Акцыі Netflix могуць аб'яднацца з кантэнтам, які падтрымліваецца рэкламай

З пачатку года акцыі Netflix знізіліся на ашаламляльныя 71%. Падзенне акцый уключае зніжэнне статусу FAANG, паколькі рынкавая капіталізацыя кампаніі знізілася з 300 мільярдаў долараў да 75 мільярдаў долараў. Часткова гэта адбылося таму, што кампанія паведаміла, што ўпершыню з 2011 года страціла падпісчыкаў, страціўшы 200,000 2 падпісчыкаў за апошні квартал. Кампанія таксама прагназуе зніжэнне платных падпісчыкаў на XNUMX мільёны ў другім квартале.

Справаздача аб прыбытках прывяла да таго, што акцыі адразу страцілі 35% кошту. Біл Акман прадаў свае акцыі Netflix са стратай у памеры 450 мільёнаў долараў за тры месяцы, прычым адны падштурхоўвалі яго за рашэнне, а іншыя віншавалі Pershing Capital за смеласць і адмову ад пройгрышнай пазіцыі.

Тым часам наша ўвага была засяроджана на іншым. У нашым асвятленні Netflix пасля справаздачы аб прыбытках, мы заявілі «Мы не можам не цячы сліны» над тым, якую рэкламную платформу Netflix можа выбраць для паказу рэкламы сотням мільёнаў гледачоў. У першую чаргу гэта адбываецца таму, што мы пастаянна абмяркоўваем, чаму тэндэнцыя рэкламы CTV мае шмат узлётна-пасадачнай паласы нават падчас эпічнага распродажу рынку.

Ключавым момантам з'яўляецца наступнае: глабальны джаггернаут у СМІ па сутнасці заяўляе, што рэклама CTV - гэта будучыня для трансляцыі.

Ніжэй мы абмяркуем, чаму патрэбна новая перспектыва, паколькі 200,000 2 пропускаў у мінулым квартале і 100 мільёны пропускаў у гэтым квартале бляднеюць у параўнанні са 35 мільёнамі гледачоў, якія дзеляцца паролямі, якія Netflix мае намер манетызаваць. Іншымі словамі, я б сцвярджаў, што дзень, калі кошт акцый Netflix упаў на XNUMX%, стаў адным з самых важных дзён у гісторыі кампаніі з пункту гледжання шанцаў на павелічэнне даходаў і аднаўленне ўзыходзячых тэндэнцый. Аднак спатрэбіцца цярпенне, бо ў Netflix ёсць над чым папрацаваць (мінімум адзін-два гады для поўнага глабальнага разгортвання). Тым не менш, шлях да павелічэння колькасці падпісчыкаў для Netflix, нарэшце, ясны і акупіцца ў доўгатэрміновай перспектыве, асабліва падчас інфляцыі або прыглушанага даверу спажыўцоў, паколькі гэта зніжае хатнія выдаткі на фрагментаваныя падпіскі.

Прыбытак Netflix за 1 квартал

Выручка кампаніі склала 7.9 мільярда долараў, павялічыўшыся на 10%. Без уліку валютнага ветру рост выручкі ў квартале склаў 14%. Кампанія прагназуе рост у 10% у наступным квартале і атрымае даход у памеры 8.05 мільярда долараў. Чыстыя грашовыя сродкі ад аперацый выраслі з 777 мільёнаў долараў да 923 мільёнаў долараў.

Netflix падтрымліваў здаровую аперацыйную рэнтабельнасць вышэй за 20% на працягу большасці кварталаў, а прыбытак на акцыю перавышаў ацэнкі ў 3.53 даляра ў параўнанні з 3.75 даляра на акцыю год таму. Тым не менш, праблема з Netflix заключалася ў рэзкім свабодным грашовым патоку з таго часу, як кампанія пачала вырабляць арыгінальны кантэнт Большая частка гісторыі кампаніі была ў мінусе па грашовых патоках. Апошні квартал склаў плюс 802 мільёны долараў, але валавы доўг кампаніі па-ранейшаму складае 14.6 мільярда долараў на балансе, а чысты доўг — 8.6 мільярда долараў.

Netflix паведаміў аб адсутнасці падпісчыкаў у 200,000 500,000, аднак, за выключэннем Расіі, кампанія атрымала 700,000 XNUMX чыстых падпісчыкаў, а Расія спрыяла адсутнасці XNUMX XNUMX. Нягледзячы на ​​​​гэта, надыходзячы квартал выклікае занепакоенасць рынку, паколькі Netflix мяркуе страту 2 мільёнаў падпісчыкаў.

