Гэты малавядомы фонд Vanguard ламаў яго — так, нават на гэтым рынку

Звычайная парада Богла звычайнаму інвестару заключалася ў тым, каб для доўгатэрміновага росту прытрымлівацца недарагога фонда фондавага рынку ЗША, напрыклад Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX,
-0.81%
фонд.

Але тут, малавядомы і рэдка гаворачы, Vanguard кіруе тым, што выглядае падазрона падобным на хедж-фонд. І гэта здушвае яго.

Фонд Vanguard Market Neutral
VMNFX,
+ 0.83%
нават апублікаваў невялікі прырост у чацвер, калі Dow упаў на 1,000 пунктаў і практычна ўсё развалілася.

Фонд вырас на траціну працэнтнага пункта за дзень. (Nasdaq Composite
COMP,
-1.40%
: знізіўся на 5%.)

Фонд Vanguard Market Neutral за гэты год вырас на 9.5%, нават калі акцыі і аблігацыі патаннелі. (Збалансаваны індэксны фонд Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
што складае 60% акцый ЗША і 40% аблігацый ЗША, страціў 12%.)

А Vanguard Market Neutral вырас на ашаламляльныя 26% за апошнія 12 месяцаў, у той час як збалансаваны фонд страціў 5%.

Пацешна, але ён таксама значна пераўзыходзіць сваіх дарагіх, эксклюзіўных канкурэнтаў хедж-фондаў. Згодна з індэкснай кампаніяй хедж-фондаў HFRI, сярэдні хедж-фонд, «нейтральны на рынку акцый», падзейнічаў значна горш, чым фонд Vanguard, за адзін і тры гады, а таксама ў гэтым годзе.

Я быў так заінтрыгаваны гэтым фондам Vanguard Vanguard, які не належыць да Vanguard, што я патэлефанаваў у кампанію і ў выніку пагаварыў з Мэцью Джаніна, кіраўніком аддзела кіравання прадуктамі Quantitative Equity Group Vanguard.

Першае, што трэба адзначыць, - гэта тое, што Vanguard рэзка называе гэта "хедж-фондам", з-за ўсіх канатацый, якія мае гэтае слова: высокая рызыка і гэтак далей. Гэта рэгуляваны рознічны ўзаемны фонд, і аперацыйныя выдаткі складаюць вельмі нізкія, вельмі зручныя для Bogle 0.25% у год. Ён не выкарыстоўвае крэдытнае плячо і імкнецца быць «кантраляваным рызыкай», кажа Джаніна.

З іншага боку, калі ён выглядае як качка, ходзіць як качка і квакае як качка, гэта, верагодна, качка, і гэты фонд выглядае так, як выглядалі класічныя арыгінальныя «хэджаваныя» фонды. Гэта «доўгі-шорт», што азначае, што ён робіць стаўку на тое, што адны акцыі растуць («доўгія» на біржавым жаргоне), а іншыя падаюць («шорт»). Джаніна кажа, што кніга збалансаваная, стаўкі ўверх і ўніз аднолькавага памеру, так што прадукцыйнасць не карэлюе з індэксамі фондавага рынку.

Апошнія моцныя поспехі фонду адбыліся пасля перыяду некалькіх гадоў, калі ён працаваў дрэнна. Як і многія інвестары, ён застаўся ззаду ў выніку рэзкага росту буйных акцый тэхналогій у канцы 2010-х.

Джаніна кажа, што фонд звычайна робіць станоўчыя стаўкі на больш якасныя імёны. Гэта не «каштоўны» інвестар, які проста купляе акцыі ў сувязі з сённяшнімі фундаментальнымі паказчыкамі, але ён шукае кампаніі з добрымі перспектывамі росту, якія гандлююць па разумнай цане. «Мы, як правіла, маем тэндэнцыю да росту, але гэта тэндэнцыя росту, якая падтрымліваецца якасцю», — кажа мне Джаніна. Акцыі падбіраюцца невялікай уласнай колькаснай камандай, якая, відаць, выконвае сваю працу лепш, чым вялікая частка натоўпу Ferrari у Грынвічы, штат Канэкіт.

Гэта ўваходзіць у тыповы партфель інвестараў? Можа і не. Увогуле, тым, хто хоча большай стабільнасці ў сваім партфелі, звычайна раяць папросту і ўкладваць грошы ў нешта накшталт кароткатэрміновых аблігацый. Vanguard падкрэслівае, што фонд Market Neutral арыентаваны на «дасведчаных інвестараў», якія могуць вылучыць «ад 5 да 10%» партфеля фонду. Гэта можа быць карысна, асабліва ў такія моманты, як мінулы год.

З іншага боку, я заўважыў, што фонд Market Neutral паказаў лепшыя паказчыкі за 10 гадоў, чым фонд кароткатэрміновых аблігацый Vanguard
VBIRX,
-0.30%,
і асабліва пакуль у гэтым годзе. Камісія ашаламляльна нізкая, агульны каэфіцыент выдаткаў перавышае 1%, але гэта некалькі памылковая лічба, якая адлюстроўвае кошт кароткіх ставак або ставак «уніз». Аперацыйныя выдаткі складаюць 0.25%.

Я хацеў бы валодаць гэтым, чым большасцю тых хедж-фондаў з цыліндрамі, якія бяруць грошы за рукі і ногі і раздаюць грошы. Калі вы паглядзіце на фонд Vanguard, вы задаецеся пытаннем, як гэтыя іншыя менеджэры сыходзяць з рук за свае ганарары.