Crypto: Coinbase змагаецца з SEC

Некалькі дзён таму SEC здолела пераканаць Kraken закрыць сваю службу крыпта-стэйкінгу для карыстальнікаў з ЗША, і цяпер яна робіць спробу Coinbase.

Сапраўды, сама Coinbase прадставіла на пару дзён раней што SEC спрабуе забараніць ёй прапаноўваць свае паслугі па стаўцы рознічным інвестарам у ЗША.

Аднак у той час як Kraken паддаўся, пагадзіўшыся закрыць сэрвіс у ЗША і заплаціць штраф у памеры 30 мільёнаў долараў, Coinbase, здаецца, не жадае зрушыцца з месца.

Пазіцыя Coinbase супраць пазіцыі SEC

SEC, якое з'яўляецца ўрадавым агенцтвам ЗША, якое курыруе рынкі каштоўных папер, сцвярджае, што прапанова паслугі крыпта-стаўкі эквівалентна інвестыцыйнаму кантракту, гэта значыць каштоўнай паперы, і для гэтага яна павінна быць ухвалена тым жа агенцтвам.

Coinbase, з іншага боку, сцвярджае, што стаўка на крыпта не з'яўляецца каштоўнай паперай.

In Дадаць да запамінаў апублікаваны некалькі дзён таму ў блогу афіцыйнага вэб-сайта біржы, галоўны юрыдычны дырэктар Coinbase Пол Грэвал напісаў, што стаўка на крыпта не з'яўляецца каштоўнай паперай ні ў адпаведнасці з Законам ЗША аб каштоўных паперах, ні ў адпаведнасці з Тэстам Хауі.

Тым не менш, ён таксама ўдакладняе, што на рынку існуе мноства фінансавых прадуктаў, якія называюцца «стэйкінгам», якія на самой справе працуюць зусім інакш, чым фактычны стаўкі на крыпта.

Grewal сцвярджае, што Coinbase прапануе толькі сапраўдную паслугу крыпта-стаўкі, якая не з'яўляецца каштоўнай паперай. Ускосна, замест гэтага ён мяркуе, што паслугі пад назвай "стаўка" і прапанаваныя канкурэнтамі могуць быць.

Сапраўдны крыпта стаўкі

Тэрмін «стаўка» ў крыптаграфіі паходзіць ад таго, што вядома як Proof-of-Stake, або альтэрнатыўная сістэма Proof-of-Work для праверкі блокаў блокчейна і, такім чынам, транзакцый.

Першая калі-небудзь створаная крыптавалюта, біткойн, заўсёды была заснавана на Proof-of-Work, якая, аднак, аказваецца вельмі энергаёмістай. Каб скараціць спажыванне энергіі і час праверкі блакіроўкі, шмат гадоў таму быў вынайдзены Proof-of-Stake (PoS).

PoS прадугледжвае блакіроўку токенаў на вузлах праверкі. Такім чынам, вузел можа правяраць блокі, атрымліваючы наўзамен зборы, якія плацяць карыстальнікі, якія здзейснілі транзакцыі.

Гэта называецца стэкінгам, і гэта фундаментальная дзейнасць для крыптавалют на базе PoS, без якой імі проста нельга было б гандляваць.

Улічваючы, што кожны можа ўсталяваць вузел валідатара і змясціць свае токены ў стэкінг, здаецца зусім некарэктным называць стэкінг «інвестыцыйным кантрактам», бо на гэта пагаджаюцца не два бакі, а толькі адзін, які ўсталёўвае вузел і змяшчае свае токены ў гэта.

Сэрвіс крыпта-стэйкінгу біржаў: Coinbase, Kraken і Binance на подыуме

Праблема ўзнікае, калі карыстальнікі хочуць паставіць свае токены на чужыя ноды.

Некаторыя крыптавалюты дазваляюць гэта існаваць, гэта значыць без неабходнага ўмяшання пасярэдніка, але, напрыклад, Ethereum гэтага не робіць. Іншымі словамі, каб мець магчымасць паставіць свой ETH на чужую ноду, неабходна прайсці праз пасярэдніка, якім звычайна з'яўляецца той жа ўладальнік ноды.

Найбуйнейшымі брокерамі ў свеце, якія прапануюць стаўку на ETH, з'яўляюцца Coinbase, Kraken і Binance, якія з'яўляюцца трыма біржамі, хоць самым вялікім пулам у свеце ў гэтым плане з'яўляецца Lido DAO. Будучы DAO, Lido не з'яўляецца фінансавай кампаніяй, якая прапануе інвестыцыйны прадукт, таму рэальнага кантракту зноў няма.

Замест гэтага праблема заключаецца ў паслугах стаўкі, якія прапануюць такія кампаніі, як біржавыя кампаніі, таму што яны вельмі падобныя на рэальныя інвестыцыйныя кантракты, якія абяцаюць прыбытак.

Праблема з Coinbase і сэрвісам, звязаным з стаўкі крыпта

Coinbase сцвярджае, што паслуга, якую яна робіць даступнай для сваіх карыстальнікаў, з'яўляецца дакладна апісанай вышэй сапраўднай стаўкай на крыпта, у той час як яны мяркуюць, што паслуга, прапанаваная канкурэнтамі, не з'яўляецца такой.

Іншымі словамі, яны сцвярджаюць, што іх паслуга не з'яўляецца інвестыцыйным кантрактам, але прызнаюць, што паслуга, прапанаваная іншымі, можа быць такой.

Ключавой праблемай, здаецца, з'яўляецца права ўласнасці на крыпту, пастаўленую на Coinbase

Сапраўды, Grewal сцвярджае, што калі кліенты робяць стаўку на частку сваіх крыптавалют на Coinbase, яны не адмаўляюцца ад аднаго, каб атрымаць нешта іншае: яны валодаюць дакладна тым жа, чым валодалі раней, таму што яны ўвесь час захоўваюць поўную ўласнасць на свае актывы.

Іншымі словамі, гэта як быццам ён кажа, што Coinbase не выступае ў якасці пасярэдніка, і таму не можа быць інвестыцыйнага кантракту.

Аднак на дадзены момант узнікаюць некаторыя сумневы наконт гэтага сцвярджэння, таму што, хаця і праўда, што кашалёк Coinbase з'яўляецца кашальком без захавання, у якім карыстальнікі, такім чынам, захоўваюць адзіную ўласнасць на свае токены, гэта не можа прымяняцца, напрыклад, да ETH, на які зроблена стаўка Coinbase Earn.

Таму магчыма, што калі Coinbase працягне падтрымліваць гэтую пазіцыю, SEC можа перадаць справу ў суд, каб суддзя мог вырашыць, хто мае рацыю.

Грэвал таксама сцвярджае, што паслугі стэкінгу не адпавядаюць элементу «разумнага чакання прыбытку» тэсту Хауі. Нават гэта сцвярджэнне выклікае сумневы.

Такім чынам, мяркуецца, што калі SEC вырашыць прайсці праз Coinbase, справа сапраўды можа апынуцца ў судзе.

Coinbase з'яўляецца публічнай кампаніяй, і кошт яе акцый за апошні тыдзень страціла 17%.

Сёння ў дадатак да гэтай страты на папярэднім рынку ёсць яшчэ -2%, верагодна, таму, што рынкі не настолькі ўпэўнены, што ў рэшце рэшт гэтае перацягванне каната з SEC можа скончыцца перамогай біржы.

Варта адзначыць, што бягучы кошт акцый Coinbase на 81% перавышае мінімумы мінулага года.