Так кажа Банк Англіі

Я прагназаваў інфляцыю ў Forbes задоўга да таго, як яна пачалася, у той час як многія прагназавалі дэфляцыю, а потым, калі гэта было відавочна няпраўдай, яны перайшлі да прагназавання пераходнай інфляцыі.

Маё меркаванне было/ёсць і застаецца наступным: інфляцыю выклікаюць толькі ўрады, паколькі інфляцыя можа быць выклікана толькі павелічэннем грашовай масы.

Гэта не мая геніяльная ідэя. Гэта прынесла Мілтану Фрыдману Нобелеўскую прэмію ў 1970-х гадах.

Мая пазіцыя заключалася ў тым, што з-за велізарных эканамічных страт, выкліканых Ковідам, і барацьбы за тое, каб не даць яму забіць яшчэ больш мільёнаў, адзіным спосабам пераадолець эканамічныя выдаткі будзе інфляцыя, таму што ў такім выпадку не адбудзецца вострага эканамічнага краху, а замест гэтага будзе будзе доўгатэрміновай інфляцыяй, распаўсюджваннем страты багацця з цягам часу па ўсіх напрамках. Кошт жыцця не вырас, вы проста збяднелі, бо пакупніцкая здольнасць вашых грошай знізілася. Інфляцыя - гэта інструмент для адаптацыі да страты багацця, якую мы ўсе пацярпелі з-за перапынку ў Covid.

Калі б урады не друкавалі шмат новых грошай, эканомікі свету проста разваліліся б, што прывяло б да жахлівага эканамічнага, палітычнага і сацыяльнага краху. Аднак гэта не спыняе той факт, што свет, а значыць, і ўсе, сталі нашмат бяднейшымі. Рахунак выстаўляецца праз інфляцыю. Але нават тады рахунак павінен быць аплачаны, і наступствам з'яўляецца вялікі бюджэтны дэфіцыт, высокія і няўстойлівыя адносіны доўгу да ВУП, але, на шчасце, яны таксама ўраўнаважваюцца інфляцыяй. Расце падатак, расце ВУП, зніжаецца каэфіцыент, бюджэты зніжаюцца ў рэальным выражэнні, і паколькі мала хто разумее, што адбываецца, віну можна перакласці.

Інфляцыйны мясасечку можна выключыць толькі тады, калі суадносіны доўгу да ВУП дасягне 80%, а дэфіцыт бюджэту наблізіцца да 3% ад ВУП.

Калі вы спыніце друкаваць новыя грошы сёння, інфляцыя знікне праз некалькі месяцаў, але гэтага не адбудзецца, таму што эканоміка Захаду і свету пагрузіцца ў глыбокую кропку і прывядзе да жахлівага эканамічнага краху. Замест гэтага трэба павольна аднаўляць баланс бюджэтаў, каб узровень запазычанасці ў адносінах да ВУП стрымліваўся тонка і так, як гэта робіцца з дапамогай магіі інфляцыі.

Гэта таксама не геніяльная ідэя з майго боку. Гэта самы стары эканамічны прыём у кнізе.

Такім чынам, мой прагноз да пачатку інфляцыі заключаўся ў тым, што ўрады і іх цэнтральныя банкі створаць 7-9% інфляцыю, магчыма, першапачаткова вышэйшую, на працягу трох-пяці гадоў, ствараючы, магчыма, 100% інфляцыю за ўвесь перыяд аднаўлення, і сказаць: «Гэта быў не я, я гэтага не рабіў». Гэта яны, вунь там».

Гэты прагноз мае сур'ёзныя наступствы, але лягчэй зрабіць прагноз, чым мець рацыю.

На мінулым тыдні брытанскі Банк Англіі павысіў працэнтныя стаўкі да 1.75%. Гэта павінна было здацца дробным, але, шчыра кажучы, працэнтная стаўка ў 1.75% гістарычна эквівалентная Zippo. Рынку было напляваць. Аднак тое, што было сказана, было сапраўды захапляльным. Гэта было прыкладна так:

• Чакаецца, што ў чацвёртым квартале 13 года інфляцыя вырасце да 2022%.
• Інфляцыя застаецца на вельмі высокім узроўні на працягу 2023 года (магчыма, 6.6%).
• Да 2 года інфляцыя ўпадзе да мэтавага ўзроўню ў 2024%… (але, магчыма, 3.4%).
• Надыходзіць рэцэсія.
• Гэта былі не мы, не мы гэтага рабілі.

