(Bloomberg) — Унутры групы Карлайл фарміраваліся баявыя лініі. З аднаго боку: Кьюсонг Лі, кіраўнік, выбраны ўручную, каб прыняць на сябе пасаду сузаснавальнікаў Carlyle і расчысціць шлях для новага пакалення лідэраў. З іншага: тыя самыя людзі, якія яго выбіралі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Рост напружанасці ўнутры прыватнай інвестыцыйнай кампаніі - паміж новым генеральным дырэктарам, які імкнецца зацвердзіць сваю ўладу, і старой гвардыяй, якая не хоча яе аддаваць - дасягнуў кропкі пералому на мінулым тыдні. Члены праўлення Carlyle вырашылі, што яны страцілі давер да кіраўніцтва Лі. Генеральны дырэктар раптоўна сышоў у адстаўку пасля таго, як дамагаўся большага пакета аплаты за кантракт, які плануецца падоўжыць у канцы 2022 года.
Аб змене было абвешчана ў нядзелю ўвечары ў заяве, пазбаўленай усёй гэтай драмы, у якой гаворыцца, што абодва бакі ўзаемна пагадзіліся з тым, што «час правільны» для пошуку новага генеральнага дырэктара і што заснавальнік Уільям Конуэй будзе працаваць тым часам. Але інсайдэры сказалі, што гэта было надоўга.
Так скончылася адна з самых ранніх спроб некаторых першапачатковых тытанаў свету прыватнага капіталу знайсці годных спадчыннікаў, працэс, які аказаўся цяжкім ва ўсёй індустрыі. Заснавальнікі Carlyle пачалі падрыхтоўку шмат гадоў таму, перадаўшы кантроль пары су-генеральных дырэктараў, Лі і Глену Янгкіным, якія павінны былі працаваць разам без праблем, кожны з рознымі сіламі і стылямі. Але Лі адсунуў Янгкіна, які зрабіў паспяховы скачок у палітыку, і ў выніку таксама не засталося іншага выбару, акрамя як сысці. Цяпер фірма пачынае паляванне нанова.
Цяперашнія і былыя кіраўнікі і іншыя блізкія да Карлайла апісалі, як разгарнулася апошняя драма за апошнія некалькі месяцаў пры ўмове, што іх імёны не будуць называцца з-за занепакоенасці, што гэта можа паўплываць на іх працу з кампаніяй.
Прэс-сакратары Карлайла і Лі не каментавалі.
Гэты год пачаўся з таго, што 55-гадовы Янгкін стаў губернатарам Вірджыніі, а 56-гадовы Лі ўзмацніў кантроль над кампаніяй, якой яны калісьці кіравалі разам. Але былі рознагалоссі паміж адзіным генеральным дырэктарам і некаторымі прыхільнікамі Карлайла.
На працягу многіх гадоў Лі засяроджваўся на кансалідацыі бізнесу, скарачэнні тлушчу і накіраванні рэсурсаў у сферы, дзе ён бачыў магчымасці для павелічэння патокаў камісій, якія цэняцца акцыянерамі, напрыклад, у крэдыт. Не было вядома, што ён паважліва ставіўся да ветэранаў Карлайла, і ён вітаў тое, як Zoom дэмакратызаваў унутраную дынаміку. Напрыклад, пачынаючы з 2020 года, ён часта задаваў адно і тое ж пытанне на пасяджэннях інвестыцыйнага камітэта: «Хто самы малады чалавек у пакоі? Што мы прапусцілі?»
Рашучы і напорысты, Лі хутка паклаў свой адбітак на рэчы. Крэдыт цяпер складае 38% яго актываў у параўнанні з 22% у другім квартале мінулага года, што адлюстроўвае яго імкненне да дыверсіфікацыі даходаў. Калі прыйшоў час прыняць ключавое рашэнне аб пашырэнні страхавання, пераймаючы некаторым канкурэнтам, Лі кіраваў абмеркаваннем савета дырэктараў, каб атрымаць жаданы вынік. Ён гаварыў з імі аб тым, каб атрымаць мінарытарны пакет акцый Fortitude Re - яго перавагі - замест таго, каб атрымаць кантрольны пакет з больш высокімі нарматыўнымі выдаткамі. Гэтая здзелка ў канчатковым выніку дапаможа фірме атрымаць каля 48 мільярдаў долараў актываў Fortitude.
