Кіраўніцтва для інвестараў па ацэнцы крыпта ў 2022 годзе

Адзін з першых урокаў у галіне фінансаў заключаецца ў тым, што кошт актыву не заўсёды супадае з коштам актыву. Унутраная каштоўнасць - гэта тое, што фінансавыя аналітыкі могуць вызначыць колькасна праз ацэнку дывідэндаў, грашовых патокаў і тэмпаў росту. Паколькі ў крыпта-актывах адсутнічаюць гэтыя традыцыйныя і паддаюцца колькаснаму вымярэнню паказчыкі, устарэлая структура ацэнкі эвалюцыянавала, каб лепш зразумець гэты новы клас актываў. 

У гэтым сэнсе ацэнка крыпта - гэта працэс вызначэння таго, завышаная ці недаацэненая на рынку справядлівая кошт крыпта-актыву. Гэтыя мадэлі патрабуюць высокай ступені разумення нюансаў, таму што лічбавыя актывы існуюць па спектры функцыянальных магчымасцей - некаторыя з іх кваліфікуюцца як тавары, а іншыя - як каштоўныя паперы. Аналітыкам неабходна правільна вызначыць і прымяніць іншы набор токеномічных і нарматыўных стандартаў пры ацэнцы актываў у гэтым спектры.  

Каб даведацца больш аб гэтым, мы пагаварылі з некаторымі з экспертаў Teknos Associates.

Ніл Тхакур з'яўляецца кіраўніком дырэктара Teknos Associates (Тэкнос). Са слоў Ніла, Teknos - гэта «фірма кансультацыйных паслуг па ацэнцы, якая працуе з новымі тэхналагічнымі кампаніямі, прычым наша група асабліва засяроджваецца на індустрыі крыпта і блокчэйн». Гэтыя паслугі звязаны з выпускам і перадачай токенаў або звязаных з імі актываў для інвестыцый, падаткаабкладання або фінансавай справаздачнасці.  

Падыходы да ацэнкі крыпта

Для ацэнкі капіталу аналітыкі традыцыйна выкарыстоўваюць даныя аб дзейнасці кампаніі і часта выкарыстоўваюць даныя рынку. Мадэль, заснаваная на даходах, такая як дыскантаваны грашовы паток, або рынкавая мадэль, такая як аналіз параўнальных кампаній, - гэта матэматычныя метады, якія выкарыстоўваюцца для атрымання абгрунтаваных ацэнак таго, якой можа быць справядлівы рынкавы кошт акцый кампаніі.

Аднак, улічваючы нюансы крыптаіндустрыі, некаторыя з гэтых традыцыйных метадалогій ацэнкі можа быць цяжка рэалізаваць. Гэтыя прыклады ўключаюць запас да патоку, хуткасць токена (на падставе колькаснай тэорыі грошай), штодзённыя актыўныя адрасы/карыстальнікаў і суадносіны кошту сеткі і транзакцый.     

Не заглыбляючыся ў дэталі, важна адзначыць, што кожны з іх мае розныя перавагі і недахопы. Акрамя таго, праверка гэтых мадэляў сапраўды зводзіцца да здольнасці вымяраць і правяраць уваходныя дадзеныя і здагадкі. Улічваючы, што мы ўсё яшчэ знаходзімся на ранніх стадыях крыпта-рынку, па-ранейшаму вельмі цяжка праверыць многія тэарэтычныя канструкцыі.

У дадатак да асноўных меркаванняў па ацэнцы варта ўлічваць некалькі нарматыўных фактараў, паколькі ўсё яшчэ існуе прыкметная нявызначанасць адносна таго, ці будуць некаторыя крыпта-актывы лічыцца каштоўнай паперай у адпаведнасці з тэстам Хоуі. Па словах старшыні SEC Гэры Генслера, многія пратаколы, такія як токены proof-of-stake, могуць падпадаць пад дзеянне праваахоўных органаў бяспекі.

Што тычыцца Teknos, Ніл адзначыў, што метадалогіі, якія разглядаюцца ў іх аналізе, могуць адрознівацца ў залежнасці ад спецыфікі кожнага ўзаемадзеяння. Па словах Ніла, «такія фактары, як стадыя распрацоўкі пратаколу, блакіроўкі, стаўка, дынаміка рынку і функцыянальныя характарыстыкі, гуляюць ролю ў кошце і рызыках, звязаных з токенам. Разуменне гэтых фактараў дазваляе нам ацаніць, ці прыдатны падыход да ацэнкі актываў, рынку або даходу». 

