Пол Кругман кажа, што біткойн нагадвае субстандартную іпатэку. Ці мае ён рацыю?

Пол Кругман - лаўрэат Нобелеўскай прэміі па эканоміцы з вялізным мікрафонам. Былы прафесар MIT і Princeton выкарыстоўваў сваю рэгулярную калонку ў The New York Times выступаць за свабодны гандаль, чыстую энергію і фінансавыя правілы.

Ой, і не любіць Bitcoin—ці крыптавалюта ў цэлым.

Гэта відаць з яго апошняй артыкула, у якой ён параўноўвае крыптарынкі з субстандартнымі іпатэчнымі крэдытамі.

Для тых, хто не звярнуў увагі падчас фінансавага крызісу 2008 года — або быў занадта малады, каб памятаць — іпатэчныя крэдыты звышвысокага ўзроўню дапамаглі пачаць усё. У двух словах, крэдыторы выдавалі складаныя пазыкі людзям, якія не маглі дазволіць сабе плаціць іх на працягу доўгага тэрміну. Большасць з гэтых іпатэчных крэдытаў мела нізкія першапачатковыя працэнтныя стаўкі, якія з цягам часу павялічваліся, абгрунтоўваючы гэта тым, што домаўладальнікі маглі рэфінансаваць на лепшых умовах, калі б у іх было больш капіталу. У рэшце рэшт, цэны на жыллё толькі раслі, праўда?

Але цэны на жыллё перасталі расці, і многія амерыканскія домаўладальнікі не выплацілі свае крэдыты. Справа ўскладнялася тым фактам, што Уол-стрыт ператварыла гэтыя субстандартныя іпатэчныя крэдыты ў інвестыцыйныя механізмы, і, здавалася б, усе мелі да іх схільнасць. Даміно пачало падаць на амерыканскую і сусветную эканоміку.

У той час як Кругман сцвярджае, што крыпта-рынкі недастаткова вялікія, каб выклікаць сусветны крызіс, ён сапраўды лічыць, што тыя ж групы людзей, якія былі мішэнню крэдытораў напярэдадні 2008 года, сталі ахвярай сёння.

,en Час аглядальнік спасылаецца на апытанне NORC, якое паказала, што 44% крыптаінвестараў не з'яўляюцца белымі і больш чым у паловы не маюць вышэйшай адукацыі. Далей ён сцвярджае, што інвестары ў біткойны і іншыя крыптавалюты «павінны быць людзьмі, якія добра падрыхтаваны, каб прыняць такое меркаванне, і дастаткова фінансава забяспечаныя, каб панесці страты, калі апынецца, што скептыкі маюць рацыю», пры гэтым даючы зразумець, што ён гэтага не робіць. не думаю, што яны ёсць. Больш за тое, ён лічыць, што паклоны крыптаіндустрыі дэмакратызацыі інвеставання падобныя на аргументы тых, хто гандлюе рызыкоўнымі іпатэчнымі крэдытамі.

Прафесар філасофіі каледжа Рыд Трой Крос не супярэчыў аргументу Кругмана аб тым, што некаторыя людзі павінны быць абаронены ад рынкаў — і саміх сябе. «Сутнасць апошняга паведамлення Кругмана: толькі багатыя (у асноўным белыя) дастаткова разумныя і здольныя інвеставаць у крыпта. Зрабіце гэта незаконным для каго-небудзь іншага», — сказаў ён чирикнул.

Алекс Гладштэйн, галоўны стратэг Фонду па правах чалавека і вядомы прыхільнік біткойнаў, адзначыў няпростыя адносіны крыптасупольнасці з традыцыйнымі СМІ, выклікаючы калонку «пік [New York Times]».

І ўсё ж у Кругмана ёсць некалькі слушных пунктаў, незалежна ад тэнеры яго аргументацыі.

криптовалюта is актыў рызыкі з-за ваганняў коштаў. Цана не заўсёды расце; гэта можа апусціцца. А ўніз вялікі, як расшыфроўваць асветлены нядаўна. Згодна з дадзенымі CoinMarketCap, цяперашняя цана біткойна ($36,900 46) больш чым на XNUMX% ніжэйшая за гістарычны максімум, устаноўлены менш за тры месяцы таму. Яшчэ ў студзені, 30% BTC у звароце былі пад вадой, што азначае, што іх уладальнікі плацілі больш, чым цяпер каштуюць манеты. Карацей кажучы, хаця рынкавая капіталізацыя крыпта мае тэндэнцыю да росту ў доўгатэрміновай перспектыве, цана можа падаць і падае, як і ў выпадку з акцыямі, таварамі і нерухомасцю.

Ён таксама мае рацыю ў тым, што ў некаторых людзей няма сродкаў, каб інвеставаць у крыпту або гандляваць ёю, прынамсі, не на тым узроўні, які яны робяць. «Rekt» - гэта не проста слова, якое трэба выкарыстоўваць для LOL. Ліквідацыі, падзенне коштаў і ўзломы DeFi сапраўды губяць фінансы людзей, калі ўсе іх грошы прывязаны да лічбавых актываў. (Для запісу, некаторыя лічаць, што наяўныя таксама рызыкоўныя. «А як наконт абвалу даляра ЗША праз інфляцыю?» Сузаснавальнік Gemini Тайлер Уінклвос пісаў у адказ Кругману. «Біткойн гэта выпраўляе».)

Але Кругман таксама параўноўвае яблыкі з апельсінамі. Субстандартныя іпатэчныя крэдыты былі асабліва рызыкоўнымі з-за хуткага росту працэнтных выплат. Калі вы не добра ўмееце гандляваць з крэдытным плячом, вам звычайна не трэба працягваць купляць крыптаграфію, каб захаваць актывы, якія ў вас ёсць. Вам не трэба гнацца за добрымі грашыма з дрэннымі.

Што яшчэ больш важна, аргумент Кругмана часткова паддаецца самому сабе, таму што ён мае на ўвазе, што домаўладальнікі былі адзінымі, хто рабіў рызыкоўныя стаўкі падчас іпатэчнага крызісу. Але крэдыторы таксама рабілі вялікую стаўку на рызыкоўны актыў, нерухомасць. І тысячы іншых кампаній трымалі рукі ў слоіку з печывам. Інвестыцыйны банк Wall Street Bear Stearns, які выпускаў іпатэчныя каштоўныя паперы, разваліўся менавіта з-за гэтага.

Безадказнае інвеставанне - гэта не выключны бастыён людзей з невялікімі грашыма.