Штотыднёвы MacroSlate: чакаецца чацвёртае павышэнне стаўкі ФРС на 75 б./с з-за моцнай справаздачы аб працоўных месцах у ЗША. Што гэта значыць для Bitcoin?

Банк Японіі спрабуе выратаваць іену

22 верасня Банк Японіі (BOJ) стаў першым цэнтральным банкам, які ўмяшаўся ў сваю валюту, каб прадухіліць валютны калапс праз валютныя інтэрвенцыі. Праз некалькі дзён Банк Англіі стаў другім банкам, які ўмяшаўся.

Агенцтва Reuters паведаміла, што Банк Японіі выдаткаваў да 20 мільярдаў долараў на падтрымку японскай ены, што стала першай валютнай інтэрвенцыяй амаль за 25 гадоў.

Ена абвалілася ў адносінах да даляра ЗША і ненадоўга дасягнула 146 за долар; пасля інтэрвенцыі ена знізілася да 140, што на 4%. Інтэрвенцыя ў 20 мільярдаў долараў каштавала амаль 15% сродкаў, якія ёсць у Банка Японіі. З 22 верасня ена падымаецца ўверх і назад да 145. Што адбудзецца, калі ена перасягне 146? Ці ўмяшаецца Банк Японіі яшчэ раз?

Рэзервы Японіі складаюць каля 1.2 мільярда долараў ЗША і з'яўляюцца першым уладальнікам замежнага доўгу ЗША; Па словах галоўнага эканаміста Totan Research, Кітай займае другое месца.

«Нават калі б яна зноў умяшалася, Японіі, хутчэй за ўсё, не прыйшлося б прадаваць казначэйскія вэксалі ЗША і замест гэтага выкарыстоўваць гэты дэпазіт на дадзены момант», - Ізуру Като.

Пасля таго, як дэпазіты будуць выкарыстаны, Банк Японіі будзе вымушаны прадаць казначэйскія аблігацыі ЗША, непасрэдна карэлюючы з ростам даходнасці казначэйскіх аблігацый ЗША (што дрэнна для амерыканскіх аблігацый). Асноўнымі замежнымі трымальнікамі казначэйскіх каштоўных папер з'яўляюцца Японія (17%) і Кітай (12%), якія валодаюць 29% усіх замежных казначэйскіх аблігацый ЗША і адказваюць за 99% ціску на продаж у 2022 годзе.

Казначэйства ЗША ўраджайнасць неўзабаве рэзка вырасце, як замежны урады прадаюць UST, каб атрымаць больш долараў ЗША для аплаты больш высокіх выдаткаў на энергію ў бліжэйшыя месяцы. Акрамя таго, колькаснае ўзмацненне жорсткасці з боку Федэральнага рэзерву, які таксама прадае казначэйскія аблігацыі, аказвае дадатковы ціск на прыбытковасць. 

Паколькі гэта адбываецца, Банк Японіі захоўвае сваю цвёрдую пазіцыю па кантролі над крывой прыбытковасці, захоўваючы свае 10-гадовыя працэнтныя стаўкі на ўзроўні 0.25%; ена будзе дзейнічаць як клапан выпуску, які расце ўсё вышэй і вышэй у адносінах да даляра ЗША.

карэляцыя

Біткойн - лепшы конь у гонцы

З самага пачатку біткойн сутыкнуўся з крытыкай з самых розных бакоў. Ён выкарыстоўваецца толькі злачынцамі, не мае ўласнай каштоўнасці, выкарыстоўвае занадта шмат энергіі і г. д. Аднак, з якога б боку на гэта ні глядзелі, біткойн пераўзышоў усе традыцыйныя актывы з 2-гадовым гарызонтам або больш.

Каэфіцыент, які выкарыстоўваецца для вымярэння рызыкі і валацільнасць, - гэта каэфіцыент Шарпа. Гэта спосаб вымераць рэнтабельнасць інвестыцый на аснове рызыкі і валацільнасць за пэўны перыяд. На дыяграме ніжэй адсочваецца стаўленне Шарпа BTC да традыцыйных актываў на двухгадовым гарызонце. Ён уключыў сярэдняе значэнне 30-дзённага казначэйскага вэксалі ЗША, якое лічыцца безрызыкоўнай стаўкай.

