крипто-

Крыптаіндустрыя можа пазбегнуць трывалай шкоды ад ліквідацыі Silvergate

03/13/2023
Навіны Bitcoin Ethereum

Банкі з'яўляюцца крывяноснай сістэмай нацыянальнай эканамічнай сістэмы, і любы крах банка выклікае трывогу. На мінулым тыдні адбылося дзве няўдачы. 8 сакавіка Silvergate Capital — банкаўская кампанія, арыентаваная на криптовалюту — уступілі ў добраахвотную ліквідацыю. 10 сакавіка рэгулятары Злучаных Штатаў зачынілі і захапілі дэпазіты арыентаванага на тэхналогіі Silicon Valley Bank у тым, што было названа другім па велічыні банкруцтвам у гісторыі ЗША. Абедзве каліфарнійскія ўстановы сталі ахвярамі банкаўскіх дэпазітаў. 

Наступствы краху Silicon Valley Bank (SVB) могуць быць значнымі, хоць казаць пра гэта занадта рана. Стайблкойны, такія як USD Coin (USDC) і Дай (DAI) губляюць прывязку да долара ніколі не добры знак, але яны аднаўляліся да нядзелі, 12 сакавіка. Аднак малаверагодна, што катастрофа банка Silvergate нанясе доўгатэрміновую шкоду крыптасектару.

Падзенне банка, які з'яўляецца членам Федэральнай рэзервовай сістэмы Сан-Дыега, павінна быць нязначнай падзеяй у параўнанні з землятрусам, выкліканым банкруцтвам FTX у лістападзе 2022 года, паведамілі Cointelegraph крыніцы. Выбух FTX пашкодзіў мноства крыптафірмаў, у тым ліку Silvergate Bank. Для параўнання, наступствы ліквідацыі банка павінны быць больш стрыманымі. Гэта можа нават даць некаторыя каштоўныя ўрокі аб дыверсіфікацыі - фундаментальным прынцыпе кіравання рызыкамі, які, здаецца, забываецца, калі рынкі ўзлятаюць.

Хутчэй за ўсё, будуць кароткатэрміновыя наступствы, якія зробяць жыццё крыптафірмам больш складаным і дарагім пры пошуку банкаўскіх паслуг у Злучаных Штатах. І гэта не толькі ЗША, якія бачаць некаторыя ўзрушэнні.

У Лацінскай Амерыцы, якая ў асноўным з'яўляецца крыпта-валютным рынкам (FX), дзе многія фірмы купляюць стабільныя манеты, такія як USDC і Tether (USDT) у якасці сродку адпраўкі сродкаў за мяжу, «выпадак Silvergate быў праблематычным», - сказаў Cointelegraph Т'яга Сезар, генеральны дырэктар пастаўшчыка фіят на рампе Transfero Group.

малюнак

«Большасць крыптабіржаў страцілі рэйкі ў доларах ЗША […] Гэта паўплывала на альтэрнатыўны валютны рынак у Лацінскай Амерыцы, які падсілкоўваецца крыпта». Мясцовыя бразільскія дылеры USDT і USDC раптам не змаглі папоўніць свае запасы, паведаміў César. (Гэта інтэрв'ю было праведзена перад канфіскацыяй SVB, якая яшчэ больш узрушыла некаторыя фірмы, якія займаюцца стейблкойнамі.)

Джош Ольшэвіч, кіраўнік аддзела даследаванняў Valkyrie Digital Asset Management, сказаў Cointelegraph: «У бліжэйшай перспектыве можа паўстаць перашкода з-за адсутнасці рамп для ўключэння і адключэння, а таксама агульных банкаўскіх патрэб спажыўцоў і прадпрыемстваў, якія ўзаемадзейнічаюць з крыптаіндустрыяй». Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp і Galaxy Digital, сярод іншага, выкарыстоўвалі Silvergate у якасці банкаўскага партнёра.

Тым не менш, абвал Сільвергейта, верагодна, не ўяўляе доўгатэрміновых перашкод. «Па сутнасці, банк, які сыходзіць з крыптаіндустрыі, не шкодзіць блокчейну, у тым ліку біткойну», — дадаў Альшэвіч.

Вынятыя ўрокі?

Джозэф Сільвія, партнёр юрыдычнай фірмы Dickinson Wright — і былы саветнік Федэральнага рэзервовага банка Чыкага — разглядае ліквідацыю банка Silvergate хутчэй як «папярэджанне», чым як прадвесце цяжкіх часоў для крыптасектара. Банк быў недастаткова дыверсіфікаваным і залежаў ад крыптаіндустрыі па сваіх дэпазітах. Падобным чынам, Silicon Valley Bank, магчыма, быў занадта сканцэнтраваны на тэхналагічных кампаніях венчурнага капіталу. У абодвух выпадках сцяканне дэпазітаў кліентаў імкліва перарасло ў паток. 

