Можа выглядаць, што эканоміка знаходзіцца ў рэцэсіі, але мы ўсё яшчэ не ведаем дакладна

21 ліпеня 2022 года ў Оклендзе, Каліфорнія, транспартныя кантэйнеры стаяць без справы ў порце Окленда. Дальнабойнікі, якія пратэстуюць супраць законапраекта 5 Асамблеі аб працоўным заканадаўстве Каліфорніі (AB5), спынілі працу ў порце Окленда пасля блакіроўкі ўваходаў у кантэйнерныя тэрміналы ў порце на працягу апошніх чатырох дзён. Паводле ацэнак, каля 70,000 5 незалежных дальнабойшчыкаў у Каліфорніі пацярпелі ад дзяржаўнага законапраекта AB2019, закону аб эканоміі канцэртаў, прынятага ў XNUMX годзе, які ўскладніў кампаніям класіфікацыю работнікаў як незалежных падрадчыкаў, а не супрацоўнікаў. Закрыццё порта спрыяе бягучым праблемам з ланцужком паставак. 

Justin Sullivan | Getty Images

Справаздача аб ВУП за другі квартал прывяла эканоміку ў адпаведнасць з агульным вызначэннем рэцэсіі. Але мы не будзем ведаць напэўна, калі гэта будзе афіцыйна абвешчана, па меншай меры, на працягу некалькіх месяцаў.

Гэта таму, што афіцыйным арбітрам у такіх пытаннях з'яўляецца Камітэт па знаёмствах дзелавога цыклу Нацыянальнага бюро эканамічных даследаванняў, і ён не выкарыстоўвае аднолькавае вызначэнне як агульнапрыняты мінімум два кварталы адмоўнага росту запар.

Хутчэй NBER вызначае рэцэсію як «значнае зніжэнне эканамічнай актыўнасці, якое распаўсюджваецца па эканоміцы і доўжыцца больш за некалькі месяцаў».

Гэта можа азначаць паслядоўныя кварталы падзення. Фактычна, кожны раз, пачынаючы з 1948 года, калі ВУП падаў як мінімум два кварталы запар, NBER у рэшце рэшт аб'яўляў рэцэсію. У другім квартале ВУП знізіўся на 0.9%, у той час як у першым квартале знізіўся на 1.6%, паведамляе Бюро эканамічнага аналізу.

Але Бюро нават не выкарыстоўвае ВУП як асноўны фактар ​​у сваім мысленні, і яно абвясціла рэцэсію ў 2001 годзе без паслядоўных спадаў.

І на гэты раз рыхтуйцеся да сюрпрызу: практычна няма буйных эканамістаў з Уол-стрыт, якія чакаюць, што NBER скажа, што эканоміка ЗША знаходзілася ў рэцэсіі ў першай палове 2022 года.

"Мы не былі ў рэцэсіі ў першай палове года, але шанцы растуць, што мы будзем да канца года", сказаў Марк Зандзі, галоўны эканаміст Moody's Analytics.

Як і яго кагорты на вуліцы, Зандзі сказаў, што ажыўлены рынак працы - які нават з 457,000 XNUMX вакансій у месяц, дададзенымі ў гэтым годзе, усё яшчэ не вярнуўся да ўзроўню да COVID - гэта асноўная прычына, па якой NBER не будзе аб'яўляць рэцэсію. Але ёсць і іншыя.

«Мы стварылі занадта шмат працоўных месцаў. У нас былі рэкордна нізкія звальненьні, у нас былі рэкордна вялікія незапоўненыя пасады. Спажывецкія выдаткі, бізнес-інвестыцыі - усё было пазітыўна", - сказаў ён. "Я проста не бачу, каб яны абвясцілі рэцэсію".

Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл заявіў у сераду, што не лічыць, што эканоміка знаходзіцца ў сапраўднай рэцэсіі, і нават паставіў пад сумнеў дакладнасць дадзеных аб ВУП.

"Тое, што мы маем зараз, не падобна" на рэцэсію, сказаў Паўэл. «І сапраўдная прычына ў тым, што рынак працы проста пасылае такі сігнал эканамічнай сілы, што гэта прымушае вас сапраўды сумнявацца ў дадзеных аб ВУП».

Крытэрыі NBER

Нягледзячы на ​​тое, што назва NBER наўрад ці з'яўляецца намінальнай, урадавыя і дзелавыя інфармацыйныя выданні прымаюць пракламацыі арганізацыі як Евангелле пры вызначэнні пашырэння і скарачэння.

