Маючы адбыцца крызіс рынку дэцэнтралізаванага крэдытавання

• Дэцэнтралізаваны крэдытны рынак мае патэнцыял для каласальнага росту з-за яго пераваг перад традыцыйным крэдытаваннем. Яго галоўная перавага - радыкальны рост колькасці патэнцыйных крэдытораў.

• Празмернае забеспячэнне з'яўляецца сур'ёзнай перашкодай як для дэцэнтралізаванага крэдытавання, так і для бізнесу DeFi у цэлым. Згодна з нядаўнім апытаннем Messari, з моманту запуску платформы ў трэцім квартале гэтага года пастаўшчыкі ліквіднасці на Compound атрымлівалі самыя нізкія працэнтныя стаўкі па сваіх унёсках.

• Дэцэнтралізаванае фінансаванне, пры правільным выкананні, мае патэнцыял ператварыцца ў важны рынак для карпаратыўнага фінансавання і значны сегмент сусветнай фінансавай індустрыі.

За апошнія некалькі гадоў крэдытаванне стала найбольш хуткарослым сектарам DeFi. Па дадзеных Statista, на яго долю прыпадае каля паловы агульнага аб'ёму здзелак на рынку DeFi, дакладней каля 40 мільярдаў даляраў. 

Большасць экспертаў лічаць, што ён яшчэ не дасягнуў мяжы, паколькі попыт на крэдыты імкліва расце і вялікая група патэнцыйных крэдытораў. Дзякуючы перавагам перад звычайным крэдытаваннем рынак дэцэнтралізаваных крэдытаў можа лёгка расці.

- Рэклама -

Яго галоўная перавага - радыкальны рост колькасці патэнцыйных крэдытораў. Любы карыстальнік криптовалюты можа стаць крэдыторам з-за адкрытай структуры DeFi, калі ён гатовы рызыкаваць. У той жа час крэдытныя балы ў дэцэнтралізаванай сістэме адносна нізкія з-за празрыстай інфармацыі аб фінансавым становішчы пазычальнікаў, чым у празрыстай фінансавай сістэме.

Дэцэнтралізаваны рынак забяспечвае эканомію пазычальнікам

Дэцэнтралізаваны рынак дазваляе пазычальнікам значна зэканоміць, бо яны могуць сустрэцца з крэдыторамі без пасярэднікаў. У той жа час браўзеры могуць узаемадзейнічаць з рознымі пуламі крэдытораў, падштурхоўваючы іх да зніжэння апетытаў.

З моманту з'яўлення крэдытных пратаколаў Aave і Compound, якія дазваляюць карыстальнікам прапаноўваць криптоактивы для выкарыстання іх кошту ў якасці закладу для пазыкі іншых актываў або пад выплату працэнтаў, крэдытаванне і пазычанне крэдытаў у криптовалюте было даволі папулярным.

Аднак гэтыя платформы патрабуюць ад пазычальнікаў залішняга забеспячэння сваіх крэдытаў. Сярэдні залог пры ўзяцці крэдыту складае 120% ад асноўнага доўгу.

Празмернае забеспячэнне: сур'ёзная перашкода для дэцэнтралізаванага крэдытавання

Празмернае забеспячэнне з'яўляецца сур'ёзным бар'ерам як для дэцэнтралізаванага крэдытавання, так і для ўсёй індустрыі DeFi. Паводле нядаўняга даследавання Messari, пастаўшчыкі ліквіднасці на Compound атрымалі самыя нізкія працэнтныя стаўкі па сваіх унёсках з моманту ўвядзення платформы ў трэцім квартале гэтага года.

Працэнтныя стаўкі падаюць у асноўным у выніку прытоку новых крэдытораў, якія імкнуцца атрымаць прыбытак. І калі аб’ём крэдытаў у цяперашні час расце хутчэй, чым колькасць дэпазітаў (57 працэнтаў супраць 48 працэнтаў за квартал), розніца хутка памяншаецца і хутка знікне. Іншымі словамі, прапанова крэдытаў будзе перавышаць попыт. Гэта можа прывесці да значнага зніжэння даходаў крэдытора і краху дэцэнтралізаванага рынку крэдытавання.

Па словах Месары, даходы крэдытораў скараціліся на 19 працэнтаў у трэцім квартале 2021 года (з 96 мільёнаў долараў да 78 мільёнаў долараў) з-за зніжэння працэнтных ставак па крэдытах. Каб супрацьстаяць гэтай тэндэнцыі, бізнес DeFi павінен навучыцца даваць пазыкі з невялікім забеспячэннем або без яго, у ідэале — з адсутнасцю. Гэта будзе значны крок наперад у прагрэсе галіны, што дазволіць дэцэнтралізаванае карпаратыўнае крэдытаванне і выратаваць DeFi ад стагнацыі.

