Федэральная рэзервовая сістэма «можа» зрабіць яшчэ адно вялізнае павышэнне стаўкі, але Паўэл выклікае ралі Доў-Джонса

Федэральная рэзервовая сістэма павысіла стаўку на 75 базавых пунктаў на другой сустрэчы запар, і старшыня Джэром Паўэл адзначыў, што трэцяе такое павышэнне «можа быць мэтазгодным» у верасні. Тым не менш, Dow Jones Industrial Average ператварыў сціплы рост у вялікае ралі, калі казаў Паўэл, з яшчэ больш моцным ростам Nasdaq.

X

У той час як ФРС ставіць свой мандат па зніжэнні інфляцыі перад асцярогамі з нагоды змякчэння эканамічнага росту, Паўэл адзначыў, што палітыкі будуць дзейнічаць асцярожна. Яго прэс-канферэнцыя прапанавала долю аптымізму, што ФРС можа забяспечыць мяккую пасадку, і намёк на галубінае меркаванне, што фон інфляцыі паляпшаецца.

"Ёсць адчуванне, што рынак працы можа вярнуцца да раўнавагі", - сказаў Паўэл. Ён спаслаўся на больш слабыя дадзеныя абследавання хатніх гаспадарак Міністэрства працы і анекдатычныя сведчанні прадпрыемстваў.

Старшыня ФРС Паўэл не Волкер

Вось галоўная выснова для фондавых інвестараў: ФРС Паўэла будзе амартызаваць прызямленне для эканомікі, наколькі гэта магчыма. Нягледзячы на ​​тое, што існуе вялікая нявызначанасць наконт таго, наколькі высока ФРС давядзецца падняць стаўкі, каб вярнуць інфляцыю да 2%, Паўэл дае зразумець, што ён не збіраецца павышаць больш або хутчэй, чым неабходна. Ён бачыць сваю ролю інакш, чым Пол Волкер, старшыня ФРС, які ліквідаваў апошнюю ўспышку інфляцыі, спарадзіўшы рэцэсію, падвысіўшы ключавую стаўку ФРС да 20%.

Фінансавыя ўмовы і Доу Джонс

Па праўдзе кажучы, сустрэча ФРС мала што змяніла. Перад пасяджэннем шанцы на павышэнне на 75 базавых пунктаў на наступным пасяджэнні ФРС, 20-21 верасня, складалі крыху больш за 50%. Бліжэй да канца яго прэс-канферэнцыі, па дадзеных CME Group, яны знізіліся да 44%. Старонка FedWatch.

Але прэс-канферэнцыя Паўэла паказала, што ФРС не мае намеру перашкаджаць ралі фондавага рынку. Улічваючы нядаўняе ралі Dow Jones і іншых індэксаў, у асноўным заснаванае на надзеі, што ФРС амаль скончыла паходы і пачне зніжаць стаўкі ў пачатку наступнага года, было далёка не ясна, што Паўэл дасць Dow больш магчымасцей для працы.

Палітыка ФРС працуе шляхам узмацнення жорсткасці фінансавых умоў, якія адлюстроўваюцца на курсах акцый і рынкавых працэнтных стаўках. У некаторай ступені больш высокія цэны на акцыі, якія могуць павялічыць попыт у эканоміцы праз эфект багацця, будуць супрацьстаяць узмацненню жорсткасці палітыкі.

Паўэл сказаў, што калі фінансавыя ўмовы аслабляюцца да такой ступені, што яны павышаюць попыт, насуперак намерам ФРС, палітыка можа быць скарэкціравана. Паўэл можа не асабліва турбавацца аб павышэнні коштаў на акцыі з-за пастаяннага ўзмацнення жорсткасці балансу. Да верасня баланс ФРС будзе скарачацца да 95 мільярдаў долараў у месяц.

Падыход ФРС сапраўды нясе пэўную рызыку. Вось як Біл Акман, заснавальнік Pershing Square Capital Management, сказаў: «Чым больш рынак верыць, што ФРС неадкладна зменіць курс, тым менш эфектыўным будзе павышэнне ставак для стрымлівання інфляцыі, і тым больш ФРС давядзецца павышаць стаўкі».

Заява аб палітыцы Федэральнай рэзервовай сістэмы

Інфляцыя, нарэшце, здаецца, мінула пік, а кошты на газ і іншыя тавары зніжаюцца. Тым часам пачаў назапашвацца шэраг нечакана слабых эканамічных дадзеных.

Тым не менш, заява ФРС не сведчыць аб якіх-небудзь істотных зрухах у інфляцыйным фоне. "Інфляцыя застаецца высокай, што адлюстроўвае дысбаланс попыту і прапановы, звязаны з пандэміяй, больш высокімі цэнамі на прадукты харчавання і энерганосьбіты, а таксама больш шырокім цэнавым ціскам".

