Зніжэнне ліквіднасці крыпта-рынку: прычыны і патэнцыял для аднаўлення

За апошнія месяцы ліквіднасць на крыпта-рынках знізілася. Па шмат.

На думку назіральнікаў галіны, розныя фактары стварылі своеасаблівы шторм. Прагназаваць дэталі патэнцыйнага вяртання можа быць складана з-за адноснай маладосці сектара і нявызначанасці, звязанай з нарматыўнымі і макраэканамічнымі фактарамі.

Гордан Грант, сукіраўнік аддзела гандлю ў Genesis Trading, адзначыў, што за апошні год адбылося «істотнае скарачэнне спотавага рынку і ліквіднасці лінейных вытворных інструментаў». 

Ён звязаў падзенне ліквіднасці з адменай уключэння і адключэння фіят, адступленнем розных маркет-мэйкераў і адменай пэўных праграм стымулявання на буйных пляцоўках.

«Калапс глыбіні кнігі заказаў да і пасля FTX асабліва прыкметны», — сказаў ён Blockworks. 

Беймнет Абебе, дырэктар па асноўных таргах у Galaxy Digital, пагадзіўся, што крах FTX і яго наступнае банкруцтва ў лістападзе мінулага года спрыялі «вызначанаму пагаршэнню» ўзроўню ліквіднасці крыпта.

«FTX быў блізкі да 30% ад аб'ёму ў доларах ЗША і 25% ад аб'ёму прыбытку ў сярэдзіне 2022 года, і многія меншыя біржы таксама сутыкнуліся з праблемамі з-за праблем з рэгуляваннем», — сказаў ён Blockworks. «Тым часам маркет-мейкеры скарацілі або пакінулі прастору, таму ліквіднасць у верхняй частцы кнігі пагоршылася».

Маркет-мэйкерскія фірмы Jane Street і Jump Crypto збіраліся скараціць гандаль лічбавымі актывамі ў ЗША з-за нарматыўнай нявызначанасці, паведаміла Bloomberg на мінулым тыдні. 

Гэтыя змены выклікалі зрух аб'ёмаў з цэнтралізаваных біржаў на ф'ючэрсы, якія гандлююцца на Чыкагскай таварнай біржы (CME), паказваючы, што інвестары занепакоеныя цэнтралізаванай крэдытнай рызыкай, сказаў Абебе.

Сярэднесутачная адкрытая працэнтная стаўка на ф'ючэрсы і апцыёны на біткойны CME Group дасягнула гістарычнага максімуму ў 24,094 XNUMX кантракты на працягу першага квартала. На наступным тыдні рынак вытворных інструментаў плануе пашырыць асартымент крыптапрадуктаў.

«Яны гатовыя плаціць прэмію за гандаль ф'ючэрсамі, якія каціруюцца на біржы CME, дзеля ўздзеяння, а не захоўваць самі токены на біржы», — сказаў Абебе. 

Нарматыўныя рэпрэсіі, зборы і «маленства» крыптаграфіі

Па словах кіраўніка CoinShares Research Джэймса Батэрфіла, хаця сярэдні аб'ём біткойнаў на надзейных біржах з пачатку года складае 11.4 мільярда долараў у дзень, у панядзелак ён складаў каля 6 мільярдаў долараў.

Дадзеныя CoinShares адлюстроўваюць біткойны на 23 біржах, на якіх, як пацвердзіла фірма, не адбываецца прамывання.

Батэрфілл сказаў, што падзенне часткова звязана з жорсткімі рэгулятарнымі дзеяннямі ў ЗША, якія, па яго словах, ускладняюць трэйдарам захоўваць пэўныя стабільныя манеты. 

Binance таксама зноў увяла камісію, дадаў Батэрфілл, што прывяло да рэзкага падзення выкарыстання стейблкойна. Доля рынку стейблкойнаў знізілася з 35% на піку да прыкладна 10% сёння, дадаў ён.

Крысціна Полізу, кіруючы дырэктар S&P Global Ratings, сказала, што хаця частка зніжэння ліквіднасці крыпта можа быць звязана з імплозіяй FTX і яго хвалевым эфектам у сферы крыптакрэдытавання, дакладную прычыну цяжка вызначыць. 

