Стос дакументаў са свабодным грашовым патокам (FCF) або свабодным грашовым патокам фірме (FCFF).
Геці
Гэты даклад з'яўляецца скарочанай версіяй All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Thro 3/11/22, аднаго з маіх штоквартальных справаздач аб фундаментальных тэндэнцыях рынку і сектара.
Ключавыя моманты:
- У васьмі сектарах NC 2000 [1] назіралася павелічэнне прыбытковасці ад 3 да 31.,[3]
- З даходнасцю 5.9% FCF інвестары атрымліваюць больш FCF за свой інвестыцыйны долар у сектары асноўных матэрыялаў, чым у любым іншым сектары па стане на 3/11/22. Сектар нерухомасці -3.5% у цяперашні час мае самую нізкую прыбытковасць FCF з усіх сектараў NC 2000.
Прыбытковасць трэйлінга FCF NC 2000 вырасла з 3 да 31
Прыбытковасць канчатковых FCF для NC 2000 вырасла з 0.9% па стане на 3 да 31% па стане на 21/1.6/3. У васьмі сектарах NC 11 назіраецца павелічэнне прыбытковасці трэйлінга з 22 да 2000.
Пры даходнасці 5.9% FCF інвестары атрымліваюць больш FCF за свой інвестыцыйны долар у сектары асноўных матэрыялаў, чым у любым іншым сектары. У сектарах асноўных матэрыялаў, фінансаў, аховы здароўя, прамысловасці, тэлекамунікацыйных паслуг, камунальных паслуг, энергетыкі і спажывецкіх нецыклічных сектараў адзначалася павелічэнне прыбытковасці ад 3 да 31.
Ніжэй я вылучаю фінансавы сектар, які адстае ад прыбытковасці FCF.
Прыклад аналізу сектара: фінансы
На малюнку 1 паказаная прыбытковасць фінальнай валюты ў фінансавым сектары вырасла з 1.2% па стане на 3 да 31% па стане на 21/4.0/3. Фінансавы сектар FCF вырас з 11 мільярда долараў у 22 годзе да 75.7 мільярда долараў у 2020 годзе, у той час як кошт прадпрыемстваў вырас з 251.9 трыльёна долараў па стане на 2021 да 6.1 трыльёна долараў па стане на 3.
Малюнак 1: Фінансы адстаюць ад даходнасці FCF: снежань 1998 г. - 3
NC 2000 FCF Даходнасць Фінансавыя паказчыкі кошту прадпрыемства 2004-2021 гг.
ТАА "Новыя канструкцыі"
У перыяд вымярэння 11 сакавіка 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і ўключаны фінансавыя даныя 2021-Ks за 10 г., паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 2021-Ks 10 г. для складнікаў NC 2000.
На малюнку 2 параўноўваюцца тэндэнцыі ў абмене валюты і кошту прадпрыемстваў для фінансавага сектара з 1998 года. Я падсумоўваю індывідуальныя NC 2000/сектар кошты для свабоднага грашовага патоку і кошту прадпрыемства. Я называю гэты падыход метадалогіяй «агрэгатнай», і яна супадае з метадалогіяй S&P Global (SPGI) для гэтых разлікаў.
Малюнак 2: Фінансы FCF і кошт прадпрыемства: снежань 1998 г. - 3
NC 2000 Financials FCF Даходнасць прадпрыемства Кошт з 2004 года
ТАА "Новыя канструкцыі"
У перыяд вымярэння 11 сакавіка 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і ўключаны фінансавыя даныя 2021-Ks за 10 г., паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 2021-Ks 10 г. для складнікаў NC 2000.
Сукупная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар NC 2000 / незалежна ад рынкавай капіталізацыі або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.
Для дадатковай перспектывы я параўноўваю агрэгатны метад для свабоднага грашовага патоку з двума іншымі метадалогіямі, узважанымі на рынку. Кожны спосаб мае свае плюсы і мінусы, якія падрабязна апісаны ў дадатку.
На рысунку 3 параўноўваюцца гэтыя тры метады разліку выніковай прыбытковасці ФКФ фінансавага сектара.
Малюнак 3: Фінансы адстаюць ад методык прыбытковасці FCF У параўнанні: снежань 1998 г. - 3
NC 2000 Financials Аналіз прыбытковасці FCF з 2004 года
ТАА "Новыя канструкцыі"
У перыяд вымярэння 11 сакавіка 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і ўключаны фінансавыя даныя 2021-Ks за 10 г., паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 2021-Ks 10 г. для складнікаў NC 2000.
Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.
