У ЗША 6 месяцаў назіраўся эканамічны спад. Такім чынам, што такое вызначэнне рэцэсіі?

Першая ацэнка ВУП за 2 квартал, абвешчаная ў чацвер, паказала зніжэнне на 0.9%.. Са справаздачай за 1 квартал гэта азначае, што ў першай палове 2022 года назіраўся адмоўны рост, нават калі другі квартал быў невялікім паляпшэннем у параўнанні з першым. Ёсць вялікая верагоднасць, што мы знаходзімся ў рэцэсіі, але вось чаму мы пакуль не можам быць упэўнены.

Мы бачылі шмат папярэджанняў аб слабым эканамічным росце ЗША ад перавернутая крывая даходнасці да мядзведжага рынку акцый. Акрамя таго, мадэль GDPNow ФРС Атланты варта атрымаць некаторую заслугу за тое, што рана назвалі слабы рост у 2 квартале.

Вызначэнне рэцэсіі NBER

Дзве чвэрці адмоўнага росту, як мы бачылі да гэтага часу ў 2022 годзе, з'яўляюцца добрым эмпірычным правілам для вызначэння рэцэсій. Аднак Нацыянальнае бюро эканамічных даследаванняў (NBER) робіць апошні званок. Гэта можа заняць некаторы час, паколькі яны разглядаюць усе дадзеныя і раннія ацэнкі, такія як мы бачылі сёння раніцай, удакладняюцца на працягу наступных месяцаў.

Гэта рэцэсія NBER вызначэнне:

Значны спад эканамічнай актыўнасці, які распаўсюджваецца па эканоміцы і доўжыцца больш за некалькі месяцаў.

Давайце разгледзім элементы гэтага дэталёва.

Тры меркаванні

Працягласць

NBER прынцыпова ўлічвае тры рэчы, называючы рэцэсію. Гэта глыбіня, дыфузія і працягласць любога эканамічнага заняпаду. Улічваючы, што мы бачылі 6 месяцаў адмоўнага росту эканомікі ЗША, тэст на працягласць, хутчэй за ўсё, выкананы.

Глыбіня

Ключавым пытаннем застаецца глыбіня падзення. Пры зніжэнні эканамічнага росту прыкладна на 1-2% у 2022 годзе гэта даволі невялікае падзенне. Назваць цяперашняе падзенне эканамічнага росту «значным зніжэннем» можа быць нацяжкай.

Часта рэцэсіі могуць прывесці да падзення эканомікі прыкладна на 5% і больш. Такім чынам, калі гэта рэцэсія, то неглыбокая, прынамсі пакуль. Адсутнасць рэальнай глыбіні гэтага падзення можа перашкодзіць NBER назваць гэта рэцэсіяй. Аднак, калі гэты спад працягнецца, NBER можа быць вымушаны назваць гэта рэцэсіяй.

Дыфузія

Тады дыфузія - самая складаная з трох частак вызначэння NBER. Відавочна, што некаторыя сектары эканомікі, такія як падарожжа і энергетыка, сёння ідуць адносна добра.

З іншага боку, мы назіраем вялікія ваганні ў гандлі, а цяпер некаторае запаволенне ў рознічным гандлі, аўтамабільным і жыллёвым сектарах, а таксама запаволенне інвестыцый у бізнес у цэлым. Гэты змешаны ўзор не з'яўляецца незвычайным. Розныя часткі эканомікі рэдка рухаюцца разам. Часта рэцэсіі здараюцца з бумам некаторых сектараў. 1970-1980-я гады - добры прыклад. Эканоміка перажыла некалькі рэцэсій, але энергетычная галіна мела адносна добрыя вынікі.

Што будзе рабіць NBER?

Такім чынам, нам давядзецца пачакаць некаторы час, каб даведацца, ці назаве NBER гэта рэцэсіяй. Гэта не просты званок. Калі яны называюць гэта рэцэсіяй, то яна пакуль неглыбокая ў параўнанні з большасцю прыкладаў у найноўшай гісторыі. У пэўным сэнсе гэта добрая навіна для рынкаў, глыбокія рэцэсіі - большая праблема.

Гэта можа не мець значэння для рынкаў

Нягледзячы на ​​тое, што назва рэцэсіі з'яўляецца дыскусійнай, эканамічная сітуацыя ў ЗША на 2022 год пакуль даволі зразумелая. Зараз мы назіраем камбінацыю зніжэння росту і вельмі высокай інфляцыі. Па сутнасці, гэта стагфляцыя, асабліва калі яна працягваецца.

Рэцэсія гэта ці не - больш акадэмічная дыскусія. Паколькі гэта, відавочна, правераная таксічная сумесь для фінансавых рынкаў, тым больш што мы ўступілі ў 2022 год з адносна аптымістычным узроўнем ацэнкі.

Пытанне на астатнюю частку 2022 года заключаецца ў тым, ці істотна знізіцца інфляцыя, і калі рост адновіцца, гэта, хутчэй за ўсё, будзе стымуляваць рынкі, чым тэхнічны выклік якой-небудзь гістарычнай або бягучай рэцэсіі.