Меркаванне: інвестыцыйнае майстэрства Уорэна Баффета будзе працягвацца вечна пасля таго, як даследчыкі ўзламалі яго інвестыцыйны код

Існаванне гэтага алгарытму важна як мінімум па дзвюх прычынах. Магчыма, найбольш відавочным з'яўляецца тое, што Бафет, якому ў жніўні споўніцца 92 гады, не будзе выбіраць акцыі вечна. Паслядоўнікам яго падыходу трэба тэрмінова ведаць, што рабіць, калі ён гэтага больш не робіць.

Чытайце: Уорэн Бафет і Berkshire Hathaway зноў апярэджваюць фондавы рынак

На леташнім штогадовым пасяджэнні Berkshire Бафет паказаў, што абраў сваім пераемнікам Грэга Абеля, які ў цяперашні час займае пасаду віцэ-старшыні ў кампаніі. У відэазвароце 2013 года Бафет сказаў, што Абель з'яўляецца «першакласным чалавекам. … У гэтым свеце шмат разумных людзей, але некаторыя з іх робяць вельмі дурныя рэчы. Ён разумны хлопец, які ніколі не зробіць глупства».

Калі ў вас ёсць упэўненасць у тым, што выбар акцый кампаніі пад кіраўніцтвам Абеля будзе такім жа добрым, як і пры Бафеце, то вашым адказам на адстаўку Бафета можа быць проста трымаць курс.

Але ёсць яшчэ адна прычына, па якой важна ведаць, што падыход Баффета да выбару акцый можна паўтарыць: Berkshire Hathaway настолькі велізарны, што ні яго, ні Абеля нельга турбаваць, нават улічваючы меншыя кампаніі, якія ў іншым выпадку прыцягнулі б іх увагу.

Глядзіце таксама: Berkshire і Buffett маюць пяць слоў для прадаўцоў, якія хочуць атрымаць грошы: «Вазьмі або пакінь»

Нягледзячы на ​​тое, што патэнцыял гэтых акцый з меншай капіталізацыяй звычайна большы, чым у акцый з самай вялікай капіталізацыяй, іх памер не дазваляе ім унесці ў прыбытак Berkshire Hathaway значна больш, чым памылку акруглення.

Гэтая другая прычына сведчыць аб тым, што ў бліжэйшыя гады можна будзе не толькі паступіць так жа добра, як Berkshire Hathaway, але, магчыма, зрабіць яшчэ лепш - незалежна ад таго, як доўга Бафет застаецца генеральным дырэктарам кампаніі.

Даследчыкі, якія «зламалі код Бафета», усе з моцнымі акадэмічнымі паўнамоцтвамі, з'яўляюцца дырэктарамі AQR Capital Management: Андрэа Фразіні, Дэвід Кабілер і Ласэ Педэрсэн. Іх даследаванне, у якім паведамляецца аб гэтым алгарытме, з'явілася ў часопісе Financial Analyts Journal у 2018 годзе пад назвай «Альфа Баффета». (На запыт каментарыяў адносна гэтага даследавання ад Berkshire Hathaway адказ не атрымаў адразу.)

Спецыфіка алгарытму, які вывелі даследчыкі, складаны, і зацікаўленым чытачам варта звярнуцца да даследавання для поўнага апісання. Увогуле, алгарытм сканцэнтраваны на тым, што можна было б назваць «таннымі, бяспечнымі акцыямі» - тыя, з нізкімі каэфіцыентамі кошту і балансавай кошту, дэманструюць валацільнасць ніжэй сярэдняга і з'яўляюцца кампаніямі, прыбытак якіх расце вышэй за сярэднія тэмпы і якія выплачваюць значную частку сваіх даходаў у якасці дывідэндаў.

Доказ пудынгу, вядома, у ежы. Даследаванне даследчыкаў упершыню пачало распаўсюджвацца ў навуковых колах у канцы 2013 года, і я напісаў калонка пра гэта ў снежні 2013 года. Я асабліва згадаў узаемны фонд AQR як, магчыма, той, які найбольш дакладна адпавядае алгарытму даследчыкаў - AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
З тых часоў ён вельмі блізка адпавядаў прадукцыйнасці Баффета, атрымаўшы 13.1% у гадавым вылічэнні супраць 13.5% для Berkshire Hathaway
БРК.Б,
+ 0.51%.

Каб праілюстраваць віды акцый, якія задавальняюць алгарытму, ніжэй прыведзены тыя, што ўваходзяць у індэкс S&P 1500, якія задавальняюць шэрагу спецыфічных крытэрыяў алгарытму: кожная мае суадносіны кошту і кнігі ніжэй сярэдняга, бэта-версія ніжэй сярэдняга, рэнтабельнасць вышэй за сярэднюю, тэмп росту яе рэнтабельнасці вышэй за сярэдні за пяць гадоў і каэфіцыент выплаты дывідэндаў вышэй за сярэдні. (Усе дадзеныя прадастаўлены FactSet.)

16 акцый, якія перажылі гэты працэс веяння, пералічаны ніжэй у алфавітным парадку:

Марк Гулберт з'яўляецца пастаянным супрацоўнікам MarketWatch. Яго Hulbert Ratings адсочвае інфармацыйныя бюлетэні, якія плацяць фіксаваную плату за аўдыт. З ім можна звязацца [электронная пошта абаронена].