Новыя даследаванні паказваюць, што значная частка гандлю крыптамі на нерэгуляваных платформах можа быць фальшывай

Калі скандал вакол крыптабіржы FTX не было настолькі дрэнным, каб напалохаць усіх, акрамя крыпта-смяротнікаў, каб уцячы, цяпер ёсць яшчэ больш дрэнных навін для інвестараў у криптовалюту.

Новыя даследаванні паказваюць, што да чатырох пятых крыпта-гандлю на нерэгуляваных крыпта-біржах можа быць фальшывым.

«[…] на большасці буйных нерэгулюемых крыптабіржаў назіраецца празмерны гандаль на мыццё», — гаворыцца ў справаздачы пад назвай Гандаль Crypto Wash, якую нядаўна распаўсюдзіла Нацыянальнае бюро эканамічных даследаванняў. Яго аўтарамі з'яўляюцца Кэ Тан і Ян Тан з Універсітэта Цінхуа, а таксама Лін Уільям Конг з Карнэла і Сі Лі, які жыве ў Ньюкасл-апон-Тайн.

«Па нашых ацэнках, сярэдні аб'ём таргоў на нерэгуляваных біржах Tier-53.4 складае 1% ад таргоў і 81.8% на біржах Tier-2». Біржы ўзроўню 2 у асноўным былі створаны ў 2017 і 2018 гадах, у той час як біржы ўзроўню 1 былі старэйшыя, гаворыцца ў справаздачы.

Рэгуляваныя біржы — Bitstamp, Coinbase і Gemni — павінны адпавядаць дзяржаўным нормам. І актыўнасць на гэтых платформах не выклікае сумневаў.

Але здаецца, што нерэгулюемыя - тыя, якія цытуе газета NBER - гэта месца, дзе мыйныя здзелкі могуць быць нястрымнымі. І для інвестараў гэта вялікая праблема.

Investopedia вызначае мыць таргі наступным чынам:

• «Ваш-трэйдзінг - гэта працэс, пры якім трэйдар купляе і прадае каштоўныя паперы з відавочнай мэтай падачы на ​​рынак зманлівай інфармацыі. У некаторых сітуацыях мыйныя здзелкі здзяйсняюцца трэйдарам і брокерам, якія знаходзяцца ў змове адзін з адным, а ў іншых выпадках мыйныя здзелкі здзяйсняюцца інвестарамі, якія выступаюць як пакупніком, так і прадаўцом каштоўнай паперы».

Гэта важна па некалькіх прычынах. Першая заключаецца ў тым, што здзелкі з мыццём ствараюць ілюзію таго, што рынак каштоўных папер або актываў мае большы аб'ём таргоў, чым існуе на самой справе.

Тут на розум прыходзіць фраза аб'ём стварае аб'ём. Калі аб'ём таргоў актыву ўзрастае, інстытуцыйныя інвестары, як правіла, больш зацікаўлены ў стаўцы на гэты актыў. Тым не менш, гэтыя інвестары, верагодна, прымаюць рашэнне інвеставаць, грунтуючыся на перакананні, што заяўлены аб'ём у пераважнай большасці законны.

У дакуменце NBER прыводзяцца дадзеныя, якія паказваюць, што 19% інстытуцыйных інвестараў інвестуюць у крыпта.

Фальшывы аб'ём стварае ілжывасць, якая можа прыцягнуць інвестараў гэтак жа, як ілжывыя прыбыткі, паказаныя ў справаздачы аб даходах, прымушаюць інвестараў расстацца з грашыма.

Гэта, па меншай меры, адна з прычын таго, што мыйныя гандлі забароненыя заканадаўствам ЗША. Акрамя таго, гандаль Wash выкарыстоўвалася інвестарамі ў мінулым для пазбегнуць падатку на прыбытак, а таксама з'яўляецца незаконным.

Ці азначае гэта, што гэтыя нерэгулюемыя платформы для гандлю крыптамі робяць нешта дрэннае?

магчыма. Магчыма, не, згодна з дакументам NBER. У ім гаворыцца: ««Мы не сцвярджаем, што ўвесь гандаль мыйнымі сродкамі ажыццяўляецца біржамі. Фізічныя асобы маглі б і гандаль памыць».

Іншымі словамі, яшчэ трэба высветліць, хто менавіта павінен трапіць услед за магчымае маніпуляванне рынкам, акрэсленае аўтарамі ў артыкуле NBER.