Чаму "гіганцкія грашовыя печы" Tesla ў Берліне і Тэхасе не выклікаюць заклапочанасць інвестараў - пакуль

Гэтак жа, калі пачынаюць закрывацца кнігі аб складаным другім квартале Tesla, генеральны дырэктар Ілон Маск кінуў на рынак тое, што здаецца нейтроннай бомбай.

Дзве новыя гігафабрыкі ў Германіі і Тэхасе з'яўляюцца «гіганцкімі грашовымі печамі», - прызнаўся ён у трэцяй частцы марафонскага інтэрв'ю з членамі YouTube каналы Цеслы Уладальнікі Сіліконавай даліны і The Kilowatts.

"Павінен быць як гіганцкі рык, які з'яўляецца гукам гарачых грошай", - сказаў ён, дадаўшы, што "Берлін і Осцін зараз губляюць мільярды долараў".

Зыходзячы з кампаніі, якая сапсавала акцыянераў аўтамабілебудаўнічай валавай прыбыткам на поўнач ад 30% на працягу трох кварталаў запар — сярод абсалютных лепшых у галіны — гэтыя словы абавязкова выклікаюць у інвестараў занепакоенасць.

Дадайце да слоў Маска тыдні страчанай вытворчасці ў Шанхаі з-за блакаванняў COVID, што заахвоціла аналітыкаў знізіць прагнозы за другі квартал да вытворчасці 2 250,000 аўтамабіляў, і здавалася б, што ўзровень высокай рэнтабельнасці Tesla проста не ўстойлівы.

Затым скіньце вялікую плату за біткойны Tesla парушэнне гэта можа лёгка перавысіць 400 мільёнаў долараў, і можна зразумець, чаму мядзведзі аблізваюць вусны. Нават такі бык, як Адам Джонас з Morgan Stanley, падрэзаў сваю цану.

Не так драматычна, як гучаць

Аднак перш чым мядзведзі Tesla занадта ўзбуджаюцца, варта адзначыць, што праблемы ў Берліне і Осціне не павінны быць такімі драматычнымі, як яны гучаць — нягледзячы на ​​маляўнічае апісанне Маска (генеральны дырэктар Tesla вядомы тым, што ён патрабавальны ў плане прадукцыйнасці завода).

Дадаванне новага завода заўсёды будзе мець прыбытак з-за неадпаведнасці паміж хуткасцю паступлення ранняга прыбытку і значнымі першапачатковымі інвестыцыямі, якія з часам запісваюцца як фіксаваныя выдаткі.

Прамысловае правіла заключаецца ў тым, што прадпрыемства мае тэндэнцыю працаваць з прыстойнай рэнтабельнасцю, калі яно выкарыстоўвае каля 80% устаноўленых вытворчых магутнасцяў у дзве змены. Толькі калі гэтая лічба падае да 60%, завод звычайна губляе грошы.

Аднак калі фабрыка толькі пачынае вытворчасць, заўсёды ёсць поўны спіс праблем з прорезываніем зубоў, якія трэба выправіць.

Ланцужок паставак павінен функцыянаваць бездакорна; машыны павінны быць адкалібраваныя да мікраметра, каб знешнія панэлі кузава змяшчаліся адзін з адным без зазораў; а працоўныя станцыі павінны адпавядаць зададзеным часовым паказчыкам, каб не затрымаць канвеер — калі назваць толькі некалькі перашкод.

Калі гэтыя праблемы не вырашаюцца з самага пачатку, памылкі назапашваюцца і ў канчатковым выніку каштуюць вытворцу значна даражэй, каб выправіць яго ў канцы — калі ў дзень вырабляюцца тысячы, а не сотні аўтамабіляў.

Такім чынам, у той час як у Берліна і Осціна загрузка магутнасцяў мізэрная, Маск раней заяўляў, што спатрэбіцца каля 12 месяцаў, каб давесці іх да таго маштабу, дзе яны працуюць найбольш эфектыўна.

Фактычна, супернік Volkswagen спрабуе эмуляваць la чаканая прадукцыйнасць кампаніі Giga Berlin, якая павінна выпускаць красовер Model Y кожныя 10 гадзін. Гэта ўдвая хутчэй, чым на большасці заводаў, дзякуючы новым тэхналогіям вытворчасці, такім як адліўкі пярэдняга і задняга корпуса.

Акрамя таго, Tesla вылучаецца збольшага дзякуючы вельмі нізкаму ўзроўню складанасці вытворчасці. Практычна ўвесь яго аб'ём прыпадае на мадэлі 3 і мадэлі Y, якія маюць мінімальны выбар варыянтаў аздаблення, такіх як колер фарбы, дыскі і салон.

Павольна пакуль

Аднак на дадзены момант Берлін толькі нядаўна дасягнуў адзнакі ў 1,000 аўтамабіляў у тыдзень у пачатку гэтага месяца, што складае каля 10% ад паўмільённай устаноўленай магутнасці — нават пасля таго, як амаль тры месяцы працы.

«Існуе маса выдаткаў і амаль не вынікаў», — сказаў Маск.

Тым не менш, ключавым з'яўляецца тое, што сказаў Маск далей: «Гэта ўсё выправіцца вельмі хутка, але гэта патрабуе вялікай увагі».

Яго каманда разлічвае працягваць нарошчваць Шанхай, Берлін і Осцін, каб у гэтым годзе павялічыць аб'ём продажаў на 50% (або вышэй). Пры тым, што прыбытак на акцыю ў 2022 годзе, як мяркуецца, будзе блізкі да 12 долараў, акцыі гандлююцца з каэфіцыентам наперад, кратным прыкладна 60x - высока для большасці кампаній, але апраўдана на думку быкоў, улічваючы, што нешматлікія кампаніі могуць параўнацца з такім ростам.

На самай справе, мядзведзі, магчыма, захочуць памятаць, што лічбы за другі квартал амаль напэўна будуць азначаць мінімум унутрыгадовага мінімуму для кампаніі. Толькі калі гэтыя праблемы з прорезываніем зубоў у Берліне і Осціне працягнуцца глыбока ў чацвёртым квартале, інвестарам, верагодна, прыйдзецца занепакоіцца.

Сапраўды, акцыянеры, здаецца, успрымаюць папярэджанне Маска спакойна. Чакаецца, што акцыі адкрыюцца на 1% вышэй у чацвер.

Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com

Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html