Чацвёрты халвінг біткойнаў амаль набліжаецца, і ў гэтага ёсць патэнцыял для вельмі цікавых сюрпрызаў. Гэта скарачэнне ўдвая азначае скарачэнне субсідыі на пастаўкі біткойнаў з 6.25 BTC на кожны блок да 3.125 BTC на блок. Гэтыя скарачэнні прапановы адбываюцца кожныя 210,000 XNUMX блокаў, або прыкладна кожныя чатыры гады, у рамках паступовага дэзінфляцыйнага падыходу біткойна да канчатковага абмежавання прапановы ў звароце.
Канчатковы запас у 21 мільён манет - гэта, калі не la, асноватворная характарыстыка Bitcoin. Гэтая прадказальнасць прапановы і ўзроўню інфляцыі ляжала ў аснове таго, што выклікала попыт і веру ў біткойны як лепшую форму грошай. Рэгулярнае скарачэнне паставак удвая - гэта механізм, з дапамогай якога ў канчатковым рахунку рэалізуецца абмежаваная пастаўка.
Змяншэнне ўдвая з цягам часу з'яўляецца фактарам аднаго з самых фундаментальных зрухаў у стымуляванні біткойнаў у доўгатэрміновай перспектыве: пераход ад фінансавання майнераў за кошт новых выпушчаных манет з субсідыі coinbase — узнагароды за блок — да фінансавання пераважна за кошт камісій за транзакцыі. ад карыстальнікаў, якія перамяшчаюць біткойны па ланцугу.
Як сказаў Сатошы ў раздзеле 6 (Стымулы) тэхнічнага дакумента:
«Стымул таксама можа фінансавацца за кошт транзакцыйных збораў. Калі выхадны кошт транзакцыі меншы за ўваходны кошт, розніца ўяўляе сабой плату за транзакцыю, якая дадаецца да кошту стымулу блока, які змяшчае транзакцыю. Як толькі зададзеная колькасць манет паступіць у абарачэнне, стымул можа цалкам перайсці на камісію за транзакцыі і цалкам пазбавіцца ад інфляцыі».
Гістарычна ўдваянне карэлявала з масіўным падаражэннем цаны біткойнаў, кампенсуючы наступствы скарачэння субсідый майнерам удвая. Рахункі майнераў аплачваюцца ў дэкрэтнай форме, гэта значыць, што калі цана біткойнаў расце, што прыводзіць да большага даходу ў доларавым эквіваленце за меншую суму біткойнаў, заробленых за блок, негатыўны ўплыў на майнинг амартызуецца.
У святле апошняга рынкавага цыклу, калі кошт не падаражэў нават у 4 разы ў параўнанні з папярэднім максімумам за ўвесь час, здагадка, у якой павышэнне кошту абароніць шахцёраў ад наступстваў удваяння, можа не адпавядаць рэчаіснасці. У бліжэйшы час удвая ўзровень інфляцыі біткойнаў упершыню ўпадзе ніжэй за 1%. Калі наступны рынкавы цыкл будзе падобны да папярэдняга, са значна меншым узыходзячым рухам, чым назіралася гістарычна, гэта скарачэнне ўдвая можа мець істотны негатыўны ўплыў на існуючых Майнер.
Гэта робіць даходы, якія майнеры могуць збіраць ад транзакцый, больш важнымі, чым калі-небудзь, і яны будуць працягваць набываць больш важнае значэнне для іх устойлівасці з пункту гледжання бізнесу па меры павелічэння вышыні блокаў і паслядоўных удваянняў. Або даход ад збораў павінен павялічвацца, або цана павінна павышацца як мінімум у 2 разы з кожным памяншэннем удвая, каб кампенсаваць зніжэнне даходаў ад субсідый. Як бы аптымістычна ні было большасць біткойнераў, меркаванне аб тым, што падваенне цаны гарантавана будзе адбывацца кожныя чатыры гады назаўсёды, у лепшым выпадку сумніўнае.
Любіце іх ці ненавідзіце, але токены BRC-20 і Inscriptions змянілі ўсю дынаміку мемпула, падштурхнуўшы камісію ад дзесьці на полі 0.1-0.2 BTC за блок да іх існавання да даволі няўстойлівага сярэдняга значэння ў 1-2 BTC у апошні час - рэгулярна ўсплёск значна перавышае гэта.
Новы фактар на гэты раз
Ардыналы прадстаўляюць вельмі новую дынаміку стымулу для ўдваяння ў гэтай ініцыятыве, якой не было ні пры адным папярэднім удваянні ў гісторыі біткойнаў. Рэдкія сац. У аснове парадкавай тэорыі ляжыць тое, што сатошы з пэўных блокаў можна адсочваць і «валодаць» на аснове адвольнай інтэрпрэтацыі гісторыі транзакцый блокчейна, заснаванай на здагадцы, што канкрэтныя сумы адпраўляюцца на пэўныя выхады, «адпраўляюць туды тое, што сядзела». Іншы аспект тэорыі - прысваенне значэнняў рэдкасці пэўным сат. Кожны блок мае coinbase, такім чынам ствараючы парадкавы нумар. Але кожны блок адрозніваецца па важнасці для схемы. Кожны нармальны блок стварае «незвычайны» sat, першы блок кожнай карэкціроўкі складанасці стварае «рэдкі» sat, а першы блок кожнага цыкла ўдвая стварае «эпічны» sat.