Ніл дадаў: «Мэта ўзаемадзеяння таксама можа паўплываць на метадалагічныя рашэнні. Напрыклад, для некаторых аналізаў падатковай і фінансавай справаздачнасці мы не заўсёды можам улічыць уплыў блакіровак токенаў, калі яны не структураваны вельмі спецыфічным чынам. У якасці альтэрнатывы, для ўзаемадзеяння, звязанага з інвестыцыямі, мы можам марнаваць больш часу на дынаміку рынку і перспектыўны аналіз у спалучэнні з мадэляваннем сцэнарыяў. Улічваючы, што галіна ўсё яшчэ знаходзіцца на вельмі ранняй стадыі, важна захоўваць адкрытасць і развіваць нашы метадалогіі ацэнкі, паколькі галіна і нарматыўнае асяроддзе, у якім яна працуе, працягваюць развівацца».

Нядаўняе фінансаванне венчурнага капіталу ў крыптаграфіі

Нягледзячы на ​​​​мядзведжыя настроі рынку для сектара і макраасяроддзя ў цэлым, фінансаванне венчурнага капіталу працягвае расці. У адрозненне ад крыпта-актываў, гэты тып фінансавання ў асноўным абапіраецца на традыцыйныя мадэлі ацэнкі. Гэтыя інвестары разглядаюць крыптакампаніі і адпаведныя рынкавыя паказчыкі, каб паспрабаваць вымераць унутраную каштоўнасць. Гэта не значыць, што ацэнкі крыпта-актываў не выкарыстоўваюцца ў гэтым працэсе. Яны па-ранейшаму прымяняюцца, калі аналітыкі вызначаюць, што кошт крыптакампаній у значнай ступені залежыць ад аднаго крыпта-актыву або нават крыпта-рынку ў цэлым. Вось некалькі кароткіх момантаў за мінулы год:

• Mysten Labs, распрацоўшчык блокчейна ўзроўню 1 Sui, падняты 300 мільёнаў долараў у раўндзе фінансавання серыі B, які ацэньвае кампанію больш чым у 2 мільярды долараў, - прыкмета таго, што інвестары разглядаюць блокчейны ўзроўню 1 як сур'ёзныя разбуральнікі. 
• Паднята дэцэнтралізаваная біржа Uniswap Labs 165 мільёнаў долараў у рамках серыі B раунд, які ўзначаліла інвестыцыйная кампанія Polychain Capital, арыентаваная на крыптаграфію.
• Flowcarbon заснавальніка WeWork Адама Ноймана, платформа для гандлю вугляроднымі крэдытамі з падтрымкай блокчейна, сабрала 70 мільёнаў долараў у сваім першым буйным раўндзе фінансавання.
• Крыпта абмен FTX нядаўна сабраў 400 мільёнаў долараў у раўндзе серыі C і можа прыцягнуць дадатковы 1 мільярд долараў. Калі збор сродкаў на мільярд долараў пройдзе, біржа захавае ацэнку ў 32 мільярды долараў.
• У цэлым, прыцягнуты капітал у крыптасектары рэзка вырас з года ў год - з 6.08 мільярда долараў у другім квартале 2 года да 2021 мільярда долараў у другім квартале 8.3 года.

У той час як некаторыя венчурныя фірмы з ахвотай разгортваюць капітал, іншыя застаюцца ў баку, чакаючы, пакуль наспеюць умовы.

Хто купляе, а хто чакае

У пэўным сэнсе кожны хоча ўвайсці ў крыптаграфію, але ў той жа час ніхто не хоча ўвайсці ў крыптаграфію. Існуюць вялікія аб'ёмы капіталу, якія працягваюць размяшчацца ў космасе, але застаюцца вялікія сумы грошай, якія асцярожна чакаюць патрэбнага часу, каб увайсці ў выніку розных макраэканамічных меркаванняў і вышэйзгаданых нарматыўных праблем.

