У вельмі жудасным павароце падзей для Terra экасістэма блокчейн вырашыла на нявызначаны час спыніць гандаль сваімі токенамі UST і LUNA. Другі прыпынак за 24 гадзіны адбыўся ў вельмі злавесную дату, пятніцу 13-га. Гэта было зроблена ў спробе спыніць атакі на абодва токены пасля таго, як іх цэны ўпалі прыкладна да нуля.
Прыпынак рушыў услед за 4 днямі бесперапыннага знішчэння блокчейна, які ў нейкі момант быў DeFi абавязковым для многіх. Кошт стейблкойна UST складае 0.18 даляра пасля дасягнення мінімуму ў 0.04 даляра. LUNA не палепшылася з цаной 0.008 даляра. Гэта азначае рэзкае падзенне актываў інвестараў на 99.9%, што выклікае ў многіх з іх суіцыдальныя думкі.
Дыяграма з TradingView
Кароткая інфармацыя пра Тэру
Экасістэма Terra, заснаваная на блокчейне, мае алгарытмічны стейблкойн для глабальнага выкарыстання, якім з'яўляецца UST і ўласны токен LUNA. Роля LUNA заключаецца ў стабілізацыі UST.
Доўгі час UST быў 3-й па велічыні манетай па рынкавай капіталізацыі, але адрозніваецца ад большасці іншых стейблкоинов. Яго кошт вызначаецца алгарытмічна, а не наяўнасцю дэпазіту рэзервовых актываў роўнай кошту.
Каб стабілізаваць токен UST, Terra выкарыстоўвае токеноміку, спальваючы токены LUNA як сродак для стрымлівання інфляцыі і падтрымання кошту. UST выкарыстоўвае якарны пратакол dApp у якасці ўліковага запісу з высокай прыбытковасцю. Заснавальнік До Квон лідзіруе ў стварэнні аднаго з найбуйнейшых запасаў біткойнаў для далейшай стабілізацыі коштаў UST.
Як адбыўся крах Усць
Дык як жа да гэтага дайшло? Пераход да пачатку і разуменне пераважнага пратаколу пазыкі Anchor для стейблкойна дадуць больш ясную карціну.
Anchor выдае апетытную 20% гадавую прыбытковасць адкладвання UST на сваім блокчейне. Менавіта гэтая прыемная здзелка прывяла да таго, што UST стала занадта залежаць ад Anchor. Непасрэдна перад суботнім падзеннем каля 75% усіх UST у звароце было праведзена ў Anchor. У лічбах гэта каласальныя 14 мільярдаў долараў з агульнай прапановы ў 18 мільярдаў долараў.
Крах быў настолькі выяўленым, што выклікаў велізарны заняпад крыптасупольнасці ў цэлым. «Крах UST падрывае давер да ўсіх пратаколаў ліквіднасці», — пракаментаваў г-н Аарон Браўн, аўтар Bloomberg Opinion і крыптаінвестар.
Усе яйкі ў адным салодкім кошыку
Якім бы важным ні здавалася партнёрам, класці яйкі ў адзін кошык ніколі не было разумнай ідэяй. Тым не менш, гэта тое, што здарылася са стейблкойнам, таму што прыбытковасць была занадта прыемнай. Ні адзін самалюбівы інвестар у UST не хацеў гэтага прапусціць. Здавалася б, гэта быў адзіны спосаб інвеставаць у стейблкойн, які быў прывязаны да даляра ЗША ў суадносінах 1:1.
Падпёр Ураджай
Былі зададзены пытанні адносна адносін Anchor са стейблкойнам. Ці быў гэта выпадак марнатраўнага маркетынгу, накіраванага на прыцягненне нелаяльнага капіталу, ці гэта быў геніяльны спосаб павялічыць ліквіднасць для зараджаючагася UST?
Больш злавесная думка заключалася ў тым, што Terraform Labs (TFL) пры падтрымцы буйных марнатраўцаў стварылі мыльную бурбалку з высокай прыбытковасцю. Няўстойлівыя 20% гадавых выплат праводзяць падобныя паралелі з рознымі эканамічнымі бурбалкамі, калі казна TFL і яе прыхільнікаў высыхаюць.
Кошык падае, яйкі б'юцца
У суботу на гарызонце пачалі наспяваць праблемы, калі дэпазіты пачалі падаць. Гэта быў укол, які лопнуў бурбалку. У пачатку тыдня адбылося рэзкае падзенне дэпазітаў па UST, нават нягледзячы на тое, што Anchor не значна знізіў прыбытковасць.
Атмасфера, на жаль, была яшчэ горшай. Панічныя распродажы на Anchor хутка пратачыліся на адкрыты рынак, ствараючы ціск продажаў на ўсю экасістэму блокчэйна. Горшыя навіны павінны былі прыйсці, калі цана LUNA ўпершыню перавярнула цану UST.