Гэта ўдваяванне стане першым з моманту шырокага прыняцця тэорыі парадкавых значэнняў часткай карыстальнікаў біткойнаў. Ніколі не было вытворчасці «эпічных» сат, калі на іх існаваў істотны попыт на рынку з боку вялікай і развітой экасістэмы. Рынкавы попыт на гэты канкрэтны сат можа апынуцца ацэнены ў абсурдных кратных памерах, чым ацэньваецца сама ўзнагарода coinbase з пункту гледжання проста ўзаемазаменных сатошы.
Той факт, што вялікі сегмент рынку ў біткойн-прасторы ацаніў бы гэтую адзіную базу манет рэзка вышэй, чым любую іншую, стварае стымул для майнераў змагацца за яе шляхам рэарганізацыі блокчейна адразу пасля халвінга. Адзіны раз, калі падобнае адбылося ў гісторыі, быў падчас самага першага халвінга, калі ўзнагарода за блок знізілася з 50 BTC да 25 BTC. Некаторыя майнеры працягвалі здабываць блокі, узнагароджваючы 50 BTC у coinbase пасля скарачэння паставак, і неўзабаве адмовіліся, калі астатняя частка сеткі праігнаравала іх намаганні. На гэты раз стымул да рэарганізацыі заснаваны не на ігнараванні правілаў кансенсусу і надзеі, што людзі стануць на ваш бок, а на барацьбе за тое, каму дазволена здабываць цалкам сапраўдны блок з-за каштоўнасці, якую калекцыянеры будуць прыпісваць гэтай адзінай базе манет.
Няма ніякіх гарантый, што такая рэарганізацыя сапраўды адбудзецца, але для майнераў існуе вельмі вялікі фінансавы стымул. Калі гэта адбудзецца, працягласць, на якую гэта будзе доўжыцца, у канчатковым рахунку залежыць ад таго, колькі гэты «эпічны» сат можа каштаваць на рынку, каб аплаціць страчаны даход ад барацьбы за адзін блок, а не ад прасоўвання па ланцужку.
Кожны халвінг у гісторыі біткойнаў быў важнай падзеяй, за якой назіралі людзі, але гэта можа быць значна больш цікавым, чым мінулыя халвінгі.
Як магла разыграцца эпічная бітва Sat
На мой погляд, гэта можа адбыцца некалькімі спосабамі. Першы і самы відавочны спосаб - нічога не адбываецца. Па якой-небудзь прычыне майнеры не мяркуюць, што патэнцыйны рынкавы кошт першага «эпічнага» сата, здабытага з моманту ўкаранення Ordinals, варты альтэрнатыўных выдаткаў на марнаванне энергіі на рэарганізацыю блокчейна і адмову ад грошай, якія яны маглі б зарабіць, проста здабыўшы наступны блок . Калі майнеры не лічаць, што дадатковая прэмія, якую можа атрымаць парадкавы нумар, вартая таго, каб адмовіцца ад пераходу да наступнага блока, яны проста не будуць гэтага рабіць.
Наступная магчымасць - гэта вынік нюансіраваных маштабаў эканомікі. Уявіце сабе, што больш буйнамаштабная аперацыя па здабычы можа дазволіць сабе рызыкаваць большай колькасцю «страчаных блокаў», удзельнічаючы ў барацьбе за рэарганізацыю за «эпічны» sat. Больш буйны майнер з вялікім капіталам можа дазволіць сабе большы рызыка. У гэтым сцэнары мы можам убачыць некалькі дзіўных спроб рэарганізацыі буйнейшых майнераў з меншымі аперацыямі, якія нават не спрабуюць, і па сутнасці мінімальныя збоі. Гэта будзе мець месца, калі майнеры думаюць, што ёсць нейкая прэмія, якую яны могуць атрымаць за парадкавы кошт, але не велізарная прэмія, вартая сур'ёзнага збою ў сетцы.
Апошні сцэнар можа быць, калі рынак распрацуе таргі на «эпічны» сат раней часу, і майнеры змогуць мець дакладнае ўяўленне аб тым, што парадкавы лік каштуе значна вышэй за рынкавы кошт самога заменнага сата. У гэтым выпадку Майнер могуць змагацца за гэты блок на працягу доўгага перыяду часу. Логіка адмовы ад рэарганізацыі блокчейна заключаецца ў тым, што вы губляеце грошы, вы не толькі адмаўляецеся ад узнагароды за здабычу наступнага блока, але вы таксама працягваеце несці выдаткі на выкананне сваіх аперацый па здабычы. У сітуацыі, калі рынак публічна паказвае, колькі каштуе «эпічны» сат, майнеры маюць вельмі дакладнае ўяўленне аб тым, як доўга яны могуць адмаўляцца ад пераходу на наступны блок і пры гэтым атрымліваць чысты прыбытак, дасягнуўшы пост-халвінга узнагарода coinbase з парадкавым нумарам. У гэтым сцэнары ў сетцы могуць адбыцца значныя збоі, пакуль майнер не пачнуць набліжацца да кропкі гарантаваных страт, нават калі яны паспяхова завершаць здабычу гэтага блока без яго паўторнай арганізацыі.
Незалежна ад таго, як усё насамрэч разгортваецца, гэта будзе фактарам, які будзе разглядаць кожнае скарачэнне ўдвая ў будучыні, калі попыт і рынак парадкавых нумароў не знікнуць.
Крыніца: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different