Крыпта-хедж-фонды апынуліся на біткойнах і па калена ў DeFi

Валацільнасць, якая стала сінонімам крыптаіндустрыі, не перашкодзіла інстытутам удзельнічаць у ёй, паколькі, паводле Справаздача глабальнага криптохедж-фонду PwC за 2022 год.

У штогадовай справаздачы разглядаюцца як традыцыйныя хедж-фонды, так і спецыялізаваныя крыптафонды, каб лепш зразумець, як функцыянуе адносна новы, але надзвычай дынамічны сектар галіны.

Колькасць крыпта-хедж-фондаў расце

Даследаванне PwC паказвае, што зараз на рынку існуе больш за 300 хедж-фондаў, арыентаваных на крыптаграфію. Хоць некаторыя могуць звязаць гэты рост са сталасцю крыптаіндустрыі, дадзеныя справаздачы паказваюць, што запуск новых крыптахэдж-фондаў, здаецца, карэлюе з цаной біткойна (BTC).

Дадзеныя паказалі, што вялікая колькасць фондаў была запушчана ў 2018, 2020 і 2021 гадах — усе гады былі вельмі аптымістычнымі для біткойнаў — у той час як у менш аптымальныя гады назіралася значна больш умераная актыўнасць.

Аднак большасць новых крыпта-хэдж-фондаў звычайна выкарыстоўваюць інвестыцыйныя стратэгіі, якія не залежаць ад росту рынку. У ходзе апытання больш чым 70 крыпта-хэдж-фондаў PwC выявіла, што амаль траціна з іх выкарыстоўвалі рынкава-нейтральную інвестыцыйную стратэгію. Імкнучыся атрымаць прыбытак незалежна ад напрамку рынку, гэтыя фонды звычайна выкарыстоўваюць вытворныя інструменты для зніжэння рызыкі і больш канкрэтнага ўздзеяння на базавы актыў.

Другая па папулярнасці гандлёвая стратэгія - гэта колькасная доўгая і кароткая стратэгіі, дзе фонды займаюць як доўгія, так і кароткія пазіцыі на аснове колькаснага падыходу. Маркет-мэйкінг, арбітраж і гандаль з нізкай затрымкай - найбольш распаўсюджаныя стратэгіі. Нягледзячы на ​​​​папулярнасць сярод хедж-фондаў і добрую прыбытковасць, гэтыя стратэгіі абмяжоўваюць сродкі толькі гандлем больш ліквіднымі крыптавалютамі.

На медыянай аснове фонды, якія выкарыстоўваюць доўгатэрміновую і кароткатэрміновую стратэгіі, былі найбольш эфектыўнымі. Дадзеныя PwC паказалі, што сярэдняя прыбытковасць гэтых фондаў склала 199 % у 2021 году. Гледзячы на ​​сярэднюю прыбытковасць, відаць, што дыскрэцыйныя доўгія фонды былі найбольш эфектыўнымі, паказваючы прыбытковасць 420 % у 2021 году. Нейтральныя на рынку фонды значна саступалі фондам з іншымі стратэгіямі , паказваючы сярэднюю прыбытковасць усяго 37%.

PwC адзначае, што прыбытковасць дыскрэцыйных доўгіх і кароткіх фондаў была выкарыстанай стратэгіяй, якая найлепшым чынам адпавядае рынку ў той час, як унутрыперыядны Bitcoin прыбытковасць дасягнула максімуму ў 131% у мінулым годзе.

Аднак пры сярэдняй эфектыўнасці 63.4% у 2021 годзе выбарка хедж-фондаў PwC змагла толькі нязначна перасягнуць цану біткойна, якая за год вырасла прыкладна на 60%. І ў той час як розныя стратэгіі давалі розныя ўзроўні прадукцыйнасці, усе стратэгіі ў 2021 годзе былі менш эфектыўнымі ў параўнанні з 2020 годам.

«Бычы рынак у 2021 годзе не прывёў да такога ж росту, як у 2020 годзе: BTC павялічыўся ўсяго на 60% у параўнанні з прыкладна 305% годам раней».

PwC адзначыла, што прыбытковасць - не адзіная вартасная прапанова хедж-фондаў. Тое, што яны прапануюць інвестарам, - гэта абарону ад валацільнасць, і дадзеныя ў справаздачы не малююць карціны таго, ці змаглі гэтыя стратэгіі прапанаваць больш высокую або меншую валацільнасць у абмен на крыптавалюты. Нават з нізкай прыбытковасцю хедж-фонды, якія забяспечваюць меншую валацільнасць, могуць быць больш прывабнымі для інвестараў.

Актывы пад кіраваннем растуць

Нізкія паказчыкі мінулага года і высокая валацільнасць рынку, безумоўна, не паўплывалі на суму грошай, якую інвестары ўкладваюць у хедж-фонды.

Паводле ацэнак справаздачы, агульны аб'ём актываў пад кіраваннем (AuM) крыпта-хедж-фондаў павялічыўся на 8% і склаў прыкладна 4.1 мільярда долараў у 2021 годзе. Сярэдні AuM крыпта-хедж-фондаў павялічыўся ў тры разы да 24.5 мільёна долараў у 2021 годзе ў параўнанні з папярэднім годам, у той час як сярэдні AuM павялічыўся з 23.5 мільёна долараў у 2020 годзе да 58.6 мільёна долараў у 2021 годзе.

