(Bloomberg) — Прывязанасць да навін аб крыптаграфіі на гэтым тыдні азначала прапусціць прыгоды на звычайных рынках, якія, хоць і не мелі такой жа вялікай драматызму, кампенсавалі гэта з пункту гледжання грошай, пастаўленых на карту.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У выпадку, калі вы прапусцілі гэта, гандляры акцыямі і аблігацыямі правялі апошнія пяць дзён у палоне падзеі, якую можа быць цяжка ўспомніць людзям, загіпнатызаваным крахам FTX.com: справаздача аб інфляцыі 10 лістапада, якая выклікала кароткую ціск сярод трэйдараў, якія чакаюць горшай лічбы. Водгукі па-ранейшаму адчуваліся з пункту гледжання пазіцыянавання, гандлю вытворнымі інструментамі і, верагодна, таксама няправільна падрыхтаваных партфеляў.
Як звычайна ў 2022 годзе, найбольшым уздзеяннем стаў амерыканскі рынак апцыён на акцыі, дзе аб'ёмы таргоў б'юць рэкорды, паколькі інвестары ўсіх масцей спяшаюцца заключаць кароткатэрміновыя кантракты, каб дагнаць упушчанае. Гэта стварае перашкоды для таго, што было абвешчана як вялікі інфляцыйны гандаль, з магутным доларам, які губляе бляск, і тэхналагічныя акцыі аднаўляюць сваё даўно страчанае лідэрства, прынамсі, ненадоўга.
Паўторная каліброўка была выклікана, калі мяккі адбітак на спажывецкіх цэнах выклікаў перазагрузку меркаванага курсу грашова-крэдытнай палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы. Пагаршаюць сітуацыю менеджэры грашовых сродкаў, якія падчас мядзведжага рынку скарацілі долю капіталу і апынуліся злоўленымі. Паколькі амаль усе сядзелі на адным баку гандлю і адразу ж выходзілі, і без таго турбулентны рынак стаў яшчэ больш дзіўным.
«Крыпта з'яўляецца толькі часткай больш шырокай мазаікі амаль непрацуючага рынку», - сказаў па тэлефоне Дуг Фінчэр, менеджэр хедж-фонду Ionic Capital Management. «Каб не быць цынічным, але паглядзіце на ІСЦ у мінулы чацвер. Гэта было на два базісныя пункты лепш, чым чакалася, і рынак выбухнуў. Ёсць вялікая колькасць ратацыі тэхнічных фактараў. На сапраўды нестабільным, дзіўным рынку існуе мноства перакрыжаваных плыняў».
На працягу тыдня гэтая тэндэнцыя крыху аслабла, і S&P 500 за гэты перыяд апусціўся ніжэй. Даходнасць кароткатэрміновых казначэйскіх аблігацый аднавіла некаторыя пазіцыі, а долар вырас, калі прадстаўнікі ФРС зноў заявілі пра свой намер працягваць павышаць стаўкі.
Тым не менш, ці дасягнула інфляцыя піку, застаецца прадметам дыскусій. Іншых паказанняў не будзе больш за тры тыдні, і інвестары, і палітыкі няправільна ацанілі цэнавыя тэндэнцыі пасля таго, як пачалася пандэмія. У сувязі з тым, што ў гэтым годзе дадзеныя ў асноўным апярэджваюць чаканні, на мінулым тыдні ўсе, ад валютных трэйдараў да інвестараў у аблігацыі, рыхтаваліся да яшчэ аднаго вялікага паказчыка інфляцыі.
Калі гэта не атрымалася, пачаўся каскад раскручванняў. Долар, любімы актыў гандлю інфляцыяй, губляе абароты. Зваліўшыся больш чым на 4% у лістападзе, амерыканская валюта чакае найгоршы месяц за апошнія два гады. Двухгадовыя казначэйскія аблігацыі, дзе буйныя спекулянты стварылі рэкордныя кароткія пазіцыі да справаздачы CPI, павялічыліся, што прывяло да падзення прыбытковасці на 25 базісных пунктаў, калі яна была апублікаваная, найбольш за больш чым дзесяць гадоў.
