтрымаць і палепшыць бягучыя павышаныя ацэнкі. Глядзіце тут вынікі прыбытку ABNB (апублікаваныя пасля выхаду на рынак 15 лютага 2022 г.).

Адзіны мінус, які мы бачым тут, у The Edge, - гэта новая канкурэнцыя з боку кампаніі, якая нядаўна зарэгістравалася на біржы па арэндзе на адпачынак Vacasa, Inc. (VCSA, рынкавая капіталізацыя 1.5 мільярда долараў). Аднак маштаб VCSA застаецца вельмі малым, каля 30 тысяч аб'ектаў супраць 6 мільёнаў у ABNB, што азначае, што гэты новы канкурэнт мае толькі каля 0.5% ад агульнай колькасці аб'ектаў ABNB. Такім чынам, мы не чакаем вялікага ўплыву на АБНБ у бліжэйшай будучыні.

Наш аналіз паказвае, што мадэль «Праца з дому» і гібкасць, якая забяспечвае работнікаў, а таксама павелічэнне працягласці знаходжання падчас падарожжаў з'яўляюцца ключавымі каталізатарамі для гэтага буйнога гульца ў сферы браніравання. Мы чакаем Airbnb захаваць сваю прэмію ў параўнанні з аналагамі і рэкамендаваць інвестарам купляць гэта ў доўгатэрміновай перспектыве. Што тычыцца ацэнкі, улічваючы дэманстраваную перавагу ABNB над канкурэнтамі, мы чакаем, што кампанія будзе працягваць атрымліваць прэмію ў 4-5 разоў вышэй за сярэдні паказчык EV/EBITDA у аналагаў за 24 фінансавы год у 10.3 разы. Гэта азначае рост акцый на бягучым узроўні амаль на 50%.

Каб запытаць аналіз The Edge, глядзіце тут.

Я з'яўляюся ўладальнікам акцый АБНБ.

Выконвайце за мной на Twitter or LinkedIn. Праверце мой сайт.