У маім папярэднім ахоп стаўкі MicroStrategy ва-банк з вялікім крэдытным плячом у біткойнах галоўным прадметам спрэчкі было тое, што занадта вялікая стаўка фірмы на біткойны рызыкуе істотна паўплываць на рынак у выпадку няўдачы з-за выкліку маржы MicroStrategy. Такая вялікая канцэнтрацыя біткойнаў, якія належаць аднаму суб'екту, робіць рынак уразлівым для яго капрызаў.
Такое канцэнтраванае размеркаванне багацця ў біткойнах сярод уладальнікаў біткойнаў, хутчэй за ўсё, не было тым, што меркаваў Сатошы Накамота. Але як мы ператварыліся з новай формы электронных грошай у лічбавае золата?
Биткойн быў створаны Сатоши Накамото як аўтаномны сродак для перакладу грошай. Фактычна, Сатоши пэўны біткойн як «чыста аднарангавая версія электронных грошай».
Яго дакумент аб стварэнні грашовай сістэмы, якую можна выкарыстоўваць незалежна ад пасярэднікаў.
Аднак варыянт выкарыстання біткойна ў якасці спосабу аплаты і грашовых пераводаў мінімальны ў параўнанні з яго масавым выкарыстаннем проста і выключна ў якасці спекулятыўнай стаўкі.
ў вучыцца ЕЦБ, апублікаваным у 2014 годзе, была выяўлена вельмі моцная карэляцыя паміж папулярнасцю біткойна і ростам яго кошту. Дзіўна, але даследаванне таксама паказала, што біткойн рос разам з ценявой эканомікай, але яно таксама прыйшло да высновы, што валюта больш папулярны як спосаб аплаты у краінах з меншым ВУП на душу насельніцтва.
І ў адпаведнасці з статыстыка, па стане на 2021 год выкарыстанне крыпта значна вышэй у краінах, якія развіваюцца, чым у багатых эканоміках. Узначальвае спіс Нігерыя, дзе 42% рэспандэнтаў выкарыстоўвалі крыптавалюты, у той час як у ЗША гэты паказчык складае ўсяго 13%.
Ёсць таксама дадзеныя, якія сведчаць аб тым, што цана біткойна можа расці не з-за масавага і арганічнага прыняцця, а хутчэй з-за таго, што інстытуцыйныя гульцы падштурхоўваюць цану ўверх з спекулятыўныя стаўкі.
Увядзіце MicroStrategy і Tesla
У верасні 2020 года MicroStrategy зрабіла першую куплю біткойнаў, адразу стаўшы найбуйнейшым вядомым карпаратыўным уладальнікам. Кампанія набыты 70,469 1.125 манет па агульнай цане пакупкі прыкладна ў 15,964 мільярда долараў (прыкладна 2017 4,000 долараў за біткойн), уключаючы зборы і выдаткі. Гэта вялікая купля і цікавая цана: у непасрэднай блізкасці ад максімуму біткойна ў XNUMX годзе, перш чым ён апусціўся ніжэй за XNUMX долараў у наступным годзе. Праз некалькі месяцаў пасля буйной пакупкі MicroStrategy цана біткойна пачала імкліва расці.
MicroStrategy працягвала купляць біткойны, але неўзабаве да яе далучыўся новы гулец: Tesla. У 2021 годзе яго SEC падача сказаў, што купіў у агульнай складанасці $ 1.5 млрд. у біткойнах у тым годзе і меў намер прыняць крыпту ў якасці формы аплаты.
Ілон Маск напампаваў навіны ў Twitter і біткойнах падскочылі ад $38,000 46,000 да $24 2 усяго за XNUMX гадзіны. У другім квартале гэтага года Tesla прададзены 75% сваіх сумак.
Чытайце таксама: Тлумачэнне: матэматыка маржынальнасць MicroStrategy
Таксама варта ўлічваць яшчэ адзін паказчык. Па дадзеных фірмы крыптааналітыкі Glassnode, да канца чэрвеня гэтага года да 50% унікальных біткойнаў Кашалькі былі ў прыбытку. Колькасць унікальных кашалькоў вярнуўся у красавіку 2021 г. з больш чым 1.2 мільёнаў але па стане на ліпень гэтага года гэтая лічба была ніжэй за 900,000 XNUMX. Мы не можам праверыць, ці ўсе гэтыя унікальныя кашалькі належаць унікальным асобам, аднак a папера Ігара Макарава, дацэнта Лонданскай школы эканомікі, змяшчае вельмі цікавыя факты.
Да 2020 года па меншай меры 5.5 мільёна біткойнаў, траціна ўсіх даступных паставак, знаходзіліся ў пасрэднікаў, вызначаных як біржы або фінансавыя ўстановы, якія трымаюць біткойны ад імя іншай асобы. Верагодна, гэта будзе шакавальнай лічбай для Сатошы, улічваючы, што ён вынайшаў біткойн з пэўнай мэтай адсячэння пасярэднікаў.
Падобна на тое, што багатыя людзі складаюць біткойны
Да канца 2020 года індывідуальныя інвестары валодалі 8.5 мільёна биткойнов. 1,000 лепшых трымальнікаў валодаюць 3 мільёнамі біткойнаў, у той час як 10,000 5 лепшых інвестараў валодаюць XNUMX мільёнамі біткойнаў. Самае галоўнае, што даследаванне Glassnode паказала, што толькі 10% усіх транзакцый з біткойнамі мелі якую-небудзь рэальную эканамічную мэту з пункту гледжання гандлю.