У заяве таксама прапанавана неадназначная карціна эканомікі, нават калі рэцэсія назапашвае чырвоныя сцягі. «Апошнія паказчыкі выдаткаў і вытворчасці змякчыліся. Тым не менш, у апошнія месяцы колькасць працоўных месцаў значна пашырылася, а ўзровень беспрацоўя застаецца нізкім. «

Інфляцыя ў 9.1% у чэрвеньскім абнаўленні індэкса спажывецкіх цэн і павелічэнне колькасці працоўных месцаў на 372,000 XNUMX чалавек у мінулым месяцы занадта свежыя для стрыжня ФРС. Але ФРС атрымае дадзеныя яшчэ за два месяцы да наступнага пасяджэння. Сапраўднае выпрабаванне для палітыкі наступіць, калі стане ясна, што рынак працы падае. А запаволенне федэральных утрыманых падаткаў з заробкаў працоўных мяркуе, што гэта можа адбыцца, як толькі ў наступную пятніцу будзе справаздача аб вакансіі ў ліпені.

Рэакцыя Dow Jones і казначэйскіх аблігацый

Неўзабаве пасля апублікавання заявы аб палітыцы Федэральнай рэзервовай сістэмы Dow Jones вырас на 0.4%. Але пасля таго, як Паўэл прамовіў, прырост Dow вырас да 1.4% пры закрыцці. Індэкс S&P 500 вырас на 2.4%, а кампазіт Nasdaq падскочыў на 4.1%.

Dow і іншыя асноўныя індэксы дасягнулі дна ў сярэдзіне чэрвеня, адразу пасля першага павышэння ФРС на 75 базавых пунктаў. ФРС паскорыла планы ўзмацнення жорсткасці пасля таго, як індэкс спажывецкіх цэн у траўні паказаў, што ўзровень інфляцыі вырас да 40% за 8.6 гадоў. Яшчэ больш высокая інфляцыя ў чэрвені трымала палітыкаў ФРС у стане пільнай гатоўнасці.

Але многія стратэгі з Уол-стрыт цяпер лічаць, што змякчэнне эканамічных дадзеных, змякчэнне інфляцыі і ўмацаванне долара азначаюць, што ФРС не будзе павышацца так моцна, як баяліся. Паколькі павольны рост ператвараецца ў сутычку з рэцэсіяй, бачна, што ФРС спыняе павышэнне ставак. Шмат хто лічыць, што да вясны 2023 года можна разгледзець магчымасць зніжэння стаўкі.

Вось чаму тэндэнцыяй з сярэдзіны чэрвеня з'яўляецца зніжэнне даходнасці казначэйскіх аблігацый і рост коштаў на акцыі.

Dow па-ранейшаму падняўся на 6.3% у параўнанні з мінімумам закрыцця 17 чэрвеня. Гэта скараціла яго страты ўсяго да 13.7% ад гістарычнага максімуму закрыцця 4 студзеня. S&P аднавіў 6.9% сваіх страт і цяпер складае 18.25% ад піка закрыцця. Nasdaq падскочыў на 8.6%, але застаецца на 28% ніжэйшы за пік.

Ралі адбылося, калі прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый пасля ўсплёску амаль да 3.5% зноў упала. У сераду прыбытковасць 10-гадовых аблігацый знізілася на 1 базісны пункт да 2.78%. Кароткатэрміновыя прыбытковасці, больш цесна звязаныя са змяненнем ставак ФРС, упалі на некалькі базісных пунктаў.

Dow Jones і іншыя асноўныя індэксы прабіліся вышэй за свае 50-дзённыя лініі ўпершыню з красавіка. Гэта адлюстроўвае аптымізм наконт развароту ФРС, але ўзыходзячыя трэнды ў цяперашні час знаходзяцца пад ціскам. Абавязкова чытайце IBD штодня The Big Picture пасля кожнага гандлёвага дня, каб быць у курсе рынкавай тэндэнцыі і таго, што гэта значыць для вашых гандлёвых рашэнняў.

Сачыце за Джэдам Грэмам у Twitter @IBD_JGraham для ахопу эканамічнай палітыкі і фінансавых рынкаў.

ВЫ ВЫ МОЖА ПАДАБАЕЦЦА:

Рэцэсія ФРС: падатковыя дадзеныя ўспыхваюць велізарным чырвоным сцягам

Чаму гэты інструмент IBD спрашчае высушвацьch Для лепшых акцый

Злавіце наступны вялікі выйгрышны запас з MarketSmith

Хочаце атрымаць хуткі прыбытак і пазбегнуць вялікіх страт? Паспрабуйце SwingTrader

Акцыі працуюць на намёках ФРС на больш павольнае павышэнне ставак; Сачыце за "Дзень 2"