Глыбокае апусканне біткойна ў ланцуг: BTC падае ніжэй сусветнага кошту электраэнергіі

Прадстаўнікам ФРС забаронена выступаць напярэдадні аб'явы ФРС на наступным тыдні; інвестараў засталося ў разважаннях аб зніжэнні ставак у ЗША на 2023 і 2024 гады. У той час як ф'ючэрсы на стаўку ФРС на снежань 2023 года ацэньваюцца ў 4.5%, снежань 2024 года ў цяперашні час ацэньваецца ў 3.5%; на гэтым тыдні адбылося рэзкае зніжэнне стаўкі.

Джэром Паўэл і галоўная мэта ФРС - кантраляваць інфляцыю і зрабіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы; аднак з сярэдзіны кастрычніка фінансавыя ўмовы палегчыліся, паколькі даходнасць аблігацый знізілася, крэдытныя спрэды скараціліся і перавернуліся да ўзроўню некалькіх дзесяцігоддзяў, у той час як акцыі выраслі. Спрэд паміж прыбытковасцю дзесяці і двух гадоў зачыніўся да новай шырыні -84 б.п.

9 снежня з'явіліся дадзеныя аб ІПЦ, горшыя за чаканыя, а сапраўднае выпрабаванне для казначэйскага рынку адбудзецца пасля справаздачы аб ІПЦ на наступным тыдні. У залежнасці ад вынікаў ІСЦ, павышэнне стаўкі ФРС можа змяніцца, што ў цяперашні час прадугледжвае 75% верагоднасць павышэння стаўкі на 50 б.с., што давядзе стаўку ФРС да 4.25-4.50%.

Раніцай 7.32 снежня складанасць біткойнаў склала 6 %, што стала самай вялікай адмоўнай карэкціроўкай з ліпеня 2021 года, калі карэкціроўка склала больш чым 20 % з-за забароны Кітаем біткойнаў мінулым летам у выніку адключэння майнераў і падзення хуткасці хэшавання да 84EH/с . 

Зніжэнне складанасці здабычы прывядзе да палёгкі на тварах майнераў, аднак гэта палёгка можа быць нядоўгай, паколькі хуткасць хэшавання ўжо пачынае падымацца да ўзроўню каля 250EH/с.

З моманту забароны Кітая мінулым летам складанасць здабычы і хэш-рэйт выраслі ў 3 разы, што паказвае, што доўгатэрміновая бяспека біткойна ніколі не была такой моцнай. 

Мадэль, створаная Чарльзам Эдвардсам (Capriole Investments) на мадэлі электрычных і вытворчых выдаткаў біткойнаў, каб вызначыць, колькі каштуе вырабіць адзін біткойн.

Гэтая мадэль забяспечыла выдатную мінімальную цану біткойна падчас мядзведжых рынкаў, і толькі чатыры перыяды ў гісторыі біткойнаў цана апускалася ніжэй сусветнага кошту электраэнергіі біткойна.

Самы апошні час Bitcoin цана падзенне мадэлі было covid, і цяпер, падчас калапсу FTX, цана была ніжэйшая за сусветны кошт электраэнергіі ў біткойнах на працягу большай часткі лістапада, прыкладна 16.9 тыс. долараў, і зноў апусцілася ніжэй.

Аналагічная мадэль, прыдуманая Гансам Хейгам, змадэлявала ідэю мадэлі рэгрэсіі складанасці. Стварыўшы рэгрэсійную мадэль log-log па складанасці і рынкавай капіталізацыі, гэтая мадэль вылічвае ўсе выдаткі на вытворчасць аднаго біткойна.

Кошт вытворчасці аднаго біткойна ў цяперашні час складае 18,872 15 долары, што вышэй за бягучую цану біткойна. Кошт біткойна апусціўся ніжэй рэгрэсійнай мадэлі падчас калапсу FTX 2019 лістапада і ўпершыню пасля мядзведжага рынку ў 20-XNUMX гадах — глыбокай зоны кошту біткойна.

Ацэнка трэнду назапашвання - гэта індыкатар, які адлюстроўвае адносны памер суб'ектаў, якія актыўна назапашваюць манеты ў ланцужку, з пункту гледжання іх запасаў BTC. Шкала ацэнкі тэндэнцыі назапашвання адлюстроўвае як памер балансу арганізацыі (ацэнка іх удзелу), так і колькасць новых манет, якія яны набылі/прадалі за апошні месяц (ацэнка змены балансу).

Ацэнка тэндэнцыі назапашвання, бліжэйшая да 1, паказвае, што ў сукупнасці назапашваюцца больш буйныя аб'екты (або значная частка сеткі), а значэнне, бліжэйшае да 0, паказвае, што яны распаўсюджваюцца або не назапашваюцца. Гэта дае ўяўленне аб памеры балансу ўдзельнікаў рынку і іх паводзінах назапашвання за апошні месяц.

