Што такое terraUSD (UST) і як гэта ўплывае на біткойн?

Шматмільярдная стаўка на гэта Bitcoin можа выступаць у якасці «рэзервовай валюты» для крыптаэканомікі ўжо выпрабоўваецца, паколькі UST, супярэчлівы стейблкойн, з усіх сіл спрабуе захаваць прывязку да 1 даляра.

UST знізіўся амаль да 99 цэнтаў у мінулыя выходныя, падаграваючы асцярогі з нагоды патэнцыйнага "ўцёкаў з банкаў", які можа прымусіць Terra, праект, які стаіць за ім, акунуцца ў кучу біткойнаў на 3.5 мільярда долараў для падтрымкі токена.

Цяпер Luna Foundation Guard, арганізацыя, створаная вынаходнікам Terra, заяўляе, што выдасць 750 мільёнаў долараў у біткойнах гандлёвым кампаніям, каб утрымаць прывязку коштаў UST. Але гэта мала змякчыла асцярогі інвестараў з нагоды наступстваў для біткойнаў.

Распрацаваны сінгапурскай Terraform Labs, UST з'яўляецца так званым алгарытмічным стейблкоіном. Ён накіраваны на выкананне функцыі стейблкоинов, такіх як Tether, якія адсочваюць цану Долар ЗША, але без якіх-небудзь фактычных грашовых сродкаў, якія захоўваюцца ў рэзерве для яго забеспячэння.

Замест гэтага UST — або «terraUSD» — ствараецца шляхам знішчэння даччынага токена, вядомага як luna, з дапамогай смарт-кантрактаў, радкоў кода, запісаных у блокчейн.

«Калі ў вас ёсць, скажам, 405 долараў, і вы спалілі адну луну, вы павінны быць у стане адчаканіць 405 стейблкойна UST», — тлумачыць Кэрал Аляксандр, прафесар фінансаў Універсітэта Сасэкса.

Тое ж самае адносіцца і ў адваротным выпадку — новая luna чаканіцца шляхам спальвання UST і іншых алгарытмічных стейблкоинов, якія падтрымлівае Terra.

Пратаколы Terra таксама маюць ан арбітражны механізм, дзе інвестары могуць выкарыстоўваць адхіляюцца цэны ў кожным з токенаў. Напрыклад, занадта вялікі попыт на UST можа прывесці да таго, што яго кошт перавысіць 1 долар. Гэта азначае, што трэйдары могуць канвертаваць Luna на суму 1 долар у UST і пакласці розніцу ў якасці прыбытку.

Мадэль прызначана для выраўноўвання попыту і прапановы ЕСН. Калі цана UST занадта высокая, карыстальнікі стымулююцца спальваць luna і ствараць новыя UST, павялічваючы прапанову стейблкойна, адначасова памяншаючы колькасць luna ў звароце.

«Месяц становіцца больш дэфіцытным, што робіць яго больш каштоўным, пераводзячы гэты кошт у UST», — кажа Аляксандр.

Калі цана UST занадта нізкая, адбываецца адваротнае — UST спальваецца, а месяц чаканіцца. Тэарэтычна гэта павінна дапамагчы стабілізаваць цэны.

"Гэта прадугледжвае нармальныя рынкавыя ўмовы", - сказаў Дэвід Марэна Дарокас, аналітык CryptoCompare.

«У перыяды высокай валацільнасць і аднабаковай актыўнасці пакупкі/продажу UST вышэйпаказанага стабілізатара можа быць недастаткова для падтрымання прывязкі ў кароткатэрміновай перспектыве».

Было некалькі выпадкаў, калі UST аддзяляўся ад прывязкі ў 1 долар, што выклікала заклапочанасць адносна жыццяздольнасці яго эканамічнай мадэлі - асабліва ў сітуацыі, калі некалькі чалавек спрабуюць выкупіць свае токены адначасова.

Апошні выклік прыбыў на выходных. Сотні мільёнаў UST былі прададзеныя на Anchor, флагманскай крэдытнай платформе Terra, а таксама на Curve і Binance, што прывяло да абвінавачванняў у «скаардынаванай атацы» на стейблкойн.

