Як доўга можа доўжыцца мядзведжы рынак?

Паколькі S&P 500 цяпер афіцыйна знаходзіцца на мядзведжым рынку, які вызначаецца як зніжэнне на 20% у параўнанні з нядаўнім пікам, мы можам трыма спосабамі ацаніць, як доўга можа доўжыцца мядзведжы рынак і наколькі сур'ёзным можа быць падзенне акцый.

Вядома, усе падыходы тут з'яўляюцца ацэнкамі, але яны даюць некаторыя прыкметы таго, што можа чакаць інвестараў. Гэтыя метады ўключаюць гістарычнае параўнанне, ацэнку і эканамічны аналіз.

Гістарычны аналіз

Большасць простых поглядаў на гісторыю кажа пра тое, што мы ўжо ўвайшлі ў мядзведжы рынак. Аналіз мядзведжых рынкаў з 1942 года, зроблены First Trust выяўляе, што сярэдняе падзенне на мядзведжым рынку складае -32%, што адпавядала б падзенню S&P&500 прыкладна да 3,300 або яшчэ каля -12% ад бягучага ўзроўню, і мядзведжага рынку, які доўжыцца каля года. Гэта сведчыць аб тым, што мядзведжы рынак скончыцца прыкладна ў снежні 2022 года. Вядома, маючы на ​​ўвазе, што мы ўжо ўвайшлі ў мядзведжы рынак.

Акрамя таго, калі вы паглядзіце на іншы індэкс, напрыклад, на тэхналагічны Nasdaq, то мядзведжы рынак пачаўся раней і ўпаў далей, таму мядзведжы рынак можа быць бліжэй да завяршэння.

З іншага боку, да пачатку Другой сусветнай працы былі некаторыя непрыемныя мядзведжыя рынкі, таму ўключэнне ў аналіз дадае да сярэдняга мядзведжага рынку яшчэ каля 6 месяцаў і павялічвае сярэдняе зніжэнне.

У любым выпадку, калі гісторыя з'яўляецца нейкім кіраўніцтвам, мы маглі б быць прыкладна напалову ў мядзведжым рынку з пункту гледжання тэрмінаў, і больш за палову шляху з пункту гледжання зніжэння акцый. Таксама ёсць верагоднасць 1 да 4, што мы ўжо бачылі горшы мядзведжы рынак, зыходзячы з гісторыі, паколькі некаторыя мядзведжыя рынкі ніколі не бачылі значна горш, чым зніжэнне акцый на 20%.

Такім чынам, хоць гісторыя не можа забяспечыць поўнага камфорту і паказвае прыклады непрыемных мядзведжых рынкаў са зніжэннем набліжаецца да 50% і мядзведжых рынкаў, якія доўжацца амаль 2 гады, у большасці выпадкаў гісторыя пачынае меркаваць, што адсюль усё можа палепшыцца. Магчыма, большая частка шкоды ўжо нанесена.

Падыход да ацэнкі

Глядзець на ацэнку можа даць некаторыя прыкметы таго, калі даходнасць акцый можа пачаць паляпшацца. Аднак гэтая ацэнка больш карысная ў сярэднетэрміновай перспектыве прыкладна на 7-10 гадоў. Такім чынам, гэта дапамагае нам ацаніць, калі палепшацца шанцы на станоўчую прыбытковасць акцый, не абавязкова, калі мядзведжы рынак скончыцца. Напрыклад, каэфіцыент PE S&P 500 з'яўляецца прыкладна актуальным 19x, што азначае, што ў цяперашні час рынак плаціць 19 долараў за кожны долар прыбытку ад S&P 500. Гэта значна менш, чым было, і ніжэй, чым многія ацэнкі ў апошнія дзесяцігоддзі. Аднак гэта ўсё яшчэ вышэй за сярэдні доўгатэрміновы ўзровень ацэнкі, які складае каля 15 разоў. Гэта сведчыць аб тым, што акцыі могуць упасці яшчэ на 20% або каля таго, каб дасягнуць сярэдняга ўзроўню ацэнкі. Аднак гэта доўгатэрміновы паказчык. Гэта сведчыць аб тым, што даходнасць акцый можа быць крыху меншай у бліжэйшыя гады, чым мы бачылі ў найноўшай гісторыі, але ўсё ж ацэнкі становяцца даволі прывабнымі, чым былі. Нягледзячы на ​​тое, што ацэнка не забяспечвае цвёрдага мінімуму для коштаў акцый, ацэнкі значна больш прывабныя, чым былі.