Больш за 90% Silvergate's дэпазіты былі ад кампаній, звязаных з крыпта, і пасля лістападаўскага краху FTX нервовыя інвестары знялі гэтыя дэпазіты, што было роўна класічным банкаўскім уцёкам. Гэтая дзейнасць не засталася незаўважанай рэгулятарамі банкаў ЗША. Федэральная рэзервовая сістэма і Упраўленне валютнага кантролера выпушчаны сумеснай заявай у лютым, папярэджваючы банкаўскія арганізацыі аб «рызыках ліквіднасці» ў выніку «ўразлівасці рынку крыпта-актываў».

Апошнія: Наступны прыпынак у Шанхаі — набліжаецца апошняя вяха Ethereum

Пасля ліквідацыі Silvergate некаторыя традыцыйныя банкі могуць цалкам зачыніць дзверы для крыпта-рахункаў, у той час як іншыя могуць сур'ёзна абмежаваць прыём крыпта-дэпазітаў, сказала Сільвія. Верагодна, гэта павялічыць выдаткі амерыканскіх крыптафірмаў, паколькі іх банкаўскія магчымасці стануць больш абмежаванымі.

Акрамя таго, што Silvergate занадта засяроджаны на адным сектары прамысловасці з высокай рызыкай, Silvergate мог інвеставаць не ў тыя актывы. Як сказаў Осцін Кэмпбэл, ад'юнкт-прафесар Калумбійскай бізнес-школы і кіруючы партнёр Zero Knowledge Consulting, «Па сутнасці, вам патрэбна вельмі дыверсіфікаваная база дэпазітаў, калі ў вас ёсць актывы з больш доўгім тэрмінам, таму што вы не можаце лёгка перажыць набег і патрэбна дыверсіфікацыя, або, калі вы моцна сканцэнтраваны, вы павінны мець базу актываў значна меншай працягласці, каб вы маглі лёгка ліквідаваць у выпадку масавага зняцця». Кэмпбэл дадаў:

«Silvergate быў вельмі канцэнтраваным і меў больш працяглыя каштоўныя паперы. Вы не можаце зрабіць абодва. Вы павінны выбраць адзін. Яны былі б у парадку з такой канцэнтрацыяй, калі б не падоўжылі працягласць актываў».

Кэмпбэл не лічыць, што крах Silvergate будзе такім жа наступствам для крыптасектара, як крах FTX, і нават не акажа вялікага ўплыву на банкаўскую індустрыю ў цэлым. На канец 11.4 года актывы Silvergate склалі 2022 мільярда долараў, што з'яўляецца сярэднім па стандартах амерыканскіх банкаў. 

Для параўнання, балансавыя актывы JPMorgan Chase на канец года склалі 3.66 трыльёна долараў, больш чым у 300 разоў. SVB з актывамі ў 209 мільярдаў долараў знаходзіцца дзесьці пасярэдзіне. "Сільвергейт" - гэта "вызначэнне невялікай праблемы" з пункту гледжання асноўнай банкаўскай справы, адзначыў Кэмпбэл, які далей сказаў:

«Для крыпта FTX быў вялікай праблемай не толькі з-за аб'ёму, але і з-за ашаламляльнай глыбіні махлярства і безгаспадарчасці. Здаецца, Silvergate толькі што сапсаваў супастаўленне актываў і пасіваў, што з'яўляецца спрадвечнай праблемай у банкаўскай сферы. Справа не ў тым, што генеральны дырэктар краў мільярды ў кліентаў».

«FTX быў значна больш сур'ёзнай праблемай», - пагадзіўся Джасцін д'Анетан, інстытуцыйны дырэктар па продажах кампаніі Amber Group, якая базуецца ў Сінгапуры і займаецца лічбавымі актывамі. Д'Анетан дадаў: «Незлічоныя арганізацыі фінансаваліся, гандлявалі, апекаваліся, атрымлівалі даходы і крэдытавалі альбо біржу FTX, альбо фонд Alameda. Гэта ахапіла ўсю крыптапрастору».