За апошняе дзесяцігоддзе біткойн дасягнуў значнага росту ў параўнанні з доларам ЗША, золатам і S&P 500. Каэфіцыент Шарпа вызначае, ці вартыя даходы той валацільнасць, якую трэба вытрымаць у якасці інвестара. Графік ніжэй паказвае, што ўтрыманне BTC на працягу доўгага перыяду каштуе валацільнасць і, у прыватнасці, мае значна больш высокі каэфіцыент Шарпа, чым іншыя актывы.

Акцыі і паказчык валацільнасці

Ралі мядзведжага рынку

3 і 4 кастрычніка S&P 500 падняўся на 5.7 %, што стала найлепшым двухдзённым павышэннем з красавіка 2020 года. Аднак з-за моцнай справаздачы аб працоўных месцах у ЗША 7 кастрычніка S&P 500 адкаціўся больш чым на 618 ад гэтага росту. .

Акцыі крыху падняліся ў параўнанні з мінімумам за год, і ёсць некаторыя навіны пра тое, што ФРС можа набліжацца да канца свайго графіка паходаў. Рынкі глядзяць у будучыню, і ў жніўні адбылося самае значнае штомесячнае падзенне колькасці адкрытых вакансій у ЗША з красавіка 2020 года, у той час як Аўстралія павысіла працэнтныя стаўкі на 25 базавых пунктаў менш, чым чакалася.

Аднак каэфіцыент P/E на рынку акцый па-ранейшаму значна завышаны, калі азірнуцца на гісторыю. У цяперашні час рынак па-ранейшаму на адно стандартнае адхіленне вышэй за гістарычнае сярэдняе, у спалучэнні з самым моцным доларам за 20 гадоў і крэдытнай рызыкай, якая дасягне новых максімумаў у 2022 годзе. Інфляцыя па-ранейшаму бунтуе, таму чакаецца далейшы боль.

Commodities

Тавары нагрэліся

Здаецца, чакаецца, што ФРС набліжаецца да канца свайго графіка ўзмацнення жорсткасці ставак фонду, у той час як ААН заклікае ФРС і іншыя цэнтральныя банкі спыніць павышэнне працэнтных ставак. Гэта прывяло да масавага росту тавараў, асабліва срэбра. Срэбра падаражэла больш чым на 7% 3 кастрычніка, а апошні раз срэбра вырасла на 7% у лістападзе 2008 года, што было самым нізкім узроўнем рынку, і за наступныя два гады яно вырасла больш чым на 400%.

Куды падзеліся ўсе запасы нафты?

ЗША Стратэгічны запас нафты знізіўся на -35% з пачатку мінулага года да ўзроўню, якога не было з 1984 года. Пяць найбольш значных падзенняў у гісторыі SPR адбыліся за папярэднія пяць месяцаў, прычым вераснёўскі 34 мільёны барэляў (-7.5%) быў самым крытычным падзеннем калі-небудзь.

Пасля рашэння OPEC+ і прэзідэнта Байдэна ЗША бурнт праз іх Стратэгічны запас нафты, з запасамі толькі на 23 дні, каб знізіць цэны на нафту напярэдадні прамежкавых выбараў. 

Курсы і валюта

Сур'ёзная дыслакацыя рынку

У апошні тыдзень верасня на рынку аблігацый з фіксаваным прыбыткам адбыўся вялікі хаос, паколькі доўгі канец крывой пазалоты не быў самым відавочным месцам, дзе можна было знайсці выбух у залішніх вытворных інструментах. У Злучаным Каралеўстве пенсійныя фонды сутыкнуліся з патрабаваннямі аб маржынальнасці, што прывяло да таго, што рынак пазалочаных акцый сутыкнуўся з пандэмоніяй і хуткім продажам гілтаў.

Банк Англіі ўмяшаўся з дапамогай дапамогі (дзе мы чулі пра гэта раней?), у выніку якой эталонная 30-гадовая цана на пазалочаную акцыю падскочыла больш чым на 25%. Доўгі канец крывой прыбытковасці традыцыйна рухаецца вакол пяці базісных пунктаў кожны дзень; цяперашняя валацільнасць ставак нагадвае рост акцый мемаў падчас маніі 2021 года.

