Microsoft і Alphabet Signal Q2 могуць апынуцца дном

Вялікія тэхнічныя даходы пачаліся добра ў аўторак, калі Microsoft і Google паведамілі аб стабільным росце даходаў і маржы, якія не змяніліся ў параўнанні з апошнімі макраўмовамі. Высокая рэнтабельнасць асабліва віталася, бо многія кампаніі страцілі аперацыйную рэнтабельнасць і грашовы паток. Тым часам Microsoft забяспечыла свабодны грашовы паток у памеры 17.8 мільярда долараў і чысты прыбытак у памеры 16.7 мільярда долараў разам з аптымістычным прагнозам на год. Сапраўды гэтак жа Google паведаміў аб моцным свабодным грашовым патоку ў 12.6 мільярда долараў і чыстым прыбытку ў 16 мільярдаў долараў за апошні квартал.

Тое ж самае не было дакладна для Meta, якая ў першую чаргу натыкнулася на свой гід Q3. Кампанія паведаміла аб сваім першым зніжэнні выручкі ў гісторыі кампаніі, а рэкамендацыі на наступны квартал не выкананы з-за сустрэчнага ветру на валютным рынку. Чаканні аналітыкаў на 3 квартал склалі 30.4 мільярда долараў, або рост на 5%. Замест гэтага кампанія прагназавала ад 26 да 28.5 мільярдаў долараў, або зніжэнне ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 6% у сярэдзіне прагнозу пры бягучым абменным курсе, які стварае сустрэчны вецер у 6%.

Алфавіт: Пошук устойлівы

Выручка кампаніі склала 13%, або 16% у пастаяннай валюце, на агульную суму 69.7 мільярда долараў. Аперацыйная маржа засталася роўнай у параўнанні з мінулым годам, што з'яўляецца перамогай. Аперацыйныя выдаткі выраслі на 24%, але аперацыйная рэнтабельнасць была ў адпаведнасці з папярэднімі кварталамі і склала 28%, а аперацыйны прыбытак склаў 19.58 мільярда долараў.

Чыстая рэнтабельнасць была крыху ніжэйшай за папярэднія кварталы 2021 года і склала 16 мільярдаў долараў, але яна адпавядае паказчыкам мінулага квартала. Свабодны грашовы паток кампаніі складае 12.6 мільярда долараў. Кампанія мае 125 мільярдаў долараў наяўнымі і рынкавых каштоўных папер. Кампанія паведаміла аб прыбытку на акцыю ў памеры $1.21 у параўнанні з $1.36 за аналагічны перыяд мінулага года.

Пошук быў стабільным, улічваючы бягучае асяроддзе пры росце на 13.5% да 40 мільярдаў долараў, і гэта дало палёгку таму, што не ўсе выдаткі на рэкламу былі прыпыненыя. Пошук быў моцным у мінулым квартале з ростам на 24% да 40 мільярдаў долараў і не змяншаўся паслядоўна з пункту гледжання агульнай сумы ў доларах.

Немагчыма пераацаніць уплыў буйнога аддзела даследаванняў і распрацовак Google і прагрэсу ў галіне штучнага інтэлекту, калі справа даходзіць да ўстойлівасці Пошуку ў цяперашніх умовах. Мы атрымліваем вельмі кароткае ўяўленне аб тым, што чакае Google з пункту гледжання яго рэкламнага дамінавання.

Чакалася, што YouTube паўплывае на справаздачу, аднак YouTube забяспечыў невялікі рост на 5% у параўнанні з мінулым годам. Кампанія была цвёрдая, што рост YouTube нізкі з-за цяжкіх кампаній. Жорсткія спаборніцтвы закраналіся шмат разоў, напрыклад: «сціплыя тэмпы росту ў гадавым вылічэнні ў першую чаргу адлюстроўваюць адхіленне выключна высокіх паказчыкаў у другім квартале 2021 года».

Характэрна, што рост Google Cloud запаволіўся да 35.6% з 43.8% у мінулым квартале. Гэта азначае, што Google Cloud расце павольней, чым Azure, з меншым даходам. За гэтым трэба сачыць у будучыні.