Ніжэй вылучаны выпадкі, калі адбылася капітуляцыя біткойнаў, пакуль інвестары ў біткойны назапашваюцца, Крах FTX што прывяло да падзення біткойна да 15.5 тыс. долараў, назіралася такая ж колькасць назапашвання, што і падчас Луна калапс, ковід і дно мядзведжага рынку 2018 года.

Ацэнка трэнду назапашвання па кагортах мае разбіўку па кожнай кагорце, каб паказаць узровень назапашвання і размеркавання на працягу 2022 года, у цяперашні час у значны перыяд назапашвання з усіх кагорт больш за месяц, чаго ніколі не было ў 2022 годзе. Інвестары бачаць каштоўнасць.

З-за макраклімату і агульных настрояў многія рызыкі былі зняты з рынку, што відавочна ў вытворных біткойнах.

Адкрыты працэнт біткойнаў на Binance цяпер вярнуўся да ўзроўню ліпеня. Адкрыты працэнт ф'ючэрсаў - гэта агульная сума сродкаў, выдзеленых у адкрытых ф'ючэрсных кантрактах. Больш за 35 тыс. BTC былі разгорнуты з 5 снежня, што эквівалентна 595 млн долараў; гэта прыкладна 30% зніжэнне OI.

Чым менш крэдытнага пляча ў сістэме, тым лепш; гэта можа быць колькасна ацэнена ф'ючэрсным разліковым каэфіцыентам крэдытнага пляча (ELR). ELR вызначаецца як стаўленне адкрытага працэнта па ф'ючэрсных кантрактах і балансу адпаведнай біржы. ELR быў зніжаны са свайго піка 0.41 да 0.3; аднак у пачатку 2022 года ён быў на ўзроўні 0.2, і ўсё роўна ў экасістэме ўбудавана шмат рычагоў.

Implied Volatility - гэта чаканне валацільнасць рынку. Улічваючы цану апцыёна, мы можам вызначыць чаканую валацільнасць базавага актыву. Фармальна падразумяваная валацільнасць (IV) - гэта дыяпазон стандартнага адхілення чаканага руху кошту актыву на працягу года.

Прагляд At-The-Money (ATM) IV з цягам часу дае нармалізаванае ўяўленне пра чаканні валацільнасці, якія часта будуць расці і падаць у залежнасці ад рэалізаванай валацільнасці і рынкавых настрояў. Гэты паказчык паказвае валацільнасць банкаматаў для апцыённых кантрактаў, тэрмін дзеяння якіх заканчваецца праз тыдзень з сённяшняга дня.

Падобна калапсу Luna ў чэрвені, меркаваная валацільнасць біткойна зноў знізілася пасля Выбух FTX, мінімумы з пачатку года.

Каэфіцыент прапановы стейблкойнаў (SSR) - гэта суадносіны паміж прапановай біткойнаў і прапановай stablecoins пазначаецца ў BTC, або: Рынкавая капіталізацыя Bitcoin / Рынкавая капіталізацыя Stablecoin. Для паставак мы выкарыстоўваем наступныя стабільныя манеты: USDT, TUSD, USDC, USDP, GUSD, DAI, SAI і BUSD.

Калі SSR нізкі, бягучая прапанова стейблкоинов мае большую «пакупніцкую здольнасць» для пакупкі BTC. Гэта проксі для механікі попыту і прапановы паміж BTC і USD.

У цяперашні час каэфіцыент складае 2.34, самы нізкі паказчык з 2018 года, у той час як у студзені 6 года каэфіцыент SSR быў роўным 2022. Каэфіцыент зніжаецца па меры росту пакупніцкай здольнасці стейблкоинов.

Хаця змяненне чыстай пазіцыі пакупніцкай здольнасці біржы пацвярджае гэта, гэты графік паказвае 30-дзённую змену пакупніцкай здольнасці стейблкойнаў на біржах. Ён улічвае 30-дзённыя змены ў асноўных пастаўках стейблкойнаў на біржах (USDT, USDC, BUSD і DAI) і адымае 30-дзённыя змены ў патоках BTC і ETH, намінаваныя ў доларах ЗША.

Станоўчыя значэнні паказваюць на больш значны або павялічваючы аб'ём стейблкоинов, якія паступаюць на біржы ў параўнанні з BTC + ETH за апошнія 30 дзён. Як правіла, гэта сведчыць аб большай пакупніцкай здольнасці, намінаванай у стейблкоінах, даступнай на біржах у параўнанні з двума асноўнымі актывамі.

За апошнія два гады пакупніцкая здольнасць стейблкоинов вырасла толькі больш чым на сем мільярдаў пакупніцкай здольнасці стейблкоинов, дасягнуўшы максімуму, які апошні раз назіраўся з пачатку года.