Шмат у чым гэтыя неадназначныя настроі звязаны з цяперашняй макраэканамічнай нявызначанасцю ў глабальнай эканамічнай і фінансавай сістэме. Ніл так апісаў гэта: «Яны ўсе ўкладваюць грошы, але гэта крыху больш асцярожна, так? Мы не лічым навакольнае асяроддзе пеністым па зразумелых прычынах. У вас ёсць макраэканамічныя праблемы, і, шчыра кажучы, усё яшчэ існуе цэлы ўзровень нарматыўнай нявызначанасці».

Далей ён сказаў, што існуе пэўны «падыход чакання і пагляду», але ў нейкі момант «існуе вялікі ціск на генеральных партнёраў, каб укласці грошы ў працу, якія былі сабраныя за апошнія некалькі гадоў. »

Адносна таго, ці чакаюць патэнцыйныя інвестары больш дакладных правілаў, перш чым уступаць у іх, Ніл сказаў: «Я не думаю, што яны абавязкова будуць чакаць гэтага цалкам», пасля таго, як адзначыў, што мы наўрад ці ўбачым поўную яснасць рэгулявання. ў недалёкай будучыні.

Што трэба ўлічваць, калі справа даходзіць да ацэнкі крыпта

Можа быць цяжка вызначыць элементы, якія інвестары могуць атрымаць найбольшую карысць ад назірання пры вызначэнні кошту крыпта-актыву. У залежнасці ад таго, якая мадэль выкарыстоўваецца, пэўныя фактары могуць гуляць большую ролю, чым іншыя.

Аднак адно можна сказаць напэўна: Макра мае значэнне.

Алекс Сальвадоры з Daemon Ventures, буцік-крыпта-арыентаваны анёльскі фонд, сказаў наступнае адносна аднаго з найбольш важных фактараў, якія трэба мець на ўвазе пры правядзенні ацэнкі крыпта: «У мінулым інвестары меркавалі, што BTC, ETH і іншыя альткойны дзейнічалі самі па сабе. цыкл. Па меры таго, як у прастору з'яўляецца ўсё больш інстытуцыйнага капіталу, тыя, хто першыя выкарыстоўваюць крыпта, пачынаюць разумець, што гэтыя буйныя гульцы глядзяць на свет праз макраэканамічную прызму зверху ўніз. Улічваючы гэтую змену парадыгмы, вам трэба не толькі разумець канкрэтнае апавяданне ў крыптаграфіі, у якую вы інвестуеце, але вам таксама неабходна прыняць да ўвагі некаторыя макрафактары, якія адначасова могуць кіраваць сітуацыяй».

Алекс таксама адзначыў павышаную ўвагу да макракантэнту з боку розных гандлёвых сетак крыптаграфіі, у тым ліку нядаўна запушчанага каналу YouTube, арыентаванага на макракантэнт Blockworks, падкрэсліваючы ўсё большую важнасць гэтай тэмы ў крыптаграфіі. 

Калісьці крыпта была ізаляваным класам актываў, які ў значнай ступені не карэляваў з традыцыйнымі рынкамі. Але цяпер, на рынку з усё большай залежнасцю ад патоку крэдытаў цэнтральнага банка, спекулятыўныя актывы, такія як крыпта і тэхналагічныя акцыі, рухаюцца ў тандэме. Калі свет знаходзіцца ў стане таго, што некаторыя называюць «бурбалкай усяго», аналітыкам патрэбна лепшая ацэнка «ўсяго», перш чым вызначаць яе для канкрэтнага актыву або каштоўнай паперы. Як і каманды Daemon Ventures, і Тэкнос падкрэсліваецца, што гэта патрабуе сур'ёзнага разгляду макраэканамічных сіл, якія дзейнічаюць.

Гэты кантэнт спансуецца Тэкнос.

Адмова ад адказнасці: Нішто ў гэтым спонсарскім артыкуле і на сайце не з'яўляецца прафесійнай і/або фінансавай кансультацыяй, а таксама ніякая інфармацыя на сайце не з'яўляецца вычарпальным або поўным выкладам пытанняў, якія абмяркоўваюцца, або заканадаўства, якое да іх адносіцца. Blockworks не з'яўляецца даверанай асобай у сілу выкарыстання або доступу любой асобы да Сайта або Змесціва.

Кожны вечар атрымлівайце на сваю паштовую скрыню галоўныя крыпта-навіны дня і інфармацыю. Падпішыцеся на бясплатную рассылку ад Blockworks цяпер.