Акцыі Netflix могуць аб'яднацца з кантэнтам, які падтрымліваецца рэкламай

З пачатку года акцыі Netflix знізіліся на ашаламляльныя 71%. Падзенне акцый уключае зніжэнне статусу FAANG, паколькі рынкавая капіталізацыя кампаніі знізілася з 300 мільярдаў долараў да 75 мільярдаў долараў. Часткова гэта было звязана з тым, што кампанія паведаміла, што страціла падпісчыкаў упершыню з 2011 года, у апошнім квартале страта склала 200,000 2 абанентаў. Кампанія таксама прагназавала зніжэнне на XNUMX млн. платных абанентаў у другім квартале.

Справаздача аб прыбытках прывяла да таго, што акцыі неадкладна страцілі 35% кошту. Біл Акман прадаў свае акцыі Netflix, страціўшы 450 мільёнаў долараў за тры месяцы, прычым некаторыя падахвочвалі яго да рашэння, а іншыя віншавалі Pershing Capital за смеласць і адыход ад стратнай пазіцыі.

Між тым наша ўвага была ў іншым. У нашым асвятленні Netflix пасля справаздачы аб прыбытках, мы заявілі «мы не можам не пускаць сліны» над тым, якую рэкламную платформу Netflix можа выбраць для падачы рэкламы для сотняў мільёнаў гледачоў. У першую чаргу, гэта таму, што мы паслядоўна абмяркоўвалі, чаму тэндэнцыя рэкламы CTV мае шмат узлётна-пасадачных палос нават падчас эпічнай распродажы на рынку.

Ключавым момантам з'яўляецца наступнае: сусветны гігант у СМІ, па сутнасці, заяўляе, што рэклама CTV - гэта будучыня для струменевага перадачы.

Ніжэй мы абмяркуем, чаму неабходны новы погляд, бо 200,000 2 промахаў у мінулым квартале і 100 мільёны прапушчаных у гэтым квартале бляднеюць у параўнанні са 35 мільёнамі гледачоў, якія абменьваюцца паролямі, якія Netflix мае намер манетызаваць. Іншымі словамі, я б сцвярджаў, што дзень, калі кошт акцый Netflix ўпаў на XNUMX%, быў, такім чынам, адным з самых важных дзён у гісторыі кампаніі з пункту гледжання яе шанцаў на павышэнне даходаў і аднаўленую тэндэнцыю да росту. Аднак спатрэбіцца цярпенне, бо Netflix мае над чым працаваць (мінімум адзін-два гады для поўнага глабальнага разгортвання). Тым не менш шлях да павелічэння колькасці падпісчыкаў для Netflix нарэшце ясны і акупіцца ў доўгатэрміновай перспектыве, асабліва ў часы інфляцыі або прыглушанага спажывецкага даверу, паколькі гэта зніжае выдаткі хатніх гаспадарак на фрагментаваныя падпіскі.

Даходы Netflix за першы квартал

Выручка кампаніі склала 7.9 мільярда долараў, што на 10% больш. За выключэннем сустрэч з валютнымі курсамі рост выручкі ў квартале склаў 14%. Кампанія арыентавалася на рост на 10% у будучым квартале з выручкай у 8.05 мільярда долараў. Чыстыя грашовыя сродкі ад аперацый выраслі з 777 мільёнаў долараў да 923 мільёнаў долараў.

Netflix падтрымліваў здаровую аперацыйную маржу вышэй за 20% на працягу большасці кварталаў, а прыбытак на акцый перавысіў ацэнкі ў 3.53 долара ў параўнанні з 3.75 долараў за год таму. Аднак праблема з Netflix заключалася ў няўстойлівых свабодных грашовых патоках з таго часу, як кампанія пачала вырабляць арыгінальны кантэнт з Большая частка гісторыі кампаніі знаходзіцца ў мінусе па грашовым патоку. Апошні квартал склаў станоўчыя 802 мільёны даляраў, але кампанія па-ранейшаму мае валавы доўг у памеры 14.6 мільярда даляраў на балансе і чысты доўг у 8.6 мільярда даляраў.

Netflix паведаміў аб промаху абанентаў у 200,000 500,000, але без уліку Расіі, кампанія мела чысты прырост у 700,000 XNUMX, паколькі Расія ўнесла ўклад у XNUMX XNUMX абанентаў. Незалежна ад таго, рынак занепакоены бліжэйшым кварталам, бо Netflix арыентуецца на страту ў 2 мільёны падпісчыкаў.

