Раздзяленне біткоінаў і фондавага рынку пакуль не адбываецца, але яно будзе цалкам

Не прапусціце CoinDesk Кансенсус 2022, фестываль крыпта і блокчейн, які трэба абавязкова наведаць, у Осціне, штат Тэхас, з 9 па 12 чэрвеня.

Для чытачоў, якія жывуць у ЗША, я спадзяюся, што вам пашанцавала правесці доўгія святочныя выхадныя. Калі вы гэта зробіце, памятайце, што гэты дзень вам дадзены, таму што вайскоўцы асабісты склад аддаў сваё жыццё.

Я асабіста выкарыстоўваю гэтыя доўгія выхадныя, каб убачыць, як адзін з маіх самых блізкіх сяброў выходзіць замуж. Такім чынам, бюлетэнь на гэтым тыдні будзе кароткім, прыемным і крыху недарэчным (і ў асноўным статыстычна нязначным). Калі я спытаў аднаго са сваіх блізкіх сяброў, як я пераканаю вас прачытаць нешта падобнае, ён даў мне некалькі выдатных парад.

Дык калі ласка. Дазвольце мне напісаць пра развязку. Патурай мне.

- Георгій Калудзіс

Ты чытаеш Crypto Long & Short, наш штотыднёвы бюлетэнь з інфармацыяй, навінамі і аналізам для прафесійнага інвестара. Зарэгіструйцеся тут атрымліваць яго ў паштовую скрыню кожную нядзелю.

Развязка. Апошняя ітэрацыя «хопіума» для біткойнераў і выхадцаў з крыпты. Калі гэта нарэшце непазбежна адбудзецца, ён будзе расці толькі для Big Crypto і зніжацца толькі для Big Fiat.

Але тое, што гэта насамрэч азначае, крыху смешна. Адлучэнне - гэта момант, калі цана біткойна адрозніваецца ад акцый і пачынае расці, калі акцыі падаюць (і наадварот). Раздзяленне - гэта момант, калі біткойн (BTC) і акцыі становяцца адмоўна карэлюючымі адзін з адным. Біткойн вырасце да 1 мільёна долараў за манету, а акцыі зваліцца да нуля.

Гэта крыху смешна, таму што біткойн быў некарэляваныя амаль усе макра актывы (золата, S&P 500, аблігацыі, долар ЗША) не так даўно. Пра гэта мы пісалі ў нашым Справаздача аб даследаванні 2021 года (старонка 9). Вось дыяграма, якой мы падзяліліся ў гэтым дакладзе, з суправаджальным тэкстам.

Гісторыя працягваецца

Для запісу, карэляцыя проста азначае, наколькі дзве меры адрозніваюцца разам, падзеленае на тое, наколькі яны звычайна адрозніваюцца паасобку (дзякуй, Ноэль Ачэсан). Мы клапоцімся пра тое, каб мы маглі апісаць ўзаемасувязь паміж прыбыткам ад біткойнаў і іншых актываў. Каэфіцыент карэляцыі, лік або "r", на які спасылаецца, адносіцца да сілы ўзаемасувязі. У кантэксце даходнасці актываў каэфіцыент карэляцыі:

• +1.0 азначае, што калі актыў А павялічыўся на x%, актыў B павялічыўся на x%.

• 0.0 азначае, што калі актыў А павялічыўся на x%, актыў B павялічыў y% пры адсутнасці лінейнай залежнасці паміж x і y (падрабязней ніжэй).

• -1.0 азначае, што калі актыў А павялічыўся на x%, актыў B страціў на x%.

Каэфіцыент карэляцыі 0.0 азначае некарэляванасць, і гэта альбо даволі лёгка, альбо даволі цяжка ўявіць (калі ў вас няма хаатычнага розуму). Альбо ўсе лічбы ў наборах даных абсалютна аднолькавыя, канстанта, што матэматычна вызначаецца як нявызначаная карэляцыя, альбо набор даных выглядае як поўны хаос. На самай справе стварыць адвольны набор даных з нулявой карэляцыяй няпроста (за выключэннем сумнага артаганальнага выпадку), таму я ўключыў сумны набор даных і ілюстрацыю хаатычнага выпадку, каб пераканацца ў гэтым.

Быць некарэляваным - гэта цудоўна, але ці не было б цікава, калі б біткойн быў адмоўна звязаны з акцыямі? А потым, калі гэта здарылася, усе акцыі пайшлі на пякельны цягнік да нуля, а біткойн пастаянна расце і расце? Вось і развязка.

Адлучэнне прымусіла б традыцыйных фінансістаў пачаць думаць пра біткойны як пра рызыкоўны актыў. Так - менш рызыкоўна, чым акцыі. Лятучыя лічбавыя грошы, якія ў асноўным дзейнічаюць як сродак для спекуляцый, стануць менш рызыкоўнымі, чым акцыі, пасля раз'яднання.

Такім чынам, калі Развязка?

Развязка таксама павінна быць агрэсіўнай; «Паступова, потым раптам» - адна з яго візітных картак. На жаль, 2022 год разбурыў мары аб агрэсіўным раздзяленні. Вось 90-дзённая карэляцыя ў 2022 годзе паміж біткойнамі і S&P 500 і Nasdaq Composite Index:

Відавочна, што гэта не развязка, але выглядае цікава. У 2022 годзе гэтыя біржавыя індэксы перайшлі са слабой станоўчай карэляцыі з біткойнамі ў станоўчую паласу моцнай карэляцыі (>0.7). Нягледзячы на ​​​​тое, што ён не такі патэнцыйна ўражлівы, як магла б азначаць моцная адмоўная карэляцыя, профіль прыбытковасці біткойна ўсё яшчэ нагадвае макраактыў, якога мы раней не бачылі. Яшчэ год таму каэфіцыент карэляцыі S&P 500 і біткойна быў адмоўным і блізкім да нуля. Карэляцыя, якая рухаецца ад амаль нуля да моцнай за год, з'яўляецца выдатнай. Акрамя таго, гэтая карэляцыя была моцна адмоўнай яшчэ ў 2019 годзе.

Так што так, біткойн унікальны. І таму варта паўтарыць: біткойн не падобны ні на адзін іншы макраактыў, які мы бачылі.

Усё гэта выглядае як шмат нічога, акрамя унікальнасці біткойна (пра якую мы ўжо ведалі). Але было нешта даволі выдатнае (і статыстычна нязначнае), якое я ўбачыў у мінулую сераду, гартаючы некаторыя дыяграмы. Я бачыў гэта:

Вось яно, зусім злева на гэтай схеме. Першыя прыкметы развязкі. Калі развязка? Магчыма, хутка (але, напэўна, не).