Фундаментальная праблема заключаецца ў тым, што ў Злучаным Каралеўстве назіраецца амаль двухзначная інфляцыя з Банкам Англіі, які адмаўляецца сур'ёзна ўзмацняць жорсткасць грашова-крэдытнай палітыкі. Такім чынам, доўгатэрміновая інфляцыя будзе заставацца высокай. Акрамя таго, Банк Англіі разгрузіў гілты на сваім балансе; цяпер, пры першых прыкметах сістэматычнай рызыкі, яны зноў купляюць, адначасова павышаючы працэнтныя стаўкі. Дата, на якую варта звярнуць увагу, - 14 кастрычніка, бо продажы пазалочаных вырабаў скончацца, але гэта можа спрыяць значна большаму павышэнню працэнтнай стаўкі, чым меркавалася раней.

• Хэшрэйт дасягнуў гістарычнага максімуму - 248.64 EH/s
• Ёмістасць Lightning перавышае 5 тысяч BTC
• Ф'ючэрсныя кантракты, намінаваныя ў BTC, дасягнулі гістарычнага максімуму
• Кіты прадаюць BTC па трэцім самым агрэсіўным курсе ў гісторыі
• Крэветкі працягваюць назапашвацца на фоне макранявызначанасці
• Гандлёвая прэмія ў Азіі дасягнула найвышэйшага ўзроўню ў 2022 годзе

Шырокае распаўсюджванне з шырокага дыяпазону кагорт

Гэты паказчык разбівае Ацэнка трэнду назапашвання у адносныя паводзіны розных кагорт кашалькоў суб'ектаў.

Адносная сіла назапашвання для балансу кожнага аб'екта вымяраецца як памерам аб'ектаў, так і колькасцю манет, якія яны набылі за апошнія 15 дзён. Больш падрабязную інфармацыю аб метадалогіі разліку глядзіце тут Уступленне ў акадэмію.

• Значэнне, бліжэйшае да 1, паказвае, што ўдзельнікі гэтай кагорты назапашваюць манеты.
• Значэнне, бліжэйшае да 0, паказвае, што ўдзельнікі гэтай кагорты раздаюць манеты.
• Спіс арганізацый, уключаючы біржы і Майнер, выключаны з разліку.

За апошнія тры месяцы, з ліпеня па верасень, была адносна невялікая колькасць назапашвання з розных кагорт. У ліпені крэветкі і кіты назапашваліся з адной з самых агрэсіўных хуткасцей у гісторыі. Аднак з таго часу ўсе кагорты пачалі быць сеткавымі дыстрыбутарамі.

Калі мы ўваходзім у глабальную рэцэсію, ліквіднасць высыхае, а беспрацоўе пачынае расці. Біткойн становіцца самым ліквідным актывам для продажу для аплаты любых даўгавых абавязацельстваў; у гэтым асяроддзі было б абнадзейліва бачыць меншыя кагорты на ўзроўні 0.5, што сімвалізуе адсутнасць размеркавання, а захаванне сваіх біткойнаў.

Кіты супраць крэветак

Далейшае глыбокае апусканне ў холдынгі кітоў і крэветак можна абагульніць ніжэй. Крэветкі - гэта кагорта, калі ў вас ёсць адзін ці менш біткойнаў, і іх запасы рэзка выраслі пасля кавіда. 30-дзённае змяненне чыстай пазіцыі заўсёды заставалася станоўчым, паказваючы, што гэтая кагорта назапашвае больш, чым размяркоўвае, і з цягам часу павялічвае сваю аптымізацыю.

Аднак кіты, якія валодаюць 1 тыс. BTC і больш, былі ў іншым падарожжы. Яны лічацца разумнымі грашыма экасістэмы, і падчас аптымізацыі ў 2017 і 2021 гадах яны размеркавалі больш за ўсё BTC, атрымаўшы велізарны прыбытак. У цяперашні час яны знаходзяцца ў адным з самых працяглых перыядаў продажу з трэцяй найбольш агрэсіўнай сумай, і, улічваючы, што BTC гандлюецца каля 20,000 XNUMX долараў, гэта не прадвесціць нічога добрага ў кароткатэрміновай перспектыве.

Трэйдары назапашваюць ф'ючэрсы

На гэтым тыдні кошт біткойна перасягнуў 20 тысяч долараў з вялікай дапамогай у ралі акцый, але найбольш удзячны трэйдарам, якія назапашваюць ф'ючэрсы.

Наяўная маржа па ф'ючэрсных адкрытых працэнтах - гэта агульная сума адкрытых працэнтаў па ф'ючэрсных кантрактах, маржыраваная ў доларах ЗША або стабільных манетах з прывязкай да даляра ЗША. Стайблкойны ўключаюць USDT і BUSD. 4 кастрычніка ён дасягнуў гістарычнага максімуму, перавысіўшы 350 тыс., пры гэтым назіралася невялікая актыўнасць спотавых пакупак, што не з'яўляецца ўстойлівым.