Варта адзначыць, што Netflix перайшоў да паступовага выпуску такіх хітоў, як Stranger Things, што можа паменшыць адток і дапамагчы абнавіць колькасць падпісчыкаў.

Netflix выходзіць на рынак з падтрымкай рэкламы

Год таму мы напісалі рэдакцыйны артыкул у Forbes пад назвай Вырашальная розніца паміж Netflix і Roku Stock. У той час мы адзначылі, што: «мы лічым, што даныя першага боку для падключанай тэлерэкламы з'яўляюцца значнай тэндэнцыяй, якая рухаецца ў 2021 годзе і істотным адрозненнем ад відэа па падпісцы (SVOD) […] Рэклама-відэа па запыце (AVOD) ) мае прыблізную дзесяцігадовую ўзлётна-пасадачную паласу, бо гэтая тэндэнцыя пачала фарміравацца, калі Roku запусціў сваю рэкламную платформу ў канцы 2018/пачатку 2019 года. Да гэтага ў прасторы былі гульцы AVOD, але бюджэты былі нязначнымі».

Падчас апошняга званка аб прыбытках кіраўніцтва Netflix абмеркавала план кампаніі ўвесці кантэнт з падтрымкай рэкламы:

«І адзін са спосабаў павялічыць цэнавы спрэд — гэта рэклама на танных планах і зніжэнне коштаў на рэкламу. І тыя, хто сачыў за Netflix, ведаюць, што я быў супраць складанасці рэкламы і вялікі прыхільнік прастаты падпіскі.

Але наколькі я прыхільнік гэтага, я большы прыхільнік спажывецкага выбару. І дазволіць спажыўцам, якія хацелі б мець больш нізкую цану і талерантныя да рэкламы, атрымаць тое, што яны хочуць, мае вялікі сэнс. Так што гэта тое, на што мы зараз глядзім. Мы спрабуем разабрацца ў бліжэйшыя год-два. Але лічыце, што мы цалкам адкрытыя для таго, каб прапаноўваць яшчэ больш нізкія цэны з рэкламай у якасці спажывецкага выбару».

Нягледзячы на ​​тое, што Рыд Гастынгс заявіў «у бліжэйшыя год ці два», Пазней паведаміла газета New York Times што Netflix паведаміў супрацоўнікам, што ўзровень з падтрымкай рэкламы можа быць разгорнуты да канца 2022 года. Таксама хадзілі чуткі, што Netflix можа купіць Roku, але, пачуўшы навіны, мы хутка абверглі гэтую ідэю ў Twitter:

Пазыковая нагрузка Netflix з'яўляецца адной з прычын, чаму малаверагодна, што Netflix будзе купляць Roku, паколькі цяперашняя ацэнка кампаніі складае 12 мільярдаў долараў. Гэта амаль удвая б доўг Netflix, або кампанія магла б развесці акцыянераў, што значна паўплывала б на акцыі, якія ўжо знізіліся на 70% з пачатку года. Акрамя таго, Netflix мае поўныя рукі ў якасці стваральніка кантэнту, які канкурыруе з Галівудам, пра што гаварылася ў званку: «Мы робім гэта на працягу дзесяці гадоў. Ну, перш за ўсё, гэта прыкладна на 90 гадоў менш часу чым усе нашы канкурэнты былі ў гэтым ".

Вось як акцыі Netflix могуць зрабіць новы максімум

Калі Netflix удасца зрабіць новы максімум, у прынцыпе, гэта трэба будзе суаднесці з глабальным распаўсюджваннем кантэнту з падтрымкай рэкламы. Я чакаю, што кампанія пратэстуе ўзровень з падтрымкай рэкламы на рынках з нізкай прыбытковасцю, перш чым выпусціць яго ў Злучаных Штатах і Канадзе, дзе ў кампаніі ёсць дадатковыя 30 мільёнаў, якія яна можа манетызаваць. З-за таго, што гэта патрабуецца, рэгіён UCAN наўрад ці ўбачыць разгортванне ў 2022 годзе, лепш шукайце гэта ў другім паўгоддзі 2 года.

На тэхнічным узроўні Netflix з'яўляецца адзіным іншым FAANG разам з Google, які не дасягнуў больш нізкага мінімуму. Заўсёды ёсць два шляхі, па якіх акцыя можа пайсці: пайсці ніжэй або павысіцца. Павышэнне верагоднасці таго, што пэўны кірунак будзе аддавацца перавагу, як толькі акцыя парушае канкрэтныя цэнавыя мэты. Прыведзены ніжэй графік адсочвае рух у 5 хваль ад мінімуму 2012 года.

