Глыбокае паглыбленне ў тое, як асновы біткойна выглядаюць у ланцужку, калі асядае пыл ад ападкаў FTX

У цяперашні час біткойн знізіўся на 75% ад свайго гістарычнага максімуму (ATH), з максімальнай прасадкай у 76.9% пасля падзення FTX 9 лістапада. Аднак гэта не з'яўляецца незвычайным у гісторыі Bitcoin. Падчас мядзведжага рынку ў 2014-15 гадах біткойн знізіўся больш чым на 85% ад свайго ATH і пратрымаўся каля 286 дзён у максімальнай капітуляцыі.

Падобная падзея адбылася падчас мядзведжага рынку 2018-19 гг., на якім таксама назіралася прасадка на 84% за 136 дзён. Спад на 76% пачаўся ў сярэдзіне лістапада, таму, зыходзячы з гісторыі, гэта можа працягвацца ў першым квартале 1 года.

Цяперашні мядзведжы рынак 2022 года адрозніваецца ад мядзведжых рынкаў 2014 і 2018 гадоў па розных прычынах, у першую чаргу з-за таго, што біткойн стаў асноўнай валютай.

Эпоха 2 – другая палова (2012-2016)

Падчас росту ў 2013 годзе, калі біткойн перавысіў 1,000 долараў, і ў 2017 годзе, калі кошт дасягнуў 20,000 XNUMX долараў, манеты хутка паступалі на біржы.

Падчас другой палоўкі, або эпохі 2, у якой біткойны заяўлялі пра высокі ўзровень у 1,000 долараў, амаль 6.5% біткойнаў вярнуліся на цэнтралізаваныя біржы. З пачатку і да канца Эпохі 2 на біржах апынуліся ад пары сотняў біткойнаў да больш чым тысячы біткойнаў.

Эпоха 3 – Трэцяя Палова 

Трэцяя эпоха пачалася ў сярэдзіне 3 года, калі на біржах было аб'яўлена каля 2016 мільёна біткойнаў. У канцы трэцяга халвінгу біржы захоўвалі больш за 1 мільёны біткойнаў непасрэдна перад Covid 3. Гэта прывяло да росту цаны біткойна да 2020 20,000 долараў у канцы 2017 года, але дасягнула мінімуму ў 3,000 долараў.

Эпоха 4 – Чацвёртае Палоўленне 

З моманту кавіда і пачатку чацвёртага халвінгу біржы скарацілі прапанову біткойнаў больш чым на 4%, у выніку чаго на біржах засталося каля 12% прапановы. За апошнія 30 дзён з біржаў было знята больш за 135 тысяч біткойнаў — гэта 1% выліку ад прапановы біткойнаў. Гэта першая эпоха, калі манеты здымаюцца на мядзведжым рынку. Да гэтага часу біткойн дасягнуў мінімуму ў 15,500 69,000 долараў з піку ў XNUMX XNUMX долараў.

Далейшае глыбокае паглыбленне ў кагорты, якія здымаюць свае біткойны з біржаў:

Як відаць з моманту стварэння біткойна, шквал транзакцый ад зялёнага да жоўтага сігналізаваў аб невялікіх транзакцыях. З цягам часу і прыкладна да 2017 года пачаўся шторм чырвоных транзакцый, сігналізуючы аб тым, што ў космас прыходзяць інстытуцыйныя ўсынаўленні.

Тым не менш, фільтруючы, каб паказаць рознічныя транзакцыі на суму ніжэй за 100 тыс. долараў, відавочна, што яны выкарыстоўвалі FOMO падчас пікавых прабегаў у 2017 і 2021 гадах — больш за 200 мільёнаў долараў у дні пік. З іншага боку, за апошнія 30 дзён сетка зафіксавала найбольшую колькасць вывадаў з рознічнага гандлю за ўвесь час, перавысіўшы 180 мільёнаў долараў. Рознічны гандаль, магчыма, атрымаў вялікі ўрок з наступстваў FTX і значэння «не вашыя ключы, не вашыя манеты».

