Еўрапейскія аўтавытворцы настойваюць на тым, што прыбытак у бяспецы, але збіраюцца навальнічныя хмары

Еўрапейскія вытворцы аўтамабіляў паведамілі пра неадназначныя прыбыткі ў першай палове 2022 года, калі яны выйшлі з каронавіруснай блакіроўкі і дэфіцыту паўправаднікоў. Прагнозы на астатнюю частку года былі на здзіўленне пазітыўнымі, нягледзячы на ​​занепакоенасць мірам пасля расейскага ўварвання ва Украіну і аднаўленне эканомікі, якому пагражаюць інфляцыя і рэцэсія.

Але калі дэфіцыт энергіі прымусіць пагасіць святло і зачыніць заводы, усе стаўкі не будуць. Засуха таксама выклікае падзенне ўзроўню вады ў Рэйне, і гэта пагражае эканамічна важнаму транс'еўрапейскаму транспарту.

Stellantis быў выдатным выканаўцам і бачыць вялікія прыбыткі да канца 2022 года. Нават хворы Renault змог смела паказаць свае перспектывы. Казалі, што Мэрсэдэс быў крыху самаўпэўнены. Апошнія прыбыткі BMW знізіліся, але яна захавала сваю мэту на 2022 год.

У жнівеньскім прагнозе LMC Automotive прадказваецца падзенне продажаў у Заходняй Еўропе на 6.4% у 2022 годзе, што прыкладна адпавядае ліпеньскаму прагнозу, хоць гэта паляпшэнне ў параўнанні з прагнозам папярэдняга месяца аб падзенні на 7.4%. Гэта выглядае нездаровым у параўнанні з прагнозам у пачатку года, што продажы будуць апярэджваць здаровыя 8.6%. Уварванне ва Украіну знішчыла гэта.

Скарэкціраваны прыбытак Stellantis да выліку працэнтаў і падаткаў падскочыў на 44% у першым паўгоддзі ў параўнанні з аналагічным перыядам 2021 года і склаў 12.4 мільярда еўра (12.8 мільярда долараў). Stellantis была створана ў выніку зліцця Groupe PSA і Fiat Chrysler Automobiles у студзені 2021 года. Stellantis валодае такімі еўрапейскімі брэндамі, як Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo і Lancia, і амерыканскімі Jeep, Dodge і Chrysler. Маржа прыбытку за першае паўгоддзе вырасла да 14.1% з 11.4% годам раней. Stellantis паведамляе пра прыбытак кожныя паўгода.

Stellantis па-ранейшаму чакае двухзначнай маржы за ўвесь год, нягледзячы на ​​тое, што ў гэтым годзе продажы ў Еўропе і Паўночнай Амерыцы ўпадуць на 12% і 8%.

Moody's Investors Service павялічыла некаторыя запазычанасці Stellantis і спадабалася яе моцная ліквіднасць і высокая рэнтабельнасць, «якая павінна быць устойлівай, нават падчас узмацнення сустрэчных вятроў, звязаных з даступнасцю кампанентаў прадукту, сыравіны, а таксама інфляцыяй выдаткаў на энергію і пагаршэннем спажывецкіх настрояў», аналітык Moody's. - сказаў Маціяс Хек.

Хеку спадабалася здольнасць Stellantis выкарыстоўваць сінэргію пры зліцці для скарачэння выдаткаў.

Moody's падсумавала наступныя суровыя часы, характэрныя для найбуйнейшых аўтавытворцаў свету.

«Moody's чакае, што рэнтабельнасць Stellantis апынецца пад ціскам, як толькі сусветная аўтамабільная вытворчасць стане менш абмежаванай сусветным дэфіцытам паўправаднікоў. Больш за тое, спажывецкія настроі, верагодна, пацерпяць ад высокай цэнавай інфляцыі, у тым ліку больш высокіх коштаў на энерганосьбіты і кошту жыцця, а таксама больш высокіх працэнтных ставак», - сказаў Стэланціс.

«У такіх умовах маржа Stellantis будзе цяжкай, асабліва з 2023 года. У той жа час маржа будзе ў пэўнай ступені абаронена меншымі аднаразовымі выдаткамі і выдаткамі на рэструктурызацыю ў параўнанні з 2022 годам і высокаканкурэнтнай базай выдаткаў кампаніі, якая працягвае атрымліваць выгаду ад пастаяннай рэалізацыі сінэргіі».