У прыватнасці, Netflix перайшоў да паэтапных выпускаў хітоў, такіх як Stranger Things, што можа паменшыць адток і дапамагчы аднавіць колькасць падпісчыкаў.

Netflix выходзіць на рынак з падтрымкай рэкламы

Мы напісалі рэдакцыйны артыкул год таму на Forbes пад назвай Істотная розніца паміж Netflix і Roku Stock. У той час мы адзначылі, што: «мы лічым, што даныя першасных бакоў для падключанай тэлерэкламы з'яўляюцца значнай тэндэнцыяй, якая пераходзіць у 2021 год, і важным адрозненнем ад відэа па падпісцы (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD). ) мае прыблізную дзесяцігадовую ўзлётна-пасадачную паласу, паколькі гэтая тэндэнцыя пачала фармавацца, калі Roku запусціла сваю рэкламную платформу ў канцы 2018/пачатку 2019 года. Да гэтага ў прасторы былі гульцы AVOD, але бюджэты былі нязначнымі».

Падчас апошняга званка па прыбытках кіраўніцтва Netflix абмеркавала план кампаніі па ўвядзенні кантэнту з падтрымкай рэкламы:

«І адзін са спосабаў павялічыць роскід коштаў - гэта рэклама на бюджэтных планах і зніжэнне коштаў з рэкламай. І тыя, хто сачыў за Netflix, ведаюць, што я быў супраць складанасці рэкламы і быў вялікім прыхільнікам прастаты падпіскі.

Але наколькі я прыхільнік гэтага, я больш прыхільнік спажывецкага выбару. І дазволіць спажыўцам, якія хочуць мець больш нізкую цану і памяркоўныя да рэкламы, атрымаць тое, што яны хочуць, мае вялікі сэнс. Такім чынам, гэта тое, што мы зараз разглядаем. Мы спрабуем высветліць гэта на працягу наступных года-двух. Але лічыце, што мы цалкам адкрытыя для таго, каб прапанаваць яшчэ больш нізкія цэны з рэкламай у якасці выбару спажыўцоў».

Нягледзячы на ​​​​тое, што Рыд Гасцінгс заявіў, што "ў наступныя год-два", Пра гэта пазней паведаміла New York Times што Netflix паведаміў супрацоўнікам, што ўзровень з падтрымкай рэкламы можа быць разгорнуты да канца 2022 года. Хадзілі таксама чуткі, што Netflix можа купіць Roku, але, пачуўшы гэтую навіну, мы хутка абверглі гэтую ідэю ў Twitter:

Пазыковая нагрузка Netflix з'яўляецца адной з прычын, чаму малаверагодна, што Netflix купіць Roku, паколькі бягучая ацэнка кампаніі складае 12 мільярдаў долараў. Гэта амаль падвоіць запазычанасць Netflix, або кампанія можа разбавіць акцыянераў, што моцна абцяжарыць акцыі, якія ўжо ўпалі на 70% з пачатку года. Акрамя таго, Netflix мае поўныя рукі як стваральнік кантэнту, канкуруючы з Галівудам, які згадваўся ў званку: «Мы робім гэта на працягу дзесяці гадоў. Ну, па-першае, гэта прыкладна на 90 гадоў менш часу чым усе нашы канкурэнты былі ў гэтым ".

Вось як акцыі Netflix могуць дасягнуць новага максімуму

Калі Netflix дасягне новага максімуму, у прынцыпе, гэта трэба будзе суаднесці з глабальным распаўсюджваннем кантэнту з падтрымкай рэкламы. Я мяркую, што кампанія выпрабуе ўзровень з падтрымкай рэкламы на рынках з меншай прыбытковасцю, перш чым разгортваць яго ў Злучаных Штатах і Канадзе, дзе ў кампаніі ёсць дадатковыя 30 мільёнаў, якія яна можа манетызаваць. З-за неабходнага тэсціравання рэгіён UCAN наўрад ці ўбачыць разгортванне ў 2022 годзе, лепш чакаць гэтага ў другой палове 2 года.

На тэхнічным узроўні Netflix з'яўляецца адзіным іншым FAANG, нароўні з Google, які не зрабіў больш нізкага мінімуму. Заўсёды ёсць два шляхі, па якіх можа пайсці акцыя: паніжэнне або павышэнне. Павялічваецца верагоднасць таго, што пэўны кірунак аддаецца перавагам, калі акцыі перасягаюць пэўныя мэтавыя цэны. Прыведзены ніжэй графік адсочвае 5-хвалевы рух ад мінімуму 2012 года.

