Як новы закон ЕС можа паўплываць на стабільныя манеты

У 2022 годзе былі адзначаны не толькі рэзкае падзенне вядучых крыптавалют і фінансаў рынкі ў цэлым але таксама асноўныя заканадаўчыя рамкі для крыпта ў вядомых юрысдыкцыях. І ў той час як «законапраект аб крыптаграфіі», суаўтарамі якога з'яўляюцца сенатары Злучаных Штатаў Сінція Ламіс і Кірстэн Гілібранд, яшчэ наперадзе доўгі шлях, яго еўрапейскі аналаг, Markets in Crypto-Assets (MiCA), нарэшце зроблена шляхам трохбаковых перамоваў. 

30 чэрвеня Стэфан Бергер, член Еўрапейскага парламента і дакладчык па рэгуляванні MiCA, паказаў, што была заключана «збалансаваная» здзелка, якая зрабіла Еўрапейскі саюз першым кантынентам з рэгуляваннем крыпта-актываў. Ці сапраўды здзелка такая «збалансаваная» і як яна можа паўплываць на крыптаграфію ў цэлым і некаторыя яе найбольш важныя сектары ў прыватнасці?

Без прамой забароны, але больш жорсткі кантроль

Прамысловасць сустрэла апошні праект MiCA неадназначнай рэакцыяй - асцярожны аптымізм некаторых экспертаў было ураўнаважваецца дыягназам «непрацаздольнасці» ў Twitter. У той час як пакет выпусціў адзін з самых трывожных раздзелаў, а фактычная забарона майнинга з доказам працы (PoW), ён па-ранейшаму змяшчае шэраг супярэчлівых рэкамендацый, асабліва ў дачыненні да стейблкоинов. 

Як ні дзіўна, у сваёй ацэнцы рызык пастаўленыя стейблкойнов ў эканамічнай сістэме, Еўрапейская камісія абрала камбінацыю «ўмераных» варыянтаў, адмовіўшыся ад поўнай забароны, якая пазначана ў дакуменце як варыянт 3:

«Варыянт 3 не будзе адпавядаць задачам, пастаўленым на ўзроўні ЕС па прасоўванні інавацый у фінансавым сектары. Акрамя таго, Варыянт 3 можа пакінуць без увагі некаторыя рызыкі фінансавай стабільнасці, калі спажыўцы з ЕС будуць шырока выкарыстоўваць «стейблкойны», выпушчаныя ў трэціх краінах».

Абраны падыход кваліфікуе стейблкойны як блізкі аналаг вызначэння «электронных грошай» у ЕС, але не лічыць існуючыя дырэктывы аб электронных грошах і плацежных паслугах прыдатнымі для вырашэння гэтай праблемы. Такім чынам, прапануецца набор новых «больш строгіх» рэкамендацый. 

Найбольш важным патрабаваннем да эмітэнтаў «токенаў, звязаных з актывамі» з'яўляецца 2% ад сярэдняга аб'ёму рэзервовых актываў, якія эмітэнты павінны захоўваць у сваіх фондах асобна ад рэзерваў. Гэта зрабіла б Tether, які прэтэнзій мець больш за 70 мільярдаў долараў у рэзервах, трымаць асобныя 1.4 мільярда долараў, каб выканаць патрабаванне. З колам сума рэзерваў (55 мільярдаў долараў), то гэтая лічба складзе 1.1 мільярда долараў.

Яшчэ адзін арыенцір, які выклікаў абурэнне ў супольнасці, - штодзённы ліміт транзакцый у 200 мільёнаў еўра. З 24-гадзіннымі штодзённымі аб'ёмамі Tether (USDT) складае 50.40 мільярда долараў (48.13 мільярда еўра) і USD Coin (USDC) у 5.66 мільярда долараў (5.40 мільярда еўра), такі стандарт непазбежна прывядзе да юрыдычнага спрэчкі.

Апошнія: Крыптаплацяжы набываюць пазіцыю дзякуючы цэнтралізаваным плацежным працэсарам

Акрамя таго, рэкамендацыі ўсталёўваюць некалькі стандартных фармальных працэдур для эмітэнтаў стейблкойнаў, такіх як абавязацельства рэгістраваць юрыдычныя асобы ў ЕС і прадастаўляць штоквартальныя справаздачы і тэхнічныя дакументы з абавязковымі патрабаваннямі да раскрыцця інфармацыі.

Акрамя стейблкоинов

Некаторыя не лічаць строгія рэкамендацыі MiCA для стейблкоинов сур'ёзнай пагрозай. Кэндэс Келі, галоўны юрыдычны дырэктар і кіраўнік аддзела палітыкі і дзяржаўных спраў у Stellar Development Foundation, лічыць, што структура, хоць і далёкая ад дасканаласці, дапаможа крыптаіндустрыі лепш зразумець, дзе знаходзіцца ЕС. Яна сказала Cointelegraph:

«Цяжка, так. Пагроза існаванню, не. Стайблкойн павінен адпавядаць сваёй назве, і відавочна, што ЕС спрабаваў дасягнуць гэтага, усталяваўшы стандарты, якія абавязваюць падсправаздачнасць».

Бад Уайт, галоўны дырэктар па прадуктах і сузаснавальнік фірмы, якая займаецца крыптаадпаведнасцю Tacen, сказаў Cointelegraph, што асцярогі з нагоды абмежавання штодзённых транзакцый могуць стаць перашкодай для масавага інстытуцыйнага ўкаранення ў Еўропе. Тым не менш, ён не лічыць попыт у 2% асабліва трывожным, разглядаючы гэта як крок да збалансавання даверу і канфідэнцыяльнасці і забеспячэння пласта страхоўкі для інвестараў:

«Гэта можа абмежаваць магчымасць некаторых дробных гульцоў выйсці на рынак, але ўнясе неабходную колькасць даверу ў сістэму — што з'яўляецца значным паляпшэннем».

