(Bloomberg) — Сёлета кітайскія дэвелаперы пацярпелі ад падзення акцый і аблігацый у доларах як мінімум на 90 мільярдаў долараў, а бурбалка на рынку нерухомасці лопнула і пазыковы крызіс, які ўзмацняецца, пагражае нанесці яшчэ большы боль.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Паводле даных Bloomberg Intelligence, з пачатку 55 года будаўнікі страцілі каля 2022 мільярдаў долараў кошту акцый. Даляравыя банкноты сектара ўпалі больш чым на 35 мільярдаў долараў, паказваюць разлікі, заснаваныя на індэксе аблігацый Bloomberg, складнікі якога могуць змяняцца з цягам часу. Знішчэнне коштаў прывяло да таго, што акцыі распрацоўшчыкаў апусціліся да ўзроўню, якога не было за апошнія дзесяць гадоў, а купюры смецця ў далярах да рэкордна нізкіх значэнняў.
Песімізм стаў больш укаранёным пасля таго, як Пекін даў зразумець, што ўладальнікі дамоў, а не будаўнікі, з'яўляюцца прыярытэтам намаганняў па стабілізацыі падзення рынку жылля ў Кітаі. Адным з нядаўніх прыкмет напружанасці з'яўляецца тое, што больш за дзесятак забудоўшчыкаў у цэнтральнай правінцыі Аньхой папрасілі дапамогі ў мясцовых уладаў, каб аднавіць продаж нерухомасці перад тварам пратэстаў з боку незадаволеных пакупнікоў жылля. У больш доўгатэрміновай перспектыве, старэнне насельніцтва і змена палітыкі, якая імкнецца пераасэнсаваць нерухомасць як форму грамадскіх дабротаў, азначаюць, што эпоха буму сектара ўжо прайшла.
«Мэта выратавальных мер — выратаваць рынак нерухомасці і давер дамачадцаў, але не забудоўшчыкаў», — сказаў Гэры Нг, старшы эканаміст Natixis SA, маючы на ўвазе нядаўнія крокі Пекіна па забеспячэнні завяршэння спыненых праектаў. «Паколькі значныя змены ў палітыцы наўрад ці адбудуцца, залаты век хуткага росту даходаў і высокага крэдытнага рычага для забудоўшчыкаў, верагодна, скончыўся».
Стан кітайскіх будаўнікоў відавочна пагоршыўся ў гэтым годзе пасля нястомнай афіцыйнай кампаніі па стрымліванні росту іх запазычанасці і гадавога спаду продажаў жылля. Гэта прывяло да беспрэцэдэнтнага грашовага крызісу, які распаўсюджвае рызыкі для фінансавай сістэмы, а таксама пагражае сацыяльнай стабільнасці.
Да расчаравання інвестараў, меры па ўмацаванні фінансаў забудоўшчыкаў былі ў асноўным частковымі. Крокі ўключалі агульны заклік да банкаў павялічыць крэдытаванне, але дадзеныя цэнтральнага банка ў пятніцу паказалі рэзкае запаволенне сукупнага фінансавання ў ліпені, шырокага паказчыка крэдыту, па меры аслаблення новых пазык і выпуску карпаратыўных аблігацый. Прагрэс таксама быў павольным у паведамленым плане па стварэнні дзяржаўнага фонду выратавання, і ўлады, здаецца, занятыя супакойваннем раз'юшаных пакупнікоў недабудаваных дамоў на фоне рэдкага байкоту іпатэчных плацяжоў.
Дасягнуўшы ў апошнія дні самага нізкага ўзроўню з 2012 года, паказчык Bloomberg Intelligence акцый кітайскай нерухомасці ў гэтым годзе страціў 27%, павялічыўшыся да падзення на 34% за ўвесь 2021 год і рэзка кантрастуючы з больш чым 80% штогадовым прыростам, які назіраўся раней у гэтым годзе. стагоддзя.
Боль яшчэ мацней на рынку высокапрыбытковых даляравых аблігацый краіны, дзе забудоўшчыкі па-ранейшаму дамінуюць, і калісьці іх даўгі лічыліся любімымі інвестарамі. Датчык Bloomberg, які адсочвае сектар, дасягнуў самага нізкага ўзроўню на мінулым тыдні на фоне новых прыкмет барацьбы з выплатамі ў сектары. У гэтым годзе кітайскія пазычальнікі аб'явілі дэфолт па афшорных аблігацыях на рэкордную суму ў 28.8 мільярда долараў, прычым амаль усе гэта за кошт будаўнікоў.
Сярэдняя цана доларавых аблігацый кітайскіх кампаній па нерухомасці склала 16 цэнтаў супраць 40 цэнтаў у сакавіку, прычым каля 80% таргоў па выпуску каштавалі ніжэй за 50 цэнтаў, падлічыла Bloomberg Intelligence у канцы ліпеня. Гэтыя так званыя праблемныя ўзроўні адлюстроўваюць нізкія чаканні інвестараў своечасова вярнуць свае грошы.
З прыбытковасцю каля 25 %, гэты некалі ажыўлены афшорны рынак практычна недаступны для кітайскіх забудоўшчыкаў. І хоць пазычальнікі высокага класа, такія як China Vanke Co., па-ранейшаму могуць атрымаць таннае ўнутранае фінансаванне, яны больш не прывабныя для многіх інвестараў, улічваючы змрочныя доўгатэрміновыя перспектывы, з якімі сутыкаецца галіна.
«Больш няма палярызацыі паміж больш якаснымі і праблемнымі забудоўшчыкамі, - сказаў Карл Вонг, кіраўнік аддзела фіксаванага даходу Avenue Asset Management Ltd. - Гэта даміно падае».
Па меры запаволення росту эканомікі і насельніцтва кітайскі рынак нерухомасці, верагодна, сутыкнецца з незваротным перанасычэннем у бліжэйшыя гады. Неаднаразовае абяцанне вышэйшых кіраўнікоў, што жыллё прызначана для жыцця, а не для спекуляцый, а таксама кампанія па нарошчванні прапановы дзяржаўнага жылля азначае, што нерухомасць больш не будзе высокарэнтабельным бізнесам.
"У доўгатэрміновай перспектыве адбудуцца змены ў бізнес-мадэлі нерухомасці", - сказаў Эндру Чан, крэдытны аналітык Bloomberg Intelligence. «Галіна можа апынуцца ў большай ступені дамінаванай дзяржавай, таму ў пэўным сэнсе цэны на нерухомасць можна было б «кантраляваць» — што адпавядае кітайскай мэты сацыяльнай стабільнасці і ліквідацыі сацыяльнай няроўнасці».
(Дадае інфармацыю пра распрацоўшчыка Anhui і сукупнае фінансаванне)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html