Надыходзячая стагнацыя ў крэдытаванні

Многія прадпрыемствы супрацьстаяць надыходзячай стагнацыі, прапаноўваючы кліентам больш прывабныя ўмовы з пункту гледжання аб'ёму закладу і ставак па крэдытах з-за адсутнасці простых рашэнняў.

Самым радыкальным прыкладам з'яўляецца праект «Ліквіднасць», які стартаваў у красавіку і дае беспрацэнтныя пазыкі пазычальнікам з мінімальным каэфіцыентам закладу «усяго» 110 працэнтаў. Аднак пакуль незразумела, якую карысць гэта вынаходніцтва прынясе крэдыторам.

Іншыя праекты аддавалі прыярытэт абароне кліентаў ад валацільнасць, уласцівай рынку криптовалют і, у прыватнасці, рынку криптовалютного крэдытавання. Такім чынам, цяпер у трэндзе вынікі з фіксаванымі стаўкамі.

Аблігацыі - гэта будучыня 

Нешматлікія праекты, якія вырашаюць праблему крэдытавання без выкарыстання поўнага закладу, вылучаюцца.

Платформа Aave, асноўны канкурэнт Compound Labs, працуе над абмежаваным выглядам незабяспечанага крэдытавання з выкарыстаннем механізму дэлегавання крэдытаў. Гэтая стратэгія перакладае цяжар забеспячэння закладу на андеррайтера доўгу, які таксама будзе несці адказнасць за спагнанне даўгоў, а канчатковы кліент атрымае пазыку з частковым залогам або без яго. З іншага боку, даданне андеррайтера доўгу ў працэс крэдытавання, відавочна, павялічыць кошт пазыкі для пазычальніка, адначасова зніжаючы прыбытак крэдытора.

Схема ДэБонда: люстэркі традыцыйных рынкавых працэсаў

Іншы новы праект, DeBond, здолеў стварыць схему, якая амаль адлюстроўвае ўсталяваныя працэсы традыцыйнага рынку. Аблігацыі выкарыстоўваюцца для фінансавання доўгу кампаніі.

Гэтая канцэпцыя патрабуе ад патэнцыйнага пазычальніка заключыць смарт-кантракт са сваімі лічбавымі актывамі і ўказаць умовы пазыкі, такія як перыяд, сума, працэнтная стаўка, час і сума кожнага плацяжу па пазыцы. Акрамя таго, карыстальнік мае поўны кантроль над усімі гэтымі характарыстыкамі, што дазваляе наладзіць іх пад свае патрэбы і навыкі. Гэты разумны кантракт ідэнтычны звычайнай аблігацыі з пункту гледжання магчымасці пазычальніка выбіраць паміж фіксаваным даходам і вагальнай стаўкай.

На гэтым усё не заканчваецца: інавацыйны алгарытм DeBond EIP-3475 дазваляе крэдытору выпускаць дэрывативы па існуючых пазыках, укладваючы іх у новыя аблігацыі з рознымі камбінацыямі рызык і даходаў. Платформа DeBond дазваляе абменьваць гэтыя вытворныя на другасным рынку.

Асноўная ўвага Debound - аблігацыйныя пазыкі

Цалкам зразумела, што прыярытэтам Debond з'яўляецца механізм аблігацыйнага крэдытавання, паколькі аблігацыі з'яўляюцца найбольш распаўсюджанай формай карпаратыўнага крэдытавання сёння.

Аблігацыі, намінаваныя ў доларах, складуць прыкладна 21 трыльён долараў да канца 2020 года, што будзе складаць больш за 132.5 працэнта намінальнага ВУП у Злучаных Штатах. Каб правесці аналогію, агульная капіталізацыя рынку DeFi, якая складае крыху больш за 52 мільярды долараў, можа быць разлічана з дапамогай таго ж каэфіцыента. Гэта азначае, што аб'ём рынку аблігацый у гэтым сегменце павінен складаць 69 мільярдаў долараў.

Не будзе шокам, калі DeFi стане значным рынкам для карпаратыўнай запазычанасці і ўплывовым сегментам сусветнага фінансавага рынку, калі атрымаецца запусціць інструменты, ідэнтычныя традыцыйным аблігацыям. У рэшце рэшт, як слушна адзначыла ў сваёй прэзентацыі Cream Finance, рынкі прамога банкаўскага крэдытавання ў 70 мільярдаў долараў ацэньваюцца да 10 трыльёнаў долараў да канца 2020 года, гэта падзенне ў вядры ў параўнанні з агульнай сумай карпаратыўнага доўгу ЗША .