Вядучы прадавец у Еўропе Volkswagen і яго брэндаў, такіх як SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini і Bentley, у другім годзе ўпалі амаль на 30%.^nd да 4.7 мільярда еўра (4.9 мільярда долараў), нягледзячы на ​​невялікі рост даходаў. На прыбытак паўплывалі фактары тэхнічнага ўліку, і VW захаваў свой прагноз, паводле якога аперацыйны прыбытак за ўвесь год складзе ад 7 да 8.5%. Раней VW быў лідарам продажаў у Заходняй Еўропе, але ў першай палове 2022 года ён ледзь абышоў Stellantis з продажамі 1,195,000 1,031,000 1 супраць XNUMX XNUMX XNUMX. Інвестары будуць насцярожана ставіцца да новага кіраўніцтва VW, калі XNUMX верасня Герберта Дыса зменіць генеральны дырэктар Porsche Олівер Блюм.

Аналітыкам спадабалася, што яны ўбачылі і чакалі, што VW дасягне мэтавых паказчыкаў прыбытку, нягледзячы на ​​эканамічныя і палітычныя шумы, якія, здаецца, набіраюць абароты.

«Гэты год будзе вельмі добрым для Volkswagen. Попыт працягвае перавышаць прапанову аўтамабіляў, і павелічэнне даступнасці (паўправаднікоў) дапаможа павялічыць аб'ёмы. Мы чакаем, што паляпшэнне коштаў дапаможа VW дасягнуць верхняга дыяпазону сваёй мэты на 2022 год, але мы з асцярогай ставімся да 2023 года: калі ціск на выдаткі ўзрасце і аб'ёмы вернуцца, цэнавыя ветры могуць вярнуцца да ціску на рэнтабельнасць», — сказаў аналітык Bernstein Research Дэніэл Роеска.

Інвестары VW будуць сачыць за тым, ці адбудзецца запланаванае размяшчэнне часткі даччынай кампаніі Porsche, якая выпускае раскошныя спартыўныя аўтамабілі. «Час Volkswagen прыпаркаваць свой Porsche IPO», - гаварылася ў калонцы Financial Times Lex у мінулым месяцы.

BMW паведаміла аб падзенні прыбытку на 31% у 2 годзе^nd квартал да 3.4 мільярда еўра (3.5 мільярда долараў) у адпаведнасці з чаканнямі. BMW знізіла прагноз вытворчасці, заявіўшы, што заказы слабеюць, і занепакоены няўстойлівым 2^nd палова. Кампанія захавала свой прагноз на 2022 год, паводле якога прыбытак ад аўтамабіляў будзе вагацца ад 7 да 9%.

У калонцы The Wall Street Journal Heard on the Street гаворыцца, што BMW міргае сігнальнымі агнямі, і адзначаецца, што кампанія скараціла мэтавы аб'ём свабоднага грашовага патоку на год як мінімум да 10 мільярдаў еўра (10.3 мільярда долараў) з папярэдняй ацэнкі не менш чым у 12 мільярдаў еўра. ($12.4 млрд). У калонцы гаварылася, што BMW абвінаваціла дэфіцыт паўправаднікоў і павелічэнне выдаткаў на электрамабілі за дэфіцыт.

Інвестары непакояцца, што планы BMW па вытворчасці электрамабіляў, у рамках якіх у цяперашні час выкарыстоўваецца традыцыйная тэхніка з электрычнасцю ў якасці дадатку, могуць азначаць, што кампанія прайграе ў гонцы ў параўнанні з такімі канкурэнтамі, як Mercedes і VW з іх спецыялізаванымі платформамі.

Гэта павінна змяніцца ў 2025 годзе з увядзеннем так званага Neue Klasse.

«BMW павінна даць больш падрабязную інфармацыю аб канчатковым рахунку пераходу на EV, каб дапамагчы пераканаць доўгатэрміновых уладальнікаў прыняць гэтую гісторыю. Гэта было вельмі непразрыстым на Neue Klasse - каманда цяпер мае намер падзяліцца больш падрабязнай інфармацыяй у снежні... доўга чакаць інвестараў», - сказала Роеска з Bernstein.

Mercedes больш пазітыўна ацаніў свае перспектывы, паколькі павысіў прагноз прыбытку на год. Мэрсэдэс палепшаны 2^nd прыбытак за квартал павялічыўся на 8% да 4.9 мільярда еўра (5.1 мільярда долараў) і павялічыў мэтавы прыбытак за год да 12-14% з папярэдняй мэты 11.5-13%.

Berenberg Bank of Hamburg сказаў, што калі Mercedes зможа атрымаць такі прыбытак праз, верагодна, рэцэсію, гэта можа пераканаць інвестараў, што акцыі заслугоўваюць больш высокага і раскошнага рэйтынгу фондавага рынку.