У рэшце рэшт, Уайт лічыць MiCA надзвычай важным крокам наперад для рэгулявання крыптаграфіі ў ЕС, нават калі некаторыя трывогі галіны апраўданыя. Ён звяртае ўвагу на яшчэ адзін раздзел пастановы, а менавіта метадычныя рэкамендацыі па несумяшчальныя токены (NFT). Цяперашняе вызначэнне больш за ўсё параўноўвае NFT з рэгуляванымі каштоўнымі паперамі, пакідаючы месца для інтэрпрэтацыі мастацтва NFT і прадметаў калекцыянавання.

На думку Кэлі, акрамя стейблкоинов у MiCA ёсць яшчэ адна праблема, якая выклікае заклапочанасць - патрабаванні да праверкі пастаўшчыка паслуг крыпта-актываў (CASP). У той час як структура пазбягала ўключэння асабістых кашалькоў у сферу дзеяння, Кэлі падазрае, што рэжым праверкі права ўласнасці на асабістыя кашалькі CASP і наступнага прымянення заснаваных на рызыцы працэдур "Ведай свайго кліента" і барацьбы з адмываннем грошай у канчатковым выніку будзе вельмі абцяжарвальным для CASP, паколькі яны будуць мець каб узаемадзейнічаць з асобнымі карыстальнікамі, а не з арганізацыямі-захавальнікамі, каб адпавядаць патрабаванням:

«Мы спадзяемся, што мы ўбачым новыя інавацыйныя рашэнні ў галіны, якія дапамогуць палегчыць гэты цяжар».

Майкл Бэнтлі, генеральны дырэктар і сузаснавальнік лонданскага пратакола крэдытавання Euler, таксама станоўча ацэньвае здольнасць MiCA падтрымліваць інавацыі і супакойваць рынак. Тым не менш, у яго ёсць сумненні наконт індывідуальных патрабаванняў да справаздачнасці для пераводаў на суму больш за 1,000 еўра, якія могуць быць занадта абцяжарваючымі для многіх рознічных крыптаінвестараў: 

«Невыкананне, наўмыснае ці іншае, можа быць выкарыстана для стварэння ўражання, што звычайныя людзі ўдзельнічаюць у гнюснай дзейнасці. Пакуль незразумела, якая доказная база выкарыстоўвалася для вызначэння ліміту ў 1,000 еўра, ці патрэбная масавая сачэнне за звычайнымі грамадзянамі для барацьбы з праблемай адмывання грошай».

Пагроза для лічбавага еўра?

Калі гэта не прамая пагроза існаванню на дадзены момант, ці могуць еўрапейскія рэкамендацыі па стабільных манетах прадэманстраваць жаданне ЕС у канчатковым выніку перайграць прыватныя лічбавыя валюты сваім уласным праектам лічбавага еўра? 

Еўрапейскі цэнтральны банк запусціў лічбавую валюту цэнтральнага банка (CBDC) двухгадовы этап расследавання у ліпені 2021 г. з магчымым выхадам у 2026 г. А нядаўні працоўны дакумент што мяркуе, што «CBDC з ананімнасцю» можа быць пераважней у параўнанні з традыцыйнымі лічбавымі плацяжамі выклікала хвалю грамадскай крытыкі.

Уайт прызнаў, што ён не здзівіцца, калі мэта ЕС складаецца ў тым, каб паменшыць канкурэнцыю для стварэння ўласнага CBDC, але не верыць, што гэта можа быць паспяховым. На яго думку, ужо занадта позна, бо незалежныя стейблкоины сталі занадта мэйнстрымам, каб быць выключанымі з рынку. У той жа час жыццяздольная лічбавая валюта, якая падтрымліваецца ўрадам, яшчэ не створана, і гэта запатрабуе метаду спроб і памылак: 

«Нягледзячы на ​​ціск з боку Еўрапейскага цэнтральнага банка з мэтай стварэння ўласнага CBDC, я чакаю, што стейблкойны застануцца актуальнымі як для індывідуальных, так і для інстытуцыйных інвестараў». 

Для Дыксана гэта не павінна быць размова або-або. Яна бачыць лепшы сцэнар, калі стабільныя манеты і CBDC суіснуюць і ўзаемадапаўняюць адзін аднаго. У выпадках выкарыстання трансгранічных плацяжоў цэнтральным банкам трэба будзе працаваць разам над стандартызацыяй, каб забяспечыць узаемадзеянне і паменшыць колькасць пасярэднікаў, неабходных для апрацоўкі транзакцыі. 

Апошнія: Андора дае зялёнае святло біткойнам і блокчейну з Законам аб лічбавых актывах

Тым часам глабальнае распаўсюджванне стейблкоинов будзе працягвацца. У выніку мы павінны чакаць, што больш спажыўцоў і малых прадпрыемстваў будуць выкарыстоўваць стейблкойны для адпраўкі і атрымання трансгранічных плацяжоў дзякуючы даступнасці і хуткасці транзакцый:

«Розныя формы грошай абслугоўваюць розныя індывідуальныя перавагі і патрэбы. Дапоўніўшы існуючую сістэму пераводу, крэдытных карт і грашовых сродкаў такімі інавацыямі, як CBDC і стейблкойны, мы можам пачаць ствараць фінансавыя паслугі, якія абслугоўваюць усіх».