Тое, што мы хочам убачыць, каб Netflix дасягнуў новага максімуму, - гэта прарыў вышэй за 405 долараў. На дадзены момант шанцы на карысць акцый, што быкі зноў будуць кантраляваць. Як правіла, пасля таго, як акцыі дасягаюць новых максімумаў, іх трэба зноў кантраляваць, каб пераканацца, што кошт трымаецца. Калі гэта адбудзецца, мы перагледзім наш аналіз, які штотыдзень публікуецца ў нашым бясплатны бюлетэнь.

Паколькі мы маем справу з імавернасцямі ў тэхналагічным сектары, які кіруецца настроямі, важна таксама адзначыць, што ніжэй за 115 долараў мы называем нічыйнай зямлёй, дзе дно можа быць асабліва цяжка скласці. Мы называем гэта «нічыйнай зямлёй», калі акцыі патэнцыйна могуць знаходзіцца ў свабодным падзенні, і мы пазбягаем нават лепшых фундаментальных гісторый у гэтых зонах.

Прыведзены вышэй графік паказвае рэдкія, бычыныя разыходжанні ў графіцы, якія паказваюць на тое, што 450 долараў больш верагодныя, чым прарыў падтрымкі на ўзроўні 115 долараў. З 2012 года гэтая заканамернасць выяўлялася толькі два разы, і абодва адзначалі, што пераломны момант ужо блізкі.

Netflix таксама таргуецца з 10-гадовым рэкордам па нізкай ацэнцы, што забяспечвае значны адскок акцый. Фактычна, кампанія не гандлявала такімі таннымі з пункту гледжання PE Ratio больш за 10 гадоў.

Калі вы паглядзіце на рост выручкі, кампанія не гандлявала так танна з 2012 года:

Нягледзячы на ​​нізкую ацэнку, цяпер у Netflix ёсць шлях да манетызацыі на 50% больш падпісчыкаў (100 мільёнаў), у тым ліку 30 мільёнаў у Злучаных Штатах і Канадзе, якія ў цяперашні час выкарыстоўваюць паролі.

У прыватнасці, Netflix павінен скараціць выдаткі на кантэнт, канкурыруючы на ​​рынку з многімі буйнымі гульцамі. Тым не менш, нягледзячы на ​​намінальную колькасць падпісчыкаў, Netflix фактычна павялічыў долю рынку з 6% да 6.4%.

Выснову:

У канчатковым выніку рынак памылкова ўспрыняў сітуацыю, паколькі ў бліжэйшай перспектыве (50-1 гады) Netflix збіраецца манетызаваць амаль на 2% больш падпісчыкаў. ARPU ад рэкламы наўрад ці будзе такім жа высокім, як ад узроўняў падпіскі, аднак сярэдні даход ад прэміум-кантэнту CTV складае 40 долараў на карыстальніка. Мы лічым, што Netflix можа паставіць новы рэкорд па ARPU з падтрымкай рэкламы дзякуючы свайму прэміум-кантэнту і захопленай аўдыторыі. Нягледзячы на ​​выразны шлях да дасягнення рэкорднага даходу і запісу актыўных рахункаў, акцыі гандлююцца па самай нізкай ацэнцы ў верхняй і ніжняй радках за апошнія 10 гадоў.

Мая фірма аддае перавагу пачакаць, пакуль мы не наблізімся да разгортвання ўзроўню з падтрымкай рэкламы, перш чым разглядаць пазіцыю ў Netflix. Калі мы ўводзім пазіцыі, мы выдаем гандлёвыя абвесткі нашым членам у рэжыме рэальнага часу і публікуем глыбокі аналіз, які суправаджае запісы, якія мы робім. Калі ласка, пракансультуйцеся са сваім фінансавым кансультантам па любых біржавых здзелках, якія вы здзяйсняеце.

Раскрыццё інфармацыі: Бэт Кіндыг і I/O Fund валодаюць акцыямі ROKU і не плануюць мяняць свае пазіцыі на працягу наступных 72 гадзін. Прыведзены вышэй артыкул выказвае меркаванне аўтара, і аўтар не атрымаў кампенсацыі ні ад адной з абмяркоўваемых кампаній.

Крыніца: https://www.forbes.com/sites/bethkindig/2022/06/24/netflix-stock-could-rally-with-ad-supported-content/