Найбуйнейшы ў свеце фонд Bitcoin гандлюецца па 73 цэнта за долар. Гэта можа выглядаць як здзелка, калі вы хочаце крыпта ў сваім партфелі. Але на Уол-стрыт нішто не бясплатна, у тым ліку здзелка з паніжанай стаўкай на Bitcoin.
Тым не менш, зніжка GBT захоўваецца з лютага 2021 года, што прывяло да таго, што фонд рэзка аслабеў у біткойнах. З тых часоў GBT знізіўся прыкладна на 40% ад агульнай даходнасці супраць 15% падзення цаны Bitcoin. Каэфіцыент выдаткаў 2% у GBT таксама пашкодзіў, у той час як непасрэднае валоданне біткойнамі не бярэ платы.
Звычайна хедж-фонды адчуваюць арбітражную гульню ў закрытых фондах, якія гандлююць накшталт GBT. Яны ствараюць долю і ціснуць на спонсара фонду, каб той выкупіў акцыі на NAV. Аднак статут фонду Grayscale стрымліваў інвестараў-актывістаў. Бацька Grayscale, Digital Currency Group, набыла 698 мільёнаў долараў GBT па рынкавых цэнах, але гэта не скараціла разрыў з NAV.
Гэта пакідае яшчэ адно рашэнне: пераўтварэнне GBT у біржавы фонд. У большасці ETF асноўныя актывы гандлююцца ў адпаведнасці з цаной акцый. Але перамога зацвярджэнне Bitcoin ETF натыкаецца на блокпост у Камісіі па каштоўных паперах і біржам.
Grayscale на працягу шасці гадоў спрабаваў пераўтварыць давер у ETF. «Гэта наш прыярытэт нумар 1 як фірмы», - кажа генеральны дырэктар Grayscale Майкл Соненшайн. У кастрычніку мінулага года кампанія падала новую заяўку. Яе юрысты сцвярджаюць, што, паколькі SEC зацвердзіла ETF, заснаваныя на ф'ючэрсах
Стратэгія біткойнаў ProShares
(BITO) і
Стратэгія VanEck Bitcoin
(XBTF) - спотавы ETF павінен быць наступным.
«SEC стварыла несправядлівыя ўмовы і прымусіла інвестараў увайсьці ў ETF, заснаваны на ф'ючэрсах, таму што гэта адзіны прадукт, які існуе», - кажа Sonnenshein.
Агенцтва, здаецца, не зрушвае з месца. Пад кіраўніцтвам старшыні ад Дэмакратычнай партыі Гэры Генслера SEC адхіліў некалькі заяў на Bitcoin ETF, у тым ліку прапановы Fidelity, Valkyrie і VanEck. Генслер заняў жорсткую пазіцыю ў дачыненні да крыпта, заклікаючы да больш рэгулявання токенаў і біржаў і заклікаючы Кангрэс прыняць законы, каб утаймаваць тое, што ён разглядае як практыку «Дзікага Захаду» у галіны. SEC адмовілася каментаваць падыход Генслера да ETFs.
Суть адмоў агенцтва заключаецца ў тым, што спотавы рынак Bitcoin ёсць уразлівы для махлярства і маніпулявання коштамі гэта можа перайсці ў спатавы ETF. Биткойн гандлюецца ва ўсім свеце на біржах і дэцэнтралізаваных платформах без нагляду. Ф'ючэрсы на біткойны, наадварот, гандлююцца на Чыкагскай таварнай біржы і кантралююцца Камісіяй па гандлі таварнымі ф'ючэрсамі. Больш за тое, амерыканскія фондавыя біржы, якія маюць на мэце лістынг Bitcoin ETF, не задаволілі запыты SEC аб «пагадненнях аб сумесным наглядзе» з базавымі рынкамі біткойнаў або не прывялі важкі аргумент для адмовы, на думку SEC.
"SEC стварыла несправядлівае гульнявое поле і прымусіла інвестараў у ETF, заснаваны на ф'ючэрсах."
— Генеральны дырэктар Grayscale Майкл Соненшайн
Sonnenshein кажа, што ён упэўнены, што SEC прыйдзе. «Пытанне калі, а не калі», - кажа ён. Grayscale разгарнуў кампанію, каб аказаць ціск на агенцтва, заклікаючы інвестараў адпраўляць лісты з каментарамі і збіраючы больш за 2,500 матэрыялаў. «Мяне не варта прымушаць да ф'ючэрснага ETF, таму што гэта мой адзіны выбар», - сказаў інвестар Крыс Суанье ў адным з такіх лістоў ад 11 сакавіка. «Пераўтварэнне яго ў ETF было б лепш для ўсіх», - дадаў ён, паўтараючы каментарыі ад інвестараў, якія адзначаюць прыбытак ад канверсіі.
Камісія па каштоўных паперах і біржам звычайна ўсталёўвае 240-дзённы тэрмін для прапаноў ETF, прымаючы рашэнне, верагодна, да сярэдзіны чэрвеня. Камісар SEC Хэстэр Пірс, прызначэнец ад рэспубліканцаў, доўгі час заклікала сваіх калегаў-дэмакратаў зацвердзіць Bitcoin ETF, збольшага сцвярджаючы, што рынак ф'ючэрсаў на біткойны можа лідзіраваць па цэнах на спотавых рынках, што робіць яго цяжкім маніпуляваць цэнамі біржавога фонду, які гандлюецца біткойнамі.
Некаторым кансультантам падабаецца арбітражная магчымасць у GBT. Пераход у ETF дасць уладальнікам GBT значны прыбытак, незалежна ад цаны біткойна, кажа Рык Эдэльман, заснавальнік Савета па лічбавых актывах фінансавых спецыялістаў. «Гэта была б выдатная арбітражная гульня, але яна не пазбаўленая рызык», - кажа ён, рэкамендуючы як GBT, так і біткойн непасрэдна ў дыверсіфікаваным партфелі.
Аднак без дапамогі з Вашынгтона зніжка GBT, верагодна, не знікне. І гэта можа павялічыцца, калі попыт на фонд працягне памяншацца. Сапраўды, яго зніжка ў 27% адлюстроўвае той факт, што высокі каэфіцыент выдаткаў GBT не канкурэнтаздольны супраць многіх больш танных спосабаў валодаць біткойнамі.
Падпіска на рассылку
Часопіс гэтага тыдня
Гэты штотыднёвы ліст прапануе поўны спіс гісторый і іншых магчымасцей у часопісе гэтага тыдня. Суботнія раніцы ET.
Інвестары могуць купляць біткойны напрамую, выплачваючы аднаразовую камісію праз біржы, як
Coinbase
альбо такія прыкладання, як
PayPal
.
Іншыя спосабы атрымаць экспазіцыю ўключаюць акцыі, як
Мікрастратэгія
(MSTR) або Майнеры Bitcoin, як
Blockchain
(БУНТ),
Marathon Digital Holdings
(MARA), або
Асноўны навуковы
(CORZ), усе з якіх падобныя на стаўкі з крэдытным плячом на крыпта. Ф'ючэрсныя ETF на біткойны спаганяюць менш за 1% гадавых каэфіцыентаў выдаткаў, менш за палову збораў GBT.
Ні адна з гэтых акцый не прадугледжвае арбітражную стаўку на Gensler і SEC. Гэта каштавала б значна больш, чым ганарары GBT, і кампенсавала б рэзкае недастатковасць фонду, калі гэта калі-небудзь акупіцца.
Напісаць Дарэн Фонда ў [электронная пошта абаронена]