Сярод пасярэднікаў мы таксама знаходзім вялікую канцэнтрацыю багацця ў некалькіх руках. Найбуйнейшым пасярэднікам, які, як лічыцца, валодае найбольшай колькасцю біткойнаў, з'яўляецца Grayscale з яго Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC запушчаны ў верасні 2013 года з менш актывы пад кіраваннем перавышаюць 3 мільёны долараў, але сёння яе мацярынская кампанія Grayscale з'яўляецца вядучым крыптапасярэднікам з агульны of 14.4 мільярд долараў у біткоіне і да 700,000 інвестараў з мінімальнымі інвестыцыямі ў 50,000 XNUMX долараў.
Ён таксама можа пахваліцца некалькімі крыптамі сродкі, у тым ліку траст Ethereum з актывамі на 4.69 мільярда долараў, розныя фонды альткойнаў на 714 мільёнаў долараў і траст DEFI на 4 мільёны долараў. Grayscale таксама прапаноўваў ператварыць свой біткойн-траст у ETF, аднак гэта было зроблена некалькі разоў адмаўляўся па SEC.
Чытайце таксама: Пазоў у адценнях шэрага супраць SEC абвастрае крызіс закладнікаў GBTC
Але навошта вам трымаць біткойны ў трэсце, калі ўся сутнасць біткойнаў павінна быць "чыстыя аднарангавыя наяўныя грошы”? Калі вы валодаеце акцыямі GBTC, вы нават не можаце выкупіць свае біткойны, таму разумна выказаць здагадку, што кліенты GBTC - гэта заможныя арганізацыі, якія робяць стаўку на рост цаны біткойна, але аддалі перавагу б, каб хтосьці іншы трымаў яго за іх.
гэтыя ўключаць ARK Investments Management LLC, які з'яўляецца найбуйнейшым кліентам з 0.84% усіх GBTC і больш чым шасцю мільёнамі акцый, за ім ідзе Horizon Kinetics Asset Management, якому належыць 0.34% акцый GTBC. Нават у мінулым годзе інстытуцыйныя фонды JPM Morgan валодалі вялікай колькасцю GBTC перавышэнне Авуары ARK у адзін момант складалі 13 мільёнаў.
Аднак па стане на канец мінулага года фонды JP Morgan, здаецца, ёсць рана значна ўніз пазіцый GBTC з адной разгрузкай большай часткі Акцыі 3,642,118.
Біткойн становіцца танней праз GBTC
Але найбуйнейшы банк Амерыкі - не адзіны, хто прадае GBTC. Grayscale прадаецца са зніжкай на NAV з канца лютага гэтага года. У асноўным гэта азначае, што прапанова акцый у звароце перавышае попыт. На момант напісання GBTC's зніжка да NAV складае каласальныя 30%, што азначае, што вы можаце купіць біткойн на 30% танней праз акцыю GBTC.
Гэта неадпаведнасць можа быць звязана з тым, што GBTC ёсць ня ETF і, такім чынам, яго акцыі ў звароце не роўныя непагашанаму попыту. Аднак GBTC таксама можа быць у нейкіх уласных праблемах.
Паводле нядаўняга аналіз DataFinnovation, здаецца, што Digital Currency Group (DCG), мацярынская кампанія GBTC, купляла акцыі GBTC. Відавочна, што DCG купіла да 18 мільёнаў акцый GBTC з сакавіка 2021 года па сакавік 2022 года. Гэтая купля супала з тым, што цяпер збанкрутаваны крыптахэдж-фонд Three Arrows Capital (3AC) прадаў 15 мільёнаў сваіх акцый GBTC.
У той жа час цана біткойна расла, а GBTC прадаваўся з прэміяй. Кампанія Genesis, якая таксама належыць DCG, пазычала біткойны для стварэння GBTC. Гэта здаецца дзіўным, улічваючы, што трымальнік біткойнаў будзе страціць прэмію па якой гандляваў NAV GBTC, калі цана біткойна імкліва расла.
Genesis спыніў пазыку ў біткойнах для стварэння акцый GBTC, калі NAV таргаваўся са зніжкай. Дзіўна, але 3AC перадаў біткойн, які быў пазычаны Genesis, назад у Genesis для канвертацыі ў акцыі GBTC. Затым 3AC выкарыстаў іх у якасці закладу, каб атрымаць крэдыты ў доларах ЗША ад Genesis.
Чытайце таксама: BlockFi разрывае адносіны з GBTC, яго самым прыбытковым актывам
Па намінальным кошце здаецца, што 3AC атрымала сродкі ад DCG для выкарыстання прэміі GBTC у надзеі, што яна будзе расці далей: кругавая самапаглынальная стаўка. У сувязі з тым, што 3AC зараз знаходзіцца ў працэсе ліквідацыі, яшчэ трэба будзе высветліць, якія будуць наступствы для GBTC.
Такім чынам, біткойн становіцца казіно для багатых? Параўнанне цэнавых дзеянняў з крокамі асноўных гульцоў, здаецца, пацвярджае гэта. І гэта таксама можа растлумачыць, чаму біткойн настолькі зменлівы. Буйныя гульцы і вялікія крокі могуць істотна зрушыць рынак биткойнов або, хутчэй, пагоршыць тэндэнцыю. Наяўнасць мядзведжага рынку, які можа выцесніць з рынку фінансістаў з залішняй запазычанасцю, можа адпавядаць прынцыпам Сатошы, але гэта можа быць непрыдатным па цане.
Каб атрымаць больш інфармаваныя навіны, сачыце за намі Twitter і Google News або паслухайце наш падкаст-расследаванне Новаўвядзенне: Blockchain City.
Крыніца: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/