Нядаўна аналітык рынку Конар Райдэр, CFA, вывучыў ліквіднасць рынкаў криптовалют. Праблема ліквіднасці была высветлена глыбінёй рынку, спрэдамі, праслізгваннем і аб'ёмам.
Па словах аналітыка, крыптарынкі найбольш валацільныя ў перыяды нізкай ліквіднасці. Цэны маюць меншую падтрымку як у бок зніжэння, так і ў бок росту, што можа растлумачыць хуткі рост BTC на +17% з пачатку месяца.
Глыбокі погляд на ўзроўні ліквіднасці крыпта
У той час, як банкаўская галіна перажывае некалькі гучных банкруцтваў, ліквіднасць стала гарачай тэмай на традыцыйных фінансавых рынках. Гэта дайшло да крыптавалют, якія ўжо пакутавалі ад недахопу ліквіднасці пасля FTX.
Пры аналізе глыбіні рынку аналітык выявіў, што пары BTC знаходзяцца на самым нізкім узроўні ліквіднасці за дзесяць месяцаў, нават ніжэй, чым адразу пасля краху FTX.
Райдэр заўважае, што крыпта-рынак не запоўніў пустэчу, якая засталася пасля краху FTX і Alameda. Аднак нядаўнія праблемы ў банкаўскай сферы толькі пагоршылі праблемы з ліквіднасцю біткойнаў. Разрыў патоку вадкасці пасля краху FTX з'яўляецца адным з фактараў, якія спрыяюць бягучаму недахопу ліквіднасці на рынках.
Па словах аналітыка, ні BTC, ні ETH не палепшыліся ў глыбіню, што сведчыць аб тым, што цяперашні рынкавы бум быў выключна абумоўленым коштам павелічэннем рынкавай ліквіднасці, што з'яўляецца менш устойлівым метадам. Цікава, што маркет-мэйкеры не рабілі адрозненняў паміж BTC і ETH, нягледзячы на агульную ратацыю ў BTC на мінулым тыдні.
Больш за тое, закрыццё SEN і згортванне Signet, дзвюх адзіных плацежных рэйкаў у доларах ЗША для крыптавалют, прывялі да таго, што амерыканскія біржы пацярпелі яшчэ больш з пункту гледжання ліквіднасці, паколькі маркет-мейкеры ў рэгіёне сутыкаюцца з беспрэцэдэнтнымі аперацыйнымі праблемамі.
Паток ліквіднасці на крыптабіржах
Аналітык падкрэслівае розніцу ў рэакцыі паміж амерыканскімі і неамерыканскімі біржамі, прычым неамерыканскія біржы больш жорстка рэагуюць на нядаўнія праблемы з патокам вадкасці. Добрай навіной з'яўляецца тое, што ліквіднасць, здаецца, вярнулася да ўзроўню пачатку сакавіка, хоць страта лёгкага фіят на рампах можа мець больш доўгатэрміновы эфект.
Мур таксама выявіў, што спрэды ў апошні час сталі больш жорсткімі, што перашкаджае маркет-мейкерам дадаваць ліквіднасць. Падчас банкаўскіх праблем спрэды пары USD выглядалі больш валацільнымі, чым спрэды пары USDT. Стаўка вырасла з 0.02% да 0.04% пасля закрыцця Silvergate.
Акрамя таго, Binance нядаўна абвясціла аб спыненні праграмы нулявой камісіі для ўсіх гандлёвых пар BTC, за выключэннем BTC/TUSD. Да адмены праграмы нулявой камісіі пары Binance на чале з BTC-USDT заваявалі значную долю рынку.
Па словах аналітыка, нельга недаацэньваць значэнне гэтай падзеі для ліквіднасці рынку; Binance - самая ліквідная біржа, а пара BTC-USDT - самая ліквідная пара на крыптарынку. З ліпеня праграма нулявой камісіі дазволіла Binance павялічыць сваю долю на рынку больш чым на 20%, прычым больш за 61% аб'ёму таргоў прыходзіцца на пары з нулявой камісіяй.
У выніку паўторнага ўвядзення камісійнага збору валацільнасць спрэдаў BTC на Binance, якія раней былі нестабільнымі з-за адсутнасці камісій, знізілася, у выніку чаго спрэды BTC ніжэйшыя за спрэды ETH.
З паўторным увядзеннем платы за біржу інвестары не жадаюць плаціць большы спрэд, што робіць менш выгадным для маркет-мейкераў прапаноўваць ліквіднасць па гэтай пары. Гэта прывяло да падзення ліквіднасці за адну ноч пары BTC/USDT на Binance на 70%, паколькі маркет-мейкеры шукаюць больш прыбытковыя рынкі на іншых біржах і парах.
Вывучэнне бягучых аб'ёмаў рынку
У параўнанні з шматгадовымі мінімумамі, устаноўленымі ў канцы 2022 года, за апошні час аб'ёмы крыптаграфіі значна павялічыліся. Калі аб'ёмы разбіты па біржах, гэта Binance супраць усіх астатніх. Варта адзначыць, што Coinbase не змагла атрымаць долю рынку з пункту гледжання аб'ёму, нягледзячы на асцярогі з нагоды пары долараў і запуску ўласнай платформы ўзроўню 2, Base.
Грунтуючыся на долі аб'ёму на біржу, аналітык робіць выснову, што вельмі невялікі аб'ём паступае на амерыканскія біржы і, адпаведна, на пары долараў ЗША. Прапорцыя аб'ёмаў стейблкойнаў адносна аб'ёмаў у доларах ЗША пацвярджае гэтую выснову: аб'ёмы стейблкойнаў выраслі з 77% да 95% менш чым за год.
У сувязі з паступовым адмовай ад пар USD ліквіднасць рынку знізілася з-за адсутнасці падыходных спосабаў аплаты, параўнальных з SEN або Signet. На думку аналітыка, цяперашняя высокая валацільнасць на криптовалютных рынках у першую чаргу звязана з нізкай ліквіднасцю.
Крыніца: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/