Coinbase: SEC можа забараніць стаўку на крыпта

Учора спрэчка ўзнікла вакол твіта сузаснавальніка і генеральнага дырэктара Coinbase Браян Армстронг адносна стаўкі на крыпта.

Фактычна Армстранг паведамляе, што да яго дайшлі чуткі аб магчымасці таго, што SEC можа папрасіць забараніць стаўку на крыпта для рознічных карыстальнікаў.

1/ Мы чуем чуткі, што SEC хацела б пазбавіцца ад крыпта-стаўкі ў ЗША для рознічных кліентаў. Я спадзяюся, што гэта не так, бо я лічу, што гэта быў бы жудасны шлях для ЗША, калі б гэта было дазволена.

- Браян Армстронг (@brian_armstrong) Люты 8, 2023

Coinbase, праблема з стаўкай на крыпта

Як паведаміў Армстронг з Coinbase, тычыцца бяспекі.

3/ Стаўка не з'яўляецца каштоўнай паперай. Вось добры буквар: https://t.co/G2YLL3IPyo

- Браян Армстронг (@brian_armstrong) Люты 8, 2023

SEC, або Камісія па каштоўных паперах і біржам, - гэта дзяржаўнае агенцтва ЗША, якое адказвае за нагляд за фінансавымі рынкамі каштоўных папер. Каштоўныя паперы ў ЗША рэгулююцца Законам аб каштоўных паперах 1933 года, які з'яўляецца законам, прынятым Кангрэсам ЗША 27 мая 1933 года пасля краху фондавага рынку 1929 года.

Такім чынам, калі стаўка на крыпта лічыцца каштоўнай паперай, SEC мае не толькі права, але і абавязак умяшацца, каб пераканацца, што ўсё робіцца ў поўнай адпаведнасці з законамі.

Законы ЗША аб каштоўных паперах абвяшчаюць, што тыя, хто прадае інвестыцыйныя кантракты, могуць рабіць гэта толькі пасля таго, як SEC ухваліць праспект.

Аднак такога праспекта крыпта-стэйкінгу няма, і ў любым выпадку было б вельмі цяжка атрымаць яго зацвярджэнне SEC, таму, калі б крыпта-стэйкінг лічыўся інвестыцыйным кантрактам, было б незаконна прапаноўваць яго ў якасці паслугі.

Інвестыцыйныя кантракты звычайна маюць дзве адметныя рысы: яны абяцаюць фінансавы прыбытак і, самае галоўнае, яны патрабуюць ад кліента проста ўкласці грошы. Гэта значыць, што кліенты, якія падпісваюць інвестыцыйны кантракт, таму што яны спадзяюцца атрымаць фінансавую аддачу, не просяць нічога рабіць, акрамя як перадаць грошы эмітэнту кантракта.

Праблема стаўкі на крыпта заключаецца ў тым, ці варта лічыць гэта інвестыцыйным кантрактам?

Што такое крыпта-стейкінг

Стаўка крыпта прадугледжвае блакіроўку токенаў на вузле валідатара для ўдзелу ў працэсе праверкі новых блокаў, якія змяшчаюць транзакцыі, якія будуць запісвацца ў блокчейне. Узамен вы атрымліваеце частку збораў, якія плацяць адпраўшчыкі гэтых транзакцый, а часам нават невялікую ўзнагароду за стварэнне новых токенаў.

тэарэтычна, тыя, хто стварае ўласны вузел валідатара і ўкладвае там свае токены, ні з кім не падпісваюць ніякіх кантрактаў.

Іншымі словамі, у іх ніхто не просіць грошай, абяцаючы ім аддачу. Таму сапраўды вельмі цяжка ўявіць, што такую ​​здзелку можна прыраўняць да падпісання інвестыцыйнага дагавора.

Аднак пераважная большасць людзей, якія робяць стаўку на крыптавалюты, не робяць гэтага на ўласным вузле, а адпраўляюць свае токены кіраўніку вузла ў абмен на абяцанне атрымаць прыбытак.

Напрыклад, цяпер гадавая працэнтная стаўка ETH складае 5.3% у год, таму ў сярэднім тыя, хто мае ETH, робяць стаўку на Новы блокчейн Ethereum атрымліваць узнагароду ў ETH кожныя 12 месяцаў, роўную 5.3% ад пастаўленай ETH.

Гэты тып інвестыцый магчымы толькі для блокчейнов, заснаваных на Proof-of-Stake (PoS), у той час як ён немагчымы, напрыклад, Bitcoin і ўсе тыя блокчейны, заснаваныя на Proof-of-Work (PoW).

Ethereum перайшоў з PoW на PoS Верасень мінулага года.

Такім чынам, ёсць два спосабы зрабіць стаўку на крыпта: альбо самастойна, на ўласным вузле валідатара, альбо перадаўшы свае токены кіраўніку вузла валідатара, які ўзамен вяртае частку выручкі.