Крыптарынкі застаюцца адносна маладымі і паводзяць сябе інакш, чым традыцыйныя актывы, дадала яна. У дадатак да дынамікі попыту і прапановы, на крыптаграфію моцна ўплываюць рэгуляванне, давер рынку, прыняцце і тэхналогія, якая ляжыць у яе аснове. 

Можна чакаць частых і рэзкіх змяненняў у любой з гэтых абласцей — з улікам «зародкавага стану» сектара — і яны паўплываюць на ліквіднасць і аб'ёмы, адзначыў Палізу. 

«Агульнае неспакой з нагоды крыпта-экасістэмы, яе рызык і кіравання ўсё яшчэ распаўсюджана, і гэта не вельмі спрыяе вялікім аб'ёмам гандлю і ўдзелу рынку ў цэлым», - сказала яна.    

Забягаючы наперад

Чакаецца, што рэгуляванне будзе гуляць важную ролю ў лёсе ліквіднасці крыптарынку.

Па словах Гранта, сітуацыя можа пагоршыцца, калі нарматыўная пазіцыя ЗША ў дачыненні да крыптаграфіі застанецца такой жа рэзкай, як цяпер.

«У той жа час міжнародная сітуацыя, верагодна, палепшыцца, калі мы працягнем назіраць тэндэнцыю вядучых фінансавых цэнтраў, такіх як Ганконг і Дубай, істотна паварочвацца да крыпта», — дадаў ён. «[Гэта стварае] далейшы падзел паміж светам, які прымае больш свабодную будучыню для лічбавых актываў, і светам, які займае ўсё больш з'едлівую пазіцыю ў адносінах да іх».

Coinbase імкнуўся дыверсіфікаваць свой бізнес геаграфічна, напрыклад, калі ён гатовы да патэнцыйнай судовай бітвы з SEC. Галоўны дырэктар па стратэгіі Binance — кампаніі, якой CFTC падала ў суд у сакавіку — сказаў, што адсутнасць правілаў крыптаграфіі ў ЗША ўскладняе вядзенне бізнесу ў краіне. 

«Мы чакаем, што аб'ёмы і ліквіднасць палепшацца, калі біржы імкнуцца да пашырэння за мяжой», - сказаў Абебе з Galaxy.  

Батэрфілл сказаў, што, хаця першапачатковы шок ад камісій за абменныя транзакцыі меў вялікі ўплыў, ён чакае, што карыстальнікі прывыкнуць да гэтага. 

«Мы ўжо назіраем павольнае аднаўленне, нягледзячы на ​​тое, што сутачныя аб'ёмы застаюцца значна ніжэйшымі за сярэдні год», - растлумачыў ён. Акрамя таго, калі Федэральная рэзервовая сістэма ЗША пачне зніжаць стаўкі, долар ЗША, верагодна, аслабне і, у сваю чаргу, павысіць прывабнасць біткойнаў, што, верагодна, прывядзе да вялікай гандлёвай актыўнасці».

Раней у гэтым месяцы ФРС павысіла стаўку па федэральных фондах на 25 базісных пунктаў — у параўнанні з павышэннем ставак на 0.5% і 0.75%, якое назіралася на працягу большай часткі 2022 года. Старшыня Джэром Паўэл сказаў, што ФРС будзе «гатовая зрабіць больш», калі спатрэбіцца.

Кожны вечар атрымлівайце на вашу электронную пошту галоўныя навіны дня і інфармацыю пра крыптаграфію. Падпішыцеся на бясплатную рассылку Blockworks зараз.

Хочаце, каб альфа-версія была адпраўлена непасрэдна ў вашу паштовую скрыню? Атрымлівайце ідэі гандлю дэгенамі, абнаўленні кіравання, прадукцыйнасць токенаў, твіты, якія нельга прапусціць, і многае іншае з штодзённага агляду Blockworks Research.

Не магу дачакацца? Атрымлівайце нашы навіны самым хуткім спосабам. Далучайцеся да нас у Telegram і сачыце за намі ў Google News.