Інвестыцыйны даследчык Джэфрыс сказаў, што, нягледзячы на ​​больш негатыўныя прагнозы на BMW, ён працягвае аддаваць перавагу BMW, які ён ацэньвае як "Трымаць".

"Мы па-ранейшаму лічым, што Mercedes перапрадаў сябе на пераацэнку прадметаў раскошы або што гэта зойме час, улічваючы бягучую прыбытковасць і цыклічнае ўздзеянне", - сказаў у справаздачы аналітык Jefferies Філіп Хушуа.

У апошні час у Renault былі цяжкія часы, паколькі яна стабільна адставала ад канкурэнтаў у Еўропе. У гэтым годзе ён быў абмежаваны з-за спынення расійскага прадпрыемства, але яго генеральны дырэктар Лука дэ Меа добра выказаўся, указваючы на ​​поспех свайго новага электрамабіля Megane-E-Tech і нагадваючы інвестарам, што Renault стаў пачаткам руху Еўропы да электрыфікацыі.

У першым паўгоддзі Renault страціла 1.36 мільярда еўра (1.4 мільярда долараў) з-за выдаткаў на закрыццё сваёй расійскай кампаніі, але заявіла, што яе план рэанімацыі працуе. Страта ўключала спісанне расійскіх коштаў на суму 2.2 мільярда еўра, уключаючы долю ў АўтаВАЗе. Дэ Мео сказаў, што план павароту заснаваны на дасягненні прыбытку, а не продажаў. Прагноз прыбытку Renault на ўвесь 2022 год цяпер складае больш за 5% у параўнанні з папярэдняй задачай у 3%. У першым паўгоддзі (як і Stellantis, Renault паведамляе аб прыбытку толькі раз у паўгода) рэнтабельнасць аперацыйнай прыбытку склала 4.7% у параўнанні з 2.1% за аналагічны перыяд мінулага года.

Джэфрысу спадабаўся прагрэс, дасягнуты Renault, сказаўшы, хоць і сціпла, што «стабілізацыя Renault паскараецца».

Bernstein Research таксама спадабалася ўбачанае.

«Цяпер кампанія, здаецца, знаходзіцца ў лепшым становішчы, і кіраўніцтва больш упэўнена ў патэнцыяле Renault для дасягнення сваіх доўгатэрміновых мэтаў», - сказаў Роеска.

Renault плануе сустрэчу восенню, каб абнавіць сваю так званую стратэгію «Renaulution», якая, як чакаецца, абнавіць мэты і абнародуе планы па выпуску новых прадуктаў.

«Але ў канчатковым рахунку мы застаёмся асцярожнымі з нагоды рынкавых сустрэчных вятроў у 2023 годзе. Мы не хацелі б купляцца на стратэгію сёння, улічваючы нявызначанасць наперадзе», — сказала Роеска.

Інвестары ўсё яшчэ чакаюць навін аб вырашэнні пытання аб перакрыжаваным валоданні акцыямі з партнёрам па Alliance Nissan, што аднойчы можа разблакаваць каштоўнасць для акцыянераў. Renault плануе вылучыць свае электрамабільныя актывы ў асобную кампанію.

Кампанія Ford паведаміла аб прыбытку ў другім квартале Еўропы ў памеры 2 мільёнаў долараў, што на 10 мільёны долараў лепш, чым за аналагічны перыяд мінулага года. У першай палове 294 года кампанія Ford Europe прадала 2022 236,000 аўтамабіляў і пазадарожнікаў, знізіўшыся з 284,000 2021 за аналагічны перыяд 4.7 года, з доляй рынку ў XNUMX%, па дадзеных ACEA.

LMC Automotive нагадала інвестарам, што, нягледзячы на ​​браваду, прагнозы аўтамабільнай прамысловасці маюць вялікія перашкоды, якія трэба пераадолець.

«Прагноз на ўвесь 2022 год (продажы ў Заходняй Еўропе) застаецца на ўзроўні 9.9 мільёна, у цэлым без змен у параўнанні з мінулым месяцам. Гэта азначае, што стаўкі продажу павінны падняцца на працягу астатняй часткі года, і, такім чынам, мяркуецца, што ў той час як вытворчасць працягнецца, яны зменшацца з пачатку года», - сказаў LMC.

«Аднак растуць занепакоенасці і з боку попыту, паколькі Заходняя Еўропа сутыкаецца з імклівым ростам кошту жыцця, дэфіцытам паставак прыроднага газу і павышэннем працэнтных ставак», - сказаў LMC.