Фіяска Кітая з нулявым лікам Covid дасць новае жыццё ралі даляра

Людзі, якія робяць стаўку на тое, што падзенне даляра ЗША працягнецца, магчыма, захочуць звярнуць больш увагі на тое, што адбываецца ў Азіі.

Ці, магчыма, больш дакладна, што тут не адбываецца. Возьмем Кітай, дзе афіцыйныя асобы ўвесь год намякалі на адварот ад гіганцкага забойства росту "нулявы Covid” блакіроўкі. Неаднаразова балбатня аб больш «дынамічным» падыходзе, аддаючы перавагу вакцынацыі і тэсціраванню, а не закрыццю буйных мегаполісаў, узбуджала інвестараў. Затым вечарыну скончылі новыя лакдаўны.

Гэтая мадэль зноў разыгралася на гэтым тыдні ў Хайнань, астраўная правінцыя, якая залежыць ад турызму. І для інвестараў гэта было напамінам аб тым, што сілы, якія стаяць за амаль нулявым ростам Кітая ў красавіку-чэрвені квартала - усяго 0.4% у гадавым вылічэнні - не могуць быць адхіленнем.

Хутчэй за ўсё, Народны банк Кітая застанецца ў рэжыме падтрымкі росту. Самая буйная эканоміка Азіі, памятайце, перажывае невялікі крызіс уласнасці. Напружанне, з-за якога China Evergrande Group і іншыя дэфолты ў канцы мінулага года пагаршаюцца па меры запаволення эканомікі.

Таксама Японія не ў стане "звузіцца" ў бліжэйшы час. Іншымі словамі, Банк Японіі не будзе скарачаць куплю аблігацый спосабамі, якія падштурхнуць ену да росту. Нядаўняе зніжэнне росту ў Сінгапуры нагадвае Токіо, эканомікі, якія залежаць ад гандлю, сутыкаюцца з цяжкай другой паловай 2022 года.

Усё гэта дрэнна прадказвае азіяцкія абменныя курсы — і добра для даляра. Нягледзячы на ​​тое, што ліпеньскія лічбы інфляцыі ў ЗША былі менш страшнымі, чым можна было баяцца - толькі рост на 8.5% у гадавым вылічэнні супраць 9.1% у чэрвені - Федэральная рэзервовая сістэма яшчэ далёкая ад павышэння ставак.

Паколькі старшыня Джэром Паўэл праспаў большую частку 2021 года, адкідваючы інфляцыю як «пераходную», ФРС зараз адстае ад крывой жорсткасці і даганяе.

Нягледзячы на ​​​​гэта, ЗША, пры ўсіх сваіх праблемах, верагодна, застануцца найменш пачварнай з буйных эканомік. Еўропа, на якую прыпадае амаль адна пятая сусветнай вытворчасці, сутыкаецца са сустрэчным ветрам ад высокіх коштаў на нафту да новых хваляў Covid-19 да змякчэння попыту ў Азіі. Наступствы ўварвання Расіі ва Украіну на цэны на сыравіну працягваюць азмрочваць перспектывы кантынента.

Яшчэ адна дынаміка, якая грае на карысць даляра: дэфіцыт альтэрнатыў. Нядаўняе падзенне еўра да 20-гадовы мінімум гэта напамін аб тым, што агульная валюта не заўсёды гатовая да сусветнага прайму. Ена застаецца адносна ўнутранай валютай, і прыкладна 90% дзяржаўных аблігацый захоўваюцца ўнутры краіны.

Юань яшчэ не цалкам канверсоўны, што абмяжоўвае інтэрнацыяналізацыю фінансавай сістэмы Кітая. Гэта пакідае долар на сядзенні кіроўцы, да лепшага ці да горшага. І вялікая верагоднасць таго, што ў наступныя тыдні курс даляра павялічыцца.

Гэта, праўда, здаецца парадаксальным аргументам. У сувязі з тым, што інфляцыя ў ЗША занадта блізкая да 9% для камфорту, дзяржаўная запазычанасць перавышае 30 трыльёнаў долараў, ФРС падрывае свой аўтарытэт і палітычная палярызацыя ў ліхаманцы, аргументы супраць долара, здавалася б, перамагаюць.

Але геапалітычныя ўзрушэнні апошніх некалькіх гадоў - падзеі, якія павінны былі падарваць давер да долара - толькі дапамаглі амерыканскай валюце прасунуцца. Сярод іх: гандлёвая вайна былога прэзідэнта Дональда Трампа; Кітай, Расія і Саудаўская Аравія імкнуцца выцесніць долар; Прэзідэнт Джо Байдэн і саюзнікі замарозілі частку валютных рэзерваў Масквы Украіна; ФРС губляе змову з-за шалёнай інфляцыі.

Нягледзячы на ​​​​тое, што цяпер гэта здаецца цэлым жыццём, калісьці сцвярджалі, што крыптавалюты зробяць долар неактуальным. Быццам бы.

Кожны раз, калі інвестары, здаецца, прыходзяць да высновы, што дні даляра скончыліся, рэзервовая валюта бянтэжыць нас. Спрэчна, ці добра гэта. Тым не менш, чым больш дэзарыентуе сусветная фінансавая сістэма, тым больш інвестараў не могуць не бегчы да даляра ў пошуках прыкрыцця.

Безумоўна, гэта можа змяніцца ў любы час і надзвычай хутка. І чым больш долар падымаецца да, скажам, 150 ен - ад цяпер амаль 134- чым больш краін ад Кітая да Інданезіі таксама могуць адчуць неабходнасць аслабіць свае валюты. Гэтая рызыка прымусіла былога эканаміста Goldman Sachs Джыма О'Ніла занепакоіцца тым, што можа наступіць яшчэ адзін азіяцкі крызіс, падобны да 1997 года.

Аналітык Удыт Сіканд з Gavekal Research кажа, што «рызыка негабарытнага руху даляра ЗША, верагодна, застанецца высокай на працягу істотнага перыяду. Паміж магчымасцю патокаў пераходу да бяспекі, абумоўленых рызыкамі глабальнай рэцэсіі, і працяглай рызыкай галубінага павароту, які супакойвае асцярогі рынку з нагоды дэфіцыту ліквіднасці ў доларах ЗША, маятнік можа лёгка хіснуцца ў любы бок».

Тым не менш, на дадзены момант долар застаецца аазісам стабільнасці ў свеце валацільнасці, нявызначанасці і памылак у палітыцы нулявога распаўсюджвання Covid — асабліва ў Кітаі — што прыводзіць да амаль нулявых перспектыў росту. І ёсць верагоднасць, што яго траекторыя ў наступныя некалькі месяцаў прывядзе да паніжэння курсу даляра.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/08/12/chinas-zero-covid-fiasco-will-give-dollar-rally-new-life/