Пры нарошчванні адкрытай цікавасці існуе патэнцыял для каскаду ліквідацыі (шорт або лонг), калі цана досыць далёка адхіляецца ад гэтага дыяпазону. Прыблізна 450 мільёнаў долараў адкрытых працэнтаў па біткойнах былі адкрыты вышэй за цэнавыя ўзроўні ў 19,500 4 долараў XNUMX кастрычніка — калі выказаць здагадку, што большасць агрэсіўных лонгаў зараз знаходзяцца пад вадой.

Доказ працы - самы справядлівы кансенсус

Баланс Майнер знаходзіцца ў самай нізкай кропцы Bitcoin з 2010 года. Гэта сіла, якую дае доказ працы, стабільна ствараючы роўнае размеркаванне валюты ў часе.

На балансе Майнера назіраецца вялікі адток, так як цэны былі адхілены ад мясцовага вяршыні ў 24,500 8 долараў. Гэта сведчыць аб тым, што рэнтабельнасць майнера па-ранейшаму адчувае стрэс, паколькі ў верасні было прададзена больш за XNUMX тыс. BTC для пакрыцця выдаткаў, намінаваных у доларах ЗША.

Хэш-рэйт дасягнуў найвышэйшага ўзроўню за ўвесь час

Биткойн мешаніна хуткасць узляцела да новых гістарычных максімумаў у 248.64 EH/s, што цяпер у 3 разы перавышае мінімумы, дасягнутыя падчас забароны майнинга ў Кітаі. З чаканай карэкціроўкай складанасці больш чым на 10% 10 кастрычніка майнеры па-ранейшаму адчуваюць сціск даходаў, але сетка мацнейшая, чым калі-небудзь. 

Адток з біржаў, упершыню амаль за месяц

У 2022 годзе назіраліся перыяды прытоку і адтоку з біржаў, і, гледзячы на ​​змяненне чыстай пазіцыі біржы ў метрыцы; лёгка зразумець абгрунтаванне інвестараў.

Калі ўварванне Расіі адбылася, ст Луна калапс і макранявызначанасць знаходзячыся на экстрэмальных узроўнях у верасні, ва ўсіх назіраліся перыяды прытоку на біржы. Інвестары спалохаліся і прадаліся. Аднак у астатнія перыяды 2022 года назіраўся агрэсіўны адток. Больш за 100 тыс. BTC пакідалі біржы, што было аптымістычна.

Bitfinex заўважыў, што значная колькасць BTC была выведзена са сваіх біржаў у пачатку кастрычніка, больш за 30 тысяч BTC (6 мільярдаў долараў). Гэта спрыяла зніжэнню прытоку на біржы больш за 30 дзён; для больш канструктыўнага апавядання адток біткойнаў павінен заставацца, каб паказаць, што апетыт інвестараў усё яшчэ існуе.

Гандлёвая прэмія ў Азіі набліжаецца да максімуму 2022 года

На працягу апошніх трох месяцаў CryptoSlate звяртаўся да таго, што Азія - гэта разумныя грошы экасістэмы BTC у параўнанні з ЕС і ЗША. Азія купляе BTC, калі цана нізкая або падаўляецца, што менавіта і адбывалася на працягу апошніх трох месяцаў; Аптымізм у Азіі толькі павялічыўся, але ЕС і ЗША па-ранейшаму баяцца і прадаюць свае ўладанні BTC.

Алмазныя рукі растуць

Працэнт абаротнага запасу, які не рухаўся як мінімум на працягу аднаго года, складае 66%; гэта максімум за ўвесь час. Так, лічба выйшла на плато, але абнадзейвае тое, што яна трымаецца на такім высокім узроўні. Большая частка холдынгаў будзе значна пад вадой, калі мы набліжаемся да моманту, калі біткойн дасягне амаль 69,000 2021 долараў у лістападзе XNUMX года.

Акрамя таго, пастаўкі ў апошнія 2,3 і 5+ гадоў таксама маюць тэндэнцыю да гістарычных максімумаў. Трымальнікі адмаўляюцца прадаваць і захоўваць свае актывы ў самыя нестабільныя і нявызначаныя часы.