Голдман папярэджвае, што "ірацыянальныя чаканні" падтрымліваюць цэны на сыравіну на няўстойліва нізкім узроўні

«Сёння сыравінныя рынкі, здаецца, захоўваюць ірацыянальныя чаканні, паколькі цэны і запасы падаюць разам, попыт пераўзыходзіць чаканні, а прапанова расчароўвае», — напісаў кіраўнік аддзела даследаванняў сыравінных тавараў Goldman Джэфры Кары і яго каманда ў запісцы, апублікаванай увечары ў чацвер.

Яны адзначаюць, што таварная прастора перайшла ад назапашвання да памяншэння запасаў, калі спажыўцы выкарыстоўваюць запасы па больш высокіх коштах у надзеі, што шырокае змякчэнне эканомікі створыць дадатковыя прапановы.

«Аднак калі гэта апынецца няслушным і лішак прапановы не матэрыялізуецца, як мы чакаем, барацьба з папаўненнем запасаў пагоршыць дэфіцыт, падштурхнуўшы цэны значна вышэй гэтай восенню, патэнцыйна прымусіўшы цэнтральныя банкі выклікаць больш працяглае скарачэнне, каб збалансаваць сыравінныя рынкі», — сказаў Кары.

Фінансавыя рынкі ў цяперашні час вызначаюць цэны ў выніку мяккага эканамічнага прызямлення, мінімальнага далейшага павышэння працэнтных ставак, дастатковага росту для захавання прыбыткаў да 2023 года і зніжэння інфляцыі. Доказы апошняга з'явіліся на гэтым тыдні, калі інфляцыя як спажывецкіх цэн, так і цэн вытворцаў у ЗША не апраўдала чаканні, выклікаючы надзею на тое, што Федэральная рэзервовая сістэма зможа хутчэй змякчыць узмацненне жорсткасці палітыкі.

«На наш погляд, макрарынкі ствараюць няўстойлівую супярэчнасць у цэнаўтварэнні — цяжка суаднесці змякчэнне [індэкса фінансавых умоў], больш пагадлівы разварот ФРС, падзенне інфляцыйных чаканняў і скарачэнне таварных запасаў», — сказала каманда Goldman.

Каманда заявіла, што яны бачаць «растуць хваставыя рызыкі для цэн на сыравінныя тавары, уласцівыя
сцэнар ўстойлівага росту, нізкага ўзроўню беспрацоўя і стабілізаванай пакупніцкай здольнасці хатніх гаспадарак».

Нягледзячы на ​​​​максімум, які назіраўся пасля ўварвання Расіі ва Украіну ў пачатку гэтага года, абодва ЗША
КЛ.1,
-0.23%
і міжнародны эталон нафты Brent
BRN00,
-0.14%
прыкладна на 30 % вышэй у 2022 г. Нафта вырасла больш чым на 4 % на гэтым тыдні, што спрыяла больш высокі прагноз росту попыту на нафту ад Міжнароднага энергетычнага агенцтва, якое заявіла, што летнія хвалі спякоты ў Еўропе і абмежаваныя пастаўкі прыроднага газу выклікаюць павелічэнне выкарыстання нафты для вытворчасці электраэнергіі.

Іншыя папярэджанні таксама могуць застацца незаўважанымі, растлумачылі Кары і каманда.

«Сёння рынкі акцый і сыравінных тавараў сігналізуюць інвестарам аб больш устойлівым попыте і больш высокай інфляцыі на сыравінных таварах, у той час як стаўкі і крывыя інфляцыі сігналізуюць аб надыходзячым запаволенні і змякчэнні эканомікі. Пакуль мы не ўбачым змякчэння рэальных таварных фундаментальных паказчыкаў, мы застаемся перакананымі ў першым, а не ў другім», - сказалі яны.

Аналітыкі Goldman заявілі, што інвестарам таксама варта зірнуць на гісторыю, адзначыўшы, што па-за пандэмічнымі блакаваннямі, якія імкліва ўразілі попыт у сакавіку 2020 года, кожная папярэдняя рэцэсія прыводзіла да росту коштаў на сыравіну ў першыя месяцы з-за таго, што попыт заставаўся вышэй за прапанову. Экзагенныя ўзрушэнні, такія як тэрарыстычныя напады 2001 года і крэдытны крызіс 2008 года, з'яўляюцца выключэннем, паколькі попыт пасля гэтых падзей рэзка знізіўся.

І хаця высокія цэны стрымліваюць агульную актыўнасць, асабліва ў Еўропе і на рынках, якія развіваюцца, тое, што адбываецца, наўрад ці выглядае як сыравінная рэцэсія, паколькі попыт на нафту застаецца здаровым, а таксама медзь, алюміній і соевыя бабы.

«З асноўных тавараў попытам карыстаюцца толькі кукуруза і жалезная руда
Чакаецца, што ў бліжэйшай перспектыве ён скароціцца, паколькі знішчэнне попыту на кармы і слабы кітайскі сектар нерухомасці прывядуць да змякчэння, звязанага з мікрапрадукцыяй», — сказалі яны.

Чытайце: Goldman зніжае прагнозы цэн на золата і срэбра

Чытайце: Чаму сыравінны гуру Goldman Джэф Кары настроены на нафту, нягледзячы на ​​​​адкат у ліпені