(Bloomberg) — Бурбалка на амерыканскіх акцыях яшчэ далёка не скончылася, і інвестарам не варта занадта хвалявацца з нагоды моцнага пачатку года для рынку, папярэджвае Джэрэмі Грэнтэм, сузаснавальнік і стратэг па доўгатэрміновых інвестыцыях ГМА.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Фактычна, 84-гадовы фінансавы менеджэр падлічыў, што кошт індэксу S&P 500 на канец года павінна скласці каля 3,200 пунктаў, гаворыцца ў газеце, выпушчанай у аўторак. Гэта будзе роўна амаль 17% падзенню за ўвесь год і 20% падзенню за год ад цяперашняга ўзроўню. Грэнтэм лічыць, што індэкс, верагодна, правядзе некаторы час ніжэй за гэты ўзровень на працягу 2023 года, у тым ліку каля 3,000.
"Спектр праблем большы, чым звычайна - магчыма, такі вялікі, як я ніколі не бачыў", - сказаў Грэнтам у інтэрв'ю з Бостана.
"Ёсць больш рэчаў, якія могуць пайсці не так, чым ёсць, што можа пайсці правільна", - дадаў ён. «Існуе пэўная верагоднасць таго, што ўсё можа пайсці не так, і што мы можам зрабіць так, каб у глабальным маштабе сістэма пайшла зусім не так».
Грэнтэм, які доўгі час быў адным з самых вядомых мядзведзяў на Уол-стрыт, таксама не скідае з рахункаў ідэю, што эталонны індэкс можа ўпасці прыкладна да 2,000, што, па яго словах, будзе «жорсткім зніжэннем».
Стратэгіі каштоўнасці змагаліся з цьмянай прыбытковасцю на працягу дзесяцігоддзя пасля сусветнага фінансавага крызісу, калі рост акцый узначальваў самы працяглы бычы рынак акцый ЗША ў гісторыі. Але цяпер, калі Федэральная рэзервовая сістэма спрабуе ўтаймаваць павышаную інфляцыю з дапамогай агрэсіўнага павышэння працэнтных ставак, стратэгіі кошту адраджаюцца. Стратэгія GMO Equity Dislocation Strategy, якая складаецца з доўгатэрміновых акцый і кароткіх акцый, якія, на думку кампаніі, ацэньваюцца паводле «непраўдападобных чаканняў росту», набрала амаль 15% у мінулым годзе да лістапада.
Значэнне працавала "нашмат лепш" за мінулы год і апярэдзіла рост за гэты перыяд. Да гэтага рост меў салідны 10-гадовы перыяд, хоць кошт быў вышэйшы за дзесяцігоддзі да гэтага, сказаў Грэнтам. «У дыяпазоне кошту супраць росту кошт па-ранейшаму значна больш прывабны, чым рост», — растлумачыў ён. «Яно прайшло палову шляху назад, але ўсё роўна танней». Каштоўнасць акцый можа перасягнуць тыя, што растуць, на 20 працэнтных пунктаў на працягу наступнага года-двух, дадаў ён.
Што тычыцца таго, што можа быць прывабным у цяперашні час, Грэнтэм кажа, што інвестар можа падзяліць каштоўныя акцыі на чатыры квартылі. Трэцяя група — якая складаецца з «даволі танных» — мела добрыя вынікі ў мінулым годзе і ўжо не вельмі прывабная. Але самы танны квартыль, у якога быў не самы лепшы год, мог быць гатовым пратрымацца лепш за ўсё. "Будзе вельмі добра правесці час", - сказаў ён.
Грэнтэм разглядае працэс далейшага болю на фондавым рынку як падобны да лопання бурбалак пасля іншых рэдкіх «выбухаў даверу інвестараў», такіх як у 1929, 1972 і 2000 гадах. Хаця многія звязваюць леташняе падзенне акцый з вайной у Украіна і ўсплёск інфляцыі або зніжэнне росту з-за Covid-19 і наступныя праблемы з ланцужкамі паставак, Грэнтэм лічыць, што рынак павінен быў кампенсаваць незалежна ад гэтага.
У той час як першы і «самы просты» этап лопнучай бурбалкі скончыўся, Грэнтэм кажа, што наступны этап будзе больш складаным. Сезонная сіла на рынку ў студзені і на працягу бягучага перыяду прэзідэнцкага цыкла можа падтрымліваць рынак бадзёрым у пачатку года.
«Амаль любая шпілька можа ўкалоць такую найвышэйшую ўпэўненасць і выклікаць першы хуткі і сур'ёзны спад», - напісаў ён. «Яны проста няшчасныя выпадкі, якія чакаюць свайго здарэння, зусім супрацьлегласць нечаканасці. Але пасля некалькіх уражлівых акцый мядзведжага рынку мы набліжаемся да значна менш надзейнай і больш складанай фінальнай фазы».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html