Біткойн-рэзерв UST прыходзіць занадта позна, каб захаваць прывязку даляра

Не прапусціце CoinDesk Кансенсус 2022, фестываль крыпта і блокчейн, які трэба абавязкова наведаць, у Осціне, штат Тэхас, з 9 па 12 чэрвеня.

Ахова фонду Luna (LFG), прапанаваны рэзерв крыптавалют для абароны ад абвалу UST стейблкойн з'явіўся занадта позна, каб засцерагчыся ад узрушэнняў на рынку на мінулым тыдні.

Як лічбавыя актывы пагрузіліся разам з традыцыйнымі рынкамі, адсутнасць усталяванай фармальнай структуры для праектаў форекс рэзерв – распрацаваны, каб прадухіліць крызіс даверу да прывязкі даляра UST – зрабіў стейблкойн уразлівым для разгрому рынку.

Замест гэтага чыноўнікі пачалі імправізаваць рашэнні, прапаноўваючы некаторыя 1.5 мільярда долараў крыптавалютных крэдытаў падтрымліваць калок і пазней паведам спрабуючы назапасіць свежы капітал падтрымаць праект. (Прадстаўнік праекта не адразу адказаў на просьбу аб каментарыі.)

ЛФГ назапасіла ў сваім рэзерве больш за 3 мільярды долараў, у асноўным у біткойнах (BTC), перш чым UST упершыню страціў прывязку даляра 1:1 у нядзелю. Аднак план па падключэнні рэзерву да блокчейну з дапамогай смарт-кантракту для стабілізацыі UST ва ўмовах крызісу заставаўся яшчэ некалькі тыдняў да запуску.

Па стане на вечар аўторка UST быў пераходзіць з рук у рукі ніжэй за 80 цэнтаў.

«Рэзервы дасягнулі жаданага памеру, але інфраструктуры для выкарыстання рэзерваў не было», — сказаў Ветле Лундэ, аналітык нарвежскай крыпта-даследчай кампаніі Arcane Research. «Дадайце да сумесі крывацёк рынак і дрэнную ліквіднасць у выхадныя, і ў вас з'явіцца выдатная магчымасць атакаваць».

UST - гэта найбуйнейшы алгарытмічны стейблкойн з рынкавай капіталізацыяй, якая перавысіла 18 мільярдаў долараў, перш чым страціць прывязку да даляра на выходных, падзенне да 68 цэнтаў у панядзелак, і яго падзенне выклікала шок на крыптарынку.

Чытайце таксама: Стайблкойн UST рэзка адхіляецца ад прывязкі даляра. Вось апошняе

Мяркуецца, што алгарытмічныя стейблкоины падтрымліваюць прывязку коштаў праз сістэму гандлёвых стымулаў, заснаваную на тэорыі гульняў. У выпадку UST гэта азначала дэцэнтралізаваны пратакол блокчейна, які ўключае стварэнне і скарачэнне прапановы звязанага токена, Луна.

Гісторыя працягваецца

Каб вырашыць гэтыя страхі, Terraform Labs, фірма, якая распрацавала блокчэйн Terra, узгадніла з іншымі інвестарамі стварэнне арганізацыі пад назвай Luna Foundation Guard і пачала назапашваць рэзерв, які падтрымаў бы прывязку UST у крызіс.

LFG пайшоў на пакупкі, папоўніўшы рэзерв крыпта-актывамі на суму каля 3.5 мільярда долараў, і стаў адным з найбуйнейшых уладальнікаў біткойнаў на рынку, але без рабочай сістэмы для разгортвання рэзерву ў выпадку крызісу.

Па прапанове Jump Trading, гандлёвай фірмы і інвестара ў LFG, the рэзерв будзе працаваць так: Калі цана UST апусціцца ніжэй за 98 цэнтаў, трэйдары могуць абмяняць UST на біткойны (і іншыя крыптавалюты ў рэзерве) па прывязцы кошту, ствараючы попыт на UST з арбітражным стымулам.

Чытайце таксама: Выратавальны фонд, абарона ці надзіманы мяч? Вось як можа працаваць "рэзерв" біткойнаў LFG

Але крызіс здарыўся раней, чым сыстэма ўдалася ўсталявацца.