«Мужчыны будуць літаральна беспаспяхова атакаваць стейблкойн замест таго, каб пайсці на тэрапію», — сказаў До Квон, паўднёвакарэйскі крыптапрадпрымальнік, які стаў адным з заснавальнікаў Terraform Labs, у выдаленым з тых часоў твіце.

Каб вырашыць праблемы з нагоды ўстойлівасці свайго стейблкойна, Kwon плануе купіць біткойны на суму да 10 мільярдаў долараў праз некамерцыйную арганізацыю пад назвай Luna Foundation Guard. Гэтыя сродкі забяспечаць падтрымку ў выпадку рэзкага падзення кошту UST.

Ідэя заключаецца ў тым, што біткойн будзе выступаць у якасці «рэзервовай валюты» для экасістэмы Terra.

ЛФГ купіў яшчэ 1.5 мільярда долараў у біткойнах на мінулым тыдні, павялічыўшы яго агульныя рэзервы прыкладна да 3.5 мільярда долараў. Аднак у панядзелак арганізацыя заявіла, што прымае меры для «актыўнай абароны стабільнасці» UST.

Гэта ўключае ў сябе пазыку біткойнаў на суму 750 мільёнаў долараў гандлёвым кампаніям, каб «абараніць прывязку да UST», а яшчэ 750 мільёнаў UST будуць выдадзены ў доўг для пакупкі большай колькасці біткойнаў «па меры нармалізацыі рынкавых умоў».

«У выпадку з большасцю гэтых алга-стейблкоинов мы ўбачылі, што камандам, якія стаяць за праектам, звычайна трэба ўмешвацца — так што яны яшчэ не цалкам дэцэнтралізаваныя і не кіруюцца незалежна», — сказаў Віджай Айяр, кіраўнік аддзела карпаратыўнага развіцця і міжнароднага аддзела крыптаграфіі. абмен Luno.

Інвестары занепакоеныя тым, што падмацаванне UST біткойнамі прывядзе да далейшага болю для крыптавалюты.

Самая вялікая ў свеце лічбавая манета у панядзелак апусціўся ніжэй за 33,000 XNUMX долараў, апусціўшыся да самага нізкага ўзроўню з ліпеня 2021 года. Апошні раз ён таргаваўся каля 32,921 6 даляра, знізіўшыся на 24% за апошнія XNUMX гадзіны.

Умяшанне LFG «узмацніць ціск збыту», сказаў Дэрэк Лім, кіраўнік крыптааналізу на біржы Bybit. «BTC, хутчэй за ўсё, апусціцца ўніз, перш чым адскочыць, калі кароткія прадаўцы атрымаюць прыбытак».

Квон настойваў на тым, што LFG «не спрабуе пакінуць сваю пазіцыю ў біткойнах».

«Па меры аднаўлення рынкаў мы плануем пагасіць крэдыт у BTC, павялічваючы памер нашых агульных рэзерваў», — сказаў ён.

План складаецца ў тым, каб у канчатковым выніку дазволіць уладальнікам UST выкупіць свае токены ў абмен на біткойны. Біткойн будзе гуляць тую ролю, якую звычайна выконвае luna ў крызісным сцэнары, калі арбітражы будуць купляць UST, а потым абменьваць яго на біткойны са зніжкай. Але да рэалізацыі гэтага яшчэ некалькі тыдняў, і незразумела, як гэта будзе працаваць на практыцы.

Самай вялікай рызыкай у далейшым будзе чарговая адмена прывязкі UST, якая прымусіць LFG ліквідаваць свае біткойн-холдынгі, сказаў Хенда Вербеек, кіраўнік аддзела колькасных гандлёвых аперацый у Faculty Group. Гэта можа, у сваю чаргу, прывесці да далейшых ліквідацый пакупнікоў з «залішняй запазычанасцю», паводле Вербека.

«Гэта кашмарны сцэнар, які выглядае як рэальны зыход падзей», — сказаў ён.