Тое, што мы хочам бачыць, каб Netflix дасягнуў новага максімуму, - гэта прарыў вышэй за 405 долараў. На дадзены момант, шанцы на карысць акцый, што быкі зноў кантралююць. Як правіла, пасля таго, як акцыя дасягае новых максімумаў, яе трэба зноў кантраляваць, каб пераканацца, што цана трымаецца. Калі гэта адбудзецца, мы перагледзім наш аналіз, які публікуецца штотыдзень у нашым бясплатны бюлетэнь.

Паколькі мы маем справу з верагоднасцямі ў тэхналагічным сектары, абумоўленым настроямі, таксама важна адзначыць, што ніжэй за 115 долараў — гэта тое, што мы называем нічыйнай зямлёй, дзе дно можа быць асабліва цяжка сфармаваць. Мы называем гэта «нічыйнай зямлёй», калі акцыі патэнцыйна могуць знаходзіцца ў вольным падзенні, і мы пазбягаем нават лепшых фундаментальных гісторый у гэтых зонах.

На графіку вышэй паказаны рэдкія бычыныя разыходжанні на графіку, якія паказвалі б на тое, што 450 долараў больш верагодныя, чым прарыў падтрымкі на ўзроўні 115 долараў. З 2012 года гэтая мадэль выявілася толькі два разы, і абодва яны адзначылі, што паваротны момант быў блізкі.

Netflix таксама гандлюецца з 10-гадовым рэкордам па нізкай ацэнцы, што настройвае акцыі на значны адскок. На самай справе, кампанія не гандлявала так танна з пункту гледжання PE Ratio на працягу больш за 10 гадоў.

Калі вы паглядзіце на рост топ-лінейкі, кампанія не гандлявала так танна з 2012 года:

Нягледзячы на ​​нізкую ацэнку, Netflix цяпер мае шлях да манетызацыі на 50% больш падпісчыкаў (100 мільёнаў), у тым ліку 30 мільёнаў у Злучаных Штатах і Канадзе, якія ў цяперашні час карыстаюцца паролямі.

У прыватнасці, Netflix павінен скараціць выдаткі на кантэнт, канкурыруючы на ​​рынку з многімі буйнымі гульцамі. Аднак, нягледзячы на ​​намінальны промах абанентаў, Netflix фактычна атрымаў долю рынку з 6% да 6.4%.

Выснову:

У рэшце рэшт, рынак няправільна прачытаў сітуацыю, бо Netflix збіраецца манетызаваць амаль на 50% больш падпісчыкаў у бліжэйшы час (1-2 гады). ARPU ад рэкламы наўрад ці будзе такім жа высокім, як узроўні падпіскі, але прэміум-кантэнт CTV складае 40 долараў у сярэднім даходам на аднаго карыстальніка. Мы лічым, што Netflix можа ўсталяваць новы рэкорд па ARPU з падтрымкай рэкламы з-за свайго прэміум-кантэнту і аўдыторыі. Нягледзячы на ​​​​дакладны шлях да атрымання рэкордных даходаў і запісу актыўных рахункаў, акцыі гандлююцца па самай нізкай ацэнцы ў верхняй і ніжняй радку за апошнія 10 гадоў.

Мая фірма аддае перавагу пачакаць, пакуль мы наблізімся да разгортвання ўзроўню з падтрымкай рэкламы, перш чым разглядаць пасаду ў Netflix. Калі мы ўводзім пазіцыі, мы выдаем нашым членам абвесткі аб гандлі ў рэжыме рэальнага часу і публікуем глыбокі аналіз паглыблення, каб суправаджаць запісы, якія мы робім. Калі ласка, пракансультуйцеся са сваім фінансавым кансультантам па любых здзелках з фондамі, якія вы робіце.

Раскрыццё інфармацыі: Бэт Кіндыг і I/O Fund валодаюць долямі ў ROKU і не плануюць мяняць свае пазіцыі на працягу наступных 72 гадзін. Вышэй артыкул выказвае меркаванні аўтара, і аўтар не атрымаў кампенсацыі ні ад адной з абмяркоўваемых кампаній.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/bethkindig/2022/06/24/netflix-stock-could-rally-with-ad-supported-content/