Дадатак: Аналіз выніковай прыбытковасці FCF з рознымі методыкамі ўзважвання
Я атрымліваю прыведзеныя вышэй паказчыкі, падводзячы вынікі асобных значэнняў NC 2000/сектара для свабоднага грашовага патоку і кошту прадпрыемства для разліку апошняй прыбытковасці FCF. Я называю гэты падыход "сукупнай" метадалогіяй.
Сукупная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар NC 2000 / незалежна ад рынкавай капіталізацыі або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.
Для дадатковай перспектывы я параўноўваю сукупны метад свабоднага грашовага патоку з двума іншымі рынкава ўзважанымі метадалогіямі. Гэтыя рыначна-ўзважаныя метадалогіі дадаюць большае значэнне для каэфіцыентаў, якія не ўключаюць рынкавыя значэнні, напрыклад, ROIC і яго рухавікі, але я іх уключаю сюды, для параўнання:
Рыначна-ўзважаныя паказчыкі -разлічваецца шляхам узважвання рыначнай капіталізацыі апошняй прыбытковасці FCF для асобных кампаній адносна іх сектара або агульнай NC 2000 за кожны перыяд. Падрабязнасці:
- Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю NC 2000 / яе сектара
- Я памнажаю даходнасць FCF кожнай кампаніі на яе вагу
- NC 2000/Даходнасць FCF па сектарах роўная суме ўзважанай апошняй прыбытковасці FCF для ўсіх кампаній NC 2000/сектар
Кіроўцы, узважаныя на рынку - разлічваецца шляхам узважвання рынкавай капіталізацыі FCF і кошту прадпрыемства для асобных кампаній у кожным сектары ў кожны перыяд. Падрабязнасці:
- Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю NC 2000 / яе сектара
- Я памнажаю свабодны грашовы паток кожнай кампаніі і кошт прадпрыемства на яго вагу
- Я падсумоўваю ўзважанае значэнне FCF і ўзважанае значэнне прадпрыемства для кожнай кампаніі ў NC 2000 / кожны сектар, каб вызначыць узважанае FCF і ўзважанае значэнне прадпрыемства ў кожным сектары
- NC 2000/Даходнасць FCF па сектары роўная ўзважанаму NC 2000/сектар FCF, падзеленаму на ўзважаны NC 2000/кошт прадпрыемства
Кожная метадалогія мае свае плюсы і мінусы, як паказана ніжэй:
Сукупны метад
плюсы:
- Просты погляд на ўвесь NC 2000/сектар, незалежна ад памеру або вагі кампаніі
- Адпавядае таму, як S&P Global разлічвае паказчыкі для S&P 500.
Мінусы:
- Уразлівы да ўздзеяння кампаній, якія ўваходзяць / выходзяць з групы кампаній, што можа неапраўдана паўплываць на сукупныя значэнні. Таксама ўспрымальны да выкідаў у любы перыяд.
Рыначна-ўзважаныя паказчыкі метад
плюсы:
- Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы ў адносінах да сектара NC 2000 / і адпаведна ўлічвае яе паказчыкі.
Мінусы:
- Уразлівыя да несапраўдных вынікаў адной кампаніі, якія непрапарцыйна ўплываюць на агульную канчатковую прыбытковасць FCF.
Рыначна-ўзважаны метад кіроўцаў
плюсы:
- Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы ў адносінах да сектара NC 2000 / і ўлічвае яе свабодны грашовы паток і кошт прадпрыемства.
- Змякчае непрапарцыйнае ўздзеянне выбітных вынікаў адной кампаніі на агульныя вынікі.
Мінусы:
- Больш зменлівы, паколькі ён падкрэслівае вялікія змены ў FCF і кошце прадпрыемства для важка ўзважаных кампаній.
[1] NC 2000, All Cap Index маёй фірмы, складаецца з 2000 найбуйнейшых кампаній ЗША па рынкавай капіталізацыі ў ахопе маёй фірмы. Складнікі абнаўляюцца штоквартальна (31 сакавіка, 30 чэрвеня, 30 верасня і 31 снежня). Я выключаю кампаніі, якія прадстаўляюць справаздачу па МСФС, і кампаніі, якія не ўваходзяць у АМР ЗША.
[2] Я разлічваю гэтыя паказчыкі на аснове S&P GlobalМетадалогія 's (SPGI), якая падсумоўвае індывідуальныя значэнні NC 2000 для свабоднага грашовага патоку і кошт прадпрыемства перад выкарыстаннем іх для разліку паказчыкаў. Я называю гэта метадалогіяй «Агрэгат».
[3] Маё даследаванне заснавана на апошніх правераных фінансавых дадзеных, якімі ў большасці выпадкаў з'яўляецца 2021 10-K. Дадзеныя аб цане па стане на 3/11/22.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/04/21/all-cap-index–sectors-free-cash-flow-yield-through-31122/