Значэнне перавароту коштаў
Пачнем з таго, што алгарытмічная цана на стейблкойны UST моцна залежыць ад парытэту кошту з LUNA. 1$ кошту UST заўсёды павінен быць роўны 1$ кошту LUNA, які падтрымліваецца з дапамогай манетных двароў і апёкаў у ланцужку. Гэта азначае, што 1$ UST выкарыстоўваецца для чаканкі 1$ LUNA, добрай сістэмы плаваючай цаны, якая паглынае валацільнасць UST.
Але з-за таго, што цана UST і LUNA не была аднолькавай, гэта азначала, што ў выпадку поўнага скіду банкаў уладальнікі UST не маглі эфектыўна абнаявіць грошы ў LUNA. У выніку ціск продажаў стаў балістычным.
Спробы стабілізацыі
Першае намаганне па стабілізацыі адбылося ў выглядзе размяшчэння Luna Foundation Guard (LFG) рэзерваў BTC на суму 2 мільярды долараў. LFG з'яўляецца афіцыйным абаронцам прывязкі UST.
Калі гэтага не атрымалася, LFG пазычыла прафесійным маркет-мэйкерам рэзервовыя актывы на мільярды долараў. У выніку кашалькі LFG апусцелі. Абаронца прывязкі застаўся з цяжкасцю папоўніць сваю казну, у той час як маркет-мэйкеры спрабуюць абараніць прывязку UST па запыце праз пулы ліквіднасці і біржы.
Хоць у аўторак адбылося невялікае аднаўленне коштаў, вельмі высокая валацільнасць коштаў, пустыя рэзервы і асушаны давер інвестараў узялі верх. Цвіком да труны стала прыпыненне гандлю як LUNA, так і UST на Binance і на Coinbase. FTX таксама Абвешчаны прыпыненне гандлю LUNA.
Планы аднаўлення на шляху
До Квон нястомна працаваў на працягу тыдня, каб паспрабаваць вылечыцца. Ён таксама пацвердзіў сваю прыхільнасць забеспячэнню аднаўлення Terra.
«Я разумею, што апошнія 72 гадзіны былі надзвычай цяжкімі для ўсіх вас», — напісаў ён у твітары 11 мая. «Ведайце, што я поўны рашучасці працаваць з кожным з вас, каб пераадолець гэты крызіс, і мы пабудуем выхад з яго».
Сярод рэчаў, пра якія ён казаў, была энергія Terra найвышэйшага ўзроўню, адна з самых высокіх у крыпта свеце. Ён паабяцаў выдатны адскок, падтрыманы сотнямі каманд, якія будуюць катэгорыю перапрацоўкі.
Нягледзячы на тое, што дакладныя дэталі аднаўлення яшчэ не завершаны, вялікія інвестыцыі Do Kwon у блокчейн робяць гэта вельмі верагодным.
Магчымае вяртанне, арыентаванае на супольнасць Terra
Ёсць згадка аб стварэнні каля 1 мільярда токенаў для распаўсюджвання сярод суполкі Terra. «Супольнасць Terra павінна аднавіць ланцужок, каб захаваць супольнасць і экасістэму распрацоўшчыкаў», — напісаў Квон у паведамленні на форуме Terra.
Нягледзячы на тое, што такая рэакцыя з'яўляецца фабрыкай для галапіруючай інфляцыі і патэнцыялу для поўнага краху актываў Terra, яна мае добрыя намеры. Гэта яшчэ можа паслужыць стымулам для супольнасці Terra застацца на месцы яшчэ трохі і аднавіць экасістэму блокчейн.
«Хоць UST быў цэнтральным апавяданнем гісторыі росту Terra за апошні год, экасістэма Terra і яе супольнасць - гэта тое, што варта захаваць», - пацвердзіў Квон у сваім паведамленні. Падзел актываў выглядае наступным чынам; 40% ідзе ходлерам LUNA да адмены прывязкі UST, а 40% - уладальнікам UST падчас абнаўлення. 10% пойдуць уладальнікам да спынення ланцужка Terra, а 10% прызначаны ў фонд грамадскага пула для будучых распрацовак.
Ці скончацца праблемы UST?
Праблемы, з якімі сутыкаюцца UST і блокчейн Terra, вельмі хвалююць. За тыдзень яго рынкавая капіталізацыя ўпала з 40 мільярдаў долараў да ўсяго 0.5 мільярда долараў. На жаль, актывы інвестараў пайшлі на вецер, вельмі шкада.
Стайблкойны без поўнага забеспячэння становяцца вельмі малаверагоднымі аб'ектамі інвестыцый для інвестараў. Крыптасвет у цэлым таксама становіцца забароненай зонай з мядзведжым рынкам на ўсім рынку.
З іншага боку, крыптаграфіі атрымлівалі асалоду ад масіўнага росту на піку COVID-19, калі амаль усё астатняе моцна пацярпела. Ці з'яўляецца цяперашняя сітуацыя перастройкай або пачаткам велізарных праблем, пакажа толькі час.
Крыніца: https://crypto.news/the-dismay-of-the-ust-stablecoin-tenure-an-unexpected-fall/