Гэта быў ідэальны шторм для кампаній па здабычы біткойнаў у 2022 годзе: павышэнне працэнтных ставак павялічыўся кошт капіталу, здабыча биткойнов стала менш прыбытковай, так як хешрейт ўпарта цягнуўся ўверх у той час як цана біткойна ўпала, а стратэгіі кіравання казначэйствам майнинговых кампаній не падвялі іх.
Вынік буры выяўляецца ў коштах акцый пяці найбуйнейшых публічных Майнер па хешрейту. У 2022 годзе Core Scientific ($CORZ), Riot Blockchain ($RIOT), Bitfarms ($BITF), Iris Energy ($IREN) і CleanSpark ($CLSK) знізіліся на 99%, 85%, 91%, 92% і 79% адпаведна.
Нав.
Не, гэта не азначае, што біткойн мёртвы або што біткойн (BTC) прызначаны за 0 долараў. Я літаральна напісаў наадварот. Гэта нават не абавязкова азначае, што дзяржаўныя майнинговые кампаніі знікнуць. Што гэта, безумоўна, азначае, што мы павінны (і знаходзяцца ў сярэдзіне) невялікая рэструктурызацыя і рацыяналізацыя стратэгіі, якія пакінуць горназдабыўную прамысловасць лепшай, чым яна была раней.
Што было не так раней?
На працягу апошніх некалькіх гадоў некаторыя Майнер захоўвалі здабытыя біткойны, аддаючы перавагу фінансаваць аперацыі за кошт даўгоў і іншага капіталу. Гэта вельмі добра працуе, калі спраўджваюцца дзве рэчы:
Кошт біткойна расце, таму колькасць людзей, якія жадаюць прыняць удзел у біткойнах, каб не прапусціць, вялікая.
Кошт капіталу невысокі, таму колькасць людзей, якія хочуць заняцца біткойнамі дзеля атрымання прыбытку, вялікая.
І гэтыя дзве рэчы былі праўдай на працягу апошніх некалькіх гадоў. Такім чынам, у нас была сапраўды дзіўная сітуацыя, калі кампаніі па здабычы біткойнаў, якія займаюцца здабычай біткойнаў, відавочна не зараблялі грошы на здабычы біткойнаў. Замест гэтага яны зараблялі грошы, фінансуючы здабычу біткойнаў.
Гэта крыху спрашчэнне, але на самой справе крыху.
У нашым тэарэтычным свеце бізнес па здабычы біткойнаў зарабляе грошы наступным чынам: у прадпрыемства ёсць машыны для здабычы біткойнаў, якія здабываюць біткойны, а бізнес, у сваю чаргу, абменьвае частку здабытага біткойна на аплату выдаткаў, неабходных для вядзення бізнесу.
У нашым дурным свеце бізнес па здабычы біткойнаў зарабляе грошы наступным чынам: у прадпрыемства ёсць машыны для здабычы біткойнаў, якія здабываюць біткойны, а бізнес, у сваю чаргу, бярэ капітал з пазыковага рынку або рынкаў акцый для аплаты выдаткаў, неабходных для вядзення бізнесу.
Я не кажу, што кампаніі робяць гэта ў дакладнасці, але ёсць майнинговые кампаніі, такія як Marathon Digital, якія ўклалі ўвесь біткойн, здабыты за апошнія 26 месяцаў на яго балансе, а не прадаваць што-небудзь з гэтага, каб аплаціць аперацыі.
Шчыра кажучы, для мяне гэта не мае ні кроплі сэнсу. Я прытрымліваюся ідэі, што прадпрыемствы павінны імкнуцца працаваць як дзеючыя прадпрыемствы ў доўгатэрміновай перспектыве - без залежнасці ад рынкаў капіталу - і зарабляць больш грошай, чым яны каштуюць. У адваротным выпадку гэтага бізнесу не павінна быць.
Такім чынам, калі наш дзікі свет пераходзіць да месца, дзе: 1) цана біткойнаў зніжаецца, 2) кошт капіталу расце і 3) здабыча біткойнаў становіцца больш канкурэнтаздольнай, вас можа чакаць свет шкоды.
Што ж, усё гэта адбылося ў 2022 годзе, таму звярніце ўвагу на нядаўнія навіны пра a Банкруцтва Core Scientific, неабходная рэструктурызацыя і ўліванне капіталу для захавання Argo ад банкруцтва, і адстаўка генеральнага дырэктара Bitfarms.
Дык што цяпер лепш?
Што цяпер? Мы ведаем, што дзяржаўныя горназдабыўныя кампаніі адчуваюць цяжкасці, але сярод усяго песімізму (вядома) ёсць падставы для аптымізму.
Разумееце, тэарэтычна майнинговые кампаніі будуць здабываць, калі гэта выгадна, і не будуць здабываць, калі гэта непрыбыткова. Машыны для майнинга, якімі кіруюць гэтыя кампаніі, можна лёгка выключыць і ўключыць.
Але на практыцы майнеры не спыняюць працу і не нарошчваюць сваю дзейнасць на падставе штодзённых змяненняў коштаў на біткойны або электраэнергію. Замест гэтага Майнер паслядоўна здабываюць праз ваганні рынку. І з-за гэтага існуе неабходнасць практыкаваць нейкую стратэгію кіравання казначэйствам, якая выходзіць за рамкі «трымаць увесь здабыты біткойн».
Стратэгія будзе прадугледжваць нейкі паслядоўны абмен часткай здабытых біткойнаў для фінансавання аперацый. Таму што ў рэшце рэшт цана біткойнаў можа пайсці ўніз, або цана на электраэнергію можа пачацца ўверх.
Ці абодва.
Інвестары публічных рынкаў цэняць як прадказальнасць грашовых патокаў, так і патэнцыял павышэння кошту. Дзяржаўныя кампаніі па здабычы біткойнаў маюць вялікую колькасць апошніх, але першых вельмі не хапае. Належнае рашэнне для кіравання казначэйствам павінна прадбачыць і змякчыць нераўнамернасць прыбытковасці, звязаную з рынкамі, якія кіруюць індустрыяй здабычы біткойнаў.
Гэтая стратэгія не дазволіць майнинговому бізнесу ўтрымаць столькі біткойнаў, колькі магчыма, каб прадаць па падвышанай цане падчас бычынага рынку, але яна дазволіць майнинговому бізнесу лягчэй спраўляцца са стрэсам на рынку. Акрамя таго, майнеры не займаюцца сінхранізацыяй рынкаў; яны займаюцца здабычай карысных выкапняў.
Такім чынам, што б ні здарылася зараз, па меншай меры, мы павінны чакаць, што горназдабыўныя кампаніі, якія перажывуць гэты ідэальны шторм і спад рынку, унясуць нейкія змены. Я думаю, што буйныя дзяржаўныя майнинговые кампаніі перагледзяць сваю стратэгію «ўтрымліваць усе здабытыя біткойны», і гэта павінна лепш падрыхтаваць іх для далейшага поспеху ў будучыні.
Мяркуючы, вядома, што шахцёры даведаюцца што-небудзь з гэтага.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-mining-companies-survive-2023-165000752.html