Чаму стаўка можа быць каштоўнай паперай

Такім чынам, праблема заключаецца менавіта ў гэтым другім метадзе.

Сапраўды, пры адпраўцы сваіх токенаў мэнэджару вузла праверкі ў абмен на частку выручкі ўзнікаюць абедзве асаблівасці, характэрныя для інвестыцыйных кантрактаў.

Менеджэр ноды абяцае інвестару фінансавую аддачу, а інвестар проста аддае свае токены.

Такім чынам, пытанне, узнятае генеральным дырэктарам Coinbase, у прыватнасці датычыцца ўсіх тых шматлікіх сэрвісаў, якія часта прапануюць самі біржы і якія прапануюць прыбытак у абмен на інвестыцыі ў стаўку.

Мяркуючы па ўсім, SEC мае намер умяшацца, каб паспрабаваць заблакаваць прадастаўленне гэтых паслуг рознічным інвестарам, гэта значыць прыватным грамадзянам, якія не з'яўляюцца фінансавымі спецыялістамі, і, магчыма, нават прымусіць тых, хто прапануе гэтую паслугу прафесійным інвестарам, зарэгістраваць свае інвестыцыйныя кантракты з агенцтва.

Праблемы, якія можа выклікаць у Coinbase стаўка на крыпта

Калі SEC удасца дамагчыся прыняцця такога правіла, мноства крыптабіржаў і платформаў, якія прапануюць сваім карыстальнікам паслугі стаўкі, павінны будуць спыніць іх прадастаўленне, асабліва карыстальнікам у Злучаных Штатах. Існуе таксама рызыка, што іншыя падобныя агенцтвы па ўсім свеце будуць рабіць тое ж самае ў іншых краінах.

Тым не менш, гэта не павінна паўплываць на тых, хто робіць стаўку самастойна з уласным вузлом валідатара, але прымусіць вузел валідатара працаваць належным чынам няпроста. Больш за тое, напрыклад, для актывацыі вузла на Ethereum патрабуецца 32 ETH, бягучы кошт якога складае больш за 52,000 XNUMX долараў.

Па гэтай прычыне такое рашэнне не павінна паўплываць на працу блокчейнов, заснаваных на PoS, бо насамрэч колькасць вузлоў валідатара парадаксальна можа нават павялічыцца.

Замест гэтага ў ЗША будзе забаронена ўдзельнічаць у стэкінгу, не маючы вузла.

Coinbase стане першай біржай, якая спыніць прадастаўленне паслуг па стаўцы сваім кліентам.

Бум Лідо

Аднак ёсць нейкае выключэнне з гэтай развагі.

Некаторыя паслугі, якія прапануюць стаўку, з'яўляюцца дэцэнтралізаванымі, гэта значыць не прадастаўляюцца фінансавым пасярэднікам, які мае юрыдычныя абавязацельствы.

Пакуль незразумела, ці будзе якое-небудзь новае заканадаўства, якое забараняе рознічным стаўкам на крыптаграфію, прымяняцца і да дэцэнтралізаваным сэрвісам, але нават калі б яно і прымянялася, яго было б вельмі складана забяспечыць, не ў апошнюю чаргу таму, што гэтыя сэрвісы выкарыстоўваюцца ананімна і не геалакаваныя.

Найбуйнейшым пастаўшчыком гэтых дэцэнтралізаваных сэрвісаў стаўкі з'яўляецца Lido, якая на сённяшні дзень ужо з'яўляецца найбуйнейшым уладальнікам стаўкі ETH: 4.2 мільёна ў параўнанні з 2 мільёнамі Coinbase, які займае другое месца, і Kraken 1.1, які знаходзіцца на трэцім.

Таму не дзіўна, што сёння токен кіравання Lido DAO, LDO, набірае 3%, у той час як астатнія крыпта рынак слабее ці нават крыху пакутуе. Напрыклад, сёння Ethereum губляе 2%.

Дарэчы, на працягу двух з паловай гадоў існавання цана LDO заўсёды вагалася ад 0.5 да 5 долараў за рэдкімі і кароткімі выключэннямі вышэй і ніжэй гэтых парогаў. Такім чынам, гэта можа прынесці вялікую карысць, калі SEC атрымаецца прыняць забарону на прапанову крыпта-стаўкі рознічным кліентам.

У святле гэтых дадзеных таксама не дзіўна, што сама Coinbase спрабуе змагацца супраць такога рашэння, у той час як Lido, здаецца, не клапоціцца.

Калі не што іншае, то яшчэ раз дэманструе, наколькі больш устойлівымі могуць быць дэцэнтралізаваныя сэрвісы, калі яны добра працуюць і дазваляюць логіцы P2P абыходзіць фінансавых пасярэднікаў.