Катастрофа LUNA Crypto пагражае звычайным актывам

Важная крыптавалюта абвалілася на мінулым тыдні, і наступствы аказалі далёка ідучыя наступствы для акцый, аблігацый і іншых рызыкоўных актываў. На жаль, гэта толькі пачатак.

Зямны месяц
Луна
, лічбавая манета ў экасістэме Terra, абвалілася на мінулым тыдні амаль да нуля, ашаламляльнае падзенне з $67.64 тыдзень таму. Luna павінна была падтрымліваць UST
UST
, стейблкойн, алгарытмічна прывязаны да аднаго даляра ЗША.

Калі UST зламаўся, пачалася паніка. Інвестары прадалі рызыкоўныя актывы ўсіх масцей.

Для многіх інвестараў гэты эфект заражэння здаецца дэжавю. Расейскі і азіяцкі валютныя крызісы 1990-х ускалыхнулі рынкі і знішчылі багацці. Здавалася, што гэтая навіна ўзнікла з ніадкуль, а потым усё раптам сышло з рэек, калі інвестары даведаліся аб рызыцы банкаў грашовых цэнтраў у Злучаных Штатах і Еўропе.

Зараза, натхнёная криптовалютой, можа быць значна горшай.

За кароткі прамежак часу крыпта стала важнай інвестыцыйнай катэгорыяй. Гэта ідэальная пастка для пагоні за прадукцыйнасцю сярод прафесійных грашовых менеджэраў з пазыковымі сродкамі.

Пачнем з Terraform Labs. Праект blockchain быў распрацаваны До Квон і Даніэлем Шынам, выпускнікамі Стэнфардскага і Пенсільванскага універсітэта адпаведна. Пара думала, што можа парушыць глабальную плацежную сістэму з дапамогай недарагой альтэрнатывы блокчейн. Каб ліквідаваць валацільнасць крыптавалют, інжынеры Terra стварылі набор дэцэнтралізаваных лічбавых манет, прывязаных да рэальных фіят валют, такіх як долар ЗША, карэйская вона і еўрадалар. Паварот у тым, што гэтыя так званыя стабільныя манеты не былі падмацаваны фактычнымі ўласцівасцямі ў фіятнай валюце.

Прывязка падтрымлівалася разумнымі арбітражнымі адносінамі з Luna.

Экасістэма Terra дазваляла неабмежаваную замену Luna на UST і наадварот. Калі UST адхіліцца ад прывязкі ў 1 долар ЗША, трэйдары будуць стымуляваны купляць або прадаваць Luna па-за межамі экасістэмы, а затым абмяняць яе на UST у экасістэме Terra для атрымання прыбытку з нізкай рызыкай. Гэтая мадэль, званая раўнавагай мяты і апёку, залежала ад эканамічных стымулаў для стабілізацыі UST, адначасова дынамічна рэгулюючы пастаўкі асноўных частак.

Слабасць сістэмы заключалася ў тым, што інвестары былі залежныя ад вонкавага рынку манет Luna. Калі ўпэўненасць аслабне або цана рэзка ўпадзе, інвестары атрымаюць дадатковы стымул працягваць прадаваць Luna для абмену на UST, ствараючы свайго роду спіраль смерці.

Якар быў трэцяй рэйкай у экасістэме Terra. Ён існаваў, каб стварыць попыт на Luna і UST. Anchor прапанаваў інвестарам велізарныя стымулы для размяшчэння актываў у экасістэме. Па сутнасці, гэта быў ашчадны рахунак Terra з абяцанай прыбытковасцю 20% гадавых.

Аглядаючыся назад, UST, Luna і Anchor былі занадта добрымі, каб быць праўдай.

Мяркуецца, што UST быў прывязаны да даляра ЗША, хаця ў структуры не было даляраў. UST быў узаемазаменны з Luna, але ні адзін з іх не быў абмежаваны ў пастаўках. І Anchor прапанаваў укладчыкам прыбытковасць 20%. Экасістэма працавала, пакуль кошт манет Luna павялічваўся. У пачатку красавіка альтэрнатыўная манета ўзляцела да 116 даляраў. Праз месяц гэта ўжо нічога не варта.

Bloomberg паведамляецца у нядзелю, што інвестары Terra, магчыма, страцілі 45 мільярдаў долараў у выніку жудаснага абвалу.

Фінансавая катастрофа ажыўляе ўспаміны пра азіяцкі і расійскі валютны крызіс. Гэтыя катастрафічныя фінансавыя падзеі пачаліся як асобныя рэгіянальныя валютныя крызісы, выкліканыя празмерна пашыранымі ўрадамі. Прафесійныя інвестары ва ўсім свеце былі вымушаныя раскрыць, а потым ліквідаваць сваю рызыку.

Long Term Capital Management быў вельмі паспяховым хедж-фондам, заснаваным у 1993 годзе Джонам Мерыветэрам, вядомым гандляром аблігацыямі, і Майранам Шоўлзам, лаўрэатам Нобелеўскай прэміі. LTC
LTC
М выкарыстаў экстрэмальныя рычагі і арбітраж, каб паабяцаць інвестарам вялікія даходы. Гэтая стратэгія наткнулася на перашкоду ў 1998 годзе, калі дэфолт па расейскіх аблігацыях кінуў рынкі даўгоў у штопор. У той час LTCM займаў каля 5% сусветнага рынку аблігацый з фіксаваным прыбыткам. Неўпарадкаваная гібель LTCM выклікала б сусветны фінансавы крызіс.

Федэральная рэзервовая сістэма ў канчатковым рахунку інжынерыі пазыку на 3.65 мільярда долараў, але індэкс S&P 500 упаў на 19.3%.

Гэта павінна паслужыць урокам для інвестараў: вялікія выбухі, такія як Terra, звычайна прыводзяць да большых адмоў у інвестыцыйнай супольнасці. Прыйшоў час ступаць асцярожна, пакуль мы чакаем наступстваў.

Калі гісторыя сведчыць аб тым, што надыходзіць час вялікай расплаты як у крыптаграфіі, так і ў іншых звычайных актывах, звязаных з ёй праз маржынальныя крэдыты або заклад.

Каб даведацца, як значна палепшыць свае вынікі на рынку, купляючы апцыёны на такія акцыі, як Ford і Tesla, скарыстайцеся двухтыднёвай пробнай версіяй маёй спецыяльнай службы Tactical Options: Клікніце тут.