Справядлівы кошт біткойна складае 20,851 XNUMX долар, згодна з адзінай вядомай мне мадэллю ацэнкі гэтай самай вядомай крыптавалюты.
Ваша рэакцыя на гэта часткова залежыць ад таго, бачыце вы шклянку напалову поўнай або напалову пустой. З аднаго боку, гэтая ацэнка справядлівай кошту складае менш за палову фактычнай цаны біткойна, якая складае каля 42,000 XNUMX долараў. З іншага боку, мадэль прыпісвае биткойну значна большую каштоўнасць, чым тыя скептыкі, якія настойваюць на тым, што криптовалюта бескарысная.
Разгляданая мадэль заснавала справядлівы кошт біткойна на так званым «сеткавым эфекце», згодна з якім кошт сеткі расце хутчэй, чым колькасць падлучаных карыстальнікаў. Добра вядомым вызначэннем сеткавага эфекту з'яўляецца закон Меткалфа, які сцвярджае, што кошт сеткі расце ў залежнасці ад квадрата колькасці карыстальнікаў.
Адным з дарадцаў, які даследаваў значэнне закона Меткалфа для біткойнаў, з'яўляецца Клод Эрб, былы менеджэр таварнага партфеля ў TCW Group. Зыходзячы з здагадкі, што кожны здабыты біткойн прадстаўляе аднаго карыстальніка ў сетцы біткойнаў, Erb разлічвае, што бягучы справядлівы кошт біткойна складае амаль 21,000 XNUMX долараў. Гэтая справядлівая кошт будзе расці па меры здабычы большай колькасці біткойнаў. (Эрб апублікаваў у даследчай сетцы сацыяльных навук сваё даследаванне закона Меткалфа, якое можа прымяняцца да біткойнаў.)
Вы можаце адмовіцца ад гэтай заснаванай на законе Меткалфа мадэлі, улічваючы, наколькі неабгрунтаванай яна была ў мінулым годзе. У снежні 2020 г., калі Баррон упершыню паведамляючы пра гэта, мадэль разлічыла справядлівы кошт біткойна каля 12,000 60,000 долараў за манету. За наступныя чатыры месяцы кошт біткойна ўзляцеў больш чым да XNUMX XNUMX долараў, перш чым вярнуцца да цяперашняй цаны.
Тым не менш вопыт 2021 года не з'яўляецца канчатковым падставай для адхілення заснаванай на законе Меткалфа мадэлі. Цэны на ўсе публічныя актывы падвяргаюцца рэзкім ваганням вышэй і ніжэй справядлівай кошту; чаму біткойн павінен быць іншым? The
S&P 500
у цяперашні час гандлюецца ў 2.2 разы больш, чым яго справядлівы кошт, напрыклад, калі мы заснуем яго на аснове 140-гадовага сярэдняга цыклічна скарэкціраванага суадносін цана / прыбытак, або каэфіцыента CAPE, які праславіўся прафесарам фінансаў Ельскага універсітэта (і лаўрэатам Нобелеўскай прэміі) Робертам Шылерам.
У любым выпадку, сказаў Эрб у інтэрв'ю, ён не прапануе сваю мадэль, заснаваную на законе Меткалфа, у якасці апошняга слова ў ацэнцы біткойнаў. Замест гэтага ён прапануе гэта ў тым жа духу, што і тыя статыстыкі, якія любяць казаць, што «ўсе мадэлі памылковыя, але некаторыя з іх карысныя». Ён мяркуе, што яго мадэль - гэта "спосаб замацаваць размову" аб ацэнцы крыптавалюты, які з'яўляецца дастаткова "інтрыгуючым", каб заслужыць наш сур'ёзны разгляд.
Ці ёсць якая-небудзь канкуруючая мадэль, якая таксама заслугоўвае сур'ёзнага разгляду? Незразумела, што ёсць. Мабыць, найбольш часта паўтаральнае абгрунтаванне біткойна заключаецца ў тым, што гэта лічбавае золата, што ўвогуле азначае, што рынкавая капіталізацыя біткойна павінна быць роўнай капіталізацыі золата. Але на самой справе гэта не мадэль у якой-небудзь значнай ступені, паколькі ў ёй «маўчыць пра тое, калі і пры якіх абставінах павінна адбыцца такое збліжэнне рынкавай капіталізацыі», сцвярджаў Эрб.
Падпіска на рассылку
Часопіс гэтага тыдня
Гэты штотыднёвы ліст прапануе поўны спіс гісторый і іншых магчымасцей у часопісе гэтага тыдня. Суботнія раніцы ET.
Яшчэ адно абгрунтаванне біткойна, які стаў набіраць, так бы мовіць, «валюту», заключаецца ў тым, што гэта «манета Web 3.0». Ідэя, якая ляжыць у аснове, заключаецца ў тым, што біткойн скарыстаецца перавагамі трэцяй рэвалюцыі, якую чакае Інтэрнэт: Web 1.0, арыгінальны Інтэрнэт, быў тым, што мы маглі запомніць з першых дзён 1990-х гадоў, у якіх дамінавалі AOL і Netscape. Web 2.0 - гэта больш-менш Інтэрнэт, які мы ведаем сёння, у якім дамінуюць кампаніі сацыяльных сетак. Web 3.0 стане наступным пакаленнем сусветнага павуціння, заснаваным на дэцэнтралізаванай тэхналогіі блокчейн.
Эрб лічыць, што на самой справе ніхто не ведае, што такое Web 3.0, і што яго прыняцце прыхільнікамі біткойна ўяўляе сабой не больш чым праніклівы і разумны маркетынг. У рэшце рэшт, вы можаце ўспомніць, што біткойн першапачаткова быў прадстаўлены ў якасці сусветнай валюты для выкарыстання ў транзакцыях. Калі гэта аказалася непрацаздольным, маркетынгавае паведамленне ператварылася ў біткойн як лічбавае золата. І цяпер у нас ёсць дадатковае хваляванне ад таго, што біткойн з'яўляецца манетай Web 3.0, нават калі ніхто не ведае, што гэта значыць.
Цытуючы 17th стагоддзя Жан Франсуа Поль дэ Гондзі, першы арцыбіскуп Парыжа, Эрб сказаў: «Нішто так не ўплывае на дурняў, як аргументы, якіх яны не разумеюць.»
Гэтымі моцнымі словамі Эрб фактычна кідае пальчатку тым, хто лічыць, што біткойн каштуе нашмат больш: прапануйце іншую мадэль, якую можна абмяркоўваць і аналізаваць. «Калі хтосьці хоча прыдумаць лепшую ацэнку справядлівага кошту біткойна, чым закон Меткалфа, гэта фантастычна».
Марк Халберт з'яўляецца пастаянным удзельнікам Barron's. Яго Hulbert Ratings адсочвае інвестыцыйныя бюлетэні, якія плацяць фіксаваную плату за аўдыт. Да яго можна дабрацца па адрасе [электронная пошта абаронена].
Напісаць [электронная пошта абаронена]