Такім чынам, для мяне гэта прыкладна так блізка да майго прагнозу, наколькі вы можаце атрымаць без крыштальных шароў. Ну, вы можаце сказаць, што наконт 2% інфляцыі ў 2024 годзе? Я б сказаў, што, паколькі «кансерв» ужо выгнаны праз 18 месяцаў, усё, што трэба, гэта яшчэ адзін штуршок праз год-два, і мы падыдзем да таго моманту, калі інфляцыю можна/магчыма/можна ўзяць пад кантроль, як па чараўніцтву.

Мілтан Фрыдман распавёў гісторыю пра гіперінфляцыю Канфедэрацыі ЗША падчас грамадзянскай вайны. Гэтая інфляцыя цалкам спынілася на некалькі тыдняў, перш чым імгненна ўзляцець зноў. Чаму ён спыніўся і пачаўся зноў? Друкарскі станок Канфедэрацыі зламаўся, і спатрэбілася некалькі тыдняў, каб зноў запрацаваць. Гэтая гісторыя паказвае, чаму інфляцыя не з'яўляецца нейкай дзіўнай іншапланетнай з'явай, і не з'яўляецца гэтай сітуацыяй.

Нішто з вышэйсказанага не кажа, што гэтая стратэгія інфляцыі - дрэнная ідэя. Стандартна сцвярджаецца, што інфляцыя - гэта дрэнна, але яна заўсёды з'яўляецца горшым вынікам будучых выбараў.

Багацце было страчана назаўжды. Мы бяднейшыя. Гэтая страта можа быць нанесена ў кароткатэрміновай катастрафічнай кампенсацыі, якой ніхто не павінен жадаць, або можа быць адфільтравана праз гады інфляцыяй. Апошняе значна больш гуманнае і значна радзей выйдзе з-пад кантролю і справакуе яшчэ горшыя сітуацыі. Улічваючы выбар, я выбраў бы інфляцыю, таму што яна дае час для адаптацыі. Гэта меншае зло, чым эканамічныя наступствы ў віры дэфолту, беспрацоўя, банкруцтваў і яшчэ горш. Відавочна, што гібельныя сцэнары адносна эканомік ЗША і Еўропы - гэта рэч, але мы сапраўды хочам, каб гэтыя вынікі не траплялі ў рэальнае жыццё, таму высокая інфляцыя атрымала маю неахвотную падтрымку.

Сутнасць, хочам мы гэтага ці не, заключаецца ў тым, што высокая інфляцыя застанецца, і паколькі яна азначае страту багаццяў, нам будзе цяжка захаваць сваё ўласнае, не кажучы ўжо пра тое, каб павялічыць яго.

Шлях наперад - гэта быць эканамічна актыўнымі, мець запазычанасць і іпатэку на жыллё, як большасць працуючых людзей. Калі і калі надыдзе рэцэсія, трэба будзе купіць цвёрдыя актывы, кошт якіх падае, і павялічыць зберажэнні, каб скарыстацца выгаднымі падвальнымі актывамі, калі і калі яны з'явяцца на рынку.

Такім чынам, стратэгія павінна заключацца ў тым, каб марнаваць наяўныя грошы, калі вы можаце, на магчымасці актываў, калі вы іх бачыце, няхай гэта будзе акцыі, маёмасць і ўсё, што мела, мае і будзе мець рынак, калі эканоміка зноў вернецца ў патрэбнае рэчышча.

Гэта сумны баланс паміж тым, каб пазбавіцца ад пакупніцкай здольнасці вашых грашовых рэшткаў, або адкрыцца ад пакупкі актываў, якія часова пацярпелі ад рэцэсіі. Галоўнае, аднак, тое, што ў той час як актывы аднаўляюцца, калі яны не былі набыты па цане бурбалкі, вашы грошы ніколі не вернуць сваю пакупніцкую здольнасць.

Манета ў 1 іену раней была залатой, цяпер яна алюмініевая. Ена так і не аднавілася пасля перыядаў інфляцыі, але эканоміка Японіі аднавілася, і было створана велізарнае багацце, так што ў канчатковым выніку ў перыяды інфляцыі наяўныя грошы - гэта смецце... і вось мы тут.