«Сільвергейт» можа аказаць уплыў на ЗША, «але ён па-ранейшаму пакідае крыпта [фірмам] мноства альтэрнатыў і заменнікаў, і, калі што, стымул да большай дэцэнтралізацыі», - працягнуў д'Анетан. У кароткатэрміновай перспектыве «іншыя дружалюбныя да крыптаграфіі банкі, такія як BCB, Prime Trust, SEBA», прапануюць канверсію на рампе/па-за рампе і FX. «Натуральна, для асноўнага або інстытуцыйнага прыняцця вам патрэбныя фіатныя рэйкі для паступлення свежага капіталу на крыптарынкі. Але на дадзены момант няма нічога, што прымушае мяне думаць, што нам іх будзе не хапаць».

Іншыя выказалі здагадку, што рэгулятары ЗША маюць намер адпудзіць традыцыйныя банкі ад вядзення бізнесу з біржамі криптовалют. Ці прывядзе гэта да таго, што крыптафірмы пераедуць са Злучаных Штатаў, а карыстальнікі будуць ажыццяўляць аднарангавыя транзакцыі, як у Кітаі, як нядаўна прапанаваў Самсан Моў?

«Я думаю, што многія амерыканскія кампаніі ўжо маюць або знаходзяцца ў працэсе пошуку рашэнняў за мяжой. І гэта прынясе карысць юрысдыкцыям, якія больш дружалюбныя да крыпта. Я маю на ўвазе Дубай, Сінгапур, Ганконг, магчыма, Вялікабрытанію ці Швейцарыю», — сказаў д'Анетан, дадаўшы:

«Для рознічнага гандлю, калі ён знаходзіцца ў ЗША, гэта будзе больш складана. Па іроніі лёсу, у спробе абараніць рознічных інвестараў, якія рэгулююць органы могуць перашкодзіць ім трапіць у індустрыю, якая - калі казаць пра гісторыю - працягвае расці і атрымліваць прыняцце ва ўсім свеце».

Olszewicz з Valkyrie нават убачыў станоўчы вынік, калі ЗША нарэшце атрымаюць разумнае рэгуляванне крыпта. «Патэнцыйна, паколькі бізнес і біржы лічбавых актываў становяцца ўсё больш рэгуляванымі, буйнейшыя традыцыйныя банкі могуць стаць больш цёплымі ў наладжванні адносін з тымі, хто працуе ў сферы лічбавых актываў. Калі не, то так, усё больш і больш прадпрыемстваў і капіталу будуць перамяшчацца ў афшоры, бо крыпта нікуды не дзенецца ў бліжэйшы час».

Апошнія: У будучыні рашэнні ўзроўню 2 Ethereum могуць менш засяроджвацца на стымулах токенаў

«Я думаю, што ў доўгатэрміновай перспектыве банкаўскія адносіны будуць перамяшчацца ў іншае месца, а ў станоўчым выпадку яны стануць больш дыверсіфікаванымі і больш устойлівымі», — сказаў Кэмпбэл з Калумбійскай бізнес-школы. «Рэгулятарныя органы ЗША, аднак, рухаюцца ў іншым кірунку і бяруць гэта як прыклад таго, што крыпта з'яўляецца праблемай - гэта не, дрэннае кіраванне рызыкамі - так што гэта таксама можа прымусіць крыпта будаваць больш трывалыя банкаўскія адносіны як у Азіі, так і ў Еўропе , асабліва ў свеце пасля MiCA [Рынак крыпта-актываў]».

Проста боль росту?

Сільвія з Дыкінсана Райта выказала здагадку, што было б карысна ўнесці большую яснасць у рэгуляванне крыптавалют і тэхналогіі блокчейн. У нейкі момант амерыканскія рэгулятары могуць стаць больш выразнымі ў сваіх кансультацыйных заявах - напрыклад, папярэджваючы банкі, што калі яны прымаюць крыптадэпазіты, агульны кошт не можа перавышаць 5% ад агульных абавязацельстваў. Тым часам крыптадэпазіты застаюцца рызыкай ліквіднасці, дадала Сільвія. «Яны не такія ліпкія, як традыцыйныя адклады».

Некаторым амерыканскім крыптафірмам, магчыма, спатрэбіцца знайсці новыя банкі, у той час як традыцыйныя банкі могуць больш не вырашацца прымаць дэпазіты, звязаныя з крыпта - прынамсі, пакуль. Але крыптаіндустрыя, якая зараджаецца, нікуды не дзенецца, дадала Сільвія, якая разглядае цяперашнія ўзрушэнні як боль росту. Верагодна, на гэтым этапе неабходна адсеяць дрэнных акцёраў. Тым не менш, крыптасектар застаецца «цікавай каштоўнаснай прапановай», сказаў ён Cointelegraph.