Microsoft: Двухзначны даведнік на 2023 фінансавы год

Многія тэхналагічныя кампаніі адмаўляюцца даваць рэкамендацыі, у той час як кіраўніцтва Microsoft дало сур'ёзныя рэкамендацыі як на 1 квартал 2023 фінансавага года, так і на 2023 фінансавы год. Для першага квартала 1 фінансавага года кіраўніцтва прапанавала 2023%-ы арыенцір па прадуктовых лініях на наступны квартал (гэта ўключае ў сябе сустрэчны вецер на валютным рынку), а таксама дало рэкамендацыі на 10 фінансавы год, які заканчваецца ў чэрвені: «Мы працягваем чакаць двухзначнага росту выручкі і аперацыйнага даходу як пры пастаянным валюты і долараў ЗША. Рост даходаў будзе абумоўлены працяглым імпульсам у нашым камерцыйным бізнэсе і акцэнтам на прырост акцый у нашым партфелі».

Выручка вырасла на 12% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года і склала 51.9 мільярда долараў (не адпавядае ацэнкам аналітыкаў Уол-стрыт на 0.94%), а прыбытак на акцыю склаў 2.23 долара (не адпавядае ацэнцы на 2.9%). Моцны долар ЗША негатыўна паўплываў на выручку на 595 мільёнаў долараў і прыбытак на акцыю на 0.04 долара. Выручка Microsoft Cloud вырасла на 28% г/г да 25 мільярдаў долараў. Вынікі кампаніі добрыя, улічваючы розныя макранявызначанасці, блакаванне Кітая і моцны долар ЗША. Выручка ў 2022 фінансавым годзе вырасла на 18% г/г да 198.3 мільярда долараў, а чысты прыбытак павялічыўся на 19% г/г да 72.7 мільярда долараў.

Валавы прыбытак кампаніі павялічыўся на 10% г/г да 35.4 мільярда долараў. Валавая рэнтабельнасць знізілася на 147 б.п. да 68.2% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Без уліку ўплыву змены бухгалтарскай ацэнкі валавая рэнтабельнасць засталася адносна нязменнай.

Аперацыйны прыбытак павялічыўся на 8% г/г і склаў 20.5 мільярда долараў. Аперацыйная маржа знізілася на 187 б.п. да 39.5%. Без уліку ўплыву змены бухгалтарскай ацэнкі і валюты аперацыйная маржа застанецца адносна нязменнай.

Грашовыя патокі кампаніі працягвалі заставацца моцнымі ў апошнім квартале. Грашовыя сродкі ад аперацый выраслі на 8% г/г да 24.6 млрд. долараў (47% выручкі), а свабодны грашовы паток павялічыўся на 9% г/г да 17.8 млрд. долараў (34% даходу). Грашовыя сродкі і інвестыцыі кампаніі складаюць 104.8 мільярда долараў, а запазычанасць — 49.8 мільярда долараў.

Нягледзячы на ​​слабасць ПК, іншыя сегменты кампаніі працягваюць расці. Інтэлектуальнае воблака вырасла на 20% г/г да 20.9 млрд долараў, а сегмент прадукцыйнасці і бізнес-працэсаў вырас на 13% г/г да 16.6 млрд долараў.

Кампанія таксама змяніла тэрмін карыснага выкарыстання сервернага і сеткавага абсталявання з чатырох да шасці гадоў, што павялічыць выдаткі кампаніі на амартызацыю.

Эмі Худ сказала падчас размовы аб прыбытках:Па-першае, у пачатку 23 фінансавага года мы падаўжаем амартызуемы тэрмін карыснага выкарыстання актываў сервернага і сеткавага абсталявання ў нашай воблачнай інфраструктуры з 4 да 6 гадоў, што будзе прымяняцца да рэшткаў актываў на нашым балансе па стане на 30 чэрвеня, 2022, а таксама будучыя пакупкі актываў.

У выніку, зыходзячы з непагашаных рэшткаў па стане на 30 чэрвеня, мы чакаем, што аперацыйны прыбытак за 23 фінансавы год будзе спрыяльна паўплываць прыкладна на 3.7 мільярда долараў за ўвесь фінансавы год і прыкладна на 1.1 мільярда долараў за першы квартал».

Мета: не адпавядае чаканням 3 квартала

Рынку не патрэбны ідэальны квартал для 2 квартала, улічваючы шматлікія цяжкасці, з якімі сутыкаюцца тэхналагічныя кампаніі. Тое, што патрэбна рынку, - гэта прыкмета таго, што кампанія, магчыма, дасягнула дна і здольная кіраваць ростам (нават мінімальным) з 2 па 3 кварталы.

У другім квартале даход Meta знізіўся ўпершыню ў гісторыі. Гэта было чакана. Аднак тое, што не чакалася, так гэта больш нізкае кіраўніцтва на наступны квартал. Кампанія прагназавала ад 2 да 26 мільярдаў долараў, або зніжэнне г/г на 28.5% у сярэдзіне прагнозу. Кіраўніцтва прымае пад увагу слабы попыт на рэкламу, з якім кампанія сутыкнулася ў апошнім квартале, а таксама валютныя тэндэнцыі ў памеры 6%. Інвестары чакалі вяртання росту ў наступным квартале.