Хасэ Марыя Маседа, член савета Luna Foundation Guard, распавёў CoinDesk, што механізм абмену біткойнамі, як чакаецца, будзе адпраўлены да канца наступнага тыдня камандай распрацоўшчыкаў Astroport, біржы токенаў, пабудаванай на блокчейне Terra.

До Квон, сузаснавальнік фірмы-распрацоўшчыка Terra Terraform Labs, чирикнул Панядзелак, што да запуску тэставай сеткі засталося некалькі тыдняў.

Апошнім часам было шмат размоў аб крывавых кропках алгарытмічных стейблкоинов, і крытыкі казалі, што яны па сваёй сутнасці нестабільныя ва ўмовах спаду рынку і ўразлівыя для ўдзельнікаў рынку, каб выкарыстоўваць слабыя месцы ў канструкцыі.

Шон Фарэл, аналітык FundStrat, напісаў у дакладзе ў аўторак, што «ў нас ёсць дастаткова падстаў меркаваць, што «запуск» на UST быў не выпадковасцю, а наўмысным выкарыстаннем (відавочна далікатнай) архітэктуры UST».

Па словах Фарэла, вось што прывяло да ўзрушэнняў:

• Перад любой панікай LFG выдаліла ў суботу прыкладна 250 мільёнаў долараў з пула UST-3 на платформе абмену стейблкойнаў Curve у дзве транзакцыі, як паведамляецца, рыхтуецца да запуску будучага 4pool.

• Адразу пасля першай транзакцыі прадавец абмяняў 85 мільёнаў долараў на UST USDC на Curve і падштурхнуў пул UST-3, які ўтрымліваў UST, USDC, USDT і DAI стейблкоины, з балансу.

• Прадавец знізіў UST з хуткасцю, якая перавышала гранічны попыт, стварыўшы станоўчую зваротную сувязь, якая знізіла цану UST да 98 цэнтаў.

• LFG пазычыла 1.5 мільярда долараў з рэзерву трэйдарам, якім было даручана аднавіць прывязку, і амаль здолела вярнуць UST да 1 долара.

• Калі традыцыйныя рынкі адкрыліся ў панядзелак і працягвалі распрадаваць, першапачатковы кароткі прадавец, відаць, працягваў своп на Curve, ведаючы, што нешматлікія пакупнікі захочуць умяшацца, каб выратаваць алгарытмічны стейблкойн.

• Маркет-мэйкеры пачалі прадаваць біткойны, каб падтрымаць UST, але потым зразумелі, што гэта толькі пагоршыць сітуацыю, таму што падзенне коштаў скарачае боепрыпасы, даступныя для падтрымкі прывязкі.

«Гэта нагадвае атаку [мільярдэра Джорджа] Сораса на Банк Англіі ў 1990-х гадах, хоць атака на прывязку UST з'яўляецца значна больш нізкім плёнам для нападу на дастаткова капіталізаваныя арганізацыі», — сказаў Лундэ з Arcane Research. Паспяховая стаўка Джорджа Сораса ў хедж-фондзе супраць механізму абменнага курсу брытанскага фунта прынесла яму цэлае стан на гандлі.

Давер да UST

Нават калі LFG нейкім чынам удасца аднавіць прывязку, значная шкода ўжо нанесена UST.

Інвестары ёсць выцягваючы грошы з ад Anchor, найбуйнейшага пратакола для атрымання прыбытку, пабудаванага на блокчейне Terra, які прывёў вялікую частку попыту да UST. Згодна з пратаколам, каля 60% яго дэпазітаў збеглі ўсяго за некалькі дзён прыборная панэль.

Кван чирикнул У аўторак ён быў «блізкі да абвяшчэння плана аднаўлення UST», а LFG - па паведамленнях у перамовах аб прыцягненні 1 мільярда долараў для падтрымання рэзерваў.

Лундэ сказаў, што LFG «можа дасягнуць поспеху ў кароткатэрміновай перспектыве» ў вяртанні UST да прывязкі, «але гэта, безумоўна, пацярпела ад доўгатэрміновага рэпутацыйнага эфекту і даверу да UST».

На момант прэсы UST аднавіў сваю працу сыходная спіраль, абменьваючыся на 73 цэнты, у той час як цана LUNA склала 13.68 даляра, знізіўшыся на 66% за 24 гадзіны.