Акцыі тэхналагічных кампаній, якія пацярпелі ад найбуйнейшых ахвяр падчас агрэсіўнай кампаніі ФРС па барацьбе з інфляцыяй, атрымалі перадышку. Падняўшыся больш чым на 9% за дзень да звестак CPI, галіна перамагла ўсе іншыя асноўныя групы ў S&P 500, часткова змяніўшы сумную прыбытковасць у пачатку гэтага года.
«Гэтыя рэчы, безумоўна, абавязкова адбудуцца на ключавых крытычных этапах эканамічнай і грашова-крэдытнай палітыкі, дзе мы і знаходзімся — ФРС пераходзіць ад павышэння ставак да большага запаволення з пункту гледжання павышэння», — сказала Лэйла Роер, старэйшы дырэктар прадавец вытворных фінансавых інструментаў у Citadel Securities. «Гэта значны зрух».
Кошык найбольш скарочаных акцый узляцеў на 18% за чатыры дні да аўторка, наносячы новы ўдар па хедж-фондам, якія падвысілі мядзведжыя стаўкі падчас 10-месячнага разгрому і ператварылі іх у вымушаных пакупнікоў. Дадзеныя, сабраныя галоўным брокерам JPMorgan Chase & Co., паказваюць, што іх поўнае кароткае пакрыццё над узроўнем расцяжкі, якога не назіралася з часоў рознічнага гандлю ў студзені 2021 года.
У трэці раз у гэтым годзе індэкс S&P 500 аднавіўся больш чым на 10%. Такія мітынгі супраць трэнду падштурхнулі попыт на бычыныя апцыёны колл з боку тых, хто займаў абарончую пазіцыю на рынку. У выніку перакос індэкса — адноснага кошту путаў і колаў — у гэтым месяцы ўпаў да самага нізкага ўзроўню больш чым за дзесяць гадоў.
«Рынак крычыць. Вы рызыкуеце страціць працу, таму што вы збіраецеся не працаваць з усімі», - сказаў Дэніс Дэвіт, заснавальнік Millbank Dartmoor Portsmouth LLC, інвестыцыйнай кампаніі, якая спецыялізуецца на стратэгіях валацільнасць. «Такім чынам, сродак ад гэтага - проста ператварыць некаторыя з вашых акцый у наяўныя, а затым купіць уверх у якасці замены акцый».
Рынкавыя ваганні, выкліканыя ФРС, заахвочваюць інвестараў ісці ва-банк на варыянты размяшчэння як бычыных, так і мядзведжых ставак. Каля 46 мільёнаў кантрактаў пераходзілі з рук у рукі кожны дзень у лістападзе, што з'яўляецца самым напружаным месяцам за ўсю гісторыю, паказваюць дадзеныя, сабраныя Bloomberg.
Дапамагае стымуляваць бум шалёны гандаль вытворнымі фінансавымі інструментамі, тэрмін пагашэння якіх складае 24 гадзіны. Такія кантракты склалі каласальныя 44% аб'ёму апцыён S&P 500 у мінулым месяцы, паводле ацэнкі Goldman Sachs Group Inc.
На дадзены момант феерверк пасля шоку ІПЦ, здавалася, сціхае. Індэкс S&P 500 падняўся менш чым на 1% на працягу шасці сесій запар на момант закрыцця, што стала самым працяглым перыядам спакою са студзеня.
На думку Майка Бэйлі, дырэктара па даследаваннях FBB Capital Partners, спакой можа быць нядоўгім. Па-першае, ралі паміж актывамі спрыяла палягчэнню фінансавых умоў, што супярэчыць мэце старшыні ФРС Джэрома Паўэла запаволіць эканоміку.
«На працягу наступных некалькіх тыдняў мы можам адчуць раскаянне пакупнікоў, паколькі інвестары занепакоеныя патэнцыйна гарачай колькасцю працоўных месцаў і любым духам ястрабінасці з боку Паўэла і ФРС», — сказаў Бейлі. «Інвестары выходзяць на паветра пасля добрай працы з сярэдзіны кастрычніка. Наступнае пытанне: ці занадта шмат мы цэнім на добрыя навіны?»
– Пры дапамозе Мелісы Карш і Вілданы Хайрыч.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html