Лічыцца, што арганізацыя выкарыстоўвае шэсць фактараў:

  1. Рэальны асабісты даход за вылікам трансферных плацяжоў
  2. Несельскагаспадарчыя ведамасці
  3. Занятасць паводле абследавання хатніх гаспадарак Бюро статыстыкі працы
  4. Рэальныя выдаткі на асабістае спажыванне
  5. Продажы з улікам ваганняў цэн
  6. Прамысловая вытворчасць

«Калі гэтае вызначэнне здаецца ўцягнутым, гэта таму, што гэта так», — сказаў Цім Куінлан, старэйшы эканаміст Wells Fargo, у запісцы для кліентаў раней на гэтым тыдні. «Вызначыць рэцэсію няпроста, і яна не залежыць ад простай працягласці спаду і залежыць ад таго, наколькі глыбокім і шырокім ён з'яўляецца ва ўсёй эканоміцы».

Пасля выпуску ВУП у чацвер Куінлан сказаў, што ўмовы хутка набліжаюцца нават да крытэрыяў NBER.

«Настойваць на дакладным вызначэнні рэцэсіі будзе яшчэ больш складанай задачай у святле адназначнага пагаршэння эканамічнай актыўнасці, якое адлюстроўваецца ў сённяшнім скарачэнні рэальнага ВУП у 0.9 квартале на 2%», — напісаў ён. «Але рэальныя спажывецкія выдаткі працягваюць расці, і рынак працы ўсё яшчэ мае ногі. Занадта рана называць канцом гэтага пашырэння, але гадзіна хутка набліжаецца».

Палітычныя наступствы

Пытанне рэцэсіі стала палітычным.

Раней у гэтым месяцы Белы дом выклікаў некаторыя крыўды, калі ён выйшаў блог настойваючы на ​​тым, што эканоміка не знаходзіцца ў рэцэсіі. Крытыкі абвінавацілі адміністрацыю ў спробе змяніць даўняе вызначэнне, а СМІ падпарадкоўваліся патрабаванням, звяртаючы ўвагу на фактар ​​NBER.

У паведамленні адзначаецца, што «цэласныя даныя», такія як «рынак працы, спажывецкія і бізнес-выдаткі, прамысловая вытворчасць і даходы», фігуруюць у рэальным вызначэнні рэцэсіі.

«Зыходзячы з гэтых даных, малаверагодна, што падзенне ВУП у першым квартале гэтага года — нават калі за ім рушыць услед яшчэ адно падзенне ВУП у другім квартале — сведчыць аб рэцэсіі», — гаворыцца ў паведамленні.

«Палітыкі, несумненна, будуць звязваць сябе вузламі, спрабуючы растлумачыць, чаму эканоміка ЗША не знаходзіцца ў рэцэсіі. Тым не менш, яны маюць моцную кропку", - сказала Сіма Шах, галоўны глабальны стратэг Principal Global Investors. «Хоць два кварталы запар адмоўнага росту тэхнічна з'яўляюцца рэцэсіяй, іншыя больш своечасовыя эканамічныя дадзеныя не адпавядаюць рэцэсіі».

Нават калі NBER не аб'явіць рэцэсію ў першым паўгоддзі, эканоміка далёкая ад таго, каб выйсці з лесу. Высокія працэнтныя стаўкі, устойлівая інфляцыя і гістарычна кепскія настроі з боку спажыўцоў і прадпрыемстваў ствараюць вялікую небяспеку.

Многія з тых самых эканамістаў, якія сумняваюцца ў рэцэсіі ў першым паўгоддзі, кажуць, што такая рэцэсія цалкам магчымая ў наступным годзе ці каля таго.

«У людзей вельмі негатыўны настрой. Гэта прыкладна так цёмна, як я ніколі не бачыў», - сказаў Зандзі, эканаміст Moody's. «Я ніколі не бачыў нічога падобнага з пункту гледжання чакання гэтай дрэннай эканомікі, якая нас чакае. У рэшце рэшт, рэцэсія - гэта страта веры. Спажыўцы губляюць веру ў тое, што яны будуць мець працу, прадпрыемствы губляюць веру ў тое, што яны змогуць прадаць тое, што вырабляюць. Рызыкі вельмі высокія, мы губляем веру і ідзем у рэцэсію».

Крыніца: https://www.cnbc.com/2022/07/28/the-economy-may-look-like-its-in-recession-but-we-still-dont-know-for-sure.html