Кіраванне ўсімі гэтымі актывамі звязана з выдаткамі. Гэтак жа, як і традыцыйныя хедж-фонды, крыптафонды спаганяюць са сваіх інвестараў 2% за кіраванне і 20% за прадукцыйнасць.

«Можна чакаць, што менеджэры крыпта-хедж-фондаў будуць спаганяць больш высокія зборы, улічваючы меншую ступень знаёмства з прадуктам і больш высокую аперацыйную складанасць, такую ​​як адкрыццё і кіраванне кашалькамі, што прыводзіць да менш даступнага рынку для індывідуальных інвестараў, але, здаецца, гэтага не адбылося. быў выпадак».

PwC чакае, што крыптафонды панясуць большыя выдаткі па меры развіцця агульнага рынку крыпта. У сувязі з тым, што рэгулятары па ўсім свеце патрабуюць больш высокіх стандартаў бяспекі і адпаведнасці, крыпта-хедж-фондам, хутчэй за ўсё, прыйдзецца павысіць плату за кіраванне, каб заставацца прыбытковымі.

Тым не менш, плата за прадукцыйнасць у 20% можа працягваць зніжацца ў бліжэйшыя гады, калі ўсё больш фондаў і іншых устаноў пачнуць выходзіць на крыптапрастору. Сярэдняя камісія за прадукцыйнасць знізілася з 22.5% да 21.6% у 2021 годзе, што сведчыць аб тым, што ўсё большая колькасць новых фондаў, якія ўваходзяць у прастору, пачынае змагацца за прыцягненне новых кліентаў.

Адзін з метадаў, якія крыптафонды, здаецца, выкарыстоўваюць для прыцягнення кліентаў, - гэта прапанова разнастайных інвестыцыйных партфеляў. У той час як 86% фондаў заявілі, што яны інвеставалі ў «каштоўныя криптовалюты», такія як біткойны, 78% сказалі, што яны інвеставалі ў DeFi.

Менш за трэць фондаў заявілі, што палова іх штодзённага аб'ёму таргоў прыпадае на BTC. У параўнанні з мінулагоднімі 56%, гэта паказвае, што сродкі хутка дыверсіфікуюцца ў альткойны. Пасля BTC і Ethereum (ETH), у першую пяцёрку альткойнаў крыптахэдж-фондаў, якія гандлявалі, былі Solana (SOL), У гарошак (DOT), Тэра (Луна), Лавіна (АВАКС), і Uniswap (UNI).

Пакуль незразумела, як адмена прывязкі TerraUSD (UST) і наступны крах LUNA паўплывалі на гэтыя сродкі, паколькі апытанне PwC было праведзена ў красавіку да гэтых падзей. Кампанія лічыць, што мы ўбачым, што прыток капіталу на крыпта-рынак замарудзіцца да канца года, паколькі інвестары стануць больш асцярожнымі.

«Многія фонды яшчэ не апублікавалі сваю прыбытковасць за май 2022 года, і толькі пасля іх апублікавання можна будзе судзіць аб уплыве краху Terra і больш шырокага спаду на крыптарынках. Вядома, таксама будуць фонды, якія ўжо мелі мядзведжы прагноз або змаглі лепш скарэктаваць і выявіць праблемы ў Terra, кіруючы сваімі экспазіцыямі або нават займаючы кароткія пазіцыі на працягу гэтага перыяду. Варта чакаць выпраўленняў. Рынак аднаўляўся раней, і няма падставаў меркаваць, што ён не адскочыць зноў», — сказаў CryptoSlate Джон Гарві, глабальны лідэр фінансавых паслуг PwC.

PwC лічыць, што асцярожнасць таксама распаўсюдзіцца на стейблкойны. У дадатак да альткоинов, стейблкоины таксама значна выраслі ў папулярнасці сярод хедж-фондаў. Два найбуйнейшыя стейблкойны з пункту гледжання выкарыстання былі USDC і USDT, з іх выкарыстаннем 73% і 63% сродкаў адпаведна. Крыху менш за траціну крыптафондаў, якія паведамілі аб выкарыстанні EarthUSD (UST) у першым квартале года.

«Цікава адзначыць, што, нягледзячы на ​​​​тое, што рынкавая капіталізацыя USDT амаль удвая перавышае капіталізацыю USDC, хедж-фонды, здаецца, аддаюць перавагу выкарыстанню USDC. Мы лічым, што гэта звязана з большай празрыстасцю, якую прапануе USDC адносна актываў, якія забяспечваюць стейблкойн».

Павелічэнне выкарыстання стейблкоинов можна растлумачыць аналагічным павелічэннем выкарыстання дэцэнтралізаваных біржаў. Паводле справаздачы PwC, 41% крыптафондаў паведамілі, што выкарыстоўваюць DEX. Здаецца, тыя, хто займаецца DeFi, сцякаюцца да Uniswap, бо дадзеныя паказалі, што 20% фондаў выкарыстоўвалі платформу ў якасці пераважнага DEX.

Бычыны рост біткойнаў

Нягледзячы на ​​​​тое, што на момант правядзення апытання PwC рынак быў даволі мядзведжым, большасць крыптафондаў па-ранейшаму аптымістычна настроены на біткойны. Калі іх папрасілі даць ацэнку таго, якой будзе цана BTC у канцы года, большасць (42%) паставілі яе ў дыяпазон ад 75,000 100,000 да 35 50,000 долараў. Яшчэ 75,000% прагназавалі, што яна будзе вагацца ад XNUMX XNUMX да XNUMX XNUMX долараў.