Прыхільнікі, у тым ліку многія цяперашнія і былыя супрацоўнікі, бачылі ў Лі праніклівага лідэра з тым кемлівасцю ў інвеставанні, якая была неабходная Carlyle, каб выйсці за рамкі сваіх каранёў як фірмы, якая займаецца выкупам крэдытных рэсурсаў, і канкураваць з больш дыверсіфікаванымі аналагамі. Нягледзячы на ўсе свае поспехі, заснавальнікі былі вядомыя тым, што рызыкавалі, але не апраўдваліся. Фірма атрымала долі ў хедж-фондах, такіх як Emerging Sovereign Group і Claren Road Asset Management, толькі каб выйсці з іх. Лі атрымаў у спадчыну частку бязладзіцы ад мінулых памылак і адыграў вялікую ролю ў яе ачыстцы.
Размыванне каштоўнасцей
Заснавальнікі Конуэй, Даніэль Д'Аніела і Дэвід Рубенштэйн заўсёды імкнуліся стварыць цесны трыумвірат на вяршыні і ганарыліся сваёй калегіяльнасцю і дасягненнем кансенсусу, кажуць людзі, знаёмыя з іх стылем.
Але ўсё часцей некаторыя члены савета дырэктараў — там, дзе дагэтуль сядзяць заснавальнікі — непакояцца, што Лі размывае вытанчаныя каштоўнасці Карлайла, рызыкуючы адчужэннем інвестараў і супрацоўнікаў. Хваля сыходаў, у тым ліку Тайлер Зачэм, Родні Коэн і Эшлі Эванс, выклікала дыскусію наконт таго, ці становіцца страта таленту больш звычайнай з'явай. Аднойчы ў гэтым годзе кіраўнік аддзела кадраў Брус Ларсан прадставіў савету даныя, якія паказваюць, што нядаўняе скарачэнне не было незвычайным.
Больш за тое, Карлайл трапляў у няміласць акцыянераў. Да канца мінулага тыдня акцыі ўпалі на 31% у гэтым годзе, што горш, чым у Apollo Global Management Inc., KKR & Co. і Blackstone Inc.
Некаторыя спробы Лі пашырыць фірму стваралі новыя рызыкі. Набыццё крэдытных актываў пад заклад у CBAM Partners у пачатку гэтага года зрабіла Carlyle галоўным кіраўніком гэтых пакетаў пазык, але гэта прывяло да таго, што фірма пачалася распродажы.
Збор сродкаў для флагманскай стратэгіі Carlyle ішоў павольней, чым чакалася. Кампанія паведаміла інвестарам у чэрвені, што да гэтага часу яна сабрала каля 15 мільярдаў долараў для свайго новага фонду выкупу і росту. Гэта менш за 17 мільярдаў долараў, якія чакалася сабраць прыкладна да сярэдзіны года на шляху да мэты ў 22 мільярды долараў. У 2020 годзе Лі скараціў каманду Carlyle, якая адказвала за прыцягненне грошай ад найбуйнейшых інстытуцыйных інвестараў, такіх як пенсійныя фонды, суверэнныя фонды і ахвяраванні.
Яго напорысты стыль працаваў для заключэння здзелак, але ўсё больш раздражняў заснавальнікаў, чыя роля паступова змяншалася, калі ён заклікаў іх адступіць. Ён адхіліў іх спробы дапамагчы прыцягнуць больш грошай і даць парады.
Усе тры заснавальнікі ўзяліся за новыя праекты ў апошнія гады. Рубенштэйн, напрыклад, піша кнігі і вядзе шоу на Bloomberg Television.
Але з ад'ездам і падзеннем акцый трыо мільярдэраў - якія ў сукупнасці валодаюць больш чым 25% кампаніі - усё часцей адчувалі неабходнасць умяшацца. Нарэшце ім было дастаткова, і Лі падаў у адстаўку.
Стратэгія застанецца ранейшай, сцвярджаюць блізкія да фірмы людзі.
Тым не менш, акцыі ўпалі на 7% у панядзелак і ўпалі на 2.5% у аўторак, паколькі аналітыкі падкрэслілі нявызначанасць, створаную раптоўным сыходам генеральнага дырэктара.
«Мы сумняваемся, што з кампаніяй нешта істотна не так», — пішуць аналітыкі Oppenheimer, у тым ліку Крыс Катоўскі, у запісцы для кліентаў. «На нашу думку, гэта, хутчэй за ўсё, выпадак, калі імперыя наносіць удар у адказ».
(Абнаўленне цаны акцый у перадапошнім абзацы)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html