Эканамічная ацэнка

Канчатковы спосаб думаць пра мядзведжы рынак з эканамічнай пункту гледжання. Тут маюць значэнне тры асноўныя зменныя, хоць усе звязаныя паміж сабой. Мяддзведжы рынак, хутчэй за ўсё, паслабіцца, калі рынак зможа пераадолець рэцэсію, убачыць, як ФРС пачне аслабляць павышэнне ставак або чакаць ўмеранай інфляцыі. Тут важна мець на ўвазе, што рынак з'яўляецца даволі перспектыўным, фондавы рынак часта апускаецца на дно значна раней, чым эканоміка, і шмат павышаных цэнаў ФРС.

Шмат дадзеных тут насамрэч даволі аптымістычныя, хоць яны відавочна блытаныя. Па-першае, эканоміка па многіх паказчыках, такіх як працоўныя месцы, знаходзіцца ў надзвычай добрай форме, хоць, магчыма, пачынае мякчэць. Гэта сведчыць аб тым, што любы спад можа быць даволі мяккім.

Вядома, інфляцыя выклікае галоўную заклапочанасць, але нават тут ёсць некаторыя меркаванні, што пік базавай інфляцыі мы ўжо маглі назіраць раней у 2022 годзе, асабліва ў сувязі з тым, што цэны на энерганосьбіты зараз падаюць, нават калі інфляцыя застаецца значна вышэй за тое, што вызначаюць палітыкі. мэтавай.

Рынак таксама ацэньвае мноства будучых павышэнняў ФРС, і магчыма змена курсу на менш агрэсіўны падыход. Напрыклад, адзін з палітыкаў заклікаў да меншага павышэння на апошнім пасяджэнні ФРС.

Нарэшце, калі рэцэсія наступіць у 2023 годзе, гэта сведчыць аб тым, што рынак можа апярэдзіць яго ў нейкі момант у 2022 годзе. Такім чынам, улічваючы столькі дрэнных эканамічных навін, якія ўжо ацэньваюцца на рынку, эканоміка можа на самай справе крыху лепш, чым рынак чакае, і гэта можа ўсталяваць падлогу на мядзведжым рынку.

Вядома, усё гэта залежыць ад будучых эканамічных дадзеных і аб'яваў ФРС, але калі дадатковыя навіны пачнуць паляпшацца адсюль, то, хутчэй за ўсё, будуць і рынкі. Гэта не прапанаваць шмат эканамічнага крыштальнага шара, за выключэннем таго, што бягучы прагноз відавочна негатыўны і ўсё можа палепшыцца.

Такім чынам, разглядаючы шэраг фактараў, можна атрымаць умераную ступень камфорту на гэтым мядзведжым рынку. Акцыі цалкам могуць знізіцца далей адсюль, але цалкам магчыма, што мы ўжо бачылі горшае з гэтага мядзведжага рынку з пункту гледжання асноўнага зніжэння коштаў.

Узроўні ацэнкі сведчаць аб тым, што прыбытак з гэтага моманту на працягу наступнага дзесяцігоддзя ўсё яшчэ можа быць не такім добрым, як вельмі высокая прыбытковасць акцый у апошнія гады, але гэта ўсё яшчэ можа зрабіць акцыі прывабным класам актываў у будучыні, умоўна кажучы, як было так на працягу большай часткі гісторыі для тых, хто мае доўгатэрміновы інвестыцыйны гарызонт.

Вядома, шмат у чым залежыць ад эканомікі, але многія дрэнныя навіны ўжо могуць быць ацэненыя, і нават калі спад адбудзецца, ён можа быць адносна мяккім. Нарэшце, памятайце, што тэрміны рынку складаныя. Акцыі паказвалі надзейную прыбытковасць на працягу гісторыі, і інвестары, якія змяняюць курс з-за мядзведжага рынку, часта паступалі дрэнна, губляючы будучыя даходы.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2022/06/23/how-long-might-the-bear-market-last/