Кампанія крыху перавысіла DAU - 1.97 мільярда супраць чаканых 1.96 мільярда. Колькасць карыстальнікаў штомесяц складала 2.93 мільярда, што крыху не дасягнула чаканняў у 2.94 мільярда.

Аперацыйныя выдаткі выраслі на 22% г/г да 20.4 мільярда долараў. Гэта прывяло да падзення аперацыйнай маржы да 29% у апошнім квартале ў параўнанні з 43% за аналагічны перыяд мінулага года. Гэта таксама прывяло да падзення чыстага прыбытку на 36% г/г да 6.69 мільярда долараў. Прыбытак на акцыю склаў 2.46 долара ў параўнанні з 3.61 долара ў другім квартале 2 года.

Кампанія плануе яшчэ больш скараціць аперацыйныя выдаткі за год да 85-88 мільярдаў долараў з прагнозаў на апошні квартал у 87-92 мільёны долараў і папярэдняй ацэнкі ў 90-95 мільярдаў долараў.

На падрабязным вэбінары мы абмеркавалі, чаму Meta, верагодна, будзе працягваць сутыкацца са сустрэчным ветрам:

Apple: моцныя вынікі, нягледзячы на ​​праблемы

Apple паказала высокія вынікі, нягледзячы на ​​складаныя макраасяроддзі, моцны долар ЗША і праблемы з ланцужкамі паставак. Выручка вырасла на 1.9% г/г да 83 мільярдаў долараў, што адпавядала ацэнкам аналітыкаў. Ён паведаміў, што прыбытак на акцыю складае $1.20, што перавышае ацэнкі на $0.04 (перавышэнне на 4%).

Даход прадуктовага сегмента нязначна знізіўся на 0.9% г/г да 63.4 млрд долараў, а даход сегмента паслуг вырас на 12% г/г да 19.6 млрд долараў. Усталяваная база актыўных прылад кампаніі дасягнула гістарычнага максімуму. У яго было больш за 860 мільёнаў платных падпісак, што на 160 мільёнаў больш за мінулы год.

Кампанія не дала дакладных прагнозаў па даходах на наступны квартал. Цім Кук, генеральны дырэктар кампаніі, сказаў у справаздачы аб прыбытках, «Мы збіраемся паскорыць даходы ў вераснёўскім квартале ў параўнанні з чэрвеньскім кварталам і замарудзім з боку паслуг».

Валавая рэнтабельнасць кампаніі склала 43.26% у параўнанні з 43.75% у папярэднім квартале і 43.29% за аналагічны перыяд мінулага года. Гэта было вышэй за прагноз кіраўніцтва ад 42% да 43%.

Чысты прыбытак склаў 19.4 мільярда долараў, або 1.20 долара на акцыю, у параўнанні з 21.7 мільярда долараў, або 1.30 долара на акцыю за аналагічны перыяд мінулага года. Гэта перавысіла ацэнкі аналітыкаў EPS на 0.04 даляра.

Кампанія мела грашовыя сродкі і таварныя каштоўныя паперы ў памеры 179 мільярдаў долараў і запазычанасць у 120 мільярдаў долараў. Кампанія паведаміла аб моцных аперацыйных грашовых патоках у памеры 23 мільярдаў долараў (28% ад выручкі). За апошні квартал кампанія вярнула акцыянерам больш за 28 мільярдаў долараў у выглядзе дывідэндаў і выкупу акцый.

Ройстан Рош, аналітык па акцыях I/O Fund, унёс свой уклад у гэты артыкул.

Звярніце ўвагу: I/O Fund праводзіць даследаванні і робіць высновы для партфеля кампаніі. Затым мы дзелімся гэтай інфармацыяй з нашымі чытачамі і прапануем гандлёвыя паведамленні ў рэжыме рэальнага часу. Гэта не з'яўляецца гарантыяй эфектыўнасці акцый і не з'яўляецца фінансавай парадай. Калі ласка, звярніцеся да асабістага фінансавага кансультанта, перш чым купляць акцыі кампаній, згаданых у гэтым аналізе. На момант напісання артыкула Бэт Кіндыг і I/O Fund належаць Alphabet і Microsoft.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/bethkindig/2022/07/29/big-tech-earnings-microsoft-and-alphabet-signal-q2-could-be-a-bottom/