З-за калапсу FTX і іншых цэнтралізаваных суб'ектаў у крыптапрасторы самаапека стала гарачай тэмай, і колькасць манет у самаахове вырасла ў геаметрычнай прагрэсіі ў 2022 годзе (з 14 мільёнаў да 15 мільёнаў). Бягучы абаротны запас у 19.2 мільёна паставіў бы манеты з самаахоўваннем на 78%.

З-за колькасці манет, якія пакідаюць біржы, Mempool заўважыў істотны рост транзакцый - асабліва ў чэрвені і лістападзе. Відавочную карэляцыю можна заўважыць у капітуляцыі ад наступстваў FTX і Luna.

Тое, што адбылося на мінулым тыдні, прывяло да таго, што ў ланцужку назапасіўся велізарны аб'ём сеткі і трафік. Калі мемпул назапашваецца, вузлы аддаюць перавагу вузлам з больш высокімі зборамі падчас вялікіх аб'ёмаў.

14 лістапада ў мемпуле чакалі 154 блокі. Гэта было самае значнае адставанне з мая 2021 года, і такую ​​масавую актыўнасць рэдка можна было ўбачыць за межамі бычынага рынку.

Здаровае прыняцце сеткі часта характарызуецца ростам штодзённых актыўных карыстальнікаў, большай прапускной здольнасцю транзакцый і павелічэннем попыту на блокавую прастору (і наадварот). Колькасць новых аб'ектаў у ланцужку выкарыстоўвае нашы метады карэкціроўкі аб'ектаў для больш дакладнай ацэнкі велічыні, тэндэнцыі і імпульсу актыўнасці ў сетцы.

Больш глыбокае вывучэнне дадзеных у ланцужку паказвае, што большасць ненулявых адрасоў былі створаны ў мінулым месяцы. 30-дзённае простае слізгальнае сярэдняе (SMA) новых адрасоў перасягнула 365-дзённае SMA, раўнамернае на працягу большай часткі 2022 года.

Рост колькасці новых адрасоў перайшоў у больш высокі імпульс. Усе новыя адрасы з ненулявым балансам павінны былі набыць гэты баланс за апошні месяц, што рэзка павялічыла колькасць новых аб'ектаў у сетцы.

Апошні раз і новая арганізацыя, і новыя адрасы былі вышэй за 365 DMA падчас аптымістычнага росту ў 2020-2021 гг.

Перавернутая крывая прыбытковасці - гэта калі кароткія стаўкі вышэй, чым доўгія, і рынак кажа ФРС, што яны занадта жорсткія.

Што выклікае інверсію крывой? Кароткія стаўкі растуць з-за таго, што рынак верыць, што ФРС будзе працягваць павышаць стаўкі, у той час як доўгія стаўкі апускаюцца ніжэй за кароткія стаўкі, мяркуючы, што ў нейкі момант інфляцыя ў эканоміцы ўпадзе.

Шмат розных перавернутых крывых прыбытковасці разглядаецца для вызначэння рэцэсій, асабліва дзесяцігадовая мінус два гады і дзесяцігадовая мінус тры месяцы.

У цяперашні час больш за 75% усёй крывой казначэйства ЗША перавернута; у любы час вышэй за 70%, за апошнія 50 гадоў адбыўся спад.

Эканамісты лічаць, што спрэды прыбытковасці за дзесяць гадоў менш за 3 месяцы з'яўляюцца найбольш дакладнымі для вызначэння рэцэсій, паколькі большасць даследаванняў праводзіліся на гэта. Крывая была перавернута на працягу амаль двух тыдняў, што сігналізуе аб «пастаяннай інверсіі».

Калі крывая прыбытковасці 3 месяцы/10 гадоў інвертуецца на працягу дзесяці дзён запар, гэта 8 да 8 у прагназаванні рэцэсій за апошнія 50+ гадоў. Сярэдні тэрмін выканання - 311 дзён або каля дзесяці месяцаў. - Джым Б'янка (даследаванне Bianco)