Перапынак інфляцыі?

Ліпень прынёс пэўную палёгку на фронце інфляцыі. З-за падзення коштаў на энерганосьбіты на 4.6% агульны індэкс спажывецкіх цэн (ІСЦ) за месяц паказаў Няма. інфляцыя. Фондавы рынак успрыняў навіну так блізка да сэрца, што эталонны індэкс S&P 500 вырас на 1.7% у першы раз. Здаецца, інвестары думаюць, што добрыя навіны пераканаюць Федэральную рэзервовую сістэму (ФРС) адмовіцца ад сваіх антыінфляцыйных намаганняў, спыніць павышэнне працэнтных ставак і больш ліберальна прадастаўляць ліквіднасць фінансавым рынкам. Калі б ФРС адказала такім чынам, гэта зрабіла б вялікую памылку. Адзін месяц не змяняе ніякай тэндэнцыі, асабліва той, якая набрала значны абарот больш за год. Падрабязнасці гэтай апошняй справаздачы ІСЦ робяць гэты факт відавочным.

Ежа - гэта першае меркаванне. Гэта самая вялікая асобная частка хатняга бюджэту ў Амерыцы, і толькі ў ліпені яна вырасла на 1.1%, гадавы ўзровень інфляцыі склаў 14% і прыкметна павялічыўся ў параўнанні з сярэднім паказчыкам за апошнія 10.9 месяцаў у 12%. Гэтая карціна сама па сабе, незалежна ад любых іншых меркаванняў, аказвае ціск на хатнія гаспадаркі і ФРС, а таксама мае палітычныя наступствы.

Таксама малаверагодна, што цэны на энерганосьбіты ў бліжэйшыя месяцы будуць працягваць аказваць палёгку, якую яны зрабілі ў ліпені. Ужо некаторы час недахоп нафтаперапрацоўчых магутнасцяў падштурхнуў да росту коштаў на бензін і мазут хутчэй, чым на сырую нафту. Ліпеньскае падзенне рознічных коштаў на энерганосьбіты сведчыць аб тым, што вытворчасць нафтапрадуктаў нарэшце дагнала попыт. Калі гэтая карэкціроўка больш-менш завершана, цэны на бензін і мазут павінны вярнуцца да адсочвання коштаў на сырую нафту. І гэтыя цэны зноў падняліся. У пачатку жніўня цана за барэль эталоннага гатунку West Texas Intermediate дасягнула мінімуму ў $88.54. З тых часоў ён вырас да $91.41 за барэль. Нават калі гэта не пойдзе далей, павышэнне, якое ўжо адбылося, паказвае на рост рознічных цэн на энергію на 3.2% у жніўні і адмену значнай часткі ліпеньскага падзення.

Для астатняга індэкса інфляцыі - так званага "асноўнага" паказчыка, які выключае харчаванне і энергію - ліпень прынёс толькі сціплае палягчэнне. Гэты паказчык у перыяд з красавіка па чэрвень вырас ад 0.6% да 0.7% у месяц або з сярэднегадавой стаўкай 7.8%. Ліпень паказаў месячны прырост на 0.3% або 3.7% гадавога. Калі б гэта захавалася, гэта ўсё роўна перавысіла б пажаданую ФРС інфляцыю ў 2.0%. Але не відаць, што эканоміка ўсвядоміць нават такую ​​адносную ўмеранасць інфляцыі.

Часткова ліпеньскі перапынак у «базавай» інфляцыі адлюстроўвае падзенне коштаў на транспартныя паслугі на 0.5%, што з'яўляецца прамым вынікам падзення коштаў на энерганосьбіты, якое, як ужо адзначалася, наўрад ці захаваецца. Зніжэнне коштаў на патрыманыя аўтамабілі на 0.4% таксама дапамагло стрымаць тэмпы базавай інфляцыі ў ліпені, але гэта, як вядома, няўстойлівы кампанент ІСЦ, і ў жніўні ён будзе гэтак жа рэзкі, як і паўторнае зніжэнне. Нягледзячы на ​​гэтыя ненадзейныя крыніцы дапамогі, цэны на арэнду і жыллё ў ліпені працягвалі паказваць 8% гадавых тэмпаў росту, якія яны сярэднія за ўвесь год, у той час як цана на медыцынскія паслугі злавесна паскорылася з 4% штогадовага росту, які ён меў у сярэднім у гэтым годзе да 5% гадавых у ліпені.

Вядома, усё магчыма, але імавернасць паказвае на тры рэчы: Справы не так добрыя, як вынікае з загалоўка. Калі ў прагнозах і будзе палёгка, інфляцыя будзе працягвацца недапушчальнымі і цяжкімі тэмпамі. ФРС зрабіла б памылку, калі б адмяніла сваю заяўленую рашучасць